السعر السهمي والأداء يواجهان ضغطًا مزدوجًا، سانو بيوتيك تتدخل باستمرار لدعم السوق!

27 مارس، وبعد إغلاق السوق، أطلقت شركة سنو وبيو (Sinno Bio) — الشركة الرائدة في مجال مراقبة سكر الدم — سلسلتين من إعلانات مرتبطة بإعادة شراء الأسهم. وفي الوقت نفسه طرحت الشركة خطة جديدة لإعادة شراء الأسهم، وعدّلت الغرض من استخدام الأسهم التي تم إعادة شرائها سابقًا. وبالاقتران مع إجراءات زيادة الحيازة التي قامت بها الإدارة سابقًا، اكتشف مراسل «الاقتصاد اليومي» (ويُشار إليه لاحقًا بـ «مراسل كل يوم») أن سلسلة من إجراءات إدارة قيمة السوق تم تنفيذها تباعًا خلفها ضغطان مزدوجان: استمرار تراجع سعر سهم الشركة وهبوط الأداء.

إعادة شراء متتالية + زيادة حيازة من المدير العام… عدة إجراءات لدى سنو وبيو تنفذ بكثافة

وفقًا لإعلان الشركة، في 27 مارس بعد إغلاق السوق، أصدرت سنو وبيو خطة جديدة لإعادة شراء الأسهم، وتعتزم استخدام أموال ذاتية أو تمويل مُستَدان بقيمة 150 مليون إلى 300 مليون يوان لإعادة شراء أسهم الشركة، على أن تُستخدم جميعها في الإلغاء وخفض رأس المال. ومن المتوقع أن يبلغ عدد الأسهم المُعاد شراؤها 6 ملايين سهم إلى 12 مليون سهم، أي ما يقارب 1.07% إلى 2.14% من إجمالي رأس مال الشركة. كما وضعَت الشركة سقفًا لسعر إعادة الشراء عند 25 يوانًا للسهم، وهو أعلى بنسبة تقارب 58.83% من سعر الإغلاق في يوم الإعلان البالغ 15.74 يوانًا. وتذكر الشركة أن هذه إعادة الشراء تأتي بناءً على الثقة في آفاق التطور المستقبلية للشركة، والاعتراف بقيمتها طويلة الأجل، مع الأخذ في الاعتبار — وبشكل شامل — الوضع التشغيلي الحالي للشركة، والوضع المالي، وقدرة الأرباح في المستقبل وغيرها من العوامل، وكذلك مراعاة أداء سهم الشركة في السوق الثانوية في الفترة الأخيرة. وتهدف الشركة إلى الحفاظ على مصالح المستثمرين على نطاق واسع، وتعزيز ثقة المستثمرين، وتحقيق تطور طويل الأجل صحي ومستقر للشركة.

يُلفت مراسل كل يوم الانتباه إلى أنه في اليوم نفسه الذي تم فيه إصدار خطة إعادة الشراء المذكورة أعلاه، أعلنت الشركة أيضًا عن تعديل في الغرض من استخدام الأسهم المُعاد شراؤها سابقًا. ويظهر في الإعلان أن سنو وبيو ستغيّر الغرض من حوالي 3.4215 مليون سهم — المُعاد شراؤها التي تم إنجازها في أغسطس 2024 — من «استخدامها في خطة امتلاك الموظفين أو الحوافز القائمة على الأسهم» إلى «الإلغاء وخفض رأس المال». ووفقًا للتنظيمات ذات الصلة، إذا تم استخدام الأسهم المُعاد شراؤها لتنفيذ خطة امتلاك الموظفين أو التحفيزات القائمة على الأسهم، فيجب تنفيذ ذلك خلال ثلاث سنوات بعد اكتمال إعادة الشراء. أما الأجزاء التي لا تُنفَّذ ضمن المدة فسيتم إلغاءها قانونًا. وحتى الآن، لا يزال أمام هذه المدة نحو سنة و4 أشهر تقريبًا. وبالنسبة لتغيير الغرض المبكر، تقول الشركة إن ذلك يهدف إلى صون مصالح المستثمرين وتعزيز ثقة السوق.

ومن الجدير بالاهتمام أن سنو وبيو كانت قد أنجزت للتو — في منتصف فبراير من هذا العام — إعادة شراء في الحد الأقصى للدفعة السابقة. ففي ذلك الوقت، كانت الشركة تخطط لإعادة شراء أسهم بقيمة 150 مليون إلى 300 مليون يوان لاستخدامها في خطة امتلاك الموظفين أو التحفيزات القائمة على الأسهم أو تحويل السندات القابلة للتحويل. وفي النهاية، تم — في 12 فبراير من هذا العام — إجمالي إعادة شراء أسهم بلغ 15.7553 مليون سهم، ما يمثل 2.81% من إجمالي رأس مال الشركة، وبقيمة إجمالية قدرها 300 مليون يوان، مع إتمام كامل لخطة إعادة الشراء بنجاح.

بالإضافة إلى إعادة الشراء المتتالية، تدخلت أيضًا إدارة الشركة لزيادة الحيازة. ففي 29 يناير، قام المدير العام الجديد ونائب رئيس مجلس الإدارة، لي شين يي، بزيادة حيازة أسهم الشركة عبر أموال ذاتية قدرها 571,800 سهم. وقد بلغت قيمة زيادة الحيازة الإجمالية حوالي 10.1805 ملايين يوان (باستثناء ضرائب ورسوم التداول)، وتمثل نسبة 0.10% من إجمالي رأس مال الشركة. وبخصوص أسباب الزيادة، يشير الإعلان إلى أنها نابعة من الثقة في استمرار التطور المستقر للشركة في المستقبل، والاعتراف بقيمة الاستثمار طويلة الأجل للشركة. ووفقًا لمعلومات منشورة علنًا، فإن لي شين يي هي ابنة لي شاو بو — المالك المسيطر للشركة والجهة الفعلية المُسيطرة — وقد تولت منصب نائب رئيس مجلس الإدارة منذ ديسمبر 2022، وتولت منصب المدير العام منذ ديسمبر 2025.

سعر السهم يتراجع لأكبر حد خلال السنوات الثلاث الأخيرة بأكثر من 50%، وتوقعات أداء العام المالي 2025 تشير إلى هبوط كبير

لاحظ مراسل كل يوم أن الضغوط المزدوجة وراء كثافة إعادة الشراء والزيادة في الحيازة هذه تتمثل في استمرار هبوط سعر سهم سنو وبيو وضعف كبير متوقع في أداء الشركة خلال السنة المالية 2025.

من ناحية السوق الثانوية، ظل سعر سهم الشركة يتذبذب نزولًا بعد أن وصل إلى أعلى مستوى داخل اليوم عند 35.12 يوانًا في 8 أكتوبر 2024. وفي يوم 27 مارس، عندما أصدرت الشركة خطة إعادة الشراء الجديدة، سجل السعر داخل اليوم أدنى مستوى جديدًا خلال ما يقارب ثلاث سنوات عند 15.3 يوان. وبناءً على ذلك، فإن أكبر انخفاض خلال السنوات الثلاث الأخيرة لسهم سنو وبيو يقدَّر بنحو 56.44%. وبفضل تحسن المعنويات الناتجة عن الأخبار الإيجابية حول إعادة الشراء، افتتح سعر السهم في 30 مارس بزيادة تجاوزت 5%، ثم ارتفع إلى أعلى قبل أن يعود للتراجع، وفي النهاية أغلق عند 16.14 يوانًا، مسجلًا زيادة بنسبة 2.54% في نفس اليوم، لتصل القيمة السوقية إلى 9.043 مليارات يوان.

كما أن الضغط موجود بوضوح على جانب الأداء. ففي 28 يناير، أصدرت سنو وبيو توقعات لأداء السنة المالية 2025، متوقعة تحقيق صافي ربح عائد إلى المساهمين الأم قدره 0.85 مليار إلى 1.275 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 73.95% إلى 60.92% مقارنة بعام 2024 البالغ 3.26 مليارات يوان. ومن المتوقع أن ينخفض صافي الربح غير المرتبط بالعناصر الاستثنائية (扣非) إلى 0.45 مليار إلى 0.675 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 84.73% إلى 77.09%، ما يشير إلى هبوط حاد في الأداء.

وفقًا لتقرير الشركة للربع الثالث (sanj i ba) وحتى أول ثلاثة أرباع من 2025، بلغ صافي الربح العائد إلى المساهمين الأم 2.11 مليار يوان، بانخفاض سنوي 17.36%. فلماذا لم يصل صافي أرباح 2025 إلى مستوى أرباح أول ثلاثة أرباع من 2025؟ وبالنسبة لتذبذب الأداء بشكل كبير، تنسب الشركة الأسباب الرئيسية إلى أربعة نقاط: أولًا، شطب/احتساب خسائر انخفاض قيمة الشهرة (商誉减值) للجزء المتعلق بالشركة التابعة المملوكة بالكامل PTS بقيمة 130 مليون إلى 170 مليون يوان؛ ثانيًا، قيام الشركة التابعة الأمريكية THI بدفع رسوم تسوية لـ روشي (Roche) تبلغ 19 مليون دولار، ومن المتوقع أن يؤثر ذلك على صافي الربح العائد إلى المساهمين الأم في 2025 بقيمة 74.63 مليون يوان؛ ثالثًا، استمرار الشركة في دفع التحول الرقمي-الذكي لإدارة مرض السكري، وتعزيز إدخال منتجات CGM وBGM الجديدة بكثافة، بما يؤدي إلى أن يؤثر تعديل هيكل المنتجات بدرجة ما على إجمالي هامش الربح لمنتجات مراقبة سكر الدم بشكل عام، كما أن زيادة الإنفاق على المصاريف في السوق زادت أكثر؛ رابعًا، ارتفع صافي الأرباح غير المتكررة (العناصر غير الاعتيادية) مقارنة بعام 2024.

بشكل عام، في مواجهة الضغط المزدوج المتمثل في هبوط سعر السهم وتراجع الأداء، قامت سنو وبيو بحماية السهم من خلال مزيج من إعادة الشراء والإلغاء المتواصلين مع زيادة الحيازة من قبل الإدارة. لكن على منصة التفاعل 易 (互动易)، طرح العديد من المستثمرين تساؤلات ذات صلة: فالشركة طرحت عدة إجراءات لتثبيت سعر السهم، إلا أن السعر لا يزال دون تحسن واضح. فهل لدى الشركة مزيد من إجراءات إدارة قيمة السوق بشكل أكثر منهجية وقوة؟ وفي ردها بتاريخ 23 مارس، ذكرت الشركة أن تذبذب سعر السهم في السوق الثانوية يتأثر بشكل شامل بعوامل متعددة تشمل الاقتصاد الكلي، والسياسات الصناعية، ومشاعر السوق، وأداء الشركة التشغيلي. وأضافت الشركة أنها نقلت ثقتها في القيمة طويلة الأجل عبر إجراءات مثل إعادة شراء الأسهم وزيادة حيازة الإدارة. وستواصل الشركة التركيز على النشاط الرئيسي، ودفع التوجه نحو تلاقي القيمة السوقية مع القيمة الجوهرية من خلال تحسين أداء التشغيل، وتحسين آلية ردّ عوائد المستثمرين، وتعزيز التواصل وغيرها من الإجراءات.

وبالنسبة كذلك لاستراتيجية التحول الرقمي العالمية التي تتقدم الشركة عبر CGM كمحور أساسي، فقد سأل أيضًا العديد من المستثمرين عن موعد إمكانية تحقيق مساهمة في الإيرادات. وفي ردها بتاريخ 2 مارس، قالت الشركة إن نظامها البيئي لإدارة البيانات الرقمية يقوم على «حساس حيوي + ذكاء اصطناعي + الرعاية الطبية» كجوهر، وهي حاليًا في مرحلة تراكم المستخدمين وتحسين الخدمات واستكشاف النماذج. وحتى الآن، ومع تحقيق الاتصال البيني (تكامل قابل للتشغيل) لبعض المنتجات مع منصات النظام البيئي الرئيسية مثل Huawei Hongmeng وAnt Afuluo، تتمكن الشركة من الوصول إلى شريحة أوسع من المستخدمين. وتجدر الإشارة إلى أن مساهمة نظام إدارة البيانات الرقمية في الإيرادات تحتاج إلى الاعتماد على تراكم حجم المستخدمين، وتطوير عادات الدفع، وتحسين منظومة الخدمات، وتعميق التعاون مع النظام البيئي، وهي ضمن خطة استراتيجية طويلة الأجل للشركة.

تشير البيانات المنشورة إلى أن سنو وبيو هي شركة مصنعة رائدة في الصين لأجهزة مراقبة سكر الدم وأجهزة فحص دهون الدم. وهي أيضًا الشركة الرابعة عالميًا من حيث أجهزة قياس السكر. وتبلغ حصة منتجات فحص سكر الدم في سوق التجزئة المحلي في الصين أكثر من 50%، ويزيد عدد المستخدمين عالميًا على 25 مليون مستخدم. وتغطي المنتجات والخدمات 187 دولة ومنطقة. وفي عام 2023، حصل نظام المراقبة المستمر للغلوكوز من سنو آن كانغ (CGMs) التابع للشركة — سنو آن كنان (三诺爱看) — على الموافقة للإدراج في السوق، وهو أول منتج CGM عالمي يستخدم تقنية تصنيع حساسات الغلوكوز من الجيل الثالث. وتم الحصول على شهادة تسجيل الجهاز الطبي من الفئة III للـ CGM من الجيل الثاني في 13 ديسمبر 2024 داخل الصين، وبدأ بيعه في السوق المحلية في 2025.

每日经济新闻