SEC تقلل بشكل كبير من ضغط KYC على بيتكوين و XRP وسولانا مع قواعد العملات الرقمية المعاد تصميمها

لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قد رسمت أوضح خط لها حتى الآن حول أي أجزاء من قطاع العملات المشفرة ترى أنها تقع خارج نطاق قوانين الأوراق المالية، وهي خطوة تمنح الصناعة خريطة جديدة لـ“الفائزين” التنظيميين، مع فتح ممر أضيق للتقنيات التي تركز على الخصوصية.

ومع ذلك، فإن تصنيف لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للعملات المشفرة الجديد لا يعيد رسم الأسواق فحسب. إذ يحجب بهدوء مسارًا تنظيميًا كان يمكن أن يجبر المطورين ومزوّدي البرمجيات على الانخراط في نظم وساطة تقصِّي الهوية الثقيلة المرتبطة بمتطلبات اعرف عميلك (KYC) لصالح الوسطاء-تجار (broker-dealer).

من خلال تصنيف قدر كبير من نشاط العملات المشفرة على أنه وساطة أوراق مالية، كان النهج السابق للـ SEC قد يفرض على المطورين وشركات البرمجيات التسجيل كوسطاء-تجار، وبالتالي إلزامهم بالامتثال لفحوصات هوية صارمة (KYC) وقواعد مكافحة غسل الأموال (AML).

في بيانٍ تفسيري صادر في 17 مارس، بالتوازي مع لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (Commodity Futures Trading Commission)، صنّفت الـ SEC أصول العملات المشفرة إلى خمس فئات: السلع الرقمية، والتحف الرقمية القابلة للجمع، والأدوات الرقمية، والستابلكوينز، والأوراق المالية الرقمية.

وقالت الوكالة إن السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية ليست أوراقًا مالية بذاتها، بينما قد تكون الستابلكوينز أو لا تكون أوراقًا مالية تبعًا لهيكلها، ولا تزال الأوراق المالية الرقمية داخل الاختصاص الجوهري للـ SEC.

أطرَ رئيس اللجنة بول أتكينز التحول على نطاق واسع. وفي تعليقاته التي أعلنت السياسة، قال إن اللجنة تطبق تصنيفًا للرموز بموجبه لا تُعدّ السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية و”عملات الدفع المستقرة” (payment stablecoins) ضمن قانون GENIUS أوراقًا مالية، بينما تظل الأوراق المالية الرقمية، أي الأوراق المالية التقليدية المُرقمنة على شكل رموز (tokenized traditional securities)، خاضعة لقانون الأوراق المالية الفيدرالي.

وقالت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إنها ستُدير قانون تبادل السلع (Commodity Exchange Act) بطريقة متسقة مع تفسير الـ SEC، ما يمنح الإرشاد وزنًا فوريًا يتجاوز خطابًا صادرًا عن وكالة واحدة.

تنتقل السلع المُسماة إلى المقدمة

تُعدّ حزمة “السلعة الرقمية” الجزء الأكثر أهمية في الإصدار لأنها تصل إلى أكبر تجمع من الأصول المشفرة السائلة، وتوفر مسارًا أوضح للابتعاد عن حالة العداء تجاه الأوراق المالية التي ظللت حقبة غاري جينسلر.

تصف الـ SEC السلعة الرقمية بأنها أصل مشفر قابل للاستبدال (fungible) مرتبط بالتشغيل البرنامجي لنظام تشفير وظيفي، مع ارتباط القيمة بالمنافع (utility) وبالعرض والطلب بدلاً من الجهود الإدارية الجوهرية للآخرين.

يعزز هذا التعريف موقف السياسة حول بيتكوين وإيثريوم، لكنه أيضًا يمدّ راحةً رسمية إلى شبكات كانت تقف في منطقة وسطى أكثر جدلًا، بما في ذلك سولانا وكاردانو وXRP وأفالانش. يبرز XRP لأنّه أمضى سنوات في مركز واحدة من أبرز معارك الأوراق المالية في الصناعة.

أشار ستيوارت ألديروتي، كبير المسؤولين القانونيين لدى Ripple، إلى:

“كنا نعلم دائمًا أن XRP ليس ورقة مالية – والآن جعلت الـ SEC الأمر واضحًا: إنه سلعة رقمية.”

كما تكسب سولانا وكاردانو وأفالانش لأن إصدار الـ SEC يفعل أكثر من مجرد تصنيف الرموز. فهو يتناول كذلك أنشطة الشبكة التي تساعد على تأمينها.

بالنسبة لشبكات إثبات العمل (proof-of-work)، قالت الـ SEC إن أنشطة التنقيب/التعدين البروتوكولي (protocol mining) المشمولة لا تتضمن عرض وبيع ورقة مالية، ما يدعم بيتكوين لايتكوين دوجكوين وBitcoin Cash. وبالنسبة لشبكات إثبات الحصة (proof-of-stake)، قالت اللجنة إن أنشطة التَـوَلي/التخزين المُشمولَة ضمن البروتوكول (protocol staking) لا تتضمن أيضًا عرض وبيع ورقة مالية.

وفي الوقت نفسه، يمتد هذا التفسير إلى التخزين/الستيكينغ من جانب حاملي الرموز، وأدوار المُتحقّقين ووكلاء الحفظ التابعين لجهات خارجية، وإصدار واسترداد رموز إيصالات التخزين/الستيكينغ (staking receipt tokens)، التي تعمل كإيصالات بنسبة واحد لواحد (one-for-one) مقابل الأصول المشفرة غير الخاصة بالأوراق المالية المودَعة.

وهذا يمنح طبقة إضافية من الدعم لـ ETH وسولانا وكاردانو وأفالانش وبولكادوت وTezos وAptos.

كما يقول الإصدار إن الرموز المُلتَفّة القابلة للاسترداد والمُدعومة بنسبة واحد لواحد بالمدفوع من أصول مشفرة غير خاضعة للأوراق المالية، والقابلة للاسترداد على أساس ثابت بنسبة واحد لواحد، لا تتضمن عرض وبيع ورقة مالية في الظروف التي وصفتها الـ SEC.

التحف والـmemes وتوكنات المنفعة تكسب ممرًا

مجموعة الفائزين الثانية أصغر من حيث القيمة السوقية لكنها أكثر مفاجأة من حيث السياسة والثقافة.

تتضمن فئة “التحفة الرقمية” لدى الـ SEC أصولًا مصممة لتُجمع أو تُستخدم وتفتقر إلى حقوق الدخل أو الأرباح أو أصول مشروع الأعمال. ومن أمثلتها CryptoPunks وChromie Squiggles وFan Tokens وWIF وVCOIN.

إن إدراج WIF، وهي عملة meme coin، يرسل إلى الأسواق إشارة مفادها أن بعض التوكنات التي تقودها المجتمعات المحلية يمكن تحليلها بدرجة أقل كأدوات لجمع رأس المال وأكثر كأصول ثقافية أو قابلة للتحصيل، رغم أن الـ SEC تذكر أن البنى الهجينة قد تظل تثير أسئلة حول الأوراق المالية.

فئة “الأدوات الرقمية” هي مستفيد آخر. تُعرّف الـ SEC الأدوات الرقمية بوصفها أصولًا مشفرة تؤدي وظائف عملية مثل العضويات والتذاكر والشهادات وأدوات الملكية أو شارات الهوية. ومن أمثلتها أسماء نطاق Ethereum Name Service (ENS) وتذكرة إجماع NFT ضمن CoinDesk Microcosms.

وتقول اللجنة إن الأدوات الرقمية هي نظائر على السلسلة (on-chain) للمنفعات المادية، وأن الناس يحصلون عليها للاستخدام الوظيفي وليس كادعاء على مشروع أعمال.

وهذا أمر ذو أهمية تتجاوز الأمثلة المدرجة لأنه يوفر مسارًا أوضح للبنّائين الذين يعملون على أنظمة الهوية والوصول والتسمية والاعتماد (credential). وبالنسبة لقطاع غالبًا ما كان مضطرًا إلى شرح سبب كون التوكن “أداة” وليس منتجًا استثماريًا، فقد زودت الـ SEC الآن إطارها الخاص.

كما تتحسن وضعية الستابلكوينز أيضًا، لكن بشروط أكثر من حزمة السلع.

ينص الإصدار على أنه بمجرد أن يصبح قانون GENIUS نافذًا، تُستبعد الستابلكوينز الخاصة بالدفع الصادرة عن مُصدري ستابلكوينز الدفع المصرّح لهم بموجب قانون GENIUS من حالة الأوراق المالية بحكم القانون. كما يقول أيضًا إن بقية الستابلكوينز قد تكون أو قد لا تكون أوراقًا مالية تبعًا للوقائع والظروف.

وهذا يمنح مُصدري الدولار المرتبطين به تنظيميًا ممرًا فيدراليًا أوضح، مع إبقاء التصميمات التي تحمل عائدًا وتلك الأكثر هيكلة تحت تدقيق أقرب.

CryptoSlate Daily Brief

إشارات يومية، دون ضجيج.

عناوين تُحرّك السوق والسياق تُقدَّم كل صباح في قراءة مركزة واحدة.

5 دقائق ملخص 100k+ قارئ

عنوان البريد الإلكتروني

احصل على الملخص

مجاني. بلا رسائل مزعجة. يمكنك إلغاء الاشتراك في أي وقت.

عذرًا، يبدو أن هناك مشكلة. يُرجى المحاولة مرة أخرى.

لقد اشتركت. أهلاً بك.

تفتح الخصوصية نافذة بهدوء

في حين أن تصنيف الـ SEC لا ينشئ حيزًا مستقلًا للخصوصية، فإنه يضيّق نطاق الأصول المشفرة ونوعيات النشاط المشفر التي تقع داخل “معاملة الأوراق المالية”.

في الإصدار، تقول الوكالة إن السلع الرقمية والتحف الرقمية والأدوات الرقمية ليست أوراقًا مالية بذاتها، كما تنص كذلك على أن هذا التفسير لا ينشئ في حد ذاته التزامات قانونية جديدة. وتقول اللجنة على نحو منفصل إن قانون السرية المصرفية (Bank Secrecy Act) وقانون مكافحة غسل الأموال (Anti-Money Laundering Act) خارج نطاق هذا الإجراء.

وهذا هو السبب الذي يجعل أنصار الخصوصية يعاملون هذه الخطوة باعتبارها فتحًا للقطاع، الذي كان قد خضع لتدقيق متزايد خلال السنوات القليلة الماضية.

جادلت الصحفية المستقلة L0la L33tz في منشور على X بأن التفسير يعد مكسبًا كبيرًا للخصوصية لأن إطار وساطة-تاجر أوسع لمطوري الأصول الرقمية والخدمات المرتبطة بالبرمجيات كان يمكن أن يدفع المزيد من القطاع نحو التزامات KYC وAML بموجب قانون الأوراق المالية.

يلتقط قراءتها التحول من حيث الاختصاص: فحدّ محيط SEC الأضيق يترك مساحة أكبر لوجود برمجيات العملات المشفرة وأنشطة الأصول غير الخاصة بالأوراق المالية خارج نظام التسجيل الأساسي للجنة.

أما الفائدة العملية من ذلك فهي الأقوى حول الحيازة الذاتية (self-custody) وتطوير البرمجيات مفتوحة المصدر والأدوات غير المحتجزة. تدعم فئة الأدوات الرقمية لدى الـ SEC هذا التصور لأنها تعامل الأصول الوظيفية على السلسلة باعتبارها منافع تُكتسب للاستخدام لا باعتبارها ادعاءات على مشروع أعمال.

وبالنسبة للبنّائين الذين يركزون على الخصوصية، فإن برامج المحفظة وطبقات الاعتماد (credential) والبنية التحتية ذات الصلة يوفر الإصدار حجة أوضح مفادها أن نشاط العملات المشفرة المرتبط بالبرمجيات ينبغي تحليله من حيث الوظيفة والتحكم بدلًا من ذلك تلقائيًا عبر عدسة منتج استثماري.

وفي الوقت نفسه، تبقى حدود الامتثال المتبقية لدى وزارة الخزانة (Treasury) وFinCEN. تقول إرشادات FinCEN لعام 2019 إن مزوّد برمجيات يُخفّي الهوية (anonymizing software) ليس مُرسِلًا للأموال (money transmitter) لأن توفير البرمجيات يختلف عن قبول القيمة وإرسالها/نقلها.

وفي الإرشادات نفسها، تقول FinCEN إن مزوّد خدمات يُخفّي الهوية (anonymizing services provider) الذي يقبل القيمة ويعيد إرسالها هو مُرسِل للأموال وفقًا لقواعدها.

وهذا يترك أنصار الخصوصية مع مكسب سياسات مهم داخل قانون الأوراق المالية، بينما تستمر معالجة التزامات AML والإرسال المالي عبر إطار فيدرالي منفصل.

الرسالة الأعمق للسوق

إن الدلالة الأوسع لإصدار الـ SEC هي أنه يقدم آلية فرز طالما أرادها القطاع لسنوات دون أن يُذيب كل الأسئلة القانونية حول إصدار وتوزيع الرموز.

تقول اللجنة إن أصلًا مشفرًا غير خاضع للأوراق المالية يمكن مع ذلك عرضه وبيعه، بشرط أن يكون ذلك مرتبطًا بعقد استثماري يبقى هو نفسه ورقة مالية.

عمليًا، يعني ذلك أن التصنيف يساعد أكثر عندما يكون التوكن مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بشبكة عاملة، أو بحالة استخدام عملية، أو بنظام لامركزي بدلًا من الوعود المستمرة من جانب مُروّج حول قيمة المشروع.

وهذا يجعل من الأسهل تحديد الفائزين ضمن هذا الإطار. تحصل السلع الرقمية المسماة مثل Bitcoin وETH وSolana وXRP وغيرها على أكبر دفعة فورية واضحة. وتستلم شبكات الستيكينغ والأصول غير الخاصة بالأوراق المالية المُلتفة (wrapped) والأدوات الرقمية وستابلكوينز الدفع إطارًا قانونيًا أقوى.

وفي الوقت نفسه، تحصل مشاريع العملات المشفرة التي تركز على الخصوصية على نافذة أضيق لكنها ما زالت مهمة لأن الـ SEC قد رسمت حدًا أكثر صرامة حول سلطتها الخاصة.

لذلك، فإن الفصل التالي للسوق سيتوقف على كيفية استجابة البورصات والمُصدِرين والمطورين ووكالات الامتثال بقيادة Treasury لهذه الخريطة الجديدة.

ذُكر في هذه المقالة

Bitcoin Ethereum Solana Aptos Polkadot Monero Zcash dogwifhat Gary Gensler Paul Atkins

تم النشر في

 Bitcoin    Featured    US    Regulation    Trading      Solana      XRP    Market 

السياق

تغطية ذات صلة

بدّل الفئات للتعمق أكثر أو للحصول على سياق أوسع.

Bitcoin Latest News      US Local News      Regulation Top Category      Press Releases Newswire  

Macro

متحدث من إيران يتوقع “مؤشرًا عكسيًا” قبل السوق ثم ارتفع بيتكوين قبل S&P500

ارتفع بيتكوين بعد عطلة نهاية أسبوع مسطحة مع تزامن مكالمة إيران “جني الأرباح” مع تموضع أوائل الأسبوع.

47 دقيقة مضت

Payments

يسعى الكونغرس لجعل الدولارات الرقمية أسهل في الاستخدام من بيتكوين، مع ترسيخ رواية “الذهب الرقمي”

يدفع المشرّعون الدولارات الرقمية لتنافس سهولة استخدام بيتكوين، مع تعزيز دور BTC كـ“الذهب الرقمي” بدلًا من مدفوعات يومية.

3 ساعات مضت

إلى أين يتجه سعر بيتكوين هذا الأسبوع؟ BTC تنخفض إلى $65,000 لكنها تبدأ الأسبوع بوضع التعافي

مراقبة السعر · 7 ساعات

يواجه بيتكوين محفز بيع وشيك بقيمة $45,000 مع تصريحات باول وتقرير الوظائف التي تهدد ضغوطًا جديدة على مستوى الاقتصاد الكلي

Macro · 8 ساعات مضت

تكشف أحدث البيانات أن محافظ بيتكوين للأفراد لم تعد قادرة على التحكم في تحركات سعر BTC قصيرة الأجل

Analysis · 10 ساعات مضت

ينخفض بيتكوين مع تلميح ريكوبيو الخاص إلى أن حرب إيران قد تمتد لأسابيع، ما يرسخ أسعار نفط مرتفعة

Macro · 1 يوم مضت

Taxes

يطرح الكونغرس إزالة ثغرة ضريبية شائعة الاستخدام على بيتكوين وتقديمها للستابلكوينز المنظمة

سيؤدي مشروع قانون جديد بعنوان Digital Asset PARITY Act إلى توسيع قواعد غسل الصفقات (wash-sale) لتشمل الأصول الرقمية مع حماية بعض ستابلكوينز الدفع المنظمة من الاعتراف الروتيني بالأرباح أو الخسائر.

1 يوم مضت

Analysis

مع ضعف بيتكوين حتى “الاستثمارات الآمنة” مثل سندات الخزانة لمدة سنتين بدأت الأمور تتصدع

يبدو أكثر ركن أمان في سوق السندات غير مريحًا الآن مع دفع الحرب أسعار النفط للأعلى، وعودة مخاوف التضخم، وطلب المستثمرين المزيد مقابل إقراض الولايات المتحدة أموالها لمدة عامين فقط.

1 يوم مضت

قد تكون صدمة بيتكوين التالية حيث يفقد وول ستريت أخيرًا الثقة ويبدأ في البيع

Analysis · 1 يوم مضت

الرهانات التي جعلت أسواق توقعات الكريبتو شائعة تستهدفها الآن تهديدات بالحظر

Analysis · 2 أيام مضت

يتجه سعر بيتكوين للانهيار في عطلة نهاية الأسبوع إلى $61k – هل ينقذه منشور على وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب؟

Analysis · 3 أيام مضت

يمكن للمشترين الآن الاقتراض مقابل بيتكوين للحصول على رهن عقاري دون مخاطر البيع أو التصفية

Adoption · 3 أيام مضت

Regulation

قانون CLARITY الجديد من Coinbase يعلّق الآن قواعد سوق الكريبتو الأمريكي بالكامل بسبب مكافأة الستابلكوين

يواجه مشروع قانون الكريبتو في مجلس الشيوخ معركة صاخبة حول مكافآت الستابلكوين، لكن تأثيره الحقيقي سيكون أوسع بكثير.

3 أيام مضت

Politics

لماذا أصبح الكريبتو متجذرًا جدًا الآن في أسواق الولايات المتحدة لدرجة أن المنظمين لا يمكنهم الاستمرار في “اختراع الأمور” أثناء التنفيذ

إن مهمة CFTC الجديدة المعنية بالابتكار (Innovation Task Force) أقل من كونها مجرد إعادة ترتيب لوكالة واحدة، وأكثر من ذلك واقع أكبر: أصبحت منظومة الكريبتو شديدة الحساسية سياسيًا ومتصلة ماليًا لدرجة أن منظمّي الولايات المتحدة لا يمكنهم مواصلة الارتجال.

5 أيام مضت

تسعى Tether إلى أول تدقيق كامل مع تعرّض سلاسل مالية جديدة للخطر قد يترك بعض الستابلكوينز وراءها

Culture · 5 أيام مضت

قد يُلزم كنتاكي مُصنّعي محافظ الكريبتو ببناء طرق لفتح أموال المستخدمين

Wallets · 6 أيام مضت

لقد منحَت SEC للتو أوضح مكسب للكريبتو منذ سنوات، لكن قد يمكن عكس جزء كبير منه أيضًا

Regulation · 1 أسبوع مضت

حصل الكريبتو أخيرًا على وضوح SEC. لماذا لم يهتم السوق؟

Analysis · 1 أسبوع مضت

T-REX Network وZama يطلقان بنية تحتية للسرية بمستوى مؤسسي لتوكننة RWA

بروتوكول FHE الخاص بـ Zama يمكّن دفتر الأستاذ لدى T-REX Network، مما يتيح عمليات onchain آمنة لتوكننة المؤسسات.

4 أيام مضت

BYDFi توسّع وصولها الأوروبي عبر رعاية Next Block Expo 2026 في وارسو

تتفاعل BYDFi مع قادة الصناعة والهواة من خلال التواصل، وورش العمل، وهبة سرية مغرية في واحدة من أكبر فعاليات الكريبتو في أوروبا.

5 أيام مضت

يبدأ BNB Chain جولة تطوير الجامعات في NYU اليوم

PR · 6 أيام مضت

RIV Coin يطلق على Solana لربط رأس المال المؤسسي ببنية DeFi التحتية

PR · 6 أيام مضت

Playnance تكشف عن أول بروتوكول ديمقراطي للألعاب الاجتماعية، متجاوزة 1M من حاملي GCOIN

PR · 7 أيام مضت

$METAWIN Presale يجمع $350,000 خلال ساعات

PR · 1 أسبوع مضت

Disclaimer

آراء كتّابنا هي وحدها آراءهم ولا تعكس رأي CryptoSlate. لا ينبغي اعتبار أي معلومات تقرأها على CryptoSlate نصيحة استثمارية، ولا تؤيد CryptoSlate أي مشروع قد يكون مذكورًا أو مرتبطًا به في هذه المقالة. يجب اعتبار شراء وتداول العملات المشفرة نشاطًا عالي المخاطر. يُرجى إجراء العناية الواجبة الخاصة بك قبل اتخاذ أي إجراء يتعلق بالمحتوى ضمن هذه المقالة. أخيرًا، لا تتحمل CryptoSlate أي مسؤولية إذا خسرت أموالًا عند تداول العملات المشفرة. لمزيد من المعلومات، راجع بياناتنا التحذيرية للشركة.