【مؤسس المقالة】تصحيح التقييمات يتقدم مع تصاعد التوترات الجغرافية، واللحظة الحاسمة قد تم الكشف عنها!

سيتم تضمين هذا المحتوى أيضًا في تقرير الاستثمار الشهري لشهر أبريل〈كلمة المؤسّس〉، المقرر نشره بتاريخ 2026.03.27

عزيزي الجميع،

في مقدمة تقرير شهر مارس، أشرنا إلى أن** أسعار النفط ستصبح العامل الرئيسي المؤثر في السيولة ومستوى الاحتفاظ بالمراكز**، ولفتنا إلى أنه عندما يتجاوز سعر نفط WTI 70 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى «تأجيل تخفيض الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي، واحتمال تراجع السوق الواسع، والحاجة إلى تقليل المراكز». وبعد ذلك تصاعدت حدة النزاع بين الولايات المتحدة وإيران، فارتفعت أسعار النفط بسرعة، إذ صعدت مكافئاتها في نفط خام غرب تكساس الوسيط WTI بنسبة 35.9%، بينما تعرض الذهب لضربة من جراء ارتفاع العوائد الحقيقية فانخفض بنسبة -13.7% . وخلال استمرار الحرب بين إيران والولايات المتحدة، ظهرت حالة «التعميم السلبي» في الأسهم والعمुदات والسندات والذهب لشهر مارس، إذ ارتفع مؤشر الدولار، وهربت الأموال ذات الطابع المحفوف بالمخاطر بشكل شامل، ما أدى إلى حدوث تصحيح للتقييمات بشكل مبكر.

ملاحظة: نظرًا لأن 2/28 و 3/1 صادفت إجازات، تم تقديم فترة الإحصاء إلى أقرب يوم تداول محسوبًا.

إذا كنت ترغب في فهم أعمق لوجهات نظرنا حول كل فترة زمنية، فبالإضافة إلى التقارير، سيصاحبكم فريق البحث هذا العام عبر نظرة ربع سنوية ومشاركات مواضيع؛ في 3/31 سيتولى Ralice البداية لمشاركتك إعادة تسعير الأصول في ظل تصاعد النزاع الجغرافي وتزايد القلق المرتبط بـ AI، نرحب بانضمامك!

أولًا، ما يزال رد فعل السوق الحالي محصورًا في تصحيح التقييمات، ولم يعكس بعد الصدمة على مستوى الأساسيات

منذ شهر فبراير، لاحظنا أنه بغض النظر عما إذا كانت ملفات 13F أو مراكز المتداولين الكبار أو تدفقات أموال ETF، يمكن رؤية أن الأموال تتجه إلى «أسهم قطاع الطاقة» بشكل متركز؛ وفي الوقت نفسه، تتململ أيضًا بعض «بيانات التضخم». وفي التفاصيل الأهم ضمن بنود ISM لقطاع التصنيع التي تم الإعلان عنها في 3/2، قفز «مؤشر أسعار المواد الخام» من 59 إلى 70.5 بشكل كبير، لتظهر شبه جميع ردود مديري المشتريات زيادة في الأسعار؛ وفي 3/18، وقبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي مباشرة، تم أيضًا الإعلان عن PPI (مؤشر أسعار المنتجين) الذي واصل الارتفاع للشهر الثالث على التوالي، مما أثار هبوطًا في الأسهم الأمريكية. ومن الجدير بالانتباه أن هذه البيانات لم تكن بعد قد أُدخلت بالكامل في تأثير «النزاع بين الولايات المتحدة وإيران»، ما يزيد من مخاوف السوق من ارتفاع ضغط التضخم في المستقبل.

تغير توقعات التضخم انتقل بسرعة أيضًا إلى سوق الفائدة. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي أكد في «الاجتماع» عدة مرات أن «لا يزال قيد الملاحظة، وعدم اليقين مرتفع»، فإن** السوق قد خفّض بوضوح بالفعل احتمالات خفض الفائدة هذا العام، بل وبدأت حتى في تسعير توقعات تحول بنوك أوروبا وبريطانيا وكندا المركزية نحو رفع الفائدة.**

وفقًا لما نلاحظه حاليًا، بدأ السوق يسلك مسارًا مشابهًا للبداية الأولى للنزاع بين روسيا وأوكرانيا؛ حيث تركز التصحيح في تعديلات التقييم على مستوى «التضخم» و«الفائدة». لكن حتى الآن، لم نرَ بعد انعكاسًا إضافيًا إلى أرباح الشركات على مستوى الأساسيات، ما يدل على أن** السوق لا يزال يحدد مفعول هذه الصدمة على أنها «حدث قصير الأجل»**. كما أصدر IEA بسرعة إفادات بإطلاق المخزون الاستراتيجي للنفط، بحيث تم حصر فجوة الإمدادات الفعلية بنحو 3% ~ 5%، ومن المتوقع أن تكون مدة التأثير قرابة فصل واحد.

ثانيًا، هل ظهرت حالة «ضربتين من ديفيز»؟ هل انتهت سلسلة تصحيح: التضخم > الفائدة > الأساسيات الاقتصادية؟

وبالنسبة لما إذا كان الأمر سيتحول إلى «ضربتين من ديفيز» متزامنتين بين «التقييم» و«الأساسيات»، ما زلنا نعتقد أنه مقارنةً بحرب روسيا وأوكرانيا، فإن السياق الحالي يتمتع بدرجة حماية نسبيًا،

هل أنت مشترك بالفعل؟ إذا كنت مشتركًا بالفعل، اضغط هنا لتسجيل الدخول

            أصبح مشتركًا

استمتع بخدمة M المربعة الكاملة

                        **تصفح المخططات الماكرو غير محدود**

امتلاك المؤشرات الرئيسية لاستثمار عالمي
السلع

                        **تقارير تركيز حصرية**

حوالي 6 ~ 8 مقالات حصرية شهريًا
أخبار عاجلة لتحليل الأحداث الكبرى / البيانات

                        **مجموعة أدوات البحث**

مخططات رئيسية من إعدادنا
اختبار عوائد الأداء

                        **مجتمع الماكرو الأكثر احترافًا**

مؤشرات سرية للمستخدمين
مشاركة وجهات النظر

                اشترك فورًا
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    احفظ
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【مقال المؤسّس】 لا توجد أي ثغرات في الأساسيات، وسعر النفط هو نقطة التركيز الأساسية! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【مقال المؤسّس】 كلما زاد الفوضى زادت ارتفاعات سوق الأسهم؛ فالأساسيات كشفت إشارات محورية بالفعل! (2026-01-29)

【العد التنازلي لبدء الحدث الضخم】 التوقعات الاقتصادية العالمية x سلسلة خاصة حول الاتجاهات، مع السيطرة الكاملة على مفاتيح التخصيص في خضم الاضطراب! انضم فورًا

【MM Podcast】 بعد الاجتماع EP. 192｜هل هو تصحيح سريع للتقييمات أم أن الأمر سيمضي حتى «ضربتين من ديفيز»؟ استمع الآن>>

【إطلاق جديد】 MM AI متاح لفترة محدودة للتجربة المجانية! خدمة العملاء، والأسئلة الماكرو من البداية إلى النهاية انضم فورًا

【فتح الاشتراك】 انضم إلى خطة العضوية لمشاهدة التقارير الخاصة للمركز البحثي فورًا! اشترك الآن