بعد أن أصبحت الديون على الشركة القديمة، يظهر شركة زينغتشانغ الجديدة التي تمتلك أصولًا عالية الجودة هروبًا ذكيًا من الواقع

/ وفقًا لـ ليو جونغتشانغ

في 12 فبراير 2026، قررت محكمة الشعب في منطقة نانهاي بمدينة فوشان قبول طلب التصفية بسبب الإفلاس لشركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة، ما يشير إلى أن عملاق مكيفات الهواء العريق الذي ترسّخ في جنوب الصين لأكثر من 20 عامًا قد دخل رسميًا إجراءات الإفلاس القضائية.

لنلقِ نظرة على حجم ديونه‌: قدمت الشركة بنفسها إقرارًا بديون تبلغ حوالي 3.2 مليار يوان، كما توجد مطالبات لم يتم تنفيذها بشكل كافٍ تزيد عن 3 مليارات يوان، وتوجد في المقاطعة أكثر من 100 قضية غير مُنفَّذة/غير مكتملة.

بالنسبة للأصول القابلة للتصرف‌: تُظهر معلومات منشورة أن رأس مال شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة المسجل يبلغ 99,614 مليون يوان. وتشتمل أصولها الأساسية حاليًا على 3 قطع من العقارات غير المنقولة في بلدة ليشوي بمنطقة نانهاي بمدينة فوشان بإجمالي 82,300 متر مربع، إضافةً إلى 690 علامة تجارية و271 براءة اختراع. ووفقًا لإعلان المحكمة، ستقوم الجهة المُدارة بالتصرّف في هذه الأصول بموجب القانون لسداد الديون، لكن قيمتها التقديرية لا تكفي بشكل كبير لتغطية الديون‌.

تُقدَّم طلبات التصفية بسبب الإفلاس في هذه القضية من شركة شانغهاي لاي شينغ لإدارة الشركات المحدودة، وقد عينت المحكمة مكتب جونهي للمحاماة – الفرع في شانغهاي – وشركة فوشان تشي شونغ لخدمات التصفية للشركات ليعملا معًا كجهة مُدارة.

ينبغي الانتباه بشكل خاص إلى أنه الجاري حاليًا هو التصفية بسبب الإفلاس للكيان القديم “شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة”، إذ إن هذا الكيان يحمل أساسًا الديون التاريخية؛ بينما تم فصل الأعمال الأساسية لمكيفات تشيغاو مثل العلامة التجارية والبحث والتطوير والإنتاج والمبيعات إلى كيان جديد “شركة قوانغدونغ تشيغاو جي وو للتقنيات المحدودة” في عام 2021، وتواصل تشغيلها بشكل طبيعي.

لذلك، فإن الشركة الأم الأصلية قد عجزت بالفعل عن سداد ديونها بالكامل، لكن علامة تشيغاو التجارية لم تختفِ؛ بل تم تحقيق فصل الأعمال والديون عبر إعادة التنظيم القضائية. فكيف إذن لماذا قامت مكيفات تشيغاو بذلك؟

للتميّز وسط حرب الأسعار

عندما بدأت شركة تشيغاو تشغيل مكيفاتها عام 1994، كانت الصناعة في ذروة حرب الأسعار،

إزاء حرب الأسعار التي كانت تشهدها كيلونغ (科龙) التي كانت في ذلك الوقت في أوج شهرتها، كانت استراتيجية لي شينغهاو بسيطة وقاسية—أن تكون أقل من المنافس، حتى لو اضطر ذلك إلى البيع بخسارة. ولكي يستمر في البقاء، كان يستطيع أن يركب الدراجة لساعتين للذهاب إلى قوانغتشو لبيع قطع الغيار وشرائها والاتجار بها. إن “غريزة البقاء” هذه التي تقول: “إذا كان لديك المال فاذهب بعيدًا”، سمحت له بفتح ثغرة تحت ضغط الكيانات الضخمة. حدّد لي شينغهاو سعر مكيفات الهواء المنفصلة بسعر 2980 يوانًا/وحدة‌، أي أرخص بنحو 20% من العلامات التجارية السائدة آنذاك، بل وحتى أقل من سعر التكلفة، مستخدمًا أسلوب “بيع بخسارة لجذب الاهتمام وزيادة المبيعات” بسرعة لكسب انتباه المستخدمين والمزيد من المبيعات.

إلى جانب حرب الأسعار، ركزت استراتيجية المبيعات على الأسواق الأقل نموًا/الأعمق‌: تجنّب المواجهة المباشرة مع المدن من الدرجة الأولى والثانية والكيانات العملاقة، والتركيز بدلًا من ذلك على المدن من الدرجة الثالثة والرابعة والأسواق الريفية، لبناء “سلسلة قيمة صناعية لمسافة كيلومترين”. ومن أجل التخلص من الوضع الذي يقيّده الآخرون، امتد لي شينغهاو إلى اتجاه المنبع، وأنشأ عشرات مصانع التوريد الداعمة؛ إن سلسلة التوريد التي تمتد لمسافة كيلومترين قللت التكاليف بشكل كبير، وهي جوهر استراتيجية “التكامل الرأسي”.

التركيز على أسواق المقاطعات والبلدات/القرى: الأسواق الريفية والبلدات حيث لا تنظر إليها العلامات التجارية الكبرى ولا تكون القواعد مكتملة—هذه كانت أرضًا خصبة لشركة تشيغاو. وقد حصد ثقة المستهلكين الأوفياء للـ“واقعية” عبر وعد جريء للغاية مثل “استبدال قطع الغيار مجانًا مدى الحياة”. وبما أن هذه المناطق حساسة للسعر وضعيفة في الولاء للعلامة، فإن منتجات تشيغاو ذات القيمة مقابل المال سرعان ما جذبت إعجاب موزعي البلدات والمستهلكين. إن هذا الحدس التجاري الذي ينمو من “الطين” جعله يعتقد أن “الأهم في التسويق هو أن تُباع قبل أن تُنجَز”؛ وهذا المذهب العملي البسيط كان سلاحه الفعّال لاقتحام الأسواق في مرحلة تشيغاو المبكرة.‌

ربط مصالح القنوات‌: عبر توقيع اتفاقيات طويلة المدى وحتى “تعاون مدى الحياة” مع الموزعين الرئيسيين، وتقديم هوامش ربح سخية وتوريد ثابت، ما أدى إلى بناء شبكة مبيعات متينة وتشكيل مسار لاختراق السوق على طريقة “إحاطة المدن من الريف”.

الاستفادة من مزايا السياسات‌: ففي عام 2009، اغتنمت تشيغاو نافذة سياسات الدولة “شراء الأجهزة المنزلية الريفية” والدعم لتوفير الطاقة، وأطلقت مكيفات موفرة للطاقة ومتينة ومنخفضة السعر ومصممة خصيصًا للريف، لتضخيم ميزة السعر أكثر، ما أدى إلى قفزة حادة في حجم المبيعات.

في تلك الفترة، وعلى الرغم من أن أسعار تشيغاو كانت منخفضة، إلا أن لي شينغهاو لم يضحِ بالكامل بالجودة أو الخدمة. فقد اعتمد على الأساس التقني المتراكم من خبرة الإصلاح؛ ففي وقت مبكر حين كان يدير “مركز إصلاح التبريد شينغ لونغ”، كان قد أتقن تقنيات إصلاح المكونات الأساسية مثل الضواغط، وفهمًا عميقًا لهيكل المكيف والتكلفة، ما يساعد على التحكم في تكاليف التصنيع.

في عام 1996، انسحب مستثمرون من تايوان، وأصبحت شركة تشيغاو على حافة الإفلاس. عندما كان لي شينغهاو بلا شيء، اعتمد على سمعته الشخصية التي تراكمت عبر سنوات، وأصدر للموردين “شيكًا/سندًا ائتمانيًا” بقيمة 8 ملايين يوان. ومع أن الأمر بدا كأنه “سند بلا رصيد” إلا أنه انتقل بين الموردين، ما أنقذ الشركة من الموت واستمرّت في العمل. إن الائتمان الذي يحمل نَفَس “السوق السوداء/عقلية الشارع” هو أغلى أصل غير ملموس له بصفته رجل أعمال فلاحًا.‌

إن ضربة “سعر منخفض + قنوات + حوافز سياسات” هذه، وخلال العصر الذهبي للتوسع الإضافي في صناعة الأجهزة المنزلية في الصين—عندما انفجرت طلبات الأجهزة المنزلية بفعل الدفع نحو التحضر—إضافةً إلى الرياح المؤيدة لاحقًا لسياسات “شراء الأجهزة المنزلية للريف” و“دعم توفير الطاقة”، كانت بالفعل “كالسمك في الماء”، فتقدمت بسرعة وحققت نموًا صاخبًا.

مصدر الصورة: مكيفات تشيغاو

في عام 2004، تجاوزت المبيعات السنوية لتشيغاو 2.8 مليون وحدة، لتدخل قائمة أفضل خمس شركات في الصناعة، وغطّى تصديرها 200 دولة ومنطقة وأكثر؛ في عام 2007، قفزت حصة السوق إلى المركز الرابع على مستوى البلاد، لتثبت مكانتها ضمن المجموعة الثانية من الشركات الرائدة؛ في عام 2009، نجح القابض لتشيغاو في الإدراج في البورصة الرئيسية بمجلس الأوراق المالية في هونغ كونغ، واقترب دخل ذلك العام من 10 مليارات يوان، بينما احتلت أحجام الصادرات المرتبة الثانية في الصناعة. وفي الوقت نفسه، وبتحقيق 7.6% من حصة السوق، جاءت في المرتبة الرابعة على مستوى البلاد، خلف كل من جِلي (格力) وميديا (美的) وهير (海尔)، لتثبت مكانتها على “مقاعد التنينات الأربعة لمكيفات الهواء”.

في عام 2010، تجاوزت مبيعات تشيغاو مبيعات هير، لتصعد إلى المرتبة الثالثة في الصناعة، وفي ذلك الوقت كانت تشيغاو أخيرًا وصلت إلى القمة.

لا تُحوّل إلى خسارة بسبب شراء معدات البحث والتطوير ثم الخروج من السوق

في عام 2011، شهدت تشيغاو أول خسارة لها بعد الإدراج، لتصبح الشركة الوحيدة التي حققت خسارة بين العلامات التجارية الرئيسية لمكيفات الهواء في ذلك العام، وهو ما كان نقطة التحول الحاسمة التي حوّلت تشيغاو من الازدهار إلى التراجع.

عندما تكبر الشركات، وتنتقل الصناعة من “النمو الفوضوي” إلى عصر “الإتقان وزراعة السوق”، بدأت “نَفَس الفوضى/البدائية” في شخصية لي شينغهاو—والذي ساعده سابقًا على النجاح—في كشف حدودها. كان يعمل وفق حدسه: “أي شيء يدر المال نفعل ذلك”، فانتقل بسرعة من أعواد المصاص/حلوى الآيس/الفطائر (آيس كريم) والقطع القماشية إلى مكيفات الهواء. ثم بدأ يتأرجح استراتيجيًا؛ فلم يستقر نشاطه الرئيسي بعد وانشغل في التمويل والإعلام والعقارات، ما أدى إلى تشتيت التركيز على الجوهر. وفي النهاية، تسببت في أن تكون تشيغاو هي الشركة الوحيدة التي حققت خسارة خلال “العقد الذهبي”.

في أوائل عام 2012، سلّم لي شينغهاو سلطة الإدارة إلى تشنغ زو يي، وهو من خلفية تقنية؛ بينما انعطف هو بنفسه إلى دوّامة رأس المال، فاستثمر في شركات تشييد وتزيين، وشارك في ملكية بنك خاص، ونسّق للإعلام والتعليم، وتوغل في مجالات مختلفة.

خلف “الانشغال بغير الاختصاص” لدى لي شينغهاو، كانت تشيغاو تُهمِل بشكل طويل الأمد البحث والتطوير التقني. فصناعة المكيفات بطبيعتها صناعة كثيفة التقنية؛ والتقنيات الأساسية وضبط الجودة هما الأساس للبقاء، لكن تشيغاو ظلت تضع التسويق في المقدمة وتقلل من قيمة البحث والتطوير.

في عام 2012، انخفضت تكاليف بحث وتطوير تشيغاو مقارنة بالعام السابق بنسبة 6.3% إلى 77 مليون يوان؛ وفي عام 2013 ارتفعت إلى 85 مليون يوان، لكنها ما زالت أقل من 1% من حجم المبيعات. وفي الفترة نفسها، كانت نسب الإنفاق على البحث والتطوير لدى جِلي وميديا 3.6% على الأقل. اختارت تشيغاو في المرحلة الحاسمة لترقية التكنولوجيا مسار “التصنيع منخفض التكلفة لزيادة الكميات”. ظل الإنفاق على البحث والتطوير لفترة طويلة أقل من 1%، وخلال 2012–2018 كان متوسط المصروفات السنوية على البحث والتطوير أقل من 100 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، كان إنفاق جِلي على البحث والتطوير أكثر من 5 مليارات يوان سنويًا، وميديا أكثر من 4 مليارات يوان سنويًا.

الاعتماد الشديد على التقنيات الأساسية والضواغط المشتراة من الخارج، مع نقص حاد في تمويل البحث والتطوير، أدى مباشرة إلى مشكلة تماثل منتجات تشيغاو بشكل شديد، وتراجع ضبط الجودة؛ كما أن معدل الأعطال المكتشفة في الفحوصات العشوائية بلغ 3 أضعاف المتوسط في الصناعة.

على منصة “القط الأسود” للشكاوى، تجاوزت الشكاوى المتعلقة بتشيغاو الألف شكوى؛ عدم التبريد وعدم التسخين، والتسويف في خدمة ما بعد البيع هي أمور شائعة. بل وحتى ظهر أكثر من مرة حوادث خطيرة مثل احتراق مكيف الهواء تلقائيًا وحدوث حرائق.

في عام 2012، في مقاطعة هونان دونغ آن، اندلع حريق بسبب اشتعال وحدة داخلية لمكيف تشيغاو في منزل أحد المستخدمين، مما تسبب في حريق احترقت فيه الأجهزة المنزلية والأثاث بالكامل، ومع ذلك وافق المصنع على تعويض مكيف جديد واحد فقط. في عام 2019، كذلك كشف بعض المستخدمين/الرواد عبر الإنترنت أن مكيف تشيغاو تسبب في حريق أدى إلى احتراق المنزل، وأن الخسارة تجاوزت 300 ألف يوان. انهيار قوة المنتج على نطاق كامل جعل تشيغاو تدريجيًا تفقد ثقة المستهلكين.

إن تأخر القنوات زاد الطين بلة، إذ جعل تشيغاو تتخلف كثيرًا أثناء تغييرات الصناعة. كانت “تتمسك بالقنوات دون اتصال بالإنترنت”: بعد عام 2015 تجاوزت نسبة اختراق التجارة الإلكترونية 40%، بينما ما زالت تشيغاو تعتمد على نموذج “تكديس البضائع/الضغط على المخزون” عبر الموزعين التقليديين، وكان معدل دوران القنوات أقل من متوسط الصناعة بنسبة 35%؛

وفي الوقت الذي طبّق فيه كل من أوكس (AUX) وميديا نموذج “مصنع يزوّد بائع التجزئة مباشرة”، رفضت تشيغاو إجراء التحول بسبب تشابك مصالح القنوات، لتظل حصتها عبر الإنترنت أقل من 3% لفترة طويلة. وعندما أخيرًا انعكس وقرر تكثيف الجهود على الإنترنت، كان السوق قد تم تقاسمه بالفعل بواسطة العلامات الرائدة ولاعبين جدد مثل شاومي. وفي الوقت نفسه، تعرضت القنوات دون اتصال للضغط المستمر من الشبكات الهابطة للعلامات الرائدة، ما أدى إلى مواجهة تشيغاو لمخاطر من الجهتين، وبانهيار شامل لنظام القنوات.

عندما طرحت جِلي ضاغطًا بتقنية متقدمة طورتها بنفسها للتردد المتغير، وعندما ركزت ميديا على منصات الاتصال الذكي، وبنت هير سلسلة صناعة منخفضة الكربون وخالية من الفلّور—ظلت تشيغاو تعتمد على أجزاء أساسية يتم شراؤها من الخارج؛ فتخلف كفاءة الطاقة، وارتفع مستوى الضوضاء، وزاد معدل الأعطال بنسبة تزيد عن متوسط الصناعة بأكثر من 20%.

بعد تطبيق معيار كفاءة الطاقة الجديد “الأشد صرامة في التاريخ” (GB21455-2019) في عام 2019، تم إجبار عدد كبير من منتجات تشيغاو ذات فئة كفاءة الطاقة الثالثة على الخروج من السوق، وتراكمت المخزونات، وتعطلت القنوات؛ وقد أدى الفارق التقني إلى خروج السوق إلى التوازن بشكل حاد.

لا تدعّ تشنغ لونغ يصبح الرجل الوحيد الذي يتحمل تهمة الخسارة؟

وقعت تشيغاو في حلقة مفرغة خبيثة تتمثل في: نشاط رئيسي يسبب نزفًا في الأموال، بينما النشاطات الثانوية تحقق خسائر. عبر “التقنية + القنوات + العلامة التجارية” حققت جِلي وميديا وهير نموًا عكسيًا في ظل معاكسة السوق. في عام 2019، بلغ إجمالي حصة الثلاثة في سوق مكيفات الهواء في الصين أكثر من 70%، بينما انخفضت حصة تشيغاو في قنوات البيع دون اتصال إلى 0.03%، لتصبح فعليًا على هامش السوق.

كما أن الإدارة العائلية الفوضوية شكلت “الجرح القاتل” لتشيغاو. كانت “نَفَس الفوضى/البدائية” لدى لي شينغهاو سلاحًا لكسر الجمود في مرحلة بدء التأسيس، لكن بعد أن كبرت الشركة، تحولت طريقة الإدارة التي تفتقر إلى توازن وتقييد المؤسسات إلى “مِجرفة لدفن الشركة”. سيطر أفراد العائلة على المناصب الأساسية، وأصبح وجود مديرين مهنيين شكليًا فقط، وفقدت سلسلة التوريد والمالية والرقابة الداخلية السيطرة بالكامل.

في عام 2019، خلال نشاط علني، أجهش المدير التنفيذي للتنفيذ في تشيغاو (CEO) تشانغ بينغ بالبكاء وهو يتأمل ويعترف/يناقش أخطاء الإدارة؛ حيث قال إن “الجو التنظيمي مليء بالعفن والفساد، وإن فريق الإدارة يستغل الصلاحيات بشكل متكرر دون توقف، كما أن انقطاع المواهب أدى إلى فجوة في الاستمرارية وتدفق الموظفين، وأن استثمارات المشاريع كانت متهورة للغاية”. وقد عبّرت هذه الكلمات عن فوضى الإدارة داخل تشيغاو. ①

إن استسلام البحث والتطوير، وانهيار القنوات، والفوضى الإدارية، أدت إلى تدهور أداء تشيغاو عامًا بعد عام. في الأعوام 2014 و2015 و2018 و2019، تسببت تشيغاو في خسائر متعاقبة؛ وفي عام 2019 تحديدًا تكبدت خسارة ضخمة بلغت 14.08 مليار يوان. وبحلول النصف الأول من عام 2020، كانت الأمور أسوأ: لم تتجاوز إيرادات المجموعة 634 مليون يوان، بينما بلغت الخسائر 722 مليون يوان، وتعرض التدفق النقدي لعدم القدرة على الاستمرار. وعندما ظهرت مشكلات في المالية، انتقلت بسرعة إلى مستوى الشؤون القانونية.

في سبتمبر 2020، أصدرت محكمة تشونغقينغ الثانية للوسطاء/الدرجة الثانية أمرًا بتقييد الاستهلاك—بسبب أن تشيغاو كانت مدينة بحوالي 39.60 مليون يوان. فلم تُستهدف الشركة فقط، بل أُدرج لي شينغهاو بصفته الممثل القانوني أيضًا ضمن قائمة الأشخاص غير الموثوق بهم/قائمة المنفذين المتعثرين.

ولم تُعطِ أسواق رأس المال أي فرصة أخرى.

في مارس 2022، قرر لجنة إعادة المراجعة التابعة للبورصة في هونغ كونغ (HKEX) مباشرة: إلغاء أهلية إدراج تشيغاو؛ وفي 4 أبريل تم رسميًا شطب إدراج الشركة. وهكذا أُغلقت بالكامل حتى بوابة أسواق رأس المال أمام تشيغاو.

تُظهر بيانات عام 2023 أن حصة تشيغاو في السوق عبر الإنترنت لا تتجاوز 0.2%، بينما في البيع دون اتصال أقل من 0.03%، وتراجعت ترتيبها إلى ما بعد المركز العشرين، لتنسحب بالكامل من السوق الرئيسية.

في عام 2023، تم إخضاع المؤسس لي شينغهاو للسيطرة من قبل السلطات العامة بسبب الاشتباه في تحويل/اختلاس أموال؛ وفقًا لما ورد في وسائل إعلام متعددة مثل صحيفة “China Economic Net” اليومية. ويُقدَّر مبلغ القضية بنحو 400 مليون يوان. وحتى الآن، لم يصدر قرار نهائي منشور علنًا.

هل أصبح تشنغ لونغ حقًا “نبيًّا/شماعة” للخسارة؟

بعد انتشار خبر إفلاس تشيغاو، أعاد مستخدمون/نُشطاء الإنترنت طرح “لعنة تشنغ لونغ بسبب الترويج”. في الفترة الأكثر ازدهارًا، استحوذ لي شينغهاو مباشرة على عقد ترويج تشنغ لونغ من جِلي، ووقّع عقدًا مدته 10 سنوات. كما تجرأ على تحدي دونغ مينغ تشو علنًا، قائلاً: “صناعة جِلي للمكيفات لا تكون أفضل من تشيغاو، بل إن التسويق فقط هو الذي كان جيدًا”، بل وصرح بتفاخر مثل “تنفيذ 10 سنوات للوصول إلى حجم مبيعات بالمليارات تجاوز جِلي وميديا”، وحتى شعارات الإعلانات أراد الاقتراب منها: قال “مكيف جيد، تشيغاو تصنع”، وقام بمهاجمة جِلي بشكل مباشر وبمواجهة وجهاً لوجه.

لم تكشف مكيفات تشيغاو عن تفاصيل رسوم الترويج المحددة التي حصل عليها تشنغ لونغ. لكن يمكن استنتاج تقدير تقريبي من جوانب أخرى. في عام 2014، حلّت تشيغاو محل جِلي لتصبح “الممثل/الوجه الجديد” لتشنغ لونغ. ووفقًا لما ذكره أشخاص داخلون في الشركة، عندما تزيد رسوم الترويج في عصر تشيغاو عن رسوم الترويج في عصر جِلي، فقد تكون رسوم الترويج في أحد السنوات أعلى أو تساوي 15 مليون يوان. وتعاقد تشنغ لونغ ومكيفات تشيغاو على عقد طويل يمتد 10 سنوات؛ حتى لو تم احتساب رسوم الترويج بمعدل 10 ملايين يوان سنويًا، فسيكون المبلغ الإجمالي 100 مليون يوان. ②

من حبّات كثيرة مثل “آيدو VCD” و”با وانغ/باور” إلى شامبو “با وانغ”، لقد “سقطت” العديد من الشركات التي روّج لها تشنغ لونغ. واليوم، لم تفلت تشيغاو من ذلك، بل إن البعض يقول إن تولّي تشيغاو عقد ترويج تشنغ لونغ عن جِلي كان يعني ضمنيًا أنها ستبدأ بالانحدار.

بصراحة، لقد صار تشنغ لونغ فعلًا “شخصًا يحمل القصة/الكبش الفداء”! كما أن جِلي كانت قد طلبت تشنغ لونغ أيضًا، لكن عقد دونغ مينغ تشو انتهى دون تجديد—ليس بسبب “العُرف/الاعتقاد بالخرافات”، بل لأنهم حسبوا الحسابات. في جِلي، تم صرف 60 مليون يوان خلال 4 سنوات على رسوم الترويج. وقالت دونغ مينغ تشو إن الأفضل استثمار ذلك في البحث والتطوير وصناعة المنتجات.

بالمقابل، لكي تتحدى تشيغاو جِلي، دفعت سعرًا أعلى لتوقيع عقد تشنغ لونغ لمدة 10 سنوات. فالعُلا المرتفعة لرسوم الترويج أزاحت أموال البحث والتطوير ودخلت الشركة في حلقة مفرغة من “تضخيم التسويق وقلة تطوير المنتج”. ③

ما أجمل عملية حساب “التخلص من عباءة الديون” بحيلة الانسحاب!

استنادًا إلى أحدث معلومات منشورة، فإن شركة تشيغاو لمكيفات الهواء (الشركة الأم) “شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة” قد قامت حاليًا رسميًا ببدء إجراءات التصفية بسبب الإفلاس، إذ لم يعد وجودها ضروريًا من ناحية التشغيل الفعلي.

أصبح الإفلاس والتصفية أمرًا محسومًا.‌ وقد قضت المحكمة بقبول طلب النظر: في 12 فبراير 2026، قررت محكمة الشعب في منطقة نانهاي بمدينة فوشان رسميًا قبول طلب التصفية بسبب الإفلاس لشركة قوانغدونغ تشيغاو.

‌ديون تفوق الأصول بشكل خطير‌: أعلنت الشركة ديونًا تبلغ حوالي 3.2 مليار يوان، ومطالبات/أصول غير منفّذ بها بما يقارب 3 مليارات يوان. وتشمل القضايا غير المكتملة أكثر من 100 قضية. كما أن الأصول (مثل العقارات غير المنقولة والعلامات التجارية والبراءات) لا تكفي بعيدًا لتغطية الديون.

‌اكتمل فصل العبء التاريخي‌: بدءًا من عام 2021، نقلت تشيغاو أصولًا عالية الجودة مثل العلامة التجارية الأساسية وخطوط الإنتاج والقنوات الخارجية وفِرق ما بعد البيع إلى شركة جديدة “تشيغاو جي وو للتقنيات”. وبقيت الشركة الأم القديمة تتحمل الديون فقط، دون تشغيل.

‌على المستوى القانوني‌: باعتبارها كيانًا مستقلًا يتمتع بالشخصية الاعتبارية، لا تزال “شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة” ضمن إجراءات التصفية بسبب الإفلاس، وتحتاج إلى إكمال الإجراءات القانونية مثل تقديم طلبات الديون، والتصرف في الأصول، وتسوية الديون.‌ وفي الوقت الحالي، لا تزال “موجودة” من الناحية القانونية الشكلية‌، لكن دون قيمة تشغيلية.

‌على مستوى العلامة‌: لا تزال علامة مكيفات “تشيغاو” موجودة، لكنها تُشغَّل بواسطة “تشيغاو جي وو للتقنيات”، كما أن مبيعاتها في الخارج خلال أول ثلاثة أرباع من عام 2025 زادت بأكثر من 50%، ويتركز ذلك بشكل رئيسي في أسواق جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية.

‌لم يعد لدى شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة (الشركة الأم) ضرورة تشغيلية لاستمرارها‌، وتعدّ تصفيتها بسبب الإفلاس إجراءً لعزل الديون التاريخية بشكل كامل، بحيث تتمكن العلامة التجارية من العمل بشكل خفيف عبر الكيان الجديد. وكما قال أشخاص من داخل الصناعة، فإن هذا يساعد على “التخلص من ‘العبء التاريخي’”، وهو في الواقع أمر إيجابي لتطوير علامة تشيغاو على المدى الطويل.

تجدر الإشارة إلى أن ما يدخل في التصفية بسبب الإفلاس هذه المرة هو فقط الكيان القديم “شركة قوانغدونغ تشيغاو لمكيفات الهواء المحدودة”، إذ إن أعمالها الأساسية كانت قد اكتملت إعادة تنظيمها وفصلها في عام 2021؛ حيث تولت شركة “شركة قوانغدونغ تشيغاو جي وو للتقنيات المحدودة” (ويشار إليها فيما يلي بـ “تشيغاو الجديدة”) تحمل المسؤولية. وتم فصلها عن الديون القديمة بالكامل.

مصدر الصورة: 首席商业评论

في عام 2025، نما مبيعات “تشيغاو الجديدة” بنمو عكسي يزيد عن 45%، وبلغ نمو السوق الخارجية على أساس سنوي أكثر من 50%، ما يوحي ظاهريًا بوجود مؤشرات لـ“العودة/إحياء” الشركة.

لكن سوق مكيفات الهواء اليوم يتزايد فيه تأثير “فائز يأخذ كل شيء”. تستحوذ جِلي وميديا وهير على أكثر من 70% من الحصة السوقية بثبات. حتى العلامات ضمن المجموعة الثانية لا تزال في منافسة شرسة على اللحم والدم، ولم يبقَ لتشيغاو سوى مساحة قليلة جدًا للبقاء.

إذا لم تتمكن “تشيغاو الجديدة” من التخلص بالكامل من منطق الأسعار المنخفضة في الماضي، والإصرار على التقنيات الأساسية، وصقل قوة المنتج، وإعادة بناء نظام القنوات، فإنه حتى بعد التخلص من “حزمة الديون”، ستظل في النهاية معرضة لمصير الإقصاء من السوق.

[اقتباس]

① (انفجار عملاق في صناعة مكيفات الهواء! تحدّى جِلي في السابق، وانتهى به الأمر بالوقوع في الفخ الذي صنعه بنفسه—إنتاج: 花朵财经، 2026-03-11)

② (ديون تفوق 60 مليار في تصفية تشيغاو بسبب الإفلاس، ولعنة تشنغ لونغ في الترويج تثير المزيد من الجدل—المؤلف: 梦箫)

③ (انفجار عملاق في صناعة مكيفات الهواء! تحدّى جِلي في السابق، وانتهى به الأمر بالوقوع في الفخ الذي صنعه بنفسه—الإنتاج: 花朵财经观察، إعداد: 华见)