شركة يينهيه تكنولوجي تفسر تقرير عام 2025: تدفق النقد التشغيلي يزيد بنسبة 2899.42%، وتكاليف المبيعات ترتفع بنسبة 57.72%

تفسير المؤشرات الأساسية للأرباح

إيرادات التشغيل: زيادة سنوية بنسبة 10.81%، معدات بطاريات الليثيوم هي القوة الرئيسية للنمو

في عام 2025 حققت الشركة إيرادات تشغيل بلغت 9.445 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 10.81%. ومن حيث المنتجات، بلغت إيرادات معدات الإنتاج المخصصة لبطاريات الليثيوم 6.427 مليار يوان، بزيادة كبيرة سنوياً بنسبة 29.81%، وارتفعت حصة إيراداتها من 58.09% في عام 2024 إلى 68.05%، لتصبح القوة الدافعة الأساسية لزيادة الإيرادات؛ وانخفضت إيرادات الأعمال الأخرى إلى 3.018 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 15.52%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثر أعمال السجائر الإلكترونية بتقلبات السوق الخارجية. ومن حيث المناطق، بلغت إيرادات السوق المحلي 5.599 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 31.72%، بينما بلغت إيرادات السوق الخارجي 3.845 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 10%، وحققت توسعات السوق المحلي نتائج ملحوظة.

صافي الربح: صافي ربح العائد للمساهمين 5.38 مليار يوان، بزيادة سنوية بنسبة 6.96%

في عام 2025 حققت الشركة صافي ربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة 5.38 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.96%. ومن ضمن ذلك، شهد قطاع معدات بطاريات الليثيوم تحسناً مستقراً في مساهمة الربحية، بينما رغم انخفاض إيرادات قطاع السجائر الإلكترونية، فقد حسّن التحكم في التكاليف الأداء الربحي، ليظل حجم الربحية الإجمالي يتوسع بثبات.

صافي الربح بعد الاستبعاد (扣非): 5.26 مليار يوان، بزيادة سنوية بنسبة 6.01%

بعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة، بلغ صافي الربح 5.26 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 6.01%، وهو أقل قليلاً من وتيرة نمو صافي الربح، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن صافي مساهمة الأرباح غير المتكررة في الفترة بلغ 11.9011 مليون يوان، بما في ذلك 31.0154 مليون يوان كمنح حكومية، و1.55369 مليون يوان خسائر من التصرف في أصول غير متداولة، وغيرها.

ربحية السهم: ربحية السهم الأساسية 0.84 يوان/سهم

بلغت ربحية السهم الأساسية 0.84 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 7.69%؛ وبلغت ربحية السهم بعد الاستبعاد (扣非) 0.82 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 6.01%. وتطابق نمو ربحية السهم بشكل أساسي مع نمو صافي الربح، ما يعكس ثبات جودة أرباح الشركة.

تحليل عميق لهيكل المصروفات

إجمالي المصروفات: إجمالي المصروفات بزيادة سنوية بنسبة 19.23%، ارتفاع الإنسيابية الدولية والبحث والتطوير يدفعان النفقات

في عام 2025 بلغ مجموع مصروفات البيع والإدارة والبحث والتطوير والتمويل الأربعة 1.239 مليار يوان، مقارنة بـ 1.039 مليار يوان في 2024، بزيادة سنوية قدرها 19.23%. وتفوق وتيرة نمو المصروفات وتيرة نمو الإيرادات، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى توسيع البعد الدولي وزيادة الاستثمار في البحث والتطوير.

مصروفات البيع: توسع التواجد في الخارج أدى إلى نمو المصروفات بمعدل مضاعف

ارتفعت مصروفات البيع بشكل كبير بنسبة 57.72%، ومن بينها ارتفع بند مصروفات الأجور (التكاليف البشرية) من 6612.63 مليون يوان إلى 10072.55 مليون يوان، وارتفعت مصروفات النقل والسفر من 3776.60 مليون يوان إلى 8551.52 مليون يوان، وارتفعت مصروفات الإعلانات من 1894.90 مليون يوان إلى 5951.74 مليون يوان؛ وجميعها ناتجة بشكل مباشر عن توسع السوق الخارجية. كما أن منتجات الشركة تُصدَّر إلى دول متعددة مثل أوروبا وأميركا الشمالية واليابان وكوريا وغيرها، وقد أدى بناء شبكة تسويق خارجية إلى رفع هذه المصروفات ذات الصلة.

مصروفات الإدارة: محركان—بناء المواهب والنظام

ارتفعت مصروفات الإدارة بنسبة 17.87%، ويرجع ذلك أساساً إلى احتياطي المواهب وبناء الإدارة الاستراتيجية. فارتفعت مصروفات التوظيف من 103.26 مليون يوان إلى 627.39 مليون يوان، وارتفعت مصروفات الوسطاء من 1739.43 مليون يوان إلى 3612.44 مليون يوان، ما يعكس ارتفاع الطلب لدى الشركة على المواهب رفيعة المستوى والخدمات المتخصصة. وفي الوقت نفسه، أدى بناء نظام إدارة داخلي رقمي للبيانات إلى زيادة الاستثمارات ذات الصلة.

مصروفات البحث والتطوير: تركيز على تطوير المنتجات رفيعة المستوى

ارتفعت مصروفات البحث والتطوير بنسبة 15.70%. وبلغ إجمالي الاستثمار في البحث والتطوير خلال العام 6.46 مليار يوان، أي ما يعادل 6.84% من إيرادات التشغيل، مرتفعاً بمقدار 0.63 نقطة مئوية مقارنةً بعام 2024. ومن خلال التركيز، تم دفع تطوير برنامج القطع بالليزر الخاص بوحدة التحكم RTC6، وتقنية التسوية/اللف الدائري بنظام حلقة مغلقة (电芯闭环揉平技术)، ومعدات الجيل الجديد 46 لآلة القصّ واللف عالية السرعة (46切卷高速一体机) وغيرها من المشاريع. وقد تم إنجاز عدة مشاريع بالفعل والوصول إلى مستويات رائدة عالمياً. فعلى سبيل المثال، حققت وحدة التحكم RTC6 سرعة قطع عند شقوق رفيعة للغاية بمعدل 90 متراً/دقيقة، متجاوزة بكثير متطلبات الصناعة البالغة 70 متراً/دقيقة.

مصروفات التمويل: تقليص أرباح فروق العملة هو السبب الرئيسي

بلغت مصروفات التمويل -3175.03 مليون يوان، بانخفاض قدره 2007.96 مليون يوان مقارنةً بالعام السابق. ويرجع ذلك أساساً إلى أن تقلبات سعر صرف الرنمينبي في عام 2025 كانت أقل من 2024، فتراجعت أرباح فروق العملة الناتجة عن الأعمال الخارجية مقارنةً بالعام السابق. وفي الوقت نفسه، ارتفعت مصروفات الفوائد من 730.55 مليون يوان إلى 1154.82 مليون يوان، ما ضغط أكثر على حجم إيرادات مصروفات التمويل.

حالة فرق البحث والتطوير والموظفين

حجم موظفي البحث والتطوير: زيادة سنوية بنسبة 37.10%

بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في عام 2025 لدى الشركة 2546 موظفاً، مقارنةً بـ 1857 موظفاً في 2024، بزيادة سنوية قدرها 37.10%. لكن نسبة موظفي البحث والتطوير من إجمالي عدد الموظفين انخفضت من 25.77% إلى 21.16%، ويرجع ذلك أساساً إلى أن إجمالي عدد الموظفين في الشركة ارتفع من 7206 موظفين إلى 12033 موظفاً، وأن التوسع في جانب الإنتاج كان أسرع. ومن حيث المؤهلات التعليمية، ارتفع عدد موظفي البحث والتطوير الحاصلين على درجة البكالوريوس/المؤهل الجامعي (العام الدراسي) من 816 إلى 1292، بزيادة قدرها 58.33%. وارتفع عدد موظفي البحث والتطوير الحاصلين على الماجستير من 71 إلى 111، بزيادة قدرها 56.34%، مع استمرار تعزيز احتياطي المواهب البحثية رفيعة المستوى. ومن حيث الفئات العمرية، ارتفع عدد موظفي البحث والتطوير من عمر أقل من 30 عاماً من 806 إلى 1451، بزيادة قدرها 80.02%، وهو ما يشير بوضوح إلى اتجاه “تجديد الفريق بحثياً” من حيث الشباب وزيادة الزخم الابتكاري.

تفسير شامل للتدفقات النقدية

إجمالي التدفقات النقدية: صافي زيادة النقد وما يعادله 4966.95 مليون يوان

بلغت صافي الزيادة في النقد وما يعادله خلال عام 2025 مبلغ 4966.95 مليون يوان، مقارنةً بـ -40869.48 مليون يوان في 2024، ما يعني تحقق تحول من سلبي إلى إيجابي، وتحسن واضح في وضع التدفقات النقدية.

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية: قفزة كبيرة بمقدار 28.99 مرة في صافي التدفقات، وتعزز كبير في قدرة “توليد السيولة”

ارتفع صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية من 2650.62 مليون يوان إلى 79503.38 مليون يوان. وتعود هذه الزيادة بشكل رئيسي إلى: أولاً، تسريع تحصيل المدفوعات بعد تسليم طلبات أعمال معدات بطاريات الليثيوم؛ حيث بلغت النقدية المستلمة من بيع السلع 92.76 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 4.81%. وثانياً، تحسين هيكل مدفوعات المشتريات؛ إذ بلغت النقدية المدفوعة لشراء السلع 62.34 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 12.6%، كما ارتفع بشكل ملحوظ رصيد بنود المستحقات التشغيلية في نهاية الفترة مقارنةً ببدايتها، ما زاد حجم تمويل الموردين الذي تم الاستفادة منه.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية: انكماش الاستثمار أدى إلى اتساع صافي التدفقات الخارجة

بلغ صافي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة الاستثمارية 22753.92 مليون يوان، مقارنةً بـ 6384.43 مليون يوان صافي تدفقات خارجة في 2024؛ أي اتسع حجم التدفقات الخارجة بشكل رئيسي. وكان السبب بشكل أساسي أن الشركة استردت في 2024 استثمارات الأصول المالية في مرحلة سابقة بقيمة 4.23 مليار يوان، بينما لم يتم استرداد مثل هذا في 2025. وفي الوقت نفسه، تمت إضافة استثمارات في أدوات حقوق ملكية أخرى بقيمة 2999.99 مليون يوان، ودفعات لبناء/شراء الأصول الثابتة بقيمة 1.76 مليار يوان، وهي في الأساس على نفس المستوى تقريباً مقارنةً بـ 2024.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية: استرداد الأسهم وضمانات الأوراق المالية رفعت صافي التدفقات الخارجة

بلغ صافي التدفقات النقدية الخارجة من الأنشطة التمويلية 50623.37 مليون يوان، بزيادة قدرها 12920.27 مليون يوان مقارنةً بـ 2024. ويرجع ذلك بشكل أساسي إلى أن الشركة، لضمان تسليم الطلبات، زادت حجم المدفوعات المتعلقة بالأوراق المالية، حيث ارتفعت مصروفات ضمانات الأوراق المالية إلى 11.33 مليار يوان، بزيادة قدرها 1.86 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، تم تنفيذ استرداد أسهم لاستخدامه في تحفيز الموظفين على شكل أسهم، بإجمالي مصروفات تراكمية قدرها 1.25 مليار يوان، ما زاد من حجم التدفقات النقدية الخارجة في جانب التمويل.

تنبيهات المخاطر المحتملة

مخاطر تقلبات الدورات الاقتصادية الكلية

ترتبط صناعة معدات بطاريات الليثيوم ارتباطاً وثيقاً بطلبات الشركات المصنعة لبطاريات الليثيوم في أسفل السلسلة وبإنفاقها الرأسمالي. فإذا تراجعت الظروف الاقتصادية الكلية، فستتباطأ وتيرة توسع الصناعات النهائية مثل السيارات الكهربائية الجديدة والتخزين بالطاقة، ما سيؤثر مباشرة على حجم طلبات معدات بطاريات الليثيوم لدى الشركة. وبالنسبة لأعمال السجائر الإلكترونية، فهي تتأثر بتقلبات الطلب الاستهلاكي في الخارج. فإذا ضعفت اقتصادات البلدان/الاقتصادات الرئيسية في الخارج، فستتضرر مبيعات منتجات السجائر الإلكترونية.

مخاطر اشتداد المنافسة الصناعية

في مجال معدات بطاريات الليثيوم، يواصل المنافسون زيادة الاستثمار في البحث والتطوير، ما يزيد حدة المنافسة بسبب تشابه المنتجات. وإذا لم تتمكن الشركة من الحفاظ المستمر على الريادة التقنية، فقد تفقد حصتها في السوق. وفي قطاع السجائر الإلكترونية، المنافسة في الأسواق الخارجية شديدة، وتتميز هيكلة المنافسة بين العلامات التجارية الكبرى بتغيرات. وإذا لم تحقق الشركة توقعات في إدارة العلامة التجارية وتوسيع القنوات، فستواجه خطر انخفاض الأداء.

مخاطر إدارة التوسع الدولي

مع التوسع السريع للأعمال الخارجية للشركة، فإن اختلاف القوانين واللوائح والثقافات بين الدول والمناطق، إضافة إلى تقلبات أسعار الصرف، يفرض تحديات على الإدارة. وإذا كانت القدرة على التشغيل المحلي لفريق الشركة في الخارج غير كافية، أو إذا لم تتم إدارة مخاطر سعر الصرف بشكل جيد، فسيؤثر ذلك على مستوى ربحية الأعمال الخارجية، وقد يصل إلى إثارة مخاطر الامتثال.

حالة الرواتب للمسؤولين والمديرين

تعويض رئيس مجلس الإدارة قبل الضريبة: لا يوجد تعويض يتم الحصول عليه مباشرة من الشركة

لم يحصل جيا تنغغانغ رئيس مجلس الإدارة على تعويضات قبل الضريبة من الشركة مباشرة. ويتم دفع تعويضه بشكل أساسي من الجهة ذات الصلة مجموعة شنغهاي للكهرباء، بما يتوافق مع ترتيب تعويضات الأفراد التابعين للمساهم المسيطر للشركة.

تعويض الرئيس التنفيذي قبل الضريبة: 416.30 مليون يوان

بلغ إجمالي تعويض الرئيس التنفيذي/مايسترو القسم: خه آيبين قبل الضريبة الذي حصل عليه من الشركة 416.30 مليون يوان، مقارنةً بـ 389.20 مليون يوان في 2024، مع وجود زيادة، وهو ما يتوافق مع نمو أداء الشركة ومسؤوليات منصب الرئيس التنفيذي.

تعويض نائب الرئيس قبل الضريبة: مجموع ما هو قائم وما تم في مدة الانضمام/الانفصال 1189.67 مليون يوان

ضمن نواب الرئيس الحاليين، يشمل ذلك: لوو زيه يانغ (169.41 مليون يوان)، تشانغ ساي (169 مليون يوان)، يانغ تونغ هوان (117.34 مليون يوان)، ني لي (15 مليون يوان). أما نواب الرئيس الذين غادروا: تانغ جينجيه (29.95 مليون يوان)، يانغ يو لين (30 مليون يوان)، ليو يونغ تشينغ (51.25 مليون يوان). ويبلغ المجموع 1189.67 مليون يوان، وي يرتبط مستوى التعويضات بمسؤوليات الوظيفة ومدة أداء المهام.

تعويض المدير المالي قبل الضريبة: تشو يي تشينغ بدون تعويض خلال الفترة

تولى تشو يي تشينغ، نائب الرئيس والمدير المالي، منصبه في 30 يناير 2026. ولم يحصل خلال السنة المالية 2025 على أي تعويض قبل الضريبة من الشركة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إفادة: يوجد مخاطر في السوق، والاستثمار يحتاج إلى حذر. هذا المقال هو نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي اعتماداً على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. كل المعلومات الواردة في هذا المقال تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. إذا وُجدت اختلافات، فيرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. في حال وجود أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.