لماذا ارتفعت أسهم شركة Alcoa وCentury Aluminum وTronox بنسبة لا تقل عن 10% اليوم

ماذا حدث

قفزت أسهم مصنّعي المعادن بقوة يوم الأربعاء، إذ ارتفعت أسهم منتجي الألمنيوم Alcoa (AA +0.00%) وCentury Aluminum (CENX +17.12%) بنسبة 11.4% و10.7% على التوالي، بينما أغلق منتج التيتانيوم Tronox (TROX +1.22%) مرتفعًا بنسبة 10.3%.

صعود منتجي الألمنيوم أسهل في تفسيره من قفزة Tronox.

فما السبب

ذكرت بلومبرغ اليوم أن الصين، التي تُعد تاريخيًا مصدّرًا كبيرًا للألمنيوم ومصدرًا لما يقارب 50% من إجمالي الألمنيوم المنتج عالميًا، تتحول إلى وضع الاستيراد.

مصدر الصورة: Getty Images.

كما أوضحت بلومبرغ، فإن الفارق بين تكلفة إنتاج الألمنيوم خارج الصين والأسعار التي يمكن تحصيلها من بيع المعدن داخل الصين لم يكن بهذه الضخامة منذ عام 2016. يُقال إن أسعار الألمنيوم في الصين ارتفعت $140 للطن الأسبوع الماضي مع إعادة فتح الاقتصاد للعمل بعد الجائحة. وفي الوقت نفسه، لا يزال الطلب في أماكن أخرى من العالم منخفضًا ومُقيّدًا على الأرجح بــركود. علاوة على ذلك، انخفضت مخزونات الألمنيوم بنسبة 40% في الصين منذ أواخر مارس، مقابل فائض مماثل تقريبًا في الخارج، حيث شهدت مستودعات بورصة لندن للمعادن توسع مخزوناتها بنسبة 40%.

النتيجة: ألمنيوم رخيص خارج الصين، لكن ألمنيوم مكلف داخلها، حيث تبدأ عمليات البناء والتصنيع أخيرًا في العودة إلى النشاط. وهذا يخلق فرصة لشركات مثل Alcoa وCentury Aluminum لتحقيق أرباح من تجارة الصين.

هل قد يحدث شيء مشابه في سوق التيتانيوم بما يحرّك سعر سهم Tronox؟ لم تطرح بلومبرغ تكهنات بشأن ذلك، لكن يبدو منطقيًا أنه إذا كان الطلب الصناعي والتصنيعي على معدن واحد ينمو في الصين، بينما يبقى راكدًا خارج البلاد، فقد تنطبق الحالة نفسها على معادن أخرى أيضًا. وبما أنه لا توجد أخبار أخرى على ما يبدو تدفع سوق التيتانيوم اليوم، فإن رهانـي هو أن هذا هو سبب تحرك سهم Tronox أيضًا يوم الأربعاء.

الآن ماذا

الألمنيوم (والتيتانيوم أيضًا، في هذا الصدد) صناعة دورية، إذ يؤدي انخفاض المعروض إلى ارتفاع الأسعار حتى يتدفق المعروض لتلبية الطلب، ما يدفع الأسعار إلى الانخفاض. ليس واضحًا كم سيستمر السوق الصاعد للألمنيوم في الصين، كما أنه ليس واضحًا ما إذا كان حتى السوق الصاعد في الصين سيجعل Alcoa مربحًا مرة أخرى. فقد تكبدت الشركة خسارة بقيمة $1.1 مليار العام الماضي، حتى قبل أن يأتي فيروس كورونا. ووفقًا لبيانات من S&P Global Market Intelligence، فقد تكبدت خسائر في ثلاثة من السنوات الخمس الأخيرة. أما Century Aluminum، ففي المقابل، تكبدت خسارة في أربع من السنوات الخمس الأخيرة، بما في ذلك العام الماضي، بينما تكبدت Tronox خسائر في جميع السنوات الخمس.

مع هذا الأداء، ومع عدم اليقين بشأن إلى متى قد تظل أسعار الصين مرتفعة بما يكفي لتقديم أرباح كبيرة، سأكون حذرًا من القفز على هذه العربة.