ما يكشفه أحدث تحركات وارن بافيت عن الاتجاه المحتمل للأسهم بعد ذلك

نقلت الجنرال دوغلاس ماك آرثر عن أغنية قديمة للثكنات في خطابه الوداعي عام 1951: “إن الجنود القدماء لا يموتون، إنما يذبلون فحسب.” ويمكن تعديل هذه الحكمة بشكل مناسب اليوم لمراوحة وارن بافيت عن منصب الرئيس التنفيذي بعد قراره بالتنحي كرئيس تنفيذي لشركة Berkshire Hathaway (BRKA +1.28%) (BRKB +1.27%) إلى: “إن المستثمرين الأسطوريين القدماء لا يتقاعدون فعليًا، إنما يواصلون الاستثمار.”

وهذا بالضبط ما يبدو أن بافيت يفعله هذه الأيام. كشف الرئيس التنفيذي الجديد لشركة بيركشاير، غريغ آبل، مؤخرًا أن بافيت لا يزال نشطًا داخل الشركة وأقر استئناف عمليات إعادة شراء الأسهم بعد توقف دام قرابة عامين.

كان بافيت يصر باستمرار على أنه لا يعرف ما الذي سيفعله سوق الأسهم على المدى القصير. ومع ذلك، فإن سلوكه غالبًا ما يمنح بعض الدلائل على تفكيره. ماذا تكشف أحدث خطوة لـ"Oracle of Omaha" عن كيفية نظره إلى السوق في الوقت الحالي—وإلى أين قد تتجه الأسهم بعد ذلك؟

مصدر الصورة: The Motley Fool.

ما لا يقوله تأييد بافيت لإعادة شراء الأسهم

أعتقد أن من الأسهل تحديد ما لا يعنيه موافقة بافيت على عمليات إعادة شراء أسهم Berkshire Hathaway أكثر مما تعنيه. وأول ما ينبغي وضعه في القائمة هو أنه يعتقد أن سعر السوق مُسعّر بشكل جذاب. تذكّر: كان بافيت بائعًا صافياً للأسهم لمدة 13 ربعًا متتاليًا قبل أن يسلم الشعلة إلى آبل. تظل S&P 500 (^GSPC 0.39%) عند مستوى أعلى مما كانت عليه خلال معظم تلك الفترة.

لا يعني تحرك بافيت مطلقًا أنه يحاول تحديد قاع السوق—ولا حتى قاع لسعر سهم Berkshire Hathaway. لم يسبق له أن خرج على هذا النحو من قبل ومن شبه المؤكد أنه لن يفعل ذلك. ومن المهم أيضًا ملاحظة أن سوق الأسهم هبط بشكل حاد منذ إعلان عمليات شراء Berkshire، بسبب النزاع مع إيران.

لا يمكننا حتى استنتاج بشكل معقول أن قرار أيقونة الاستثمار البالغة من العمر 95 عامًا باستئناف إعادة شراء أسهم Berkshire Hathaway يعني أنه يعتقد أن السوق على وشك الارتفاع. ففي النهاية، اشترى بافيت بشكل عدواني أسهم Berkshire في 2022 بينما كان S&P 500 يهبط بنسبة 19%.

قراءة إشارات

ومع ذلك، ما زلت أعتقد أننا نستطيع قراءة إشارات الحكاية لتمييز بعض الأمور عن نظرة بافيت للسوق من خلال موافقته على عمليات إعادة شراء الأسهم. والأهم من ذلك أن الخطوة تؤكد تفاؤله طويل الأمد تجاه اقتصاد الولايات المتحدة—وبالتالي تجاه سوق الأسهم.

ظل بافيت يجادل باستمرار بأن على المستثمرين “ألا يراهنوا ضد أمريكا أبدًا”. ولا تمثل شركة واحدة اقتصاد الولايات المتحدة ككل مثل Berkshire Hathaway. تضم الشركة 60+ شركة تابعة تمتد عبر ما يقرب من كل قطاع. تشمل محافظ Berkshire التي تضم 40+ حيازة أسهم للمستهلكين تقديريًا والطاقة والقطاع المالي والأسهم الصناعية وغيرها. وإذا كان بافيت قد غيّر رأيه بشأن صمود اقتصاد الولايات المتحدة، فلن تكون هناك طريقة تجعله يوافق على إعادة شراء أسهم Berkshire.

كما تشير خطوة المستثمر متعدد المليارات أيضًا إلى أنه يرى فرص قيمة انتقائية في السوق في الوقت الحالي. تسمح تعليمات مجلس إدارة Berkshire لـآبل ببدء عمليات إعادة شراء الأسهم، بعد التشاور مع بافيت، فقط عندما يعتقد الرجلان معًا أن سعر سهم Berkshire أقل من قيمته الجوهرية. إذا كان بافيت يعتقد أن Berkshire مُقيّمة بأقل من قيمتها بشكل جذاب لدرجة أنه من الجدير بالشراء عند المستوى الحالي، فأنا أظن أنه يرى كذلك على الأقل بضعة أسهم أخرى كخيارات جيدة.

ربما يمكن تفسير موافقة بافيت على استئناف عمليات إعادة شراء أسهم Berkshire Hathaway على أنها تفاؤل حذر—لكن ليس هوسًا بالحماس. لم تكشف Berkshire بعد عن العدد الدقيق للأسهم التي تعيد شراؤها، لكنني أشك أن يكون الرقم مرتفعًا بشكل مفاجئ.

الاستنتاج الرئيسي للمستثمرين

ما أهم معلومة للمستثمرين من قرار بافيت بتفويض استئناف شراء أسهم Berkshire مرة أخرى؟ تتمثل الأهم في أن الجودة والقيمة تتفوقان على أي شيء آخر في الاستثمار.

لم يكن بافيت يتفاعل مع قرارات الاحتياطي الفيدرالي. ولم يكن راهنًا على ارتفاع أسعار السلع. لقد وافق فحسب على الفكرة بأن Berkshire Hathaway هي، وفقًا لما قاله في الماضي البعيد، “شركة رائعة بسعر عادل.”

تظل الجودة والقيمة على رأس الأولويات بالنسبة للرجل الذي يصنفه أغلب الناس ضمن أعظم المستثمرين في كل العصور. ومن المفترض أن تكون مهمّة أيضًا بالنسبة لمستثمرين آخرين.