قالت شركة جرايسكيل إن دورة البيتكوين التي تستمر 4 سنوات تتلاشى: إليك السبب

• الإعلان -

تشير أحدث التقارير السوقية لشركة Grayscale إلى أن البيتكوين قد تكون في طريقها إلى حقبة بنيوية جديدة، لا يعود فيها إيقاع الطفرة والهبوط المألوف كل أربع سنوات هو ما يحدد سلوك السعر بعد الآن.

بدلًا من القمم الكارثية المتصاعدة تليها تصحيحات عميقة، يجادل الفريق بأن سوقًا أكثر نضجًا تقوده صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) يعيد تشكيل المسار طويل الأجل للبيتكوين.

دورة تفقد تأثيرها

وفقًا لـ Grayscale، هناك عدة عوامل رئيسية تُضعف النمط التقليدي المرتبط بالنصف (halving). أولها غياب الاندفاع الزائد الانفجاري الكلاسيكي بشكل صاعد. فقد كانت الدورات السابقة تتضمن ارتفاعات عمودية حادة نحو قمم شديدة الترقب، تليها تصحيحات قاسية. لا يظهر في البيئة الحالية أي من هذا السلوك. بدلًا من ذلك، كان البيتكوين يتسلق بوتيرة أكثر ثباتًا وضبطًا، ما يعكس قاعدة مستثمرين أوسع واكتشافًا أكثر كفاءة لأسعار السوق.

العامل الثاني هو صعود المنتجات المتداولة في البورصة والشركات العاملة في الخزانة للأصول الرقمية (DAT). تخلق هذه الأدوات تدفقات دخول مستمرة وتُعدل ديناميكيات العرض والطلب التي غذّت تاريخيًا الاندفاعات العدوانية بعد عمليات النصف. تلاحظ Grayscale أن مشاركة صناديق الاستثمار المتداولة تُقلص تقلبات السوق وتُثبت الاتجاهات طويلة الأجل، ما يدفع البيتكوين نحو تدرّج يدوم لعدة سنوات بدلًا من طفرة حادة.

العنصر الثالث في حجتهم هو الخلفية الكلية (الماكرو). ومع تسارع تبنّي المؤسسات، وكون البيتكوين يتصرف بشكل متزايد كمؤشر على السيولة العالمية، فإن الأصل يكتسب رياحًا خلفية بنيوية لا تتماشى مع إيقاع إعادة ضبط بسيط كل أربع سنوات.

                بعد خمس عشرة سنة: تذكُّر الظهور العام الأخير لـ ساتوشي ناكاموتو

ماذا يُظهر الرسم البياني

يركز الرسم البياني المضمَّن في التقرير على التباين الحاد بين الفترات الأسّية السابقة وميول الدورة الحالية الأكثر اتزانًا. في العصور السابقة، كانت مسارات الأسعار تنحني إلى أعلى بشكل كبير قرب قمم الدورة، مُشكِّلة أقواسًا قطعًا مكافئًا واضحة. تتبع الدورة الحالية، التي تُعرض على مقياس لوغاريتمي، قناة صاعدة بدلًا من ذلك، دون التوسع العمودي السريع الذي اتسمت به الجولات السابقة.

إن غياب هذا الانحناء الصاعد الشديد هو محور أطروحة Grayscale: إن ملف تقلبات البيتكوين آخذ في التسطّح، وقد يكون السوق بالفعل في طريقه إلى المرحلة التالية من النمو بدلًا من الاستعداد لانهيار أو لانفجار حاد في القمة.

الطريق إلى الأمام

تتوقع Grayscale أن يكون البيتكوين مهيأً لتسجيل مستويات قياسية جديدة في عام 2026، مع التأكيد على أن المحركات الأساسية أقوى وأكثر تنوعًا من الدورات السابقة. وبما أن رأس المال المؤسسي يدخل عبر قنوات مُنظَّمة، وأن تبنّي البيتكوين يصل إلى عمق أكبر داخل التمويل التقليدي، فإن التقرير يتوقع أن يتبع الأصل اتجاهًا صعوديًا بنيويًا بدلًا من نمط يعتمد على عمليات النصف (halving).

الخلاصة واضحة: المشهد السِّوقي الذي كان يحدد إيقاع البيتكوين لم يعد كما هو. إذا كانت Grayscale على صواب، فقد يحتاج المستثمرون إلى تعديل توقعاتهم، لأن الفصل القادم من البيتكوين قد لا يشبه بأي شكل دورة العقد الماضي.