حوار مع كبير الاقتصاديين السابق في منظمة التجارة العالمية، كوبرمان: لن يتغير ترامب، لكن الانتخابات النصفية قد تغير صفقة TACO | وقت منتدى بوآو

من “الرسوم الجمركية المتبادلة” إلى صراع الشرق الأوسط، فإن تقلبات سياسات ترامب تجعل المتعاملين في حالة تعب.

كلما لامست الأسهم الأمريكية الخامسة وسعر النفط ومعدلات عوائد سندات الخزانة الأمريكية عتبات محددة، يتحول خطاب البيت الأبيض فورًا إلى التهدئة، ويستجيب السوق مباشرة لـ “لحظة TACO” للرئيس الأمريكي ترامب (ترامب دائمًا يتراجع) (Trump Always Chickens Out). من “الرسوم الجمركية المتبادلة” إلى صراع الشرق الأوسط الحالي، فإن تقلبات سياسات ترامب تجعل المتعاملين في حالة تعب.

خلال الدورة السنوية لعام 2026 لمنتدى بوآو الآسيوي، صرح روبرت كوبمان (Robert Koopman)، كبير الاقتصاديين السابق لمنظمة التجارة العالمية (WTO) ومدير إدارة الأبحاث والإحصاءات، وأستاذ في جامعة أمريكية، في مقابلة حصرية مع مراسل “تشو ليانج كاي جي” أنه لن يغير ترامب أسلوبه في العمل، لكن الانتخابات النصفية ستدخل متغيرات على TACO.

وأضاف أيضًا أنه رغم أن الدولار والذهب، وهما أصلان يُنظر إليهما كملاذين آمنين، قد سلكا اتجاهين مختلفين خلال صراع الشرق الأوسط، إلا أنه على المدى الطويل سيظل الدولار ضعيفًا، وسيواصل سعر الذهب الارتفاع إلى حد ما.

سبق لكوبمان أن شغل منصب رئيس لجنة التجارة الدولية الأمريكية وكبير الاقتصاديين خلال إدارتي كلينتون وأوباما. وبخصوص التحقيقات 301 واسعة النطاق التي أطلقتها الولايات المتحدة مؤخرًا، يرى أن هذا الإجراء “لم يغير أي شيء جوهريًا، بل إنه فقط يزيد حالة عدم اليقين لدى الشركات”، وحذر جميع الأطراف من عدم التقليل من مرونة التجارة الدولية.

الانتخابات النصفية قد تغيّر نمط تداول TACO

بسبب القلق من تصاعد صراع الشرق الأوسط، شهدت الأسهم الأمريكية يوم 26 (بالتوقيت المحلي) أسوأ موجة بيع مكثفة منذ عدة أشهر. وفي تمام الساعة 11 دقيقة بعد إغلاق التداول، نشر ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي: “بناءً على طلب حكومة إيران”، مؤكدًا أنه سيؤجل “إجراءات تدمير” منشآت الطاقة الإيرانية لمدة 10 أيام، وأشار إلى أن المفاوضات ذات الصلة تجري، وأن التقدم “سلس للغاية”. بعدها، ارتفع مؤشر الدولار بسرعة بعد إغلاق التداول. كما تراجع نفط WTI سريعًا على المدى القصير، ثم سرعان ما انعكس واتجه إلى الارتفاع.

وعندما سُئل عن استمرارية TACO، اعتقد كوبمان أن ترامب سيواصل سياساته المتقلبة، لكن الانتخابات النصفية المقبلة ستجعل استمرارية TACO موضع شك.

“لا أعتقد أنه سيغير شيئًا خلال فترة توليه المنصب. فطبيعته هكذا؛ يتصرف بناءً على الحدس، ولا اهتمام لديه بالنقاش المتعمق أو وضع سيناريوهات. كما أنه لا يعتزم تغيير أسلوبه في العمل. وهو مقتنع أنه يمتلك الحل الصحيح، كما أن قاعدة مؤيديه مقتنعة بذلك أيضًا دون تردد.” قال كوبمان.

لكنه شدد في الوقت نفسه على أنه إذا تغيرت موازين القوى الحزبية في الكونغرس بعد الانتخابات النصفية، فحينها، رغم أن ترامب قد يحاول محاولةً منفردة لتغيير سياسة الولايات المتحدة تجاه العالم، فإن أفعاله قد تواجه عرقلة من الكونغرس، بينما سيسعيد السوق تقييم ما إذا كان يمكن المراهنة على TACO. “إذا كان بإمكان الكونغرس أن يقيّد سلطته بنجاح، فلن يحدث أي ‘تراجع’؛ لأنه ببساطة لا يستطيع تقديم تغييرات سياسية حادة دون دعم الكونغرس.” قال.

وبعد نحو 7 أشهر فقط من موعد الانتخابات النصفية، تُظهر استطلاعات رأي أجرتها شركة إيبسوس مؤخرًا أن معدل تأييد ترامب انخفض إلى 36%، وهو أدنى مستوى منذ عودته إلى البيت الأبيض، وذلك تحت تأثير ارتفاع أسعار النفط نتيجة صراع الشرق الأوسط. ومع ذلك، لم ترتفع نسبة تأييد الديمقراطيين. وفقًا لهذه الاستطلاعات المبنية على 1272 ناخبًا بالغًا أمريكيًا، يرى نحو 38% من الناخبين المسجلين أن الجمهوريين أكثر قدرة على إدارة الاقتصاد الأمريكي، بينما يرى 34% فقط أن الديمقراطيين يفوقونهم.

تركيبة من قوى متعددة تُضعف الذهب

خلال هذه الجولة من صراع الشرق الأوسط، شهد الدولار والذهب، اللذان يُنظر إليهما على المدى الطويل كأصول ملاذ آمن، منحنيين متعاكسين. منذ 28 فبراير، ارتفع مؤشر الدولار في إحدى المرات بنسبة 2.78% إلى 100.54، وحتى وقت إعداد التقرير بقي عند زيادة تقارب 2.3%. وفي المقابل، انخفض سعر الذهب في لندن بنسبة 16.03% إلى 4429 دولارًا للأونصة، ليعادل تقريبًا مكاسب السنة حتى الآن بالكامل.

“هذا وضع معقد وغير معتاد للغاية.” يرى كوبمان أن وراء تباين مساري الدولار والذهب “قوةً مزدوجة” تعمل معًا. فمن ناحية، الذهب ليس أصلًا يدر عائدًا؛ فإن الاحتفاظ بالذهب هو في جوهره مجرد مضاربة على تقلبات سعر الذهب. حاليًا، يتوقع الناس أن تظل الفوائد الحقيقية مرتفعة، وبالتالي تزداد عوائد حيازة سندات الخزانة الأمريكية، ما يدفع المستثمرين إلى تحويل تخصيص الأصول نحو الأصول ذات العوائد الأعلى. ومن ناحية أخرى، وبسبب هبوط سوق الأسهم، فإن صناديق التحوط التي تحتفظ بمراكز رافعة مالية واضطرت للحفاظ على مراكزها إلى بيع أكثر الأصول سيولة لديها، أي الذهب. هاتان القوتان تعملان معًا على تقويض مكانة الذهب.

وفي حديثه عن الاتجاهات المتوسطة والطويلة لذهـب الدولار، يرى كوبمان أنه رغم حدوث انتعاش مؤخرًا، فإن الدولار لن يحافظ على قوة طويلة الأجل، كما لن يظل سعر الذهب منخفضًا باستمرار. وبسبب عدم اليقين الواضح تجاه قدرة الولايات المتحدة على سداد ديونها، إذا كانت الولايات المتحدة تنوي معالجة الديون عبر “الاستفادة من التضخم”، فإن امتلاك الذهب يصبح خيارًا أفضل. “على المدى الطويل، سيواجه سعر الذهب مرة أخرى ضغوطًا صعودية، لكن بالنظر إلى أنه ارتفع بالفعل كثيرًا في السابق، لست متأكدًا من أنه يمكنه العودة إلى مستويات القمم السابقة.” قال كوبمان.

ما يزال متفائلًا بآفاق التجارة الدولية

مع تواصل تعثر صراع الشرق الأوسط، أدخلت الحكومة الأمريكية تحقيقات 301 واسعة النطاق، ما أوجد مجددًا حالة من عدم اليقين أمام التجارة العالمية. في 19 مارس، ذكرت منظمة التجارة العالمية في أحدث تقرير من سلسلة “آفاق التجارة العالمية والإحصاءات” أن في ظل سيناريو ارتفاع أسعار الطاقة، ستكون نسبة النمو الفعلي لحجم التجارة العالمية للسلع لا تتجاوز 1.4%. وفي عام 2026، يُتوقع أيضًا أن يتباطأ نمو التجارة في الخدمات إلى 4.1%.

وعندما سُئل عن آفاق التجارة العالمية، قال كوبمان إنه ينبغي ألا يقلل أحد من مرونة التجارة العالمية، وأكد أن الرسوم الجمركية ليست العامل الحاسم الذي يؤثر على نمو التجارة العالمية.

“إن تأثير تغيّر الرسوم الجمركية على نمو التجارة العالمية يساهم بنسبة 25% فقط، بينما العوامل الأخرى، وبالخصوص نمو الاقتصاد، تؤثر على نمو التجارة العالمية بنسبة تقارب 66% إلى 75%.” وأضاف: “حتى لو رفعت الرسوم الجمركية، فإن تحسين كفاءة النقل وعوامل أخرى ترفع كفاءة التجارة وتخفض تكاليفها، إلى جانب تغيرات سعر الصرف، يمكن أن تعوّض أثر ارتفاع الرسوم الجمركية.”

ثم شرح أكثر أن الولايات المتحدة، رغم حجمها الكبير، فإن دولًا أخرى في العالم تعمل على “عزل المخاطر” المتعلقة بتجارتها مع الولايات المتحدة، وتسعى إلى الحفاظ على علاقاتها التجارية مع الدول الأخرى ضمن قواعد منظمة التجارة العالمية، “وهذه وضعية لا تحبها الولايات المتحدة”.

وفقًا لدراسة لمنظمة التجارة العالمية، بعد أن شهدت فترات تقلبات ناجمة عن تغيرات سياسات غير مسبوقة قبل 2025، وحتى نهاية فبراير 2026، عاد حصة التجارة في التجارة العالمية القائمة على مبدأ “الدولة الأولى بالرعاية” (MFN) إلى 72%. تؤكد هذه التحليلات أنه في غالبية قطاعات الاقتصاد العالمي، لا يزال مبدأ MFN هو الإطار المهيمن الذي ينظم التجارة الدولية.

وعندما سُئل عن تأثير الوضع في الشرق الأوسط على التجارة العالمية، قال كوبمان إنه حاليًا ما زال من الصعب التنبؤ بموعد انتهاء الصراع.

“عبر التاريخ، سواء كانت الجائحة أو صراع روسيا وأوكرانيا، غالبًا ما تقفز أسعار السلع الأساسية. إن الضرر الذي يلحق بالاقتصاد العالمي بسبب هذا الصدمة يعتمد إلى حد كبير على مدة استمرار انقطاعات الإمداد.” لكنه أضاف أنه رغم ذلك، أظهرت الشركات ونظام التجارة العالمية قدرة استجابة مذهلة على تقييد إمدادات الطاقة. “إذا استمر صراع الشرق الأوسط، سترتفع تكاليف الطاقة، لكن الشركات وتدفقات التجارة العالمية ستجد دافعًا أكبر للبحث عن إجراءات للتخفيف. وفي جميع الأحوال، أعتقد أن أحد الآثار طويلة الأجل لهذه القضية هو تسريع التحول الأخضر. ستدرك العديد من الدول أن الاستثمار في طاقة الرياح والطاقة الشمسية وغيرها من مصادر الطاقة البديلة يساعد على تقليل الاعتماد على هذه المنطقة المضطربة في العالم.”

قد تتغير نتائج تحقيقات 301

في 27 مارس، قال المتحدث باسم وزارة التجارة لشؤون الأخبار لدى الإجابة عن أسئلة الصحفيين بخصوص بدء الولايات المتحدة لعمليتي تحقيق كحواجز تجارية أن مكتب الممثل التجاري للولايات المتحدة أطلق تحقيقات 301 بحق الصين وغيرها من 16 اقتصادًا في 12 مارس بتوقيت بكين، بحجة “القدرة الإنتاجية الزائدة”، كما أطلق في 13 مارس تحقيقات 301 بحق الصين وغيرها من 60 اقتصادًا بحجة “عدم حظر استيراد منتجات العمل القسري بشكل فعّال”. وأبدت الصين استياءً شديدًا، ورفضت ذلك بشدة.

ولحماية مصالح الصناعات ذات الصلة في الصين بشكل حازم، ووفقًا للأحكام ذات الصلة من “قانون جمهورية الصين الشعبية للتجارة الخارجية” و”قواعد التحقيق في الحواجز التجارية للتجارة الخارجية”، وبالنسبة لتحقيقات 301 التي تواجه الصين، أعلنت وزارة التجارة في 27 مارس خارجيًا عن بيانين، تناول كل منهما على حدة الممارسات والإجراءات الأمريكية التي تعرقل سلاسل الإمداد والإنتاج العالمية ذات الصلة، والممارسات والإجراءات الأمريكية التي تعرقل تجارة المنتجات الخضراء ذات الصلة، لتكافئ بذلك إطلاق تحقيقين بشأن حواجز تجارية.

وعن كيفية النظر إلى آفاق تحقيقات 301، قال كوبمان إن التحقيقات 301 التي تجريها الولايات المتحدة حاليًا هي في جوهرها بديل عن الرسوم الجمركية الكبيرة التي تُفرض استنادًا إلى “قانون الصلاحيات الاقتصادية في حالات الطوارئ الدولية”، “ومن حيث المضمون، لم يتغير أي شيء؛ إنه فقط يزيد عدم اليقين لدى الشركات”.

“هناك قوتان يمكن أن تغيّرا نتيجتها.” شرح كوبمان. “أولًا، وبالنظر إلى أن ‘بنود 301’ تُستخدم على نطاق واسع إلى هذا الحد، فقد تقرر المحكمة أن هذا النهج لا يمثل تفسيرًا صحيحًا لها أو أن نطاق تطبيقها واسع جدًا. وثانيًا، إن فرض الرسوم الجمركية استنادًا إلى ‘بنود 301’ ينطوي على إجراءات معقدة، بما في ذلك مراحل التحقيق والتشاور والحكم وسبل الإنصاف، وخلال مرحلة المشاورة العامة، فإن الشركات وأصحاب المصلحة سيجبرون الحكومة على إجراء تعديلات على سياستها.”

ضرب مثالًا قائلاً: “كانت الولايات المتحدة تنوي فرض رسوم بحد أقصى 1,000,000 دولار على السفن الخاصة بمشغّلٍ محدد عند دخولها الموانئ الأمريكية. لكن خلال مرحلة المشاورات، اشتكت أعداد كبيرة من الشركات الأمريكية قائلة: ‘انظروا إلى التأثير الاقتصادي الحقيقي لسياساتكم المتغطرسة التي تعتقدون أنها جيدة؛ بالنسبة لكثير منا، هذا كارثة’. وهذا أدى إلى تغيير كبير في التدبير النهائي.”

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك على تطبيق Sina Finance APP