【نشرة السوق السريعة】إعادة تقييم الأصول تحت نار الحرب في الشرق الأوسط، الأسهم والسندات وصلت إلى مستويات حاسمة!

**نودّ إعلامك بما يلي: **

في الأسبوع الماضي، وعلى الرغم من تصريح ترامب بأن التفاوض قد حقق تقدّمًا، فقد ظلّ العبور الفعلي عبر مضيق هرمز شبه متوقّف، ولم تُبدِ العمليات العسكرية للتحالف الأمريكي-الأوروبي أي بوادر تهدئة. وقد دفعت هذه التطورات سعر خام WTI إلى أن يتجاوز مؤقتًا 100 دولار. وفي الوقت نفسه، ظلّت الأسهم الأمريكية تحت ضغط مستمر مع تصاعد وتيرة أسعار الفائدة وتوقعات التضخم. وسجّل مؤشر S&P 500 أدنى مستوى جديد منذ أغسطس 2025. وبشكل عام، انتقل السوق من مجرّد الصراع الجغرافي-السياسي إلى إعادة تسعير سلسلة “صدمة الطاقة → التضخم → الفائدة” كآلية مترابطة، ما أدى إلى تضخيم واضح لتقلبات السوق على المدى القصير. إضافةً إلى تحديث تطورات الحرب بين أمريكا وإيران، سأقوم أيضًا بتحليل معمّق لسبب أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية واجتماع الصين-أمريكا سيتحوّلان إلى محور الاهتمام لرصد تطورات الوضع في الشرق الأوسط.

**محاور هذا المقال: **

2. استمرار تقييد مضيق هرمز يعطّل إمدادات النفط، فيصعد سعر النفط إلى حاجز المئة دولار، ما يدفع بتوقعات التضخم وأسعار الفائدة إلى الارتفاع في الوقت نفسه، وتتوسع تقلبات السوق مرة أخرى.

3. ستتم مراقبة التأثيرات اللاحقة من خلال أربعة أوجه: التضخم، والفائدة، والتقييم، والأساسيات، لتحديد ما إذا كان السوق ينتقل من تصحيح قائم على السيولة إلى تراجع في الأساسيات.

4. ظهرت إشارتان رئيسيتان، وستكونان العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان الوضع في الشرق الأوسط سيتوقف عن التدهور الإضافي أم لا! الإشارتان هما: تجاوز عوائد سندات الخزانة الأمريكية لـ “الحدّ القاتل الذي حدده ترامب”، واجتماع الصين-أمريكا الذي سيُعقد في مايو.

نظرًا لاستمرار اشتعال الحرب بين أمريكا وإيران، سنقوم بتجميع محتوى التحليل ذي الصلة ضمن هذه الفئة: مدونة-الحرب بين أمريكا وإيران!

أولًا: الصراع في الشرق الأوسط يمتد إلى الأسبوع الخامس… واستعراض أحدث التطورات الجغرافية والطاقة والأمريكتين-الصين

فيما يلي ملخصًا للتغيّرات الأحدث في المشهد الدولي بعد دخول صراع الشرق الأوسط أسبوعه الخامس:

تذبذب المشهد الجغرافي بين أمريكا وإسرائيل وإيران، مع إظهار استراتيجية “إجبار الحرب لفرض التفاوض” على خطّين

في 23 مارس، أعلن ترامب أنه أجرى مع إيران محادثات “شديدة الجودة وذات فاعلية”، وأمر وزارة الدفاع بتأجيل الضربات العسكرية لمدة 5 أيام. ثم في 26 مارس، أعلن ترامب مرة أخرى تأجيل العملية 10 أيام إضافية (حتى 6 أبريل). وفي الوقت نفسه، تعمل الولايات المتحدة أيضًا على إيصال “إطار اتفاق السلام لشروط إيقاف إطلاق النار الـ 15 نقطة” إلى إيران عبر باكستان كمُرسِلٍ وسيط، ما يُظهر أن ترامب يحاول تهدئة مشاعر السوق.

غير أن الجبهة العسكرية للتحالف الأمريكي-الإسرائيلي لم تُظهر أي تباطؤ فعلي. إذ شملت التحركات وصول سفن تابعة للبحرية الأمريكية مثل “USS Tripoli” و “USS Boxer” إلى الشرق الأوسط، مع خطط للتحضير لإرسال قوات برية مختصة. كما لم تُرخِ القوات الإسرائيلية قوتها النارية خلال الأسبوع الماضي؛ إذ واصلت استهداف القواعد العسكرية ومصانع الصواريخ ومفاعلات المياه الثقيلة، وفي 30 من الشهر أعلنت أنها بدأت استهداف “منشآت كامل تل أبيب/طهران” العسكرية.

بالإضافة إلى ذلك، ظهرت أيضًا اختلافات داخل إيران في الموقف. ففي السابق كانت هناك أنباء بأن إيران اقترحت ستة شروط لوقف إطلاق النار، تتضمن ضمانات لوقف إطلاق النار، وإغلاق القواعد الأمريكية في الشرق الأوسط، والتعويضات عن الحرب، وإنهاء الجبهات القتالية الإقليمية، وإعادة تشكيل نظام القوانين الخاص بالمضيق، وملاحقة / تسليم الكيانات الإعلامية المناهضة لإيران. غير أن معظم التصريحات العلنية كانت تنفي إجراء أي حوار أو مفاوضات. بينما تظل الحرس الثوري (IRGC) على نهجٍ متشدّد “يميل للهجوم”، حيث يواصل يوميًا شنّ هجمات عبر أكثر من 30 طائرة بدون طيار على دول الجوار في الخليج، بما في ذلك مطار الكويت الدولي، وميناء صلالة في عُمان، وصناعة الألمنيوم في البحرين، بالإضافة إلى الهجوم على مصفاة حيفا في إسرائيل.

مراقبة مضيق هرمز: حركة الشحن الضعيفة لا تزال مقيدة بإيران… مع التركيز على حجم الصادرات الصادرة عبر الالتفاف في البحر الأحمر من الدول الخليجية

في الأسبوع الماضي، ظلت نسبة مرور السفن في الخليج الفارسي أقل من 5% عن المستوى الطبيعي. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، رغم وجود شحنات نفط خام قليلة من الدول الخليجية إلى باكستان، ففي يوم السبت وحده غادرت سبع سفن الخليج الفارسي (سفينتان ناقلتان لغاز LPG وأربع سفن شحن سائب). وقدّر Tankertrackers.com أن متوسط التدفق اليومي للنفط الخام خلال الـ 23 يومًا قبل 23 مارس بلغ نحو 1.6 مليون برميل يوميًا. وبالمقارنة مع نحو 20 مليون برميل يوميًا قبل الحرب (15 مليون برميل نفط خام + 5 ملايين برميل منتجات)، فإن الحجم لا يزال منخفضًا.

حاليًا، ما زالت إيران تجاه مضيق هرمز تملك…

هل أنت عضو مُشترك بالفعل؟ إذا كنت بالفعل عضوًا مُشتركًا، فانقر هنا لتسجيل الدخول

            الاشتراك كعضو مُشترك

الاستمتاع بخدمة M المربعة الكاملة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a3792d3623-0810825ad2-8b7abd-ceda62)
                    

                        **تصفح المخططات الكلية بلا حدود**

احصل على المفتاح لمؤشرات الاستثمار العالمية
للسلع

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c2cb70557e-1d8402d098-8b7abd-ceda62)
                    

                        **تقرير تركيز حصري**

حوالي 6 ~ 8 مقالات حصرية شهريًا
عناوين كبرى للأحداث / نشرات تحليل البيانات السريعة

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-5a1721d347-dbe039c8e8-8b7abd-ceda62)
                    

                        **صندوق أدوات البحث**

مخططات رئيسية مُصممة ذاتيًا
اختبار الأداء بعد الرجوع (Backtest)

                    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-af1c25f61c-682c34007d-8b7abd-ceda62)
                    

                        **مجموعة الاقتصاد الكلي الأكثر احترافًا**

مؤشرات المستخدم السرية
مشاركة الرؤى

                اشترك الآن

                            اضغط على السؤال ليتولى MM AI الإجابة لك
                        

                                                        *                                       

                                        
                                            ما أثر تعطل عبور مضيق هرمز على إمدادات النفط؟
                                        
                                        

                                            💡 تؤدي قيود عبور مضيق هرمز إلى تقييد إمدادات النفط، إذ لا تتجاوز حركة عبور السفن في الخليج الفارسي أقل من 5% عن المستوى الطبيعي، ما يدفع بسعر النفط إلى تجاوز حاجز المئة دولار، وبالتالي يرفع توقعات التضخم وأسعار الفائدة بشكل متزامن، فتتوسع تقلبات السوق مرة أخرى.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف سيؤثر ارتفاع أسعار النفط على توقعات التضخم والفائدة؟
                                        
                                        

                                            💡 يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى دفع توقعات التضخم والفائدة إلى الأعلى، ما يجعل معدل التضخم المتوازن لسندات الخزانة الأمريكية يصل إلى أعلى مستوى جديد منذ ما بعد عام 2022. كما تشير الفائدة الضمنية في العقود الآجلة إلى أن مساحة خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي خلال العام تواجه ضغطًا متزايدًا، بل وقد يبدأ تسعير توقعات رفع الفائدة في النصف الثاني من العام.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يعني اتساع التقلبات على المدى القصير أن التصحيح يتحول من جانب السيولة إلى ضعف من جانب الأساسيات؟
                                        
                                        

                                            💡 يتعين مراقبة أربعة جوانب عند اتساع التقلبات على المدى القصير: التضخم، والفائدة، والتقييم، والأساسيات. إذا ظلت أسعار النفط عند مستوى 100 دولار أو أعلى لأكثر من ربع سنة، فمن المرجح بدرجة عالية أن تتحول الصدمة من جانب العرض إلى صدمة من جانب الطلب، ما قد يجعل السوق ينتقل من تصحيح قائم على السيولة إلى ضعف في الأساسيات.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؟
                                        
                                        

                                            💡 توجد اختلافات داخل إيران بشأن مفاوضات وقف إطلاق النار؛ فرغم انتشار أخبار سابقة عن شروط لوقف إطلاق النار، فإن معظم التصريحات العلنية تنفي وجود حوار، بينما يظل الحرس الثوري على نهجٍ متشدد ويواصل شنّ هجمات بطائرات بدون طيار على دول الجوار في الخليج.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            هل يمكن أن تُخفف صادرات نفط السعودية في البحر الأحمر من حدة نقص الإمدادات؟
                                        
                                        

                                            💡 وصلت أحجام صادرات النفط الخام من ميناء ينبع/إليانبو (Yanbu) في البحر الأحمر لدى السعودية إلى متوسط يومي قدره 4.4 مليون برميل، وتعمل على استهداف الوصول إلى 5 ملايين برميل يوميًا، ما قد يساعد في تخفيف حدة جزء من نقص الإمدادات. ومع ذلك، لا يزال يتعين الانتباه إلى أن مشاركة جماعة الحوثيين في اليمن قد تشكل تهديدًا لسفن الشحن في البحر الأحمر.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            لماذا تُعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤشرًا محوريًا يعتمد عليه ترامب في وضع سياسة الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 تُعد عوائد سندات الخزانة الأمريكية مؤشرًا محوريًا يعتمد عليه ترامب عند صياغة سياسة الشرق الأوسط. والسبب الرئيسي هو أن ديون الولايات المتحدة مرتفعة كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي، وأن الحكومة الفيدرالية أقل تحمّلًا للتقلبات في أسعار الفائدة. عندما تصل عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نطاق الإنذار بين 4.4% و4.6%، فإن موقف ترامب سيتلين بوضوح، وذلك لضبط الفائدة ضمن مستوى آمن.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف ستؤثر المفاوضات بين الولايات المتحدة والصين في تطور الوضع في الشرق الأوسط؟
                                        
                                        

                                            💡 سيزور الرئيس الأمريكي ترامب الصين في منتصف مايو. لا يضع ذلك حدودًا زمنية محتملة لصراع الشرق الأوسط فحسب، بل قد يواجه ترامب أيضًا ضغوط رفع الفائدة إذا لم تهدأ وتيرة الصراع. لدى ترامب دافع لتثبيت الوضع في الشرق الأوسط قبل زيارته للصين، وبالأخص لضمان استعادة حركة عبور مضيق هرمز.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف يمكن قياس أثر صراع الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والاقتصاد من حيث الأساسيات؟
                                        
                                        

                                            💡 يمكن قياس أثر صراع الشرق الأوسط على التضخم والفائدة والأساسيات الاقتصادية من خلال بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI لشهر مارس، وربط توقعات التضخم في السوق، ومعرفة ما إذا كان قد وقع تدمير للطلب، ومكرر أرباح S&P 500 وEPS، ومؤشر توقعات الاقتصاد لدى MM، ومعدل احتمالية الركود، ونسب الارتفاع في EPS على أساس سنوي لكل قطاع.
                                        

                                    

                                
                                                        *                                       

                                        
                                            كيف يمكن الحكم على رد فعل السوق بعد إعلان بيانات CPI لشهر مارس وهل كانت التوقعات قد تم تسعيرها بالكامل؟
                                        
                                        

                                            💡 إذا كانت خسائر السوق محدودة بعد إعلان CPI لشهر مارس، فهذا يعني أن توقعات التضخم السابقة كانت قد انعكست بالفعل في الأسعار، وأن استجابة السوق للمخاطر على فترات مرحلية باتت مكتملة. أما إذا حدث هبوط واضح واتسع نطاقه، فذلك يعني أن التوقعات لم تكن قد انعكست بالكامل بعد.
                                        

                                    

                                
                                                

                
                
                

                

                    حفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【أخبار سريعة للأسواق】 الحرب الباردة الجديدة للتكنولوجيا: تقرير تشخيص عميق لقدرة المنافسة بين الولايات المتحدة والصين في مجال الذكاء الاصطناعي (2026-03-24)
                        
                                                                        
                            【أخبار سريعة للأسواق】 مجلس الاحتياطي الفيدرالي ثابت بلا تغيير، وM Square يقدّم مسار أسعار النفط والتضخم والفائدة! (2026-03-19)

【عدّ تنازلي لحدث ضخم على وشك الانطلاق】 النظرة إلى الاقتصاد العالمي x سلسلة خاصة عن الاتجاهات، امتلك التحكم الكامل في مفاتيح التخصيص في وقت الاضطراب! انضم الآن

**【بودكاست MM】 After Meeting EP. 192｜تصحيح التقييم على المدى القصير أم الاستمرار حتى صفعات “دايفيس” المزدوجة؟ استمع الآن>>

**【إطلاق جديد】 تجربة مفتوحة مؤقتة لـ MM AI! فريق خدمة العملاء والأسئلة الكلية يُنجزها لك دفعة واحدة انضم الآن

**【الاشتراك لفتح المحتوى】 انضم إلى باقات العضوية لمشاهدة تقارير مشاريع القسم البحثي! اشترك الآن