الاستثمار للمبتدئين | نجاح "HALO"، أي الأصول التي يجب التركيز عليها؟

منذ بداية هذا العام، انتشرت استراتيجية تداول تُعرف باسم “HALO” من أسواق الأسهم الأميركية إلى أسواق هونغ كونغ وA股. فما هو بالضبط “HALO”؟ ما منطقها الأساسي؟ وفي ظلّ الخطة الكبرى لـ“الخامس عشر الخمسي”（2026-2030）، ما هي الأصول الأساسية التي ينبغي أن نوليها اهتمامًا مركزًا؟

● ما هو “HALO”؟

“HALO” هو اختصار لعبارة “Heavy Assets, Low Obsolescence”، وترجمتها الحرفية هي “أصول ثقيلة، معدّل تقادم منخفض”. في وقت تتسارع فيه التطورات في تقنيات الذكاء الاصطناعي بشكل جنوني، وتظهر باستمرار نماذج منصّات خفيفة الأصول، يبدو انتشار هذا المفهوم للوهلة الأولى عكس البديهة؛ لكنه في الحقيقة يعكس عطش السوق العميق بعد ضجيج الموجة إلى اليقين والحواجز الملموسة.

ببساطة، تشير أصول “HALO” إلى تلك الأصول التي تمتلك حواجز صلبة ذات شكل مادي، وقيمةُها الأساسية يصعب أن تُقلبها الخوارزميات أو التقنيات الرقمية أو أن تُستبدل بها. عندما تحتاج نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة إلى دعمٍ هائل من الطاقة الكهربائية، وعندما تتطلب مراكز البيانات بنيةً تحتية مستقرة لتعمل بشكل موثوق، فإن هذه الأصول “الثقيلة” تصبح — على نحوٍ عكسي — البائع/“منجرفة” الضرورية في عصر الذكاء الاصطناعي. لذلك فإن الفكرة الجوهرية لأصول “HALO” هي: احتضان أصولٍ يصعب بناؤها بسرعة، وتَصعُب استبدالها تقنيًا، ويعتمد عليها كلٌّ من الحياة والصناعة بشكل لا غنى عنه، وهي أصولٌ تحمل يقينًا.

● طالبو نموذج “HALO” — الطاقة الكهربائية

إذا كان علينا اختيار قطاع يُجسّد محتوى “HALO” بأوضح شكل، فبدون شك فإن قطاع الطاقة الكهربائية هو المرشح الأبرز كـ“طالب نموذج”.

** من جانب الطلب، فإن انفجار قدرة الحوسبة لنماذج الذكاء الاصطناعي يعيد تشكيل خريطة الطاقة عالميًا.** إن الطاقة الكهربائية اللازمة لتدريب نموذج ذكاء اصطناعي كبير تعادل استهلاك مئات الأسر سنويًا؛ أما في مرحلة الاستدلال (التشغيل المستمر)، فهي تطرح تحديات غير مسبوقة على استقرار الشبكة الكهربائية. لم تعد “قلق الطاقة” مفهومًا بعيدًا، بل واقعًا يحدث بالفعل — وهو ما يجبر الشبكة الكهربائية على التوسّع الشامل والترقيات الذكية، لتتم إعادة اكتشاف القيمة الاستراتيجية للبنية التحتية للطاقة.

** من جانب العرض، فإن مخطط “الخامس عشر الخمسي” يضخ دافعًا قويًا من السياسات إلى قطاع الكهرباء.** أعلنت الشبكة الكهربائية الصينية بوضوح أن استثمارات الأصول الثابتة في الفترة 2026-2030 متوقع أن تبلغ 4 تريليون يوان، أي بزيادة قدرها 40% مقارنة بـ“الخامس عشر الخمسي” السابق، وهذا يُوصف بأنه “أكبر حجم استثمار في مجال الكهرباء على مستوى الداخل”. وخلف هذا الرقم، يحدث ترقية في موقع الشبكة الكهربائية باعتبارها “قاعدة البنية التحتية الرقمية” في عصر الذكاء الاصطناعي — فهي لم تعد مجرد خدمة عامة تقليدية فحسب، بل أصبحت أصلًا استراتيجيًا يحمل أمن الطاقة الوطني والتحول في الاقتصاد الرقمي.

** كما أن الدعم على مستوى السياسات يتكثف أيضًا.** منذ عام 2022، أصدرت عدة وزارات وجهات معنية، بشكل مشترك أو منفصل، مستندات ثقيلة مثل “خطة العمل لتسريع الابتكار الأخضر منخفض الكربون في معدات الطاقة الكهربائية” و“الكتاب الأزرق لتطوير نظام الطاقة الكهربائية الجديد”، وغيرها من الوثائق البارزة، مع تركيز على الابتكار التكنولوجي لمعدات الطاقة الكهربائية، والتنمية الخضراء، والتحول الرقمي، واستقرار الأنظمة، وامتصاص/توظيف الطاقة المتجددة وغيرها من المجالات المحورية. في يناير 2026، حدّدت الشبكة الكهربائية الوطنية كذلك الاتجاهات الرئيسية للفترة “الخامس عشر الخمسي”: تسريع بناء شبكة كهرباء جديدة يكون فيها خط النقل الرئيسي وشبكة التوزيع أساسين مهمين، وتُستكمل بدور مفيد بواسطة “الشبكات الصغيرة الذكية”، مع الدفع الشامل للتحول الأخضر، وتعزيز تمكين التكنولوجيا.

** منطق ثلاثي متداخل — قيادة التصميم على المستوى الأعلى، وإطلاق ريع السياسات، وتحويل دافع الاستثمار —** ومع تراكب هذه العوامل الثلاثة، يدخل قطاع الكهرباء في إعادة تقييم للقيمة تتسم بالوضوح والقدرة على الاستمرارية لفترة طويلة.

● كيف نُحسن ترتيب الاستثمار؟ حدّدوا “صندوق/مؤشر CSI All-Index Electric Power & Utilities”

بالنسبة للمستثمرين العاديين، كيف يمكنهم التقاط فرص الاستثمار في أصول طاقة “HALO” بكفاءة؟ قد تكون الاستثمارات المُهيكلة عبر المؤشرات (indexing) أفضل حل. وعلى سبيل المثال، يوفر مؤشر CSI All-Index Electric Power & Utilities للمستثمرين قناة سهلة بنقرة واحدة لبناء محفظة تشمل سلسلة صناعة الطاقة الكهربائية كاملة. وتتجلى ميزاته أساسًا في أربعة أبعاد:

** “شامل” في الطاقة الكهربائية، حزمة واحدة بنقرة واحدة**

يتكوّن المؤشر من أسهم قطاع المرافق العامة للطاقة الكهربائية، ما يجعله قادرًا على عكس الأداء الإجمالي للقطاع بشكل شامل. اعتبارًا من 5 مارس 2026، تبلغ نسبة قطاع المرافق العامة في المؤشر 95.05%، بينما تبلغ حصة قطاع الفحم 4.31%. والأكثر جدارة بالاهتمام هو البنية التفصيلية: تبلغ أوزان توليد الكهرباء الحرارية 33.74%، وتوليد الكهرباء المائية 19.61%، وتوليد الكهرباء من طاقة الرياح 14.17%. تُمكّن هذه البنية المستثمرين من الاستفادة من فرص إعادة تقييم/تصحيح القيمة للتوليد الحراري التقليدي في سياق ضمان إمدادات الطاقة، وفي الوقت نفسه التقاط الإمكانات طويلة الأجل لنمو الطاقة الجديدة مثل طاقة الرياح والطاقة المائية (المصدر: قسم الأبحاث لدى شركة Tianfeng Securities “التوافق/التجاذب العالمي لنقص الكهرباء واندلاع تداول HALO: إعادة تقييم نظام الطاقة الكهربائية الجديد”؛ فترة الإحصاء حتى 2026.03.05).

** قادة يجتمعون، تركيز على الأقوى في القطاع**

يميل المؤشر ككل إلى أسلوب “السوق الكبير” (large-cap)؛ إذ تشمل الأسهم العشر الأكبر وزنًا قادة من الشركات في مختلف المجالات، ويبلغ مجموع أوزانها 48.38%، وتوزع الوزن يكون مناسبًا من حيث التركّز، ويبلغ متوسط القيمة السوقية الإجمالية 1666.45 مليار يوان. تتمتع هذه الشركات الرائدة بحواجز قوية (مثل “خنادق اقتصادية”) وقدرة عالية على مقاومة المخاطر، وهي أفضل تمثيل لصفة “الأصول الثقيلة” في استراتيجية “HALO” (المصدر: قسم الأبحاث لدى شركة Tianfeng Securities “التوافق/التجاذب العالمي لنقص الكهرباء واندلاع تداول HALO: إعادة تقييم نظام الطاقة الكهربائية الجديد”؛ فترة الإحصاء حتى 2026.03.05).

** جودة أرباح صلبة، ومرونة تشغيلية واضحة**

رغم أن إيرادات التشغيل للمؤشر تتأثر بتقلبات دورية فتظهر بعض التباطؤ بشكل طفيف، إلا أن حجم التشغيل الإجمالي ما زال عند مستويات مرتفعة، ما يعكس الخلفية الدفاعية للمرافق العامة وصلابة المرونة التشغيلية. بلغ إجمالي إيرادات التشغيل المتراكمة في 2025Q3 12866.31 مليار يوان. والأكثر جدارة بالانتباه أيضًا هي قدرة إصلاح الأرباح: بعد انخفاض قصير في الربع الثاني من عام 2025، استقر صافي الربح العائد للمساهمين بسرعة في 2025Q3 وعاد إلى مسار نمو إيجابي؛ لتتحول الزيادة على أساس سنوي إلى 0.96%، ولتبلغ الأرباح العائدة للمساهمين المتراكمة 1601.86 مليار يوان. وفي بيئة سوقية معقدة، يحافظ المؤشر على جودة أرباح قوية وتوجه تعافٍ مستقر؛ وهذا يجسد بوضوح سمة “انخفاض القيمة” المحدودة لأصول “HALO” (المصدر: قسم الأبحاث لدى شركة Tianfeng Securities “التوافق/التجاذب العالمي لنقص الكهرباء واندلاع تداول HALO: إعادة تقييم نظام الطاقة الكهربائية الجديد”؛ فترة الإحصاء حتى 2026.03.05).

** مسار تاريخي مستقر، وقدرة بارزة على التحكم بالمخاطر**

اتخذنا الفترة من 1 يناير 2023 إلى 5 مارس 2026 كفترة عينة؛ فإن نطاق الارتفاع/الانخفاض لمؤشر CSI All-Index Electric Power & Utilities بلغ 22.67%، وكان متوسط العائد السنوي المركب 8.28%، والتذبذب السنوي المركب 7.50%، ومعامل شارب 0.23، والحد الأقصى للتراجع 16.92%. وبالمقارنة مع المؤشرات الواسعة مثل CSI 300 وCSI 500 وCSI 1000، فإن التذبذب السنوي المركب والحد الأقصى للتراجع في مؤشر CSI All-Index Electric Power & Utilities أقل بشكل واضح، ما يعكس قدرة أفضل على التحكم بالمخاطر واستقرارًا (المصدر: قسم الأبحاث لدى شركة Tianfeng Securities “التوافق/التجاذب العالمي لنقص الكهرباء واندلاع تداول HALO: إعادة تقييم نظام الطاقة الكهربائية الجديد”؛ فترة الإحصاء حتى 2026.03.05، إن مدة إنشاء وتشغيل سوق الأوراق المالية في الصين أقصر نسبيًا، والبيانات السابقة لا تمثل جميع مراحل أداء السوق، ولا يمكنها تمثيل أو التنبؤ بأداء الصناديق المعنية في المستقبل).

** رمز صندوق تايكينغ CSI All-Index Electric Power & Utilities: الفئة A 026701 الفئة C 026702 بدءًا من 16 مارس — طرح ضخم!**