الذهب يواجه أسبوعًا كارثيًا، والأسباب الكامنة وراء ذلك تثير القلق

اضطراب الصراع بين إيران والولايات المتحدة يعطّل نقل النفط عالميًا، ويُكبّد البنية التحتية للطاقة خسائر جسيمة، كما يزيد من قلق السوق إزاء احتمال تطوّل الصراع. لكن الذهب، الذي يُنظر إليه عادةً كـأصل ملاذ آمن خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي، شهد هبوطًا حادًا.

سجّل سعر الذهب هذا الأسبوع انخفاضًا بنحو 10%، وهو مرشح ليتحقق معهأسوأ أسبوع له منذ 43 عامًا؛ ومنذ اندلاع الصراع، بلغ إجمالي تراجع سعر الذهب 13%.

在 فترات الاضطراب، يميل المستثمرون عادةً إلى شراء الذهب، متوقعين أن يحافظ على قيمته عند اندفاع التضخم، أو هبوط قيمة العملة، أو عند حلول الأزمة. ومع ذلك، فإن الارتفاع الجنوني في أسعار الطاقة الناجم عن الصراع في الشرق الأوسط يدفع البنوك المركزية في مختلف أنحاء العالم إلى إعادة النظر في توقعات أسعار الفائدة، وهو ما يعد عاملًا حاسمًا بالنسبة لمسار الذهب.

كما أن هذه الحالة من التوتر دفعت الدولار إلى الارتداد، وأجبرت المستثمرين على إعادة ضبط مراكزهم.

فيما يلي المنطق الأساسي:

• يتوقع المتداولون أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير هذا العام، ما يعزز جاذبيةالأصول المولِّدة للعائد مثل السندات، بينما تتراجع جاذبية الذهب الذي لا يحقق عائدًا.

  تؤثر أسعار فائدة بنك الاحتياطي الفيدرالي تأثيرًا كبيرًا على السوق. فقد ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا دون تغيير خلال جلستين متتاليتين، ووفقًا لأداة “مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” في بورصة شيكاغو التجارية، فقد قام المتداولون بتسعير احتمال ألا يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة هذا العام.

عندما خفّض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثلاث مرات متتالية في خريف العام الماضي، ارتفع سعر الذهب بشكل كبير. أما الآن، فمع توقعات السوق بأن يظل معدل الفائدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي مرتفعًا خلال الأشهر المقبلة، يرتفع عائد السندات إلى الأعلى، وبالتاليتزداد تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب.

صرّح الاستراتيجي في Fundstrat، هادّيكا سينغ، قائلًا: “أعتقد أن الانخفاض الأخير في سعر الذهب يعود بشكل كبير إلى دور ارتفاع العوائد.”

ليس بنك الاحتياطي الفيدرالي وحده؛ إذ تقوم البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم بتعديل سياسات أسعار الفائدة بسبب حرب إيران واضطراب أسعار الطاقة. فمخاوف التضخم تدفع البنوك المركزية إلى الإبقاء على الفائدة دون تغيير، بل إن بعض البنوك المركزية، مثل بنك الاحتياطي الأسترالي، تختار حتى رفع الفائدة.

• ارتد الدولار هذا الشهر، ما يجعل الذهب المقوّم بالدولار أكثر تكلفة نسبيًا بالنسبة للمستثمرين الدوليين.

  يعد مسار الدولار عاملًا رئيسيًا آخر يؤثر في سعر الذهب.

عادةً ما يفيد ضعف الدولار الذهب، لأنه يجعل تكلفة شراء الذهب أقل بالنسبة للمستثمرين حول العالم.

منذ اندلاع حرب إيران، ارتفع الدولار بنسبة 2.2%، لينهي تراجعًا استمر لعدة أشهر. إن ارتداد الدولار يضغط على جاذبية الذهب.

إن الطلب على الملاذ الآمن، ومخاوف التضخم، وتوقعات رفع الفائدة كلها تدفع الدولار للأعلى، وهذا أيضًا إشارة أخرى يبعث بها السوق: إذ يقلق المتداولون من أن حرب إيران قد تؤثر في الاقتصاد العالمي.

• لقد شهد الذهب ارتفاعًا كبيرًا خلال الأشهر السابقة، لكن حماس التداول يتراجع حاليًا؛ وقد يقوم المستثمرون أيضًا ببيع الذهب لتعويض خسائرهم في أصول أخرى.

  بعد الارتفاع المستمر في السنوات الـسنتين الماضيتين، بدأت زخم صعود الذهب بالانحسار.

شهد عام 2025 ارتفاعًا كبيرًا في أسعار الذهب بنسبة 64%، مسجلًا أفضل أداء سنوي منذ عام 1979، كما لامس خلال شهر يناير من هذا العام لأول مرة مستوى 5000 دولار لكل أونصة من الذهب.

على الأقل حتى الآن، يتراجع المدّ الحماسي في السوق. يوم الجمعة، كان سعر الذهب قرابة 4570 دولارًا لكل أونصة من الذهب، ليتراجع بجميع مكاسب الشهرين الماضيين.

الانفجار الحاد في سعر الذهب كان مدفوعًا إلى حد ما بمطاردة المستثمرين الأفراد، وفي الآونة الأخيرة أصبحت حركة السعر أقرب إلى أسهم مفاهيم المشاهير على وسائل التواصل، وليست أصلًا تقليديًا للملاذ الآمن.

ذكرت مجموعة إنترناشونال جروب (ING) في تقريرها أن: “زخم الصعود قد تلاشى، وبعض المستثمرين يبيعون الذهب لتوفير النقد أو تعديل محافظهم الاستثمارية.”

لكن لا يزال كثير من الاستراتيجيين متفائلين بشأن آفاق الذهب. قد يختفي ارتداد الدولار، بينما يظل عدم اليقين الجيوسياسي مرتفعًا. وما زال الخبير في وول ستريت إد آدني يحافظ على هدفه بأن يرتفع سعر الذهب بحلول نهاية العام إلى 6000 دولار.

وأضاف آدني في تقريره: “لكن إذا استمر الذهب في تجاهل عوامل من المفترض أن تدفع سعره للأعلى مثل الاضطرابات الجيوسياسية المتزايدة وارتفاع التضخم وتزايد ديون الحكومة الأمريكية، فسوف نفكر في خفض هدف نهاية العام إلى 5000 دولار.”

 فتح حساب تداول للعقود الآجلة عبر منصة شينلانغ للتعاون الكبير، آمن وسريع ومضمون

كمّ هائل من المعلومات، وتحليلات دقيقة، متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: غوو مينغيو