فصل توزيع أرباح الشركات المدرجة في سوق الأسهم الصينية: 80% من الشركات توزع أموالاً حقيقية، كيف يمكن تمييز الأدوات ذات العائد المرتفع؟

سؤال إلى الذكاء الاصطناعي · كيف يقيم المستثمرون استدامة الشركات ذات نسبة التوزيع المرتفعة للأرباح؟

أفادت شبكة الإذاعة المركزية الصينية في بكين في 30 مارس (مراسل وانغ يينغ) أن إفصاحات التقارير السنوية لعام 2025 للشركات المدرجة في سوقي الأسهم شنغهاي وشينزن، بالإضافة إلى السوق الشمالي، تجري حاليًا بشكل مكثف. وأظهرت البيانات الأخيرة أن أكثر من 80% من الشركات التي أصدرت تقاريرها قد طرحت خططًا لتوزيع أرباح نقدية، وأن 11 شركة رائدة أنفقت أكثر من مئة مليار يوان (مليار يوان) في مكافأة المساهمين. ماذا تعكس هذه التغييرات في النظام البيئي للسوق؟

ومع دخول فترة الإفصاح عن التقارير السنوية لعام 2025 ذروتها، تستمر “نية السوق الصادقة” في التعبير عن نواياها فيما يخص التوزيع النقدي للأرباح. قال زانغ قانغ، كبير مستشاري الاستثمار في شركة شينان سيكيوريتيز: «حتى 28 مارس، أكملت الشركات المدرجة في بورصات شنغهاي وشينزن والشمالية الإفصاح عن تقاريرها السنوية لعام 2025، وعددها 730 شركة؛ من بينها 582 شركة لديها خطط توزيع أرباح، وهو ما يمثل حوالي 80%. وبالنظر إلى تقارير النصف الأول من عام 2025، فإن إجمالي الشركات التي لديها خطط توزيع هو 814 شركة، بنسبة تصل إلى 15% من إجمالي الشركات المدرجة. وهذا يعكس أن وضع التوزيع في أفضل حالاته تاريخيًا، ومن المتوقع أن تظل نسبة الشركات الموزعة أرباحًا ضمن التقارير السنوية لعام 2025 مرتفعة أيضًا».

من حيث توزيع القطاعات، لا تزال القوة الرئيسية في التوزيع مركزة في قطاعات أساسية مثل المالية والطاقة، لكن قدرات التوزيع في الصناعات الناشئة تتزايد بشكل تدريجي. قال غوي هاو مينغ، محلل السوق: «بشكل عام، لا تزال التوزيعات تتركز في بعض القطاعات الأساسية، خاصة في بعض الصناعات التحويلية. لكن في الصناعات الناشئة والصناعات ذات التقنية العالية، فإن قدرة تحقيق الأرباح تتزايد بشكل واضح، وقد انعكس ذلك بالفعل في مستوى التوزيع».

على وجه التحديد، تظهر استراتيجيات توزيع الأرباح في القطاعات الرئيسية مثل المالية والطاقة والتصنيع التكنولوجي فروقًا واضحة، خاصة بين منطق توزيع أرباح شركات الطاقة التقليدية وشركات الطاقة الجديدة الرائدة.

تحليل زانغ قانغ: «من ناحية القطاعات، فإن الشركات المدرجة في القطاع المالي، وخصوصًا البنوك، تتمتع بتوزيعات أرباح أكثر استقرارًا. أما في قطاع الطاقة الجديدة، فحتى الآن، شهدت التوزيعات ارتفاعًا ملحوظًا، خاصة في بطاريات الليثيوم؛ حيث زادت قيمة الأرباح الموزعة مقارنة بعام 2024، وحقق صافي الأرباح نموًا كبيرًا على أساس سنوي. أما في شركات التصنيع التكنولوجي، رغم أن صافي الأرباح ارتفع بشكل كبير، فإن مبلغ التوزيع لم يتغير كثيرًا مقارنة بعام 2024، مما قد يعكس أن هذه الشركات ربما لديها احتياجات ملحة لاستخدام السيولة أو التوسع في إعادة الإنتاج. وفي قطاع السيارات الكهربائية الجديدة، ظهرت حالة زيادة الإيرادات دون زيادة في الأرباح، ومع توقعات الأرباح المستقبلية، من المرجح أن يعتمد الأمر بشكل أكبر على قدرة هذه الشركات على التوسع في الأسواق الخارجية».

أما بالنسبة لـ"مطر الهدايا النقدية" المربك، فكيف يمكن للمستثمرين العاديين التمييز في التطبيق العملي؟ اقترح زانغ قانغ أنه لا ينبغي الاكتفاء بالنظر إلى القيمة المطلقة للتوزيع مرة واحدة، بل يجب إطالة الأفق الزمني، ومراقبة استمرارية واستقرار التوزيع.

«يجب النظر إلى التاريخ التوزيعي للشركة، أي ما إذا كانت هناك تقلبات كبيرة في مبالغ التوزيع عبر السنوات. كما ينبغي مراعاة أن بعض الشركات قد تكون سخية جدًا في التوزيع دفعة واحدة، لكنها كانت في الماضي تتجنب التوزيع أحيانًا، مما يدل على أن سياسة التوزيع لديها قد لا تكون مستقرة تمامًا. للمستثمرين العاديين، عند تقييم الأسهم ذات العائد المرتفع، من المهم النظر إلى استقرار أداء الشركة، لأن ذلك يؤثر على استقرار مبلغ التوزيع. كما يجب متابعة حالة القطاع الذي تعمل فيه الشركة عن كثب». قال زانغ قانغ.

بالإضافة إلى التركيز على استقرار التوزيع وأداء الشركة وحالة ازدهار القطاع، ذكر غوي هاو مينغ أن المستثمرين يجب أن يكونوا يقظين من منظور عملي: «أولاً، هناك فرق بين كمية التوزيع ومقدار الأرباح الموزعة الفعلي؛ فبعض الشركات توزع مبالغ كبيرة، لكن حجمها كبير، لذلك قد لا يحصل السهم على مبلغ كبير، ويجب النظر إلى معدل التوزيع لكل سهم. ثانيًا، من المهم تقييم قدرة الشركة على التوزيع الفعلي، فبعض الشركات قد تكون أداؤها التشغيلي عاديًا، لكنها قد تخصص مبالغ كبيرة للتوزيع لأسباب معينة. ثالثًا، في التوزيعات السابقة، كانت هناك حالات إرسال أسهم، وكان الناس يعتبرون ذلك مادة للمضاربة، خاصة في حالات التوزيع الكبير أو التحويل عبر احتياطي صندوق رأس المال، ويجب أيضًا الانتباه إلى ما إذا كان ذلك سيؤدي إلى تآكل الأرباح بشكل واضح».