بصراحة، التداول الداخلي هو ظاهرة لطالما كانت مصدر قلق لكل من الأسواق المالية التقليدية وصناعة العملات المشفرة. في جوهره، هو شراء أو بيع الأوراق المالية استنادًا إلى معلومات غير عامة، تمنح ميزة غير عادلة على باقي المستثمرين. ليست كل أشكال التداول الداخلي غير قانونية، ولكن عندما يتعلق الأمر ببيانات سرية تُستخدم لأغراض شخصية، فإن الأمر يصبح مشكلة خطيرة.

في الولايات المتحدة، يتم مراقبة هذه الأفعال بدقة. تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للمتداولين الداخليين بإجراء عمليات معينة إذا كانوا مسجلين بشكل صحيح، على سبيل المثال عندما يشتري المدير التنفيذي أسهم شركته. لكن كل شيء يتغير عندما تظل المعلومات سرية. تخيل: حلاق سمع عن طريق الخطأ حديث عميل حول أرباحه السنوية، وشراء الأسهم وتحقيق ربح. هذا يُعد تداولًا داخليًا غير قانوني، وهو جريمة يمكن أن يُحاسب عليها.

في مجال العملات المشفرة، كانت الحالة لفترة طويلة أكثر فوضوية بكثير. السوق كان شبه غير منظم، مما أدى إلى استغلالات واسعة النطاق. قام الحيتان ومؤسسو المشاريع بالتلاعب بالأسعار، من خلال شراء أو بيع كميات كبيرة من العملات. كانت شائعة مخططات pump and dump، حيث كانت مجموعة من المتداولين الداخليين تتفق على بيع العملات في وقت محدد مسبقًا. وكانت هناك أيضًا مخططات تعتمد على معلومات حول الإدراج على منصات كبرى — حيث يبدأ الأشخاص العاملون في المشاريع أو البورصات بالتداول قبل الإطلاق الرسمي.

أظهر بحث من جامعة سيدني للتكنولوجيا إحصائية مذهلة: التداول الداخلي يمثل مشكلة في حوالي 27-48% من جميع عمليات الإدراج للعملات المشفرة. رقم ضخم، على الرغم من زيادة رقابة الجهات التنظيمية.

وقد تكون العواقب وخيمة. في الولايات المتحدة، قد تصل العقوبة إلى 20 سنة سجن، وغرامات جنائية تصل إلى 5 ملايين دولار للأفراد و25 مليون دولار للشركات. ويمكن أن تكون الغرامات المدنية ثلاثة أضعاف الأرباح غير المشروعة. يفقد الأشخاص حقهم في شغل مناصب في الشركات العامة، وتُدمر سمعتهم، ويجب عليهم رد كل ما حصلوا عليه بشكل غير قانوني.

أمثلة حقيقية صدمت الصناعة. أحد مديري المنتجات في منصة كبيرة أخبر أخاه وصديقه عن الإدراجات القادمة، وشراء 25 عملة مشفرة وربح أكثر من 1.1 مليون دولار. حصل المدير على حكم بالسجن لمدة عامين، وأخوه على 10 أشهر. وفي حالة أخرى، استخدم مدير قسم المنتجات في منصة NFT معلومات داخلية لشراء مجموعات من العملات التي كانت ستظهر على الصفحة الرئيسية، وحقق 57 ألف دولار، وحصل على ثلاثة أشهر سجن وغرامة قدرها 50 ألف دولار.

الآن، تصنف هيئة SEC المزيد من العملات المشفرة على أنها أوراق مالية، بما في ذلك XRP وADA وSOL. هذا يعني أن القواعد الصارمة تنطبق عليها أيضًا. حدد رئيس SEC بوضوح: إذا جمع شخص ما أموالًا من خلال بيع توكن، وكان المشتري يتوقع ربحًا من جهود هذه المجموعة، فهذه ورقة مالية، والتداول الداخلي هو جريمة جنائية.

البلوكتشين ليس مجهول الهوية كما يعتقد الكثيرون. فشفافيته تساعد على تتبع العمليات المشبوهة. تقوم المنصات الكبرى بإجراء فحوصات KYC وAML للكشف عن التداول غير القانوني. حتى البورصات اللامركزية تواجه ضغطًا متزايدًا لتبني آليات حماية أكثر موثوقية. ومع تطور الصناعة، يصبح من الأصعب إخفاء التداول الداخلي، ولن تتردد السلطات في التشدد.