تغييرات كبيرة في قواعد مؤشر ناسداك! الموافقة على اقتراح "دخول سريع للسوق خلال 15 يومًا" للشركات الكبرى، وبدء تنفيذ القواعد الجديدة اعتبارًا من 1 مايو

أعلنت ناسداك عن مراجعة شاملة لقواعد الأهلية الخاصة بدخول المؤشر الرئيسي لأسهمها، وهو مؤشر ناسداك 100. وتتمثل الخطوة الجوهرية في إدخال آلية “الدخول السريع إلى السوق”، بما يؤدي إلى تقليص كبير لزمن الانتظار الذي يلزم الشركات المدرجة حديثًا ذات الرسملة الكبيرة لكي تُدرج في المؤشر. ومن المقرر أن يبدأ النظام الجديد في 1 مايو، لكن من المتوقع أن لا تتضح تأثيراته الفعلية على أسهم المكوّنات إلا في يونيو.

ووفقًا لتقرير رويترز، ستقوم ناسداك، بموجب النظام الجديد، بتقييم ترتيب القيمة السوقية للسهم من خلال حساب مكانته ضمن الشركات المدرجة في اليوم السابع من إدراجه في البورصة. وإذا استوفى الشروط، فيمكن إدراجه في مؤشر ناسداك 100 في أسرع وقت خلال اليوم الخامس عشر من يوم إدراجه. وفي السابق، كانت الشركات المدرجة حديثًا غالبًا تحتاج إلى فترة انتظار تمتد حتى سنة أو أكثر، قبل أن تتمكن من الحصول على أهلية إدراجها ضمن المراجعة.

ولا يمكن التقليل من أهمية هذا التغيير بالنسبة للسوق. إن إدراج شركة ضمن مؤشر ناسداك 100 يعني القدرة على الوصول مباشرة إلى أموال المستثمرين المؤسسيين الكبار الذين يتتبعون هذا المؤشر، ما يساعد على توسيع قاعدة مساهمي الشركة وتحسين سيولة السهم.

تقوم شركات يونيكورن عالية الرسملة مثل SpaceX بالتحضير لطرحها للاكتتاب العام، ويُنظر إلى تعديل القواعد الحالي على أنه تهيئة استباقية من جانب البورصة لاستقبال موجة محتملة من الطروحات الأولية.

“الدخول السريع إلى السوق”: يمكن إكمال التقييم خلال 15 يومًا

تتمثل الخطوات التفصيلية لآلية الدخول السريع الجديدة فيما يلي: ستقوم ناسداك في اليوم السابع من إدراج السهم الجديد في السوق، بترتيبه وفقًا لقيمته السوقية وتقييم ما إذا كان يمكن أن يندرج ضمن أفضل 40 سهمًا من مكوّنات المؤشر. وإذا كانت الشركة تفي بجميع معايير الأهلية، فسيتم إدراجها رسميًا في مؤشر ناسداك 100 بعد اليوم الخامس عشر.

وبالمقارنة، فإن القواعد الحالية لا تجري مراجعة لترتيب مكوّنات المؤشر إلا مرة واحدة سنويًا، وتلزم الشركات المدرجة حديثًا بإثبات قدرتها المستقرة على استيعاب الطلبيات الكبيرة من المستثمرين المؤسسيين، وقد تستغرق العملية كلها ما يصل إلى أكثر من عام.

ذكرت رويترز في وقت سابق من هذا الشهر أن SpaceX تسعى بنشاط إلى إدراجها مبكرًا بعد طرحها ضمن المؤشرات القياسية الرئيسية، مثل مؤشر ناسداك 100.

علاوة على ذلك، تعمل جهات تشغيل مؤشرات أخرى، بما في ذلك FTSE Russell وNYSE 100، على طرح إصلاحات مماثلة لقواعد الأهلية بالتوازي، للتعامل مع التحديات الناجمة عن اقتراب دخول شركات عالية الشهرة مثل SpaceX وAnthropic وOpenAI إلى أسواق رأس المال.

** يشمل تعديل القواعد عدة تعديلات مساندة**

بالإضافة إلى بند الدخول السريع إلى السوق، يتضمن النظام الجديد عدة تعديلات منهجية:

** تحديث طريقة حساب القيمة السوقية.** ستقوم الطريقة الجديدة بدمج الأسهم المُدرجة في فئات مختلفة من الأسهم مع الأسهم غير المُدرجة في الحساب، من أجل تقييم القيمة السوقية للشركة بشكل أشمل، وتحديد أهلية إدراجها.

** إلغاء شرط الحد الأدنى لنسبة الأسهم المتاحة للتداول.** سيتم إلغاء المتطلب الحالي الذي يقضي بأن تتداول الشركة ما لا يقل عن 10% من أسهمها، لكن سيتم تخفيض وزن الشركات التي تكون فيها نسبة التداول أقل ضمن المؤشر بما يوازن الأثر.

** إنشاء آلية للخروج عند تجاوز حد أدنى للوزن.** إذا كان وزن أحد الأسهم ضمن المؤشر أقل من 10 نقاط أساس (bas points) بشكل متواصل لمدة شهرين، فسيتم إزالته من المؤشر، ليحل محله بديل من الشركة ذات أكبر قيمة سوقية التي تستوفي الشروط.

** تحديث بيانات إجمالي عدد الأسهم بشكل ربع سنوي.** سيتم تغيير وتيرة تحديث إجمالي عدد الأسهم المتداولة من التحديثات غير المنتظمة الحالية إلى الإفصاح الدوري ربع السنوي.

يتضمن مؤشر ناسداك 100 الحالي أعضاء من كبريات شركات التكنولوجيا العالمية مثل إنفيديا وأبل وأمازون وغيرها. وفي العام الماضي، نقلت وولمارت موقع إدراجها إلى ناسداك، لتضع بذلك سجلًا هو الأكبر على الإطلاق لتحويل الإدراج من بورصة إلى أخرى.

** تراجع مستمر في عدد الشركات المدرجة**

تتمثل خلفية هذا الإصلاح في تراجع طويل الأمد لجاذبية الأسواق العامة في الولايات المتحدة. ووفقًا لورقة بيضاء نشرتها ناسداك العام الماضي، انخفض عدد الشركات المدرجة في البورصات الأمريكية منذ عام 2000 بأكثر من ثلث.

إن متطلبات الإفصاح الثقيلة وتكاليف الامتثال المرتفعة للطرح في السوق جعلت المزيد والمزيد من الشركات الناشئة الكبيرة تختار تأجيل الإدراج أو حتى الحفاظ طويلًا على وضعها كشركات خاصة. وما زالت شركات ذات تقييمات مرتفعة مثل Stripe وDatabricks لم تدخل بعد في السوق العامة.

صرّح Cameron Lilja، رئيس حلول ناسداك جلوبال إندكس (Nasdaq Global Index Solutions)، بأن إبقاء شركة أصبحت بحجم كبير بما يكفي لأن تشغل وزنًا معتبرًا ضمن المؤشر خارج نطاقه لفترة طويلة، “لا يعكس بشكل حقيقي التكوين الفعلي للسوق”.

وأشار أيضًا إلى أنه مع تزايد تنوع هيكل ملكية الشركات، أصبح عدد متزايد من الشركات ينمو بالفعل قبل الإدراج ليصبح ضمن فئة الشركات فائقة الرسملة بالمعنى الحقيقي.

تنبيه بشأن المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، وينبغي توخي الحذر عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لأي مستخدم بعينه. ينبغي على المستخدم تقييم ما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذا المقال تتوافق مع حالته المحددة. واستنادًا إلى ذلك، يتحمل المستخدم المسؤولية عن أي استثمار.