#市场重新计价加息预期 تاجرون يراهنون على قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بشكل طارئ خلال أسبوعين، وتحول مفاجئ في توقعات السوق

وفقًا لوكالة بلومبرج، في سوق الخيارات التي تتبع سياسات الاحتياطي الفيدرالي، ظهرت طلبات الرهان المرتبطة بمعدل التمويل الليلي المضمون (SOFR). تشير هذه الصفقات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع سعر الفائدة في أقرب وقت خلال أسبوعين، وإذا زادت سوق السندات بشكل كبير من رهانات رفع الفائدة قبل اجتماع السياسة في 29 أبريل، فإن هذه المراكز ستحقق عوائد عالية. ويُعد هذا التحوط ضد رفع الفائدة الطارئ علامة على تحول مفاجئ في توقعات السوق.
قبل شهر فقط، كانت السوق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض سعر الفائدة حتى ثلاث مرات بنحو 25 نقطة أساس لكل مرة بحلول نهاية العام. ومع ذلك، منذ اندلاع الصراع في 28 فبراير، قام متداولو سوق المبادلات بتسعير احتمالية رفع الفائدة قبل ديسمبر بنسبة حوالي 50%.
ومع ارتفاع أسعار النفط وتزايد المخاوف من إعادة إشعال التضخم، بدأ المتداولون في تصفية مراكز الشراء على العقود الآجلة الأمريكية بشكل كبير. قال جيف شو، مدير قسم تداول أسعار الفائدة في شركة Constitution Capital، إن بيع عقود SOFR الآجلة وارتفاع منحنى عائد السندات الحكومية بالكامل قد أوقع كبار الصناديق في حيرة. وأشار إلى أن الرهانات الأخيرة لا تعكس السيناريو الأساسي للسوق، لكنها تظهر أن الناس يزداد قلقهم من أن الارتفاع السريع في التضخم قد يعرض المستثمرين الذين يملكون سندات طويلة الأجل للخطر في الأشهر القليلة المقبلة. ووصف شو هذه الأنواع من التحوطات بأنها أداة إدارة مخاطر منخفضة التكلفة، قائلاً إنها "في 90% من الحالات تجعل خطر الانفجار في الحسابات أقل قابلية للتحكم، وتعد وسيلة رخيصة لإدارة مخاطر أسعار الفائدة".
حاليًا، يقدر سوق المبادلات على سعر الفائدة أن احتمالية رفع سعر الفائدة بمقدار 3 نقاط أساس في اجتماع 29 أبريل هي 12%. ومع ذلك، فإن التحركات غير الاعتيادية في سوق الخيارات تبرز مدى يقظة المستثمرين تجاه مخاطر الحوادث النادرة.
البيئة الجيوسياسية غير المستقرة حاليًا تجعل من الصعب على المتداولين تقييم مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي بشكل دقيق، حيث يحتاج السوق إلى تقييم تأثير الصراع على التضخم، بالإضافة إلى استيعاب التغيرات المحتملة في السياسات نتيجة لتولي قيادة جديدة للاحتياطي الفيدرالي.
سيخلف كيفن وورش (Kevin Warsh) جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي هذا الصيف، بينما يواصل ترامب الضغط من أجل خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، في ظل تصاعد مخاطر التضخم، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان الرئيس الجديد سيتمكن من دفع خفض الفائدة بسرعة. قال شو: "حتى لو تولى وورش رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، فإن عدم اليقين بشأن مسار أسعار الفائدة، والمدة التي يحتاجها لتوحيد الدعم أو الحصول على أغلبية تؤيد خفض الفائدة، لا يزال غير محسوم على الإطلاق."