أسعار الأسمنت تشهد ارتفاعًا مؤقتًا، وإصلاح أرباح القطاع محدود

في الآونة الأخيرة، شهد سوق الأسمنت المحلي في الصين موجة زيادة أسعار مرحلية. أفاد مراسل “صن زيه تشو شي” أنه، في ظل تضافر عدة عوامل مثل دعم التكاليف، والإنتاج بنظام فترات التوقف لتحقيق توازن الجدولة، وتحسن هامشي في الطلب، فإن نقطة انطلاق جولة الزيادة الموسمية الحالية تأتي أبكر من المعتاد في السنوات السابقة، كما تظهر حالة تباين إقليمي واضح.

يتوقع المختصون في القطاع أنه في الربع الثاني، من شأن الإفراج المت集中 للطلب على مشاريع البنية التحتية أن يفتح مزيدًا من مساحة لارتفاع الأسعار، لكن الاختلال الجوهري المتمثل في زيادة الطاقة الإنتاجية لدى الصناعة لم يُحل جذريًا بعد، وما يزال إصلاح الأسعار يتميز بطابع مرحلي وبخصائص هيكلية.

ارتفاع أسعار الأسمنت

في عام 2025، ومع استمرار تراجع استثمارات العقارات وتراجع نمو استثمارات البنية التحتية، استمر الطلب على الأسمنت المحلي في الانخفاض، إلى جانب اشتداد حدة المنافسة في السوق، ما أدى إلى استمرار هبوط أسعار الأسمنت طوال العام. ووفقًا لمراقبة شبكة CCA الرقمية للأسمنت، بلغ متوسط سعر المعاملات في سوق الأسمنت الوطني في 2025 (سعر تسليم الأسمنت السائب PO42.5 من المصنع) 367 يوانًا/طن، بانخفاض قدره 17 يوانًا/طن مقارنة بالعام السابق، أي بنسبة هبوط 4.4%.

خلال أول شهرين من عام 2026، لا تبدو النظرة العامة لمسار أسعار الأسمنت متفائلة. ومع ذلك، ظهرت تغييرات مؤخرا.

في الآونة الأخيرة، أرسلت عدة شركات مدرجة في قطاع الأسمنت، عبر شركاتها التابعة، إلى السوق خطابات لرفع الأسعار. فعلى سبيل المثال، أعلنت الشركة التابعة “تشينغ يي جين دونغ” (جينغ يي جي دونغ) التابعة لـ”جين يو جي دونغ” في منطقة لياونينغ، ألا وهي “لياونينغ جين يو جي دونغ لتجارة الأسمنت”، في 14 مارس، خطاب تعديل للأسعار، ابتداءً من الساعة 18:00 يوم 15 مارس 2026، سيتم رفع أسعار المصنع لكل أنواع الأسمنت المباعة إلى منطقة مقاطعة جيلين بمقدار 40 يوانًا/طن.

كما ذكرت شركة “هوا شين للأسمنت” (داي يي) التابعة لـ”هوا شين مواد البناء”، في خطاب بتاريخ 20 مارس، أنه ابتداءً من الساعة 18:00 يوم 21 مارس 2026، سيتم رفع أسعار كل أنواع الأسمنت السائب المباعة في مناطق “هوانغ شي” و“يانغ شين” و“داي يي” و“إي جو” بمقدار 20 يوانًا/طن.

وأصدرت شركة “داي يي جين فنغ للأسمنت” التابعة لمجموعة “جيان فنغ”، في 20 مارس أيضا، إشعارا بتعديل الأسعار، ابتداءً من الساعة 12:00 يوم 21 مارس 2026، سيتم رفع أسعار مبيعات الأسمنت للأصناف المعبأة في أكياس والمعبأ سائبًا في منطقة ووهان بمقدار 20 يوانًا/طن.

اعتبارًا من 20 مارس، أظهر مؤشر أسعار الأسمنت على شبكة “باي نيان جيانغ” 335 يوانًا/طن، بزيادة قدرها 4 يوان/طن مقارنة ببداية الشهر.

قال وانغ لونغ، الذي يدير أعمال مواد البناء في مدينة تشانغ تشون، لمراسل “صن زيه تشو شي” إنه، لأول مرة منذ العام الماضي، تلقى إشعارًا من مصنع الأسمنت بزيادة الأسعار، وتم رفع سعر المصنع بمقدار 20 يوانًا/طن.

كما أكد موظف في شركة مبيعات تابعة لـ“يا تاي” لمواد البناء عبر الهاتف أن سعر المصنع للمنتجات الأسمنتية تم رفعه مؤخرًا بمقدار 40 يوانًا/طن.

وتبيّن بيانات المراقبة الصادرة عن “تشو تشوانغ كونغ ز” أن الفترة من 24 فبراير إلى 20 مارس شهدت قيام شركات أسمنت رئيسية في مقاطعات شمال شرق الصين، و“جين” و“جي” و“لو” و“يو” (تشمل مناطق شانشي-خبي-شنغدونغ-حنان ضمنيًا)، وزونغتشيانغ الشرقية (دلتا نهر يانغتسي)، ومنطقتي “تشيانغ-يو” (سيتشوان-تشونغتشينغ)، ومنطقة “قِوان تشونغ” في شانشي، بالتسعير الجديد تباعًا. ومن بين هذه، أكملت مقاطعات شمال شرق الصين جولتين من رفع الأسعار؛ كانت الزيادات التراكمية وفق الإشعارات 90—100 يوان/طن، بينما بلغت الزيادات الفعلية المستقرة عند التنفيذ 20—40 يوان/طن. أما في “قِوان تشونغ” في شانشي ومناطق “جين-جي-لو-يو” فقد تم إصدار إشعارات رفع الأسعار خلال منتصف إلى أوائل مارس بمقدار 20—30 يوان/طن، لكن لم يتم بعد تنفيذ الزيادات فعليًا في المعاملات الحالية. وفي منطقة دلتا نهر يانغتسي شرق الصين، صدر إشعار برفع أسعار الأسمنت والكلنكر بمقدار 20 يوان/طن، وقد تم تنفيذه بشكل أساسي حتى الآن.

ويرى المحلل “هوو لين لين” في “تشو تشوانغ كونغ ز” أن إطلاق الزيادة في الأسعار الحالية يحدث أبكر من المعتاد مقارنة بزيادات الأسعار الموسمية في السابق، كما أن التباين الإقليمي فيها أكثر وضوحًا. ففي السنوات الماضية، غالبًا ما كانت الزيادة الموسمية التقليدية تبدأ من منتصف إلى أواخر مارس وحتى أوائل أبريل، بالتزامن مع إعادة تشغيل مواقع البناء بشكل شامل وإطلاق الطلب بشكل مركز. أما هذه الجولة من التباين الإقليمي فهي أكثر بروزًا أيضًا، إذ تظهر خصائص “ارتفاع في الشمال وانخفاض في الجنوب”. ففي الأعوام السابقة كان “شرق الصين” يبدأ أولًا في رفع الأسعار ليقود بذلك الارتباط على مستوى البلاد؛ أما هذا العام فـ“شمال شرق الصين” هو الذي يبدأ أولاً، بينما ما زالت مناطق شرق الصين الجنوبية وجنوب الصين والجنوب الغربي تخفض الأسعار. ومع قيام شمال شرق الصين بالجولة الثانية من الارتفاع، يبدأ شرق الصين في الارتفاع أيضًا، لكن اتجاه هبوط جنوب الصين لم يتوقف.

وقال “لي كون مينغ”، محلل في “مؤسسة أبحاث بيانات الأسمنت الصينية· معهد أبحاث بيانات الأسمنت”، إن مناطق شرق الصين عمومًا رفعت الأسعار لكل من الأسمنت والكلنكر بنحو 20 يوان/طن، لكن أثر التطبيق الفعلي لم يحقق التوقعات. ورغم أن تحسن هامشي في الطلب قد ظهر، إلا أن الطلب ما يزال إجمالًا في مستوى منخفض؛ وتدريجيًا تُطرح عملية رفع الأسعار، لكن لم يتم تنفيذها بالكامل.

تضافر عدة عوامل

وفيما يتعلق بارتفاع أسعار الأسمنت في الآونة الأخيرة، يرى “لي كون مينغ” أن محرك ارتفاع أسعار الأسمنت في هذه الجولة يتمثل في ثلاث نقاط رئيسية: أولًا، تحسن الطقس بعد عيد رأس السنة القمرية (فان يوان/يُشار إليه بـ”يوان شو”)، وعودة العمال إلى العمل رسميًا، وتَسارع افتتاح مواقع البناء في المصب، ما أدى إلى عودة هامشية للطلب. ثانيًا، بعد أن شهدت أسعار الأسمنت هبوطًا خلال عام 2025 بأكمله، أصبحت بالفعل عند أدنى مستويات السنوات الأخيرة، وهو ما عزز رغبة الصناعة في رفع الأسعار. ثالثًا، تستمر أسعار الفحم عند مستوى مرتفع نسبيًا، ما يوفر دعمًا جامدًا من جهة التكاليف.

وأشار “هوو لين لين” إلى أن “السبب الرئيسي لهذه الجولة من الزيادة هو ارتفاع التكاليف والتنسيق في تعديل الأسعار من قبل الشركات الرائدة”. ووفقًا للواقع الحالي، فإن تعافي الطلب الفعلي أبطأ من المعتاد في الفترة نفسها من التقويم القمري، إذ إن مخزونات الكلنكر في الشمال وفيرة، وبالتالي فإن السوق لا يمتلك أساسًا كافيًا لدفع الزيادة. لكن في فبراير ارتفعت أسعار الفحم بشكل حاد، ما رفع تكاليف الإنتاج، إضافة إلى أن أسعار الأسمنت قبيل العطلة كانت تقترب من خط التكلفة أو حتى تهبط تحت خط التكلفة، ما أدى إلى تضييق إضافي لمساحة أرباح الشركات. نتيجة لذلك، شددت الشركات الرئيسية في شمال شرق الصين وشمال الصين وشرق الصين من وتيرة الالتزام الذاتي بتوقف الأفران، بالتنسيق في دفع رفع الأسعار.

ويعتقد “جيانغ يوان لين”، محلل “باي نيان جيانغ” للأسمنت، أن الأمر يتجسد في عدة جوانب: من جهة العرض، أدت سياسات الإنتاج خلال غير موسم التدفئة بتقليص الإنتاج في شمال شرق الصين وخنان إلى انخفاض متوسط مخزونات الكلنكر بنسبة 21 نقطة مئوية، كما طبقت مناطق مثل تشجيانغ ضوابطًا على تنظيم الطاقة الإنتاجية عبر الالتزام الذاتي، عبر تقليص الإمداد طوعًا. ومن جهة التكاليف، أدت زيادة أسعار النفط في مارس إلى ارتفاع تكلفة نقل الأسمنت لكل طن بمقدار 26—39 يوان، وساهم ارتفاع تكاليف الطاقة والمواد الخام في توفير دعم. ومن جهة الطلب، تسارع إعادة فتح مشاريع البنية التحتية بعد العطلة وتسريع بدء العمل؛ إذ ارتفع حجم مشتريات الأسمنت في المشاريع الرئيسية على أساس شهري متغير بمقدار يزيد على 30% مقارنة بالفترة السابقة، ما ساعد تحسن الطلب على انتقال أثر السعر، كما أصبحت رغبة الشركات في إصلاح الأرباح قوة دافعة مهمة.

وشدد “جيانغ يوان لين” على أن رفع الأسعار الحالي لا يقدر إلا على التخفيف المرحلي لمعضلة المنافسة على الأسعار المنخفضة والضغط على الأرباح داخل الصناعة، ولا يمكنه حل تناقض العرض والطلب من جذوره. على المدى القصير، فإن تعديل الأسعار يوسع مباشرة مساحة أرباح الشركات، ويظهر التحسن بشكل أوضح لدى الشركات الكبرى. وعلى المدى الطويل، يظل نمط فائض الطاقة الإنتاجية في الصناعة دون تغيير، وتجاوزت مخزونات بعض المناطق الجنوبية خط الإنذار البالغ 60%. وإذا لم يتعاف الطلب لاحقًا بما يتماشى مع التوقعات، فلن يُستبعد أن تقوم الشركات مرة أخرى بخفض الأسعار بغرض استحواذ على حصص أكبر. وفي الوقت نفسه، تستمر ضغوط التكاليف، وتكون قدرة الشركات الصغيرة والمتوسطة على نقل تكاليفها أضعف، ولا يتأتى لها إصلاح الأرباح بنفس مستوى الشركات الكبرى، ما سيزيد من حدّة التباين داخل الصناعة.

محدودية إصلاح أرباح الصناعة

لاحظت “الصحيفة” أنه رغم استمرار ضعف الطلب على الأسمنت في 2025، وهبوط أسعار الأسمنت بدرجة ما، فإن بفضل انخفاض التكاليف، شهدت أرباح بعض الشركات المدرجة في قطاع الأسمنت نوعًا من التعافي.

تتوقع “هوا شين مواد البناء” تحقيق صافي ربح يتراوح بين 27.0 مليار إلى 29.5 مليار يوان في 2025، بزيادة سنوية نسبتها 11.6% إلى 21.9%. وتعد إحدى أسباب نمو صافي الربح انخفاض تكاليف الوقود، إلى جانب تعميق الشركة لمختلف إجراءات خفض التكاليف وزيادة الكفاءة؛ إذ شهدت أرباح الوحدة للمنتجات الرئيسية تحسنًا نسبيًا.

وفي اجتماع المكالمة الهاتفية الذي عُقد في 19 مارس، أوضحت “تيا باي جروپ” أن الانخفاض في متوسط تكلفة المبيعات من الأسمنت لدى الشركة في 2025 كان أكبر من الانخفاض في الأسعار، ما أدى إلى تحسن مستوى أرباح النشاط الرئيسي مقارنة بالعام السابق؛ كما ارتفع إجمالي هامش الربح بنسبة 2.37 نقطة مئوية على أساس سنوي.

وفي المكالمة الهاتفية أيضًا، وفي حديثها عن توقعات أسعار الأسمنت في 2026، قالت “تيا باي جروپ” إنه حتى الآن يبدو أن أسعار ما بعد عيد الربيع شهدت بعض المرونة، وأن السوق في منطقة دلتا نهر اللؤلؤ (منطقة قوانغدونغ-هونغ كونغ-ماكاو) قد شهد تراجعًا كبيرًا مؤخرًا، بحوالي 40 يوانًا/طن، وهو أقل قليلًا من نفس الفترة من العام الماضي، والسبب الرئيسي هو بطء إعادة تشغيل مشاريع العقارات بعد عيد الربيع وتأثير إصلاح ضريبة القيمة المضافة على الخرسانة. أما ما إذا كانت الأسعار ستشهد زيادة لاحقًا، فيعتمد ذلك على تعافي الطلب على الأسمنت في الآونة القريبة.

وتتوقع “جيانغ يوان لين” أن أسعار الأسمنت في عام 2026 ستظهر بشكل عام نمط “ثبات مع ارتفاع تدريجي” مع تباين إقليمي؛ وفي الربع الثاني، ومع الإفراج المتركز للطلب على مشاريع البنية التحتية، يتوقع أن يرتفع متوسط سعر الأسمنت على مستوى البلاد بنسبة 5%—8%. وبالنسبة للمناطق ذات توازن العرض والطلب الضيق مثل شمال شرق الصين وشمال غرب الصين، توجد مساحة للارتفاع، بينما في مناطق مثل دلتا نهر يانغتسي حيث تكون الطاقة الإنتاجية كافية، ستكون الأولوية “للاستقرار” أكثر من كونها “لزيادة كبيرة”، واحتمال حدوث قفزة كبيرة في الأسعار منخفض. ومن زاوية هيكل العرض والطلب، فمن جهة العرض، ستستمر سياسات الإنتاج بنظام فترات التوقف والالتزام الذاتي في الصناعة بتعزيز جهودها، وستحافظ نسبة استخدام الطاقة الإنتاجية على نطاق معقول حول 55%، دون ضغط ناتج عن إطلاق كميات كبيرة من الإمداد. ومن جهة الطلب، فإن استثمارات البنية التحتية ستؤدي دور “الدعم من الأسفل”، إذ يتحسن هامش الطلب العقاري لكن مساحة الإصلاح محدودة؛ وبالتالي سيضيق نطاق الانخفاض في إجمالي الطلب أكثر، وستبقى علاقة العرض والطلب في حالة توازن ضعيف، ومن ثم من المتوقع أن يتحسن مستوى الأرباح تدريجيًا إلى متوسط السنوات الثلاث الأخيرة.

وقال “لي كون مينغ”: “سيشهد طلب الأسمنت في الربع الثاني تحسنًا موسميًا مقارنة بالربع الأول على أساس ربع سنوي، لكنه سيظل بعيدًا بشكل واضح عن مستوى نفس الفترة من العام الماضي؛ فإن تحسن الطلب على أساس مرحلي سيدفع الأسعار إلى الأعلى، لكنه لن يعيدها إلى مستوى نفس الفترة من النصف الأول من العام الماضي.” وأضاف: “في الوقت الحالي، لا يزال التناقض الأساسي داخل الصناعة هو أن وضع العرض والطلب ضعيف نسبيًا؛ وعلى الرغم من أن سياسات الحد من الطاقة الإنتاجية قد دفعت طاقة الكلنكر المسجلة إلى أقل من 1.7 مليار طن، إلا أن حجم هبوط الطلب أكبر، وبالتالي لا يتعدى تناقض العرض والطلب أن يتحسن على هامش محدود، ولم يتم قلبه جذريًا بعد.”