شركة موشي حققت إيرادات بقيمة 1.6 مليار يوان العام الماضي بزيادة قدرها 1.2 مرة: تقلص صافي الخسائر بنسبة 40%، وبيع 33,000 لوحة GPU متكاملة للتدريب.

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يدفع نظام MXMACA البيئي لشركة MXMACA وحدات الرسوميات المحلية (GPU) الصينية من “يمكن استخدامها” إلى “تصبح خيارًا أفضل”؟

صورة: مؤسسة موكسي · شبكة فيزيون فاينانس (Getty Images)

في 26 مارس، أصدرت شركة موكسي المحدودة (688802.SH) أول تقريرها السنوي بعد إدراجها في مجلس ابتكار العلوم والتكنولوجيا. يُظهر التقرير أن شركة موكسي حققت في عام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 1.644 مليار يوان، بزيادة قدرها 121.26% على أساس سنوي؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين -789 مليون يوان، أي إن الخسارة ضاقت بنسبة 43.97% مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق؛ كما تحسن صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية بمقدار 888 مليون يوان على أساس سنوي؛ وبلغ إجمالي هامش الربح للعام 56.51%، بزيادة قدرها 3.02 نقاط مئوية مقارنة بالعام السابق.

وفي الوقت نفسه، تواصل الشركة الحفاظ على مستوى عالٍ من الاستثمار في البحث والتطوير. بلغت نفقات البحث والتطوير في عام 2025، 1.027 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.04% مقارنةً بالفترة نفسها من العام السابق، وبلغت نسبة نفقات البحث والتطوير من الإيرادات التشغيلية 62.49%.

** نمو سريع في الإيرادات، وتوسع كبير في شحنات وحدات GPU**

خلال السنوات الثلاث الماضية، شهدت إيرادات شركة موكسي نموًا سريعًا. يُظهر التقرير السنوي: بلغت إيرادات عام 2023 نحو 0.53 مليار يوان، ثم ارتفعت إلى 7.43 مليار يوان في عام 2024، وبلغت في عام 2025 1.644 مليار يوان، ما يعني أن حجم الإيرادات تضاعف أكثر من 30 مرة خلال ثلاث سنوات.

المحرك الأساسي لنمو الإيرادات يتمثل في الزيادة الكبيرة في مبيعات منتجات GPU. ومن بيانات الإنتاج والمبيعات، بلغت مبيعات بطاقات وحدات GPU المخصصة للتدريب والاستدلال المدمج (وتُعد سلسلة Xi Yun C هي المهيمنة) 33649 بطاقة في عام 2025، بزيادة قدرها 147.31%؛ وبلغت مبيعات بطاقات GPU الخاصة بالاستدلال الذكي 4946 بطاقة، بزيادة قدرها 866%. وبحلول نهاية فترة التقرير، تجاوزت المبيعات التراكمية لمنتجات GPU لدى الشركة 55000 وحدة.

وبفضل تعزيز نمو الإيرادات بسرعة، أصبحت أيضًا معالم اتجاه تقليل الخسائر أكثر وضوحًا. في عام 2025، تقلصت خسارة صافي الربح العائد للمساهمين بصورة كبيرة مقارنةً بخسارة 1.409 مليار يوان في عام 2024، وبنسبة انخفاض وصلت إلى 43.97%. وإذا تم استبعاد أثر مصروفات المدفوعات القائمة على الأسهم، فإن الخسارة الصافية خلال العام تبلغ 528 مليون يوان، وهي أيضًا تحسن كبير مقارنةً بخسارة 936 مليون يوان في الفترة نفسها من العام الماضي.

يعكس صعود الإيرادات بسرعة زيادة سرعة قبول منتجات GPU لدى شركة موكسي لدى العملاء.

وبحلول نهاية فترة التقرير، تم نشر منتجات GPU لدى شركة موكسي في أكثر من 10 مجموعات مراكز للحوسبة الذكية، حيث يغطيها نطاق شبكة الحوسبة عبر منصة الحوسبة الذكية العامة للذكاء الاصطناعي على المستوى الوطني، ومنصة الحوسبة الذكية لدى مزودي خدمات الاتصالات، ومراكز الحوسبة الذكية التجارية، وتمتد المناطق التي تغطيها من بكين وشانغهاي وهانغتشو وتشांगشا إلى هونغ كونغ، الصين وغيرها. وبالتركيز على استراتيجية “1+6+X”، وباعتبار قاعدة الحوسبة الرقمية محورًا رئيسيًا، تم تنفيذ التطبيقات في ست صناعات رئيسية هي: التمويل، والصحة الطبية، والطاقة، والتعليم والبحث العلمي، والنقل، والترفيه الفني والثقافة، كما قامت الشركة بنشر استثمارات نشطة في الاتجاهات المتقدمة مثل الذكاء الجسدي والاقتصاد منخفض الارتفاعات.

** زيادة مستمرة في الاستثمار بالبحث والتطوير، وتوسع سريع في نظام المصدر المفتوح**

خلال فترة التقرير، بلغ استثمار شركة موكسي في البحث والتطوير لعام 2025 نحو 1.027 مليار يوان، أي ما يعادل 62.49% من إجمالي الإيرادات السنوية، بزيادة قدرها 14.04% على أساس سنوي.

لقد شكلت موكسي مصفوفة كاملة من منتجات GPU. تستهدف سلسلة Xi Yun C التدريب-الاستدلال المدمج والحوسبة العامة، بينما تغطي سلسلة Xi Si N الاستدلال التقليدي للذكاء الاصطناعي والاستدلال للذكاء الاصطناعي التوليدي، وتُعنى سلسلة Xi Cai G بأبحاث وتطوير في اتجاهات مثل عرض الرسومات (rendering)، والألعاب السحابية، والنسخ الرقمية المزدوجة (digital twins).

وبعد مرور 5 سنوات على تأسيسها، أكملت موكسي إنتاج شريحة إنتاجية بكميات تسلسلية مرة واحدة (one-time tape-out) لثلاث شرائح رئيسية. في يوليو 2025، تم إطلاق أول سلسلة Xi Yun C600 المبنية على عمليات تصنيع بالكامل محلية في مؤتمر WAIC، وقد أُجريت عليها تحسينات مقارنةً بـ C500 من حيث القدرة الحاسوبية والدقة وتقنيات HBM، كما تم تحقيق الإنتاج التجريبي منخفض المخاطر (risk mass production) بنهاية 2025، ومن المتوقع تحقيق مبيعات إنتاج تسلسلي في النصف الأول من 2026. وفي يناير 2026، أُطلق رسمياً خط GPU من سلسلة Xi Suo X المخصص لسيناريوهات الذكاء العلمي، حيث جاءت أول منتجات X206 مزودة بذاكرة ظاهرية بسعة ضخمة تبلغ 128GB، لتغطي اتجاهات AI4S والحوسبة عالية الأداء. وتخطط الشركة لتمكين عام 2026 من المضي قدمًا في تطوير وإضفاء الطابع الصناعي على الجيل التالي من المنتجات مثل Xi Suo X206 وXi Yun C700.

بالنسبة لشركات GPU المحلية، فإن نضج نظام البرمجيات يحدد مباشرةً تكاليف انتقال العملاء وكفاءة الترويج للمنتجات، وهو حلقة محورية كي تنتقل الشرائح من “يمكن استخدامها” إلى “تصبح خيارًا أفضل” (أسهل وأفضل للاستخدام). وقد حقق مكدس البرامج MXMACA الذي طورته موكسي ذاتياً توافقاً عالي المستوى مع نظام CUDA البيئي، إذ يمكنه دعم أكثر من 6000 تطبيق من تطبيقات CUDA وأكثر من 1000 نموذج بتوافق أصلي، بما في ذلك تكيف Day 0 لعدة نماذج كبيرة.

ومنذ أن فتحت مجتمع المصدر المفتوح في فبراير 2025، وحتى 13 مارس 2026، تجاوز عدد مستخدمي MXMACA المسجلين 300 ألف مستخدم، وتجاوز عدد مرات استدعاء واجهات API 55.91 مليون مرة، وتجاوز عدد مرات تنزيل الملفات 160 ألف مرة، كما تم توسيع التغطية لتشمل أكثر من نصف جامعات C9. تعد موكسي واحدة من الشركات المحلية القليلة التي توفر كود نظام برمجيات أساسي بنظام المصدر المفتوح، وقنوات تنزيل علني لـ النسخ/حِزم SDK، ووثائق تطوير باللغة الإنجليزية.

لن تقوم شركة موكسي المحدودة بعقد توزيع أرباح نقدية لعام 2025، ولن تمنح أسهماً مجانية، ولن تقوم بتحويل رأس المال من احتياطي رأس المال (capital reserve) إلى زيادة في رأس المال.

في إغلاق يوم 26 مارس، أغلقت شركة موكسي عند 605.81 يوان، بانخفاض طفيف قدره 0.41%. بلغت القيمة السوقية الإجمالية 2423.85 مليار يوان.