شركة الصين للتأمين على الحياة تستثمر تريليونات من الأموال بكثافة في الأسهم التكنولوجية، وتوجه أنظاره نحو الذكاء الاصطناعي والرقائق الإلكترونية｜تغطية مباشرة لمؤتمر إعلان النتائج

صحيفة هواجيا شيبوتا – مراسل/ة وو مين، تقرير من بكين

باعتبارها أول تقرير سنوي لعام 2025 لشركة تأمين مدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股)، قدّمت شركة الصين للحياة (China Life) نسخةً تحمل درجةً عالية من الاهتمام من جانب السوق. وقد حققت الشركة صافي ربح عائد على المساهمين بلغ 1540.78 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 44.1% على أساس سنوي؛ وبلغ إجمالي أقساط التأمين لأول مرة مستوى يتجاوز 7000 مليار يوان، ليصل إلى 7298.87 مليار يوان؛ وبلغ إجمالي عائدات الاستثمار 3876.94 مليار يوان، بزيادة قدرها 25.8%، وبلغ معدل عائد الاستثمار 6.09%، مسجّلًا أفضل أداء استثماري سنوي “الثالث الأعلى” منذ إدراج الشركة في عام 2007.

وبخصوص هذا الأداء، عزت الإدارة في الصين للحياة، خلال مؤتمر إعلان النتائج الذي عُقد في 26 مارس، السبب الرئيسي لنمو الأرباح إلى الزيادة الكبيرة في عائدات الاستثمار. غير أن السوق يركز أكثر على سؤال: بعد تحقيقها أفضل أداء استثماري في السنوات الأخيرة، إلى أي اتجاه ستتجه الشركة العملاقة في تخصيص الأصول في الخطوة التالية، وهي تدير أصولًا استثمارية تتجاوز 7 تريليون يوان.

عائد استثمار يحقق رقمًا قياسيًا

في عام 2025، حققت الصين للحياة إجمالي عائدات استثمار بلغ 3876.94 مليار يوان، بزيادة قدرها 794.43 مليار يوان مقارنة بعام 2024؛ وبلغ معدل إجمالي عائدات الاستثمار 6.09%، بزيادة قدرها 59 نقطة أساس مقارنة بعام 2024. ولا يأتي هذا الأداء الاستثماري إلا بعد 6.24% في عام 2015 و11.07% في عام 2007.

وبالنسبة إلى الزيادة الكبيرة في عائدات الاستثمار، قالت نائبة الرئيس التنفيذي ورئيسة الاستثمار في الصين للحياة ليو هوي في مؤتمر إعلان النتائج إن ذلك يعود إلى ثلاثة عوامل: أولًا، الثبات على “شراء” الأصول الصينية، ورفع نسبة الاستثمار في الأسهم استراتيجيًا بما يقارب 5 نقاط مئوية في 2025، مع تجاوز حجم استثمارات الأسهم 1.2 تريليون يوان، والتركيز على استثمارات في أسهم التكنولوجيا تمثل اتجاه “قوة الإنتاجية الجديدة” في الصين؛ ثانيًا، اغتنام فرص السنوات السابقة المتمثلة في ارتفاع أسعار الفائدة والإصدار واسع النطاق للديون الطويلة الأجل، وزيادة تخصيص السندات طويلة الأجل عبر دورات متعددة، وبذلك بلغ ما تم تجميعه من السندات طويلة الأجل أكثر من 3 تريليون يوان، مع زيادة تخصيص أسهم ذات توزيعات أرباح مرتفعة خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة؛ ثالثًا، اغتنام فرص السوق ذات الطبيعة الهيكلية، مع التقاط الموجة الصاعدة الرئيسية لأسلوب النمو ضمن استثمارات الأسهم.

ومن منظور بنية تخصيص الأصول، وحتى نهاية عام 2025، ارتفعت نسبة تخصيص الأسهم وصناديق الاستثمار (باستثناء صناديق سوق المال) من 12.18% في نهاية 2024 إلى 16.89%. بلغت نسبة الأصول المالية ذات تاريخ الاستحقاق المحدد 70.51%، مع التركيز على السندات، والودائع لأجل، والمنتجات المالية من نوع حقوق الدين. بلغ حجم الأصول الاستثمارية 7.4 تريليون يوان، بزيادة قدرها 12.3% مقارنة بنهاية 2024.

وبخصوص تخصيص الأصول في الخارج، أفصحت ليو هوي قائلة: “حجم تخصيص أصول الشركة في الخارج صغير نسبيًا، ولا يؤثر بشكل كبير على إجمالي أصول الشركة، لكننا في الفترة الأخيرة نولي أيضًا اهتمامًا وثيقًا بالمخاطر الجيوسياسية العالمية الناشئة عن السياسات ذات الصلة.”

بعد تحقيقها أفضل أداء استثماري في السنوات الأخيرة، أصبحت استراتيجية الاستثمار المقبلة لشركة الصين للحياة محور اهتمام السوق. وقدمت ليو هوي في مؤتمر إعلان النتائج أفكارًا واضحة حول التخصيص.

فيما يخص استثمارات الأسهم، قالت إنها ستواصل دفع دخول الأموال المتوسطة والطويلة الأجل إلى السوق، مع اغتنام فرص السوق وزيادة استثمارات الأسهم. وعلى مستوى الاتجاهات المحددة، سيركز الشركة على فئتين رئيسيتين من الأصول: أولًا، استثمارات في أسهم التكنولوجيا تمثل اتجاه “قوة الإنتاجية الجديدة” في الصين، متتبعة الخط الرئيسي المتمثل في التطور التكنولوجي والتعويض المحلي، للعثور على أهداف استثمارية تمتلك فرص نمو انفجارية على امتداد سلسلة الصناعة الكاملة للذكاء الاصطناعي؛ ثانيًا، تخصيص أسهم عالية الجودة ذات توزيعات أرباح مرتفعة، وبناء محفظة عوائد متنوعة، لمواجهة انخفاض أسعار الفائدة عبر استراتيجية ذات توزيع أرباح منخفض.

فيما يخص الدخل الثابت، قالت ليو هوي إن سوق السندات في الصين حاليًا يظهر نمط تذبذب عند مستويات منخفضة مع ارتفاع “المركز/النقطة الوسطى”، إذ تعمل عوائد سندات الحكومة لمدة 10 سنوات هذا العام بين 1.75% و1.9%، مقارنةً باستعادة طفيفة لمركز العائد في العام الماضي، كما أن فرق الفائدة بين الآجال القصيرة والطويلة قد اتسع. “ستركز الشركة على فرص التخصيص الناشئة عن ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل، كما ستتبنى استراتيجيات دخل ثابت متعددة، بحثًا عن منتجات ذات قيمة مقابل السعر، بما في ذلك سندات ذات آجال طويلة/متوسطة (ديون ثنائية وتمديدة)، ومنتجات دخل ثابت ذات أداء أفضل نسبيًا، وخطط ائتمانية بديلة وغيرها من المنتجات المالية.” قالت ليو هوي.

在 مؤتمر إعلان النتائج، قدمت ليو هوي كذلك شرحًا تفصيليًا لأفكار تخطيط الشركة في مجال استثمار حقوق الملكية. وقالت إن شركة الصين للحياة، منذ صدور “إجراءات الاستثمار في حقوق الملكية لشركات التأمين” في عام 2010، قامت بتأسيس الدفعة الأولى من المؤسسات التي حصلت على مؤهلات الاستثمار في حقوق الملكية، وقد تمسكت خلال خمسة عشر عامًا بأسلوب استثمار طويل الأجل مستقر.

في استثمارات حقوق الملكية المباشرة، تركز الصين للحياة على الأصول الأساسية، وتقوم بتخطيط أصول “الخضرة والحد من الكربون” التي تمتلك تدفقات نقدية مستقرة. في عام 2016، استثمرت في شركة سيتشوان للغاز العامة بإجمالي حجم 200 مليار يوان، وخلال ذلك حصلت على توزيعات أرباح نقدية بنسبة 6%. وفي عام 2018، استثمرت في شركة Guodian 投 للطاقة النووية بحجم 280 مليار يوان، وفي عام 2021 خصصت استثمارًا لشركة هوا ديان شين نينغ بحجم 30 مليار يوان؛ وقد حقق هذان المشروعـان كلاهما إدراجًا في عام 2025، وتضاعفت التقييمات (من حيث القيمة)، كما أصبحت هوا ديان شين نينغ أكبر مشروع IPO في سوق A股 لعام 2025.

وفقًا ليو هوي، وفيما يخص صناديق PE، قامت الصين للحياة بالمساهمة بما يقارب 200 مليار يوان عبر سلسلة صناديق “الصحة الكبرى”، لتطوير 22 شركة مدرجة، بإجمالي قيمة سوقية يتجاوز تريليون يوان، وتشمل شركات رائدة مثل ميرا (Mindray) وكي تشين شانغ (Qi Commerce) وغيرها. وفي مجال “العلوم والتكنولوجيا والابتكار في الشركات المدرجة بالبورصة الجديدة” (科创), أصدرت الشركة صندوق 科创 بقيمة 5 مليارات يوان، ودرّبت شركات ذكاء اصطناعي مثل Moer Threads وMuxi Shares، ووقريبًا أطلقت أيضًا صندوقًا للعلوم والتكنولوجيا في منطقة دلتا نهر اليانغتسي (长三角) بقيمة 4 مليارات يوان، مع تركيز على مسارات تكنولوجية مثل الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة.

وبالنسبة لاتجاهات استثمار حقوق الملكية خلال فترة “الخطّة الخمسية الخامسة عشرة-الخمس سنوات العشرين (十五五)”، قالت ليو هوي: “ستعمل الشركة حول الترتيبات الخاصة بالدولة لتربية وتعزيز الصناعات الناشئة وتخطيطٍ استباقي للصناعات المستقبلية، وستواصل الاعتماد على أدوات متنوعة مثل صناديق الاندماج والاستحواذ (并购基金)، وصناديق PE، وصناديق S وغيرها، مع التركيز على ثلاثة اتجاهات رئيسية: أولًا، الذكاء الاصطناعي وشبه الموصلات، مع الالتزام بالخط الرئيسي المتمثل في التطور التكنولوجي واستبدال المنتجات محليًا؛ ثانيًا، الصحة الكبرى وتقنيات التكنولوجيا الحيوية، مع التوسع في مجالات مثل الأدوية والمعدات المبتكرة، والتشخيص والعلاج الذكي، وإدارة الأمراض المزمنة؛ ثالثًا، الطاقة الخضراء والبنية التحتية الجديدة، وتعميق التوجه نحو قطاعات الطاقة الجديدة مثل طاقة الرياح والطاقة النووية، مع مراقبة فرص الاستثمار مثل التخزين للطاقة من نوع جديد، والتكامل التعاوني مع الحوسبة/قدرة الحوسبة (算力).”

الاقساط تتجاوز 7000 مليار يوان

بالإضافة إلى دفع الجهود في جانب الاستثمار، حققت الصين للحياة أيضًا اختراقًا في جانب الأعمال. في عام 2025، بلغ إجمالي أقساط التأمين لشركة الصين للحياة 7298.87 مليار يوان، لتتجاوز لأول مرة عتبة 7000 مليار يوان، بزيادة قدرها 8.7%. ومن ذلك، بلغ أقساط التأمين لفترة التجديد 4958.08 مليار يوان، ما يشكل نحو 68% من إجمالي أقساط التأمين.

ومن ناحية بنية القنوات، حققت قناة التأمين الفردي (个险) إجمالي أقساط تأمين بلغ 5517.90 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.3%، كما بلغ دخل القيمة الجديدة للأعمال في سنة واحدة 25.5% نموًا على أساس سنوي. وحتى نهاية عام 2025، بلغ عدد العاملين في مبيعات التأمين الفردي لدى الصين للحياة 587 ألف شخص. أصبحت قناة التأمين المصرفي (银保) نقطة مضيئة للنمو؛ بلغ إجمالي أقساط التأمين السنوي 1108.74 مليار يوان، بزيادة قدرها 45.5%؛ ونمت أقساط التأمين للدفعات الجديدة (الصفقات الجديدة) بنسبة 95.7%. بلغ إجمالي عدد العاملين في مبيعات الشركة 638 ألف شخص، مع الحفاظ على موقعها في الصدارة على مستوى القطاع.

وبخصوص تطوير القنوات، قال رئيس شركة الصين للحياة تساي شي ليانغ في مؤتمر إعلان النتائج إن التأمين الفردي هو القناة الأساسية للشركة، إذ تُسهم قيمة الأعمال الجديدة بنسبة 85%؛ أما التأمين المصرفي فهو قناة التطور الاستراتيجي للشركة. وفي ظل انخفاض أسعار الفائدة ونمو الطلب على التقاعد، تستفيد الشركة من خاصية التأمين على الحياة ذات الأجل الطويل لتوفير المزيد من الخيارات في مجال التمويل التقاعدي.

وبخصوص إصلاح قناة التأمين الفردي، قال تساي شي ليانغ إن “قدرات الشركة على تعزيز القبول/الزيادة (优增能力) في عام 2025 تحسنت بنسبة 40% على أساس سنوي، وبلغ معدل الاحتفاظ خلال 13 شهرًا زيادة بنسبة 2.2 نقطة مئوية على أساس سنوي. كما تحسنت بنية أعمار أعضاء الفريق ومستوى التعليم. في عام 2026، ستواصل قناة التأمين الفردي دفع إصلاح تعميق النظام التسويقي.”

فيما يخص توزيع الأرباح، اقترح مجلس إدارة الصين للحياة توزيع أرباح نقدية مرحلية لعام 2025 بنهاية السنة بمقدار 6.18 يوان لكل 10 أسهم (شامل الضريبة)، إلى جانب أرباح نقدية مرحلية تم توزيعها بالفعل في منتصف عام 2025؛ وبذلك يبلغ إجمالي توزيعات الأرباح خلال العام 8.56 يوان لكل 10 أسهم (شامل الضريبة)، بإجمالي مبلغ 241.95 مليار يوان، بزيادة 31.7% على أساس سنوي. وقد وصلت توزيعات الأرباح التراكمية للشركة منذ إدراجها إلى أكثر من 2450 مليار يوان.

وبالنسبة لكون صافي الربح في الربع الثالث والرابع من عام 2025 قد سجل خسائر خلال ربع سنوي واحد، رد المدير العام لشركة الصين للحياة لي مينغ قوانغ في مؤتمر إعلان النتائج بأن معظم أصول الاستثمار لدى شركات التأمين على الحياة والتزامات عقود التأمين يجب قياسها بالقيمة السوقية الحالية، وأن تقلب صافي الربح وصافي الأصول وفقًا للتغيرات في القيمة السوقية أمر طبيعي. وبالنسبة لكون ربح الربع الرابع سلبيًا، فكان السبب الرئيسي هو حدوث تعديل هيكلي في رأس المال السوقي، حيث شهدت بعض الأسهم وصناديق الأسهم التي تمتلكها الشركة تراجعًا في الربع الرابع.

وأشار لي مينغ قوانغ إلى أن شركات التأمين على الحياة تمتلك خصائص تشغيل على مدى طويل عبر دورات متعددة، وأن الاستثمار يتمسك بالاستثمار القيمي والاستثمار طويل الأجل. واقترح تمديد الأفق الزمني لتحليل قائمة الأرباح وقائمة المركز المالي لشركات التأمين على الحياة.

وعند الانطلاق في “الخطّة الخمسية الخامسة عشرة-الخمس سنوات العشرين (十五五)”، عرضت إدارة الصين للحياة محاور الإصلاح المقبلة. وقال لي مينغ قوانغ إن شركة الصين للحياة في عام 2026 ستدفع خمسة مجالات رئيسية للإصلاح: المضي في التحول الرقمي، وتنفيذ مشروع التغيير الرقمي، ودمج الرقمنة بشكل وثيق مع تشغيل الشركة، وتمكين شامل لعمليات مثل تصميم المنتجات، والتسويق بدقة، وخدمات التشغيل، والرقابة على المخاطر، وغيرها من الروابط؛ دفع ترقية نموذج إدارة التشغيل، وتحسين إدارة الأصول والالتزامات وآلية نقلها أكثر؛ دفع تنمية التآزر عبر القنوات بالكامل، وتعزيز قدرات البيع والخدمة الاحترافية لدى كل قناة؛ دفع تعميق إدارة العملاء، واستكمال نظام “الخدمات الشاملة”؛ دفع بناء قدرات الاستثمار، وتعزيز قدرات تخصيص الأصول وبناء قدرات الاستثمار في المنتجات.

في مجال التمويل التقاعدي واقتصاد “الأشخاص المسنين” (银发经济)، قال مساعد المدير العام للشركة ومحاسبها الاكتواري العام هوو جين إن: في الخطوة التالية، ستسرّع الشركة تطوير أعمال ضمان التقاعد، وتقدم ضمانًا للتقاعد على مدى دورة الحياة كاملة، مع الاستمرار في تعميق “التأمين + الرعاية الصحية (康养)” كنظام بيئي. ومنذ عام 2016، شاركت الشركة على التوالي في أكثر من 70 مشروعًا تجريبيًا للتأمين طويل الأجل للرعاية.

تدفّق هائل من المعلومات، وقراءات دقيقة، كل شيء متاح في تطبيق Sina Finance

المسؤول/ة عن التحرير: وانغ شين رو