الرئيس التنفيذي لشركة deVere: الدولار الأمريكي يفقد قسط الأزمة

يؤكد الرئيس التنفيذي لإحدى أكبر منظّمات الاستشارات المالية المستقلة لإدارة الأصول في العالم أن الدولار الأمريكي يضعف رغم التوترات الجيوسياسية وعدم اليقين العسكري، بما يشير إلى تحوّل أعمق في كيفية إدراك الأسواق لأصول الولايات المتحدة.

يتحدث نايجل جرين، من مجموعة deVere، بعد أن تراجع الدولار يوم الثلاثاء مقابل معظم العملات الرئيسية في الأسواق المتقدمة، عقب تقارير تفيد بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مستعد لوقف العمليات العسكرية ضد إيران، حتى لو ظل مضيق هرمز محصورًا إلى حد كبير — وهو تطور دفع إلى تجدد التقلبات عبر أسواق الطاقة والسندات والعملات.

وتأتي هذه الحركة في أسواق الصرف الأجنبي على نقيض حاد من المرحلة السابقة للأزمة.

في ذروة التصعيد، دفع مؤشر الدولار الأمريكي فوق 100، ليصل إلى أقوى مستوى له منذ قرابة 10 أشهر، إذ هرع المستثمرون إلى أصول الملاذ الآمن التقليدية وسط مخاوف من استمرار الصراع واضطراب شديد في قطاع الطاقة.

لكن رد الفعل تجاه حتى العلامات الأولية على التهدئة مختلف بشكل ملحوظ الآن. يضعف الدولار حتى مع بقاء مضيق هرمز مقيدًا، رغم أنه عادة ما يمثل نحو 20% من تدفقات النفط العالمية.

لا يزال أحد أخطر بؤر الطاقة في العالم تحت الضغط، ومع ذلك فإن استجابة العملة أقل بكثير من حيث التوجس.

تعليق نايجل جرين: “لم يعد الدولار يستجيب للضغوط الجيوسياسية بالطريقة التي اعتادت عليها الأسواق.”

“حتى مع تعطّل شديد لشريان طاقة عالمي حرج، يبتعد المستثمرون عن الدولار عند أول مؤشر جاد على أن التصعيد العسكري قد لا يتفاقم أكثر.”

تسلط أسواق الطاقة الضوء على حجم الاضطراب. قفز خام برنت إلى نطاق 116–126 دولارًا للبرميل خلال الأزمة، وسجّل في مرحلة ما مكاسب تجاوزت 50% في فترة قصيرة.

تعكس هذه الخطوة جسامة قيود الإمدادات وحساسية التسعير العالمي تجاه التطورات في المنطقة.

وفي الوقت نفسه، تعززت أسواق السندات العالمية. فقد وسّعت سندات الخزانة الأمريكية مكاسبها بعد تعليقات من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول تشير إلى أن توقعات التضخم لأجل أطول ما زالت راسخة، حتى مع أن ارتفاع أسعار النفط يغذي النظرة الاقتصادية الأوسع.

إن مزيج دولار ألين، وسندات أقوى، وأسعار نفط مرتفعة يشير إلى الابتعاد عن ديناميكيات الأزمات السابقة.

“تقليديًا، دفعت الصدمات الجيوسياسية بهذا الحجم إلى موجة صعود مستمرة وواسعة النطاق في العملة الأمريكية.

“في الفترات السابقة من الضغوط الجيوسياسية، من حرب الخليج وحتى المراحل الأولى من الصراع في أوكرانيا، عزز الدولار نفسه بشكل ثابت مع تحرك رأس المال العالمي بسرعة إلى أصول الولايات المتحدة”، يوضح الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere.

“ما نراه الآن أكثر تقييدًا. يبدو أن الطلب على الدولار الأخضر يتلاشى بسرعة أكبر، وهذا يشير إلى تحوّل في كيفية قيام المستثمرين بتخصيص رأس المال في ظل الضغوط.”

تدعم البيانات هذا التغير في السلوك. خلال التصعيدات السابقة في الأزمة الحالية، ارتفع مؤشر الدولار بنحو 2–3% خلال بضعة أسابيع، حيث قامت الأسواق بتسعير اضطراب مطوّل ومخاطر تضخم متصاعدة.

لكن هذه المكاسب يتم تفكيكها الآن، حتى مع عدم زوال عوامل عدم اليقين الأساسية بشكل كامل.

ما زالت التضخم مصدرًا رئيسيًا للقلق. إذ يمكن لارتفاع أسعار الطاقة أن يعيد التضخم في الولايات المتحدة إلى نطاق 4% إذا استمرت قيود الإمدادات، لكن أسواق العملات تُظهر قدرًا أقل من الميل إلى التعامل مع الدولار باعتباره التحوط الأساسي ضد هذا الخطر.

يقول نايجل جرين: “يفصل المستثمرون على نحو متزايد بين العناوين الجيوسياسية قصيرة الأجل وبين التموضع الاقتصادي الكلي على المدى الأطول.

“إن فكرة أن أي شكل من أشكال التوتر الجيوسياسي يؤدي تلقائيًا إلى قوة مستمرة للدولار يتم اختبارها.”

كما تلعب توقعات السياسة النقدية دورًا. تميل الأسواق إلى توقع خفض أسعار الفائدة بدل المزيد من التشديد، حتى في مواجهة أسعار نفط أعلى، في ظل إشارات صادرة عن صناع السياسات بثقتهم بأن توقعات التضخم لا تزال تحت السيطرة.

وفي الوقت نفسه، تطورت البنية الهيكلية لأسواق الطاقة العالمية.

تُعد الولايات المتحدة الآن منتجًا ومصدرًا رئيسيًا للطاقة، ما يقلل من درجة أن تدفقات النفط العالمية تعزز الطلب على الدولار بشكل ميكانيكي كما كانت تفعل في السابق.

يضيف نايجل جرين: “يصبح الطلب على الملاذ الآمن أكثر تنوعًا.”

“يخصص المستثمرون أموالهم عبر العملات والسلع والدخل الثابت بدل أن يلجؤوا حصريًا إلى الدولار كما ربما كانوا يفعلون في السابق.”

تمتد الآثار إلى نطاق واسع. قد تدعم بيئة عملات متوازنة بشكل هيكلي بشكل أكبر الأسواق الناشئة، وتحافظ على قوة السلع، وتغيّر اتجاه تدفقات رأس المال العالمية.

تبقى المخاطر مرتفعة.

يظل مضيق هرمز تحت الضغط، وما زالت حركة الشحن متعطلة، وتواصل أسواق الطاقة عكس توازن هش.

يختتم الرئيس التنفيذي لمجموعة deVere: “إن سلوك الدولار يقدم إشارة واضحة: أنماط الأزمات الراسخة منذ زمن طويل في الأسواق العالمية بدأت تتطور.”

حول مجموعة deVere

تُعد مجموعة deVere واحدة من أكبر الجهات المستقلة في العالم تقديمًا للمستشارين المتخصصين في حلول مالية عالمية للعملاء الدوليين والمحليين من فئة متوسطي الدخل المرتفع وذوي الملاءة العالية. لديها شبكة مكاتب حول العالم، وأكثر من 80,000 عميل، و14 مليار دولار تحت المشورة.