أسهم هونغ كونغ "قالت" | لماذا لم يعد الذهب جذابًا فجأة؟

اسأل الذكاء الاصطناعي: لماذا يؤدي تأجيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض الفائدة إلى كبح جاذبية الذهب؟

المراسل في «يوميًا للأخبار الاقتصادية»: زينغ زيجيانغ المحرر: يوان دونغ

في الآونة الأخيرة، تتسبب تحركات أسعار الذهب في إرباك عدد كبير من المستثمرين.

يوم الأربعاء، تراجعت أسعار الذهب العالمية بنسبة 3%، ويوم الخميس انخفضت بنحو 5%. وفي بداية تداول اليوم، ارتدت أسعار الذهب العالمية قليلًا، لكن بالنسبة لحاملي الذهب ما زال الأمر يبدو غير مطمئن. قمة الذهب في الفترة السابقة كانت عند 5626 دولارًا، والآن انخفضت بالفعل إلى نطاق 4700 دولار تقريبًا، لتصل نسبة الهبوط في هذه المرحلة إلى 16%.

وعند النظر إلى أسهم شركات تعدين الذهب في بورصة هونغ كونغ، فإن الأسهم ذات الحساسية المرتفعة مثل «تسيفين ماينينغ» و«تشاو كين ماينينغ» تتحرك أكثر بوضوح من سعر الذهب نفسه. وفي المقابل، تراجعت شركة «لاو شينغ» الرائدة في أسهم متاجر الذهب من أعلى مستوياتها بأكثر من 30%.

لماذا، مع تزايد التوترات الجيوسياسية يومًا بعد يوم، لم يعد الذهب المستخدم كملاذ آمن يملك الجاذبية فجأة؟

في رأيي، بدأت هذه الدورة الصاعدة للذهب في 2024، والمنطق الأساسي خلف مسار السوق لا يعود إلى الصراعات الجيوسياسية، بل إلى التيسير النقدي على مستوى العالم. لذلك، فإن دعم ارتفاع أسعار الذهب لا يزال يعتمد بشكل أساسي على مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، أمس الثلاثاء، حافظ مجلس الاحتياطي الفيدرالي على معدل الفائدة دون تغيير، وقال باول إن «مخاطر التضخم تعني أن الموقف الداعم لخفض الفائدة قد تحول بوضوح نحو التقارب/الانضباط». وهذا يعني أنه في العام الحالي سيقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتبطئة وتيرة خفض الفائدة، وقد يأتي خفض الفائدة التالي في النصف الثاني من العام، بل وحتى في الربع الرابع.

إن عدم خفض الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي يعني استمرار معدلات الفائدة المرتفعة. وبما أن الذهب نفسه أصل بلا فائدة، فإن سعره سينخفض بالتالي تحت الضغط. بالنسبة للمستثمرين، قد يختارون التحول إلى أصول تحقق عائدًا من الفائدة (مثل السندات)، وبالتالي سيتم تقليص الطلب على الذهب حتمًا.

الأمر الذي يثير الحيرة أكثر هو أنه في الآونة الأخيرة استمرت الأوضاع في الشرق الأوسط في التوتر، فلماذا انخفض سعر الذهب، وهو أصل يُستخدم كملاذ آمن، بشكل كبير على نحو عكسي؟ في الواقع، ليس الأمر صعبًا على الفهم: عندما اندلع الصراع في الشرق الأوسط، كان سعر الذهب أصلًا عند مستويات مرتفعة تاريخيًا، وكان يواجه مخاطر الهبوط، ما يعني أن الذهب لم يعد قادرًا على تقديم قدر كافٍ من دور الملاذ الآمن. في المقابل، أصبحت العملة الأمريكية ملاذًا آمنًا. وفي الآونة الأخيرة، كانت حركة مؤشر الدولار الأمريكي أقوى بكثير من الذهب، وربما يكون هذا أيضًا جزءًا من نقل الأصول الذي يقوم به مستثمرو الشرق الأوسط. وهناك نقطة أخرى: إن توتر الشرق الأوسط يؤدي مباشرة إلى دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، وهذا من الواضح أنه سيؤدي إلى ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، وبالتالي سيؤخر خطوات خفض الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

لذلك، فإن وضع الذهب الحالي يبدو بالفعل محرجًا قليلًا. سواء كانت التصريحات الأحدث من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، أو الأوضاع في الشرق الأوسط، فلا يدعمان ارتفاع سعر الذهب. كما أن المستثمرين في الذهب الذين حققوا أرباحًا وافرة في المرحلة السابقة يكونون قد قبضوا بالفعل على مكاسب كبيرة، وهم في كل وقت يبحثون عن فرص لتسييل الأرباح. وبحسب انطباعي الشخصي، قد يكون من الصعب على سعر الذهب على المدى القصير أن يحقق ارتدادًا قويًا.

أما بالنسبة لأسهم الذهب، فالمحور الأساسي هو ما يزال أسهم شركات تعدين الذهب. وكما ذكرت سابقًا، فإن «تسيفين ماينينغ» من المقرر أن تعلن عن التقرير السنوي لعام 2025، ومن المرجح أن تكون الأداءات أفضل من المتوقع، لكن الأداء يمثل الماضي فقط، بينما تمثل حركة السهم المستقبل. خطوة بخطوة سنرى.

إخلاء المسؤولية: إن محتوى هذه المقالة والبيانات الواردة فيها لأغراض المعلومات فقط، ولا تشكل نصيحة استثمارية. يرجى التحقق قبل الاستخدام. تتحمل مسؤولية المخاطر وفقًا لذلك.

يوميًا للأخبار الاقتصادية