الذكرى الثانية للوحة الشركات المتميزة والمتخصصة والجديدة في شنغهاي: تقريبًا 600 شركة "تدخل اللوحة" والدفع المزدوج من خلال التنظيم والتمويل

في الآونة الأخيرة، في فعاليات الذكرى الثانية لافتتاح لوحة التخصص والابتكار في شنغهاي وتجربة خيار حقوق الاكتتاب، والتي أقيمت بمناسبة إطلاق منظومة تطوير الشركات الصغيرة والمتوسطة المتميزة، تجمع مئات من مسؤولي الشركات الصغيرة والمتوسطة وممثلي المؤسسات المالية، حيث كانت الكلمات المفتاحية التي ناقشوها هي “الانتظام” و"التمويل".

على مدى العامين الماضيين، قامت مركز شنغهاي لإدارة الأسهم والبورصة (المشار إليه فيما بعد بـ “مركز شنغهاي لتداول الأسهم”) بتطوير وتشغيل لوحة التخصص والابتكار في شنغهاي (المشار إليها فيما بعد بـ “اللوحة”)، حيث قدمت خدمات لأكثر من 600 شركة، من بينها حوالي 60% من الشركات الوطنية الصغيرة والمتوسطة المتميزة و"العمالقة الصغار" على مستوى شنغهاي، مما يسرع تشكيل منظومة رأس مال تغطي كامل دورة حياة الشركات.

دعم الشركات في “تقوية قدراتها الداخلية”

كشركة منظمة للوحة على مستوى المعايير، قال لي كيه، رئيس مجلس إدارة شركة يون جيه لتكامل الأنظمة (شنغهاي)، لمراسل صحيفة شنغهاي للأوراق المالية، إن دخول اللوحة على مستوى المعايير أدى إلى وجود آلية ضغط عكسي — حيث يجب أن تتوافق الرقابة المالية والعمليات الإدارية للشركة مع معايير أعلى.

وأضاف لي كيه أن الانضمام إلى مستوى المعايير في اللوحة ليس مجرد عملية تواصل مع سوق رأس المال، بل هو أيضًا من خلال منصة مركز شنغهاي لتداول الأسهم ودعمها بالموارد، حيث زادت مصداقية الشركة بشكل ملحوظ. بشكل عام، فإن أهم تمكين قدمته الشركة هو التحول من “شركة تجارية” إلى “شركة ذات حوكمة منظمة”، مما يضع أساسًا نظاميًا لنمو مستدام وطويل الأمد.

وقد أدى هذا الألم الناتج عن التنظيم إلى تحسينات ملموسة، حيث حصلت يون جيه على دعم مالي، وارتفعت حدود الائتمان البنكي إلى مستوى المليون يوان.

ووفقًا للمعلومات، خلال العامين الماضيين، أطلق مركز شنغهاي لتداول الأسهم مبادرة “تحالف خدمات الشركات الصغيرة والمتوسطة المتميزة في شنغهاي”، الذي توسع أعضاؤه ليصل إلى حوالي 30 شركة. وبالاعتماد على لوحة التخصص والابتكار، تم إنشاء علامة تجارية لعرض التمويل والاستثمار “سلسلة شهرية”، حيث تم تنظيم 37 فعالية، وخدمة ما يقرب من 400 شركة، وتجاوز حجم الاستثمارات المقترحة 1.2 مليار يوان. وفيما يتعلق بالتواصل بين الأسواق، أقام اللوحة تعاونًا عميقًا مع أكبر ثلاث بورصات في شنغهاي وشينزن وبكين، واستفادت من “ممر أخضر” لمراجعة الإدراج، حيث نجحت مجموعة من الشركات الرائدة في الإدراج على سوق نيشينغبان.

قال جانغ جون، المدير العام لمركز شنغهاي لتداول الأسهم، إن المركز سيبدأ من نقطة انطلاق جديدة بعد مرور عامين، حيث سيعمل على “تعميق تنظيم النمو، وتعزيز التمويل المالي، وتكامل الصناعات”، ليجعل اللوحة بمثابة “محطة إمداد” لتمويل الشركات الخاصة، و"مسرع" للتطوير الابتكاري، و"ميناء تنمية" لإعادة الإدراج في السوق.

كما أطلق المركز خلال الاجتماع آلية “القائمة البيضاء” للمؤسسات الشريكة. وتهدف هذه الآلية إلى وضع معايير موحدة للدخول والخدمات، وبناء إدارة كاملة من تشخيص الاحتياجات إلى متابعة التنفيذ، من خلال اختيار منتجات خدمات خارجية متميزة، والإعلان عن معلومات المؤسسات الشريكة، بهدف إنشاء أدوات خدمة شفافة وموثوقة للشركات، وتوفير أدوات وموارد أكثر تنوعًا لدعم توسع السوق وخدمة الشركات، مما يعزز فعالية الربط بين المشاريع وتحقيق نتائج ملموسة في التنفيذ.

توحيد حقوق الاكتتاب “الائتمان المسبق ثم التمويل”

قال مسؤول في مركز شنغهاي لتداول الأسهم: “اللوحة وخدمة حقوق الاكتتاب تتكامل بشكل متبادل، والكثير من الشركات المتميزة والصغيرة والمتوسطة تصدر حقوق الاكتتاب.” حقوق الاكتتاب، هي حق اختيار يمنحه الطرف المصدِر أو المعني، للجهات الخارجية، في شراء كمية أو قيمة معينة من أسهم الشركة في فترة مستقبلية بموجب اتفاقية. كجهة إصدار، يمكن للشركة، دون تخفيف حصتها، أن تبيع جزءًا من أرباح النمو المستقبلية للحصول على تمويل أو دعم مالي، لمساعدتها على تجاوز تحديات النمو.

شركة سينتون للذكاء الاصطناعي كانت واحدة من أولى الشركات التي شاركت في تجربة حقوق الاكتتاب. قال يوروي تشون، مسؤول قسم العمليات في الشركة، إن التمويل كان أكبر مشكلة في المرحلة الأولى من تطوير الشركة الناشئة. وأضاف: “دورة التمويل التقليدية طويلة، ولا تتماشى مع وتيرة البحث والتطوير والأعمال، كما أن القروض الائتمانية التقليدية لا تلبي احتياجات التمويل.” وذكر أن الشركة توصلت إلى اتفاق مع بنك نانجينغ عبر منصة مركز شنغهاي لتداول الأسهم بشأن حقوق الاكتتاب.

ووفقًا للمعلومات، فإن التعاون بين الطرفين يعتمد على نموذج “حقوق الاكتتاب المستقبلية + تمويل الدين” — حيث يحصل بنك نانجينغ أولاً على حقوق الاكتتاب الخاصة بشينتون للذكاء الاصطناعي (لم يتم تنفيذها بعد)، ثم يقدم دعمًا ماليًا للشركة في شكل قرض دين. وقال يوروي تشون إن هذا النموذج يشبه أن يكون البنك بمثابة “ضمان” للشركة، مما يسهل التواصل مع رأس المال المجتمعي. وبفضل التعاون العميق، قد تحصل الشركة على خصومات على سعر الفائدة عند الحصول على تمويل الدين. وعلى الرغم من أن حقوق الاكتتاب لم تُنفذ بعد، إلا أن الأموال من القرض قد وصلت، مما يخفف بشكل فعال من ضغط التمويل على الشركة في مرحلة النمو. بعد تنفيذ حقوق الاكتتاب، ستتم عملية توزيع الأسهم بالسعر المتفق عليه لتحقيق أقصى قدر من الأرباح.

وفي رأي الخبراء، فإن خدمة حقوق الاكتتاب تتوافق بشكل فعال مع مصالح المؤسسات المالية، والشركات التقنية، ورؤوس الأموال الاستثمارية، ويمكن أن تحقق مكاسب للجميع. ويُعد البنوك التجارية، باعتبارها القوة الرئيسية والمحفز لحقوق الاكتتاب، من الفاعلين الرئيسيين في الربط بين الأسهم والدين، ويُعتبرون من الجهات الأساسية في تنفيذ عمليات التمويل المشترك بين القروض والاستثمار الخارجي، و"القروض + الاستثمار الخارجي المباشر".

وفيما يخص بناء السوق، بحلول نهاية عام 2025، أكمل مركز شنغهاي لتداول الأسهم 86 عملية تسجيل حقوق اكتتاب، وبلغ إجمالي التمويل أكثر من 368 مليون يوان. ومع تزايد عدد المشاركين والتسجيلات، حققت المنصة دورة كاملة من التسجيل إلى التداول والتنفيذ، حيث تم نقل حقوق اكتتاب في عمليتين، وتنفيذ حقوق في عملية واحدة حتى الآن.