حقق إيرادات إيجار سنوية تتجاوز 100 مليار يوان، لونغ هوب يعلن عن خطة للتحول: بحلول عام 2028 على أقصى تقدير، لن تكون الإيرادات الرئيسية من تطوير العقارات

يُعَدّ هذا النص مصدره: صحيفة «العصر المالي»؛ الكاتب: تشين زيشيوان

                      مصدر الصورة: مجموعة لونغفو           

قد لا يعود تطوير العقارات هو المصدر الأكبر لإيرادات مجموعة لونغفو، الشركة الرائدة في القطاع العقاري الخاص.

في 27 مارس، عقدت مجموعة لونغفو (00960.HK) مؤتمرًا لأدائها المالي لعام 2025. في إجمالي عام 2025، حققت لونغفو إيرادات تشغيلية قدرها 973.1 مليار يوان، بانخفاض يقارب 23.7% على أساس سنوي. وحققت أرباحًا تعود إلى مساهمي الشركة قدرها 10.2 مليار يوان، وبعد استبعاد أثر التغيرات في القيمة العادلة للاستثمارات العقارية وأدوات مالية مشتقة أخرى، بلغت الخسارة الأساسية العائدة إلى مساهمي الشركة 17.0 مليار يوان، وهي أيضًا أول خسارة منذ إدراج لونغفو.

وفيما يتعلق بالأسباب الرئيسية للخسارة، قالت الإدارة في مؤتمر الأداء: «على مدى هذه السنوات، ظل كل من حجم المبيعات والسعر في سوق تطوير العقارات يتجهان إلى الانخفاض المستمر. وقد تعرض هامش ربح أعمال التطوير لدى الشركة لضغط واضح، وسيظهر هذا الضغط خلال دورة تسوية عامي 2025 و2026، وهو أيضًا مشكلة يواجهها القطاع بأكمله».

منذ النصف الثاني من 2021، دخلت صناعة العقارات فترة تعديل عميق. وأشار تقرير كيروي حول قدرة الشركات العقارية المدرجة على تحقيق الأرباح، الصادر في سبتمبر من العام الماضي، إلى أن الشركات العقارية المدرجة النموذجية في القطاع منذ عام 2021 ظلت تحافظ على اتجاه هبوط في إجمالي الربح، فضلًا عن أن العديد من العوامل، مثل تراجع حجم الإيرادات والأعباء الناتجة عن انخفاض قيمة الأصول، أدت إلى ظهور خسائر كبيرة في صافي أرباح الشركات العقارية المدرجة النموذجية في القطاع منذ عام 2022.

تُعد أعمال العقار أيضًا أحد العوامل التي تؤثر في الأداء الإجمالي لمجموعة لونغفو. تُظهر تقارير الأداء أنه في عام 2025، حققت مجموعة لونغفو في أعمال تطوير العقارات مبلغ مبيعات تعاقدية قدره 631.6 مليار يوان، حيث بلغت حصة المبيعات في المدن من الفئتين الأولى والثانية نحو 90%، وكان سعر البيع 12179 يوانًا/مترًا مربعًا. بلغت إيرادات التقسيم لأعمال تطوير العقارات 705.4 مليار يوان، وسجلت ربحًا تقسيميًا بخسارة قدرها 81.4 مليار يوان، بينما كان ربح هذا التقسيم في عام 2024 يبلغ 13.2 مليار يوان.

وبخصوص أعمال تطوير العقارات، قالت الإدارة: «لا تزال خطتنا هذا العام تركز على تصريف المخزون، وتنشيط ما بعد الاستثمار في مخزون الأراضي ذي الحيازة السابقة، وإجراء استثمارات إضافية انتقائية بعد المفاضلة بين الخيارات الأفضل».

تُظهر تقارير الأداء أنه خلال عام 2025 بأكمله، أضافت مجموعة لونغفو 7 صفقات استحواذ على أراضٍ، بإجمالي مساحة بناء قدرها 3.77 مليون متر مربع، ومساحة الحقوق 2.65 مليون متر مربع؛ وفي 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي مخزون الأراضي لدى مجموعة لونغفو 22.35 مليون متر مربع من المساحة، ومساحة الحقوق 17.32 مليون متر مربع. بالإضافة إلى ذلك، وحتى 31 ديسمبر 2025، بلغ مبلغ مبيعات العقود التي تم بيعها ولكن لم تُسَوَّ بعد لدى مجموعة لونغفو 991 مليار يوان، ومساحة تقارب 8.06 ملايين متر مربع.

على الرغم من أن أعمال التطوير قد شهدت تراجعًا بسبب تأثير البيئة الخارجية، إلا أن الأعمال التشغيلية التي تمثلها الإيجارات وإدارة الممتلكات وما شابهها ظلت مستقرة وقوية.

في عام 2025، حققت مجموعة لونغفو، عبر أعمالها التشغيلية التي يَغلب فيها دخل الإيجارات والزيادة في قيمة الممتلكات، إيرادًا تقسيميًا قدره 141.86 مليار يوان، وربحًا تقسيميًا قدره 88.4 مليار يوان، مقارنة بـ 88 مليار يوان في الفترة نفسها من 2024. أما أعمال الخدمات (بما في ذلك إدارة الممتلكات وأعمال المقاولات بالنيابة) فقد حققت إيرادًا تقسيميًا قدره 171.5 مليار يوان، وربحًا تقسيميًا قدره 48.9 مليار يوان، مقارنة بـ 52.7 مليار يوان في الفترة نفسها من 2024.

تُعد هاتان المجموعتان من الأعمال أيضًا اتجاه التحول المستقبلي لمجموعة لونغفو. في عام 2025، أضافت مجموعة لونغفو 13 مركزًا تجاريًا إلى محفظة تشغيلها، منها 5 مراكز ذات أصول خفيفة. وبنهاية الفترة، بلغ إجمالي عدد المراكز التجارية التي تعمل فعليًا 99 مركزًا تجاريًا، وظل معدل الإشغال/الإيجار عند نهاية الفترة 97%. وارتفع دخل الإيجارات خلال العام بنسبة 4% إلى 112.1 مليار يوان. أما في عام 2026، فتخطط الشركة لافتتاح 9 مراكز تجارية تقريبًا. وفي جانب خدمات العقارات، حققت لونغفو تشي تشوانغ لايف (Longfor Zhichuang Life) إيرادات سنوية قدرها 112.3 مليار يوان، وكانت مساحة العقارات الخاضعة للإدارة بنهاية الفترة نحو 3.6 مليار متر مربع.

وبحسب توقعات إدارة مجموعة لونغفو، وحتى في موعد أقصاه عام 2028، ستتجاوز إيرادات أعمال التشغيل والخدمات لدى مجموعة لونغفو إيرادات تطوير العقارات، ما يعني أن الدخل الرئيسي لمجموعة لونغفو لن يعود لتطوير العقارات، بل سيكون دخلًا تشغيليًا وخدميًا مستدامًا.

«النموذج مستقر وواضح جدًا، أي أن أعمال تطوير العقارات ستستمر في تقليص الخسائر تدريجيًا، مع الحفاظ على نمو أعمال التشغيل والخدمات بنسبة رقمين»، كما توقعت الإدارة. ومن المتوقع أن تصل مجموعة لونغفو إلى أدنى نقطة خلال 2025 و2026، ثم تستعيد نموًا إجماليًا للشركة اعتبارًا من عام 2027.

وكما كشفت الإدارة أيضًا، في عام 2025، أنجزت مجموعة لونغفو سدادًا آمنًا لإصدارات السندات المحلية بقيمة إجمالية 135 مليار يوان، وبقيمة 92 مليار دولار هونج كونج من خلال قروض نقابية خارجية، وذلك ضمن المواعيد. وفي عام 2026، تبلغ ديون الاستحقاق المتبقية حوالي 61 مليار يوان، وفي عام 2027 تبلغ حوالي 62 مليار يوان. وحتى 31 ديسمبر 2025، انخفضت الالتزامات ذات الفائدة لدى لونغفو بمقدار 235 مليار يوان إلى 1528 مليار يوان، وطُوّلت مدة الاقتراض المتوسطة من 10.27 سنة إلى أكثر من 12 سنة، كما انخفض متوسط تكلفة التمويل من 4.00% إلى 3.51%.