المحيط الهادئ: يمنح تقييم شراء لشركة هواكين تكنولوجي

شركة سونغهايبايليانغ تيشانغ المحدودة، صن يوانفنغ، تشانغ شيجييه، لي جيوهان أجروا بحثًا مؤخرًا حول شركة هواكوين للتقنية ونشروا تقريرًا بحثيًا بعنوان «3+N+3 منصة المنتجات الذكية—النتائج واضحة في الاستراتيجية، نمو مزدوج للإيرادات والأرباح»، ومنحوا شركة هواكوين للتقنية تصنيف «الشراء».

هواكوين للتقنية (603296)

الحدث: أعلنت الشركة تقريرها السنوي للعام 25، وحققت في العام 25 إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 1714.37 مليار يوان، بزيادة قدرها 56.02%؛ وتوقعت تحقيق صافي ربح عائد إلى المساهمين لدى الشركة الأم قدره 40.54 مليار يوان، بزيادة قدرها 38.55%؛ وتوقعت تحقيق صافي ربح عائد إلى المساهمين بعد الاستبعاد (扣非后) قدره 32.44 مليار يوان، بزيادة قدرها 38.30%.

استراتيجية «3+N+3» لمنصة المنتجات الذكية—نتائج بارزة، ونمو مزدوج للإيرادات والأرباح. من منظور الفئات، بلغت إيرادات أعمال الأجهزة الطرفية المحمولة في عام 25 802.10 مليار يوان، بزيادة قدرها 57.17%؛ وبلغت إيرادات أعمال الحوسبة ومراكز البيانات 754.75 مليار يوان، بزيادة قدرها 51.93%؛ وبلغت إيرادات أعمال AIoT 78.85 مليار يوان، بزيادة قدرها 68.75%؛ بينما بلغت إيرادات الأعمال المبتكرة 34.84 مليار يوان، بزيادة قدرها 121.00%، وحققت الشركة نتائج بارزة في استراتيجية «3+N+3» لمنصة المنتجات الذكية، مع نمو مرتفع مزدوج للإيرادات والأرباح.

نمو مرتفع في أعمال مراكز البيانات، مع التخطيط المبكر لفئة ما قبل العقد. حققت أعمال مراكز البيانات في عام 25 نموًا قريبًا من الضعف في إيرادات التشغيل، كما حققت أحجام شحن مختلف المنتجات نموًا سريعًا، وجرى تعزيز حصص الشركة لدى العملاء الرئيسيين باستمرار. لقد قامت الشركة ببناء مجموعة منتجات كاملة من النطاق تشمل خوادم AI، وخوادم عامة، ومبدلات (Switches)، وخوادم التخزين وغيرها، مع التخطيط المبكر لفئة ما قبل العقد (超节点品类)، حيث تعمل «CSP» و العملاء الصناعيون بمحركين مزدوجين؛ وتحتل الشركة مكانة مورد أساسي لدى كبريات عملاء CSP، كما تواصل أيضًا توسيع العملاء في أسواق الصناعات وقنوات التوزيع.

أعمال الروبوتات لبناء خط نمو ثانٍ. وبالنظر إلى احتياجات سيناريوهات التصنيع الصناعي، تمتلك الشركة بنفسها ثراءً كبيرًا في سيناريوهات التصنيع والبيانات، وهي تقوم حاليًا بتطوير روبوتات بعجلات مناسبة للتصنيع المرن. في عام 25، أكملت الشركة إجراء الاختبار والمعايرة للجيل الأول من روبوتات المشي الثنائية (双足) ذاتية التطوير، كما تخطط للجيل الثاني من روبوتات المشي الثنائية. وفي المكونات الأساسية الرئيسية، استخدمت حلول منصة Thor الأحدث من إنفيديا (NVIDIA) لأغراض التطوير. وفي مجال روبوتات جمع البيانات، أنهت الشركة في عام 25 تطوير وتسليم روبوتات جمع البيانات، بما يعكس تراكمًا تقنيًا عميقًا وقدرات على مستوى المنصة.

توقعات الأرباح وتوصيات الاستثمار: يُتوقع أن تبلغ إيرادات التشغيل الإجمالية في 2026-2028 على التوالي 2055.92 و2409.37 و2800.24 مليار يوان، بمعدلات نمو سنوية مقارنة بالعام السابق قدرها 19.92% و17.19% و16.22% على التوالي؛ وأن تبلغ الأرباح الصافية العائدة للمساهمين لدى الشركة الأم على التوالي 50.67 و63.11 و75.62 مليار يوان، بمعدلات نمو سنوية مقارنة بالعام السابق قدرها 24.98% و24.54% و19.84% على التوالي، وبالنسبة إلى مضاعفات السعر إلى الأرباح (PE) لفترة 26-28 تبلغ 17X و14X و11X على التوالي، مع الإبقاء على تصنيف «شراء».

تنبيه المخاطر: مخاطر أن الطلب في اتجاه المصب لا يحقق التوقعات؛ ومخاطر اشتداد المنافسة في الصناعة.

توجد تفاصيل توقعات الأرباح الأخيرة كما يلي:

خلال آخر 90 يومًا، حصل هذا السهم على تقييمات من 5 مؤسسات؛ وجميعها من فئة «شراء» (5). وخلال آخر 90 يومًا، كان متوسط السعر المستهدف لدى المؤسسات 125.1.

تجميع المحتوى أعلاه من موقع Securities Star بناءً على معلومات منشورة، ويتم توليده بواسطة خوارزمية الذكاء الاصطناعي (رقم تسجيل «网信算备310104345710301240019号»)، ولا يشكل توصية استثمارية.