ارتفاع نفقات الحرب بشكل كبير مع انخفاض الضرائب، هدف العجز بنسبة 3% لبينسنت قد يكون "صعب التحقيق"

اسأل الذكاء الاصطناعي: لماذا أصبحت الشيخوخة السكانية هي العقدة الأساسية التي تجعل عجز الميزانية الأمريكي مزمنًا وصعب الحل؟

تواجه الآفاق المالية للولايات المتحدة ضغطًا مزدوجًا. إذ إن قرار المحكمة العليا بإبطال نطاق واسع من الرسوم الجمركية خلال فترة ترامب، بالتزامن مع النفقات الإضافية الناتجة عن الحرب في إيران، جعل هدف وزير الخزانة بيسنتر بخفض نسبة العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى نطاق 3% أكثر صعوبة من أي وقت مضى.

أدى قرار المحكمة العليا إلى فقدان الحكومة الفيدرالية لمصدر إيراد مهم. وبحسب ما نقلته بلومبرغ عن اقتصاديين، ستكون حصيلة الضرائب التي يمكن أن توفرها الرسوم البديلة أقل بكثير من الرسوم السابقة. وفي الوقت نفسه، رفعت الحرب في إيران احتياجات الإنفاق لدى الحكومة، كما أنها عززت ضغوط التضخم عبر ارتفاع أسعار النفط، وهو ما يقلص كذلك مساحة تخفيضات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي—مع أن تخفيض الفائدة كان مسارًا فعالًا لتخفيف عبء فوائد العجز.

تتابعت هذه الصدمات تباعًا، ففاقمت المسار المالي الصعب أصلًا. توقعت هيئة غير حزبية، وهي مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO)، في الشهر الماضي أن تظل نسبة عجز الولايات المتحدة إلى الناتج المحلي الإجمالي عند متوسط يقارب 6% خلال السنوات العشر المقبلة، وأن هذا التوقع لا يزال دون احتساب أثر أحدث التطورات القريبة. وفي ظل تدهور البيئة الخارجية بشكل متواصل، تصبح مهمة هدف بيسنتر المتمثل في “خفض نسبة العجز إلى 3% قبل عام 2029” أشد تعقيدًا.

ضربتان متتاليتان تطعنان ميزان المالية العامة

يؤثر قرار الرسوم مباشرة في جانب إيرادات الميزانية. بعد أن أبطلت المحكمة العليا تدابير الرسوم الجمركية الكبيرة خلال فترة ترامب، تراجعت بشكل ملموس مصادر الضرائب المرتبطة بها، ولا يزال مدى قدرة البدائل على تعويض الفجوة غير واضح. ووفقًا لبلومبرغ، بلغت إيرادات الرسوم الجمركية ذروتها في أكتوبر من العام الماضي.

كما تتعرض جهة الإنفاق لضغط مماثل. فقد قدمت وزارة الدفاع الأمريكية (البنتاغون) طلبًا بمبلغ إضافي قدره 200 مليار دولار للنزاع في الشرق الأوسط. وفي الوقت نفسه، يؤدي اندفاع أسعار النفط إلى رفع توقعات التضخم، ما يخفض أكثر من توقعات السوق بشأن قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة—مع أن خفض الفائدة كان يساعد، باعتباره أحد المحركات الأساسية، على تقليص إنفاق فوائد الديون الناتج عن العجز.

قالت مايا ماكغينيس، رئيسة مؤسسة غير ربحية وغير حزبية “لجنة الميزانية الفيدرالية المسؤولة”: إن قرار الرسوم والحرب معًا جعلا مسار المالية العامة الذي كان قد تدهور أصلًا ينحرف أكثر عن المسار الصحيح. ستؤدي هذه القرارات إلى تقليل دخل الحكومة الفيدرالية، ومدى قدرة الرسوم البديلة على تعويض الفرق لا يزال غير واضح؛ لكن الحرب—من الواضح—ستجلب نفقات إضافية كبيرة.

يقلل بيسنتر من حدة الصدمة، ويصر على مسار مدفوع بالنمو

كانت تصريحات بيسنتر العلنية بشأن هذه المخاطر أكثر تحفظًا نسبيًا. فقد قال في مقابلة مع برنامج على قناة NBC في 22 مارس: “لدينا تمويل كافٍ لتغطية هذه الحرب”، واستند إلى مخصصات سنوية تتجاوز 1 تريليون دولار لميزانية الجيش. وفي بيان صدر مع نشر التقرير المالي السنوي للحكومة، قال بيسنتر إنه “من خلال النمو، يمكننا خفض العجز الفيدرالي تدريجيًا إلى 3% من الناتج المحلي الإجمالي”، وأضاف أن “هذه الحكومة ورثت مسارًا ماليًا غير مستدام”.

وعند تفسير بيانات العجز، استند بيسنتر مؤخرًا بشكل متكرر إلى رقم العام الماضي الذي تراجع فيه معدل العجز إلى أقل من 6%. ومع ذلك، فإن جزءًا من هذا التحسن يعود إلى تعديل محاسبي مؤقت في طريقة احتساب قروض الطلاب الفيدرالية، ما خفض بشكل اصطناعي قيمة الحسابات الخاصة بالإنفاق. ووفقًا لبلومبرغ، قدّرت جهات مثل جيه بي مورغان أن معدل العجز الفعلي سيتجاوز مرة أخرى 6% إذا تمت استعادة هذا العامل.

ضغوط هيكلية طويلة الأجل أشد وطأة

ورغم أن قرار الرسوم والحرب في إيران حظيت باهتمام كبير على المدى القصير، أشار الخبير في السياسات المالية لدى معهد بروكينغز، جيسيكا ريدل، إلى أنه على المدى الزمني الأطول، قد لا تكون آثار هذين العاملين كبيرة بقدر ما قد يكون دافعًا من دوافع العجز الهيكلية. وقالت: “بالنظر إلى حجم عجز الميزانية الحالي البالغ 1.8 تريليون دولار، فإن الصراع مع إيران لم يسبب بعد ضربة مدمرة على مستوى الميزانية.”

وتتمثل الضغوط الأكثر جوهرية في الزيادة التلقائية في الإنفاق على مزايا تدفعها الشيخوخة السكانية. ومع استمرار ارتفاع عدد المتقاعدين في الولايات المتحدة، يتسع تدريجيًا حجم الإنفاق على الضمان الاجتماعي والرعاية الصحية. ويُظهر توقع مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) لشهر فبراير من هذا العام أن نسبة العجز ستبلغ 6.7% في عام 2036؛ بل إن هذا التوقع لا يزال دون إدخال أثر الحرب مع إيران، ويفترض أن أسعار الضرائب الجمركية ستظل دون تغيير—في حين أن قرار المحكمة العليا جعل هذا الافتراض غير وارد.

قال مايكل بيترسون، الرئيس التنفيذي لمؤسسة بيتر جي. بيترسون: “أن تقترض تريليونًا تلو تريليون بسرعة، دون أي خطة للتعامل، فهذا بحد ذاته تعريف لعدم الاستدامة.”

حجم الدين وإنفاق الفوائد يتصاعدان باستمرار

تدهور الأوضاع المالية للولايات المتحدة له جذور تاريخية. فقد أدت الحوافز المالية الضخمة خلال الجائحة، إلى جانب الطفرة اللاحقة في التضخم، إلى خلق “ضربتين”: فمن جهة، رفع الإنفاق الهائل لمواجهة الجائحة مخزون الدين، ومن جهة أخرى، أدت الزيادات في أسعار الفائدة لكبح التضخم إلى رفع تكلفة فوائد الدين على نحو كبير. ومع إضافة ضغوط توسع الإنفاق على المزايا التي تقودها زيادة عدد السكان المتقاعدين، يصبح من الصعب أكثر فأكثر إزالة الضغوط المالية.

حاليًا، يقارب حجم الدين العام الأمريكي إجمالي الناتج المحلي الإجمالي. ويتوقع مكتب الميزانية في الكونغرس (CBO) أنه في هذا العام سيصل الدين الفيدرالي الذي يحتفظ به الجمهور إلى 32 تريليون دولار، أي بزيادة تقارب 3 تريليون دولار عن بدايات تولي إدارة ترامب الجديدة منصبها. ويُتوقع أن يتجاوز صافي إنفاق الفوائد في السنة المالية 2026 عتبة 1 تريليون دولار، وهو ما يزيد على تقدير فجوة الميزانية الإجمالية بنحو النصف.

لا توجد حتى الآن إشارات إلى رفض شراء سندات الخزانة الأمريكية، لكن منذ بدء الصراع في الشرق الأوسط، صعد عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات القياسي بحوالي 40 نقطة أساس إجمالًا. وقد اعترف بيسنتر في جلسة استماع بالكونغرس العام الماضي قائلاً: “من الصعب للغاية الحكم متى—وحتى ما إذا—سيظهر تردد في السوق تجاه المعروض من سندات الخزانة.”

لخصت جيسيكا ريدل المعضلة المشتركة بين الحزبين بجملة واحدة: “لا يزال كلا الحزبين لم يقدم بجدية أي خطة لإيقاف جحافل تدفق العجز.”