تقرير سنوي لشركات الوساطة يعكس اتجاهات تحول وتطور الصناعة، وتعزيز بناء القدرات الأساسية أصبح إجماعًا

截至3月27日20时，已有8家A股上市券商公布2025年年报，其净利润均延续增长态势。2026年是“十五五”开局之年，证券行业也迎来了高质量发展的新阶段，券商如何准确把脉行业发展趋势并进一步夯实差异化竞争力，成为财务数据外同样值得投资者关注的内容。

《中国证券报》记者梳理发现，不少券商在年报中均关注了“健全‘长钱长投’的市场机制”对资本市场和证券行业发展带来的积极作用，加速国际化发展、深化数智化转型成为不少券商的共识。当前一系列新机遇的出现为证券公司专业能力发挥提供了更好的环境，无论是头部券商还是特色券商，均需提升经营质效、持续强化核心能力建设。

三大关键词勾勒行业转型趋势

“随着资本市场进入以功能性为核心的高质量发展阶段，证券公司需摆脱同质化扩张，回归服务实体经济与居民财富管理的本源。在‘专注主业、完善治理、错位发展’的政策导向下，行业将逐步形成多家综合性机构引领的新格局。”在日前披露的2025年年报中，中信证券就证券行业格局进行了研判，其认为头部券商需把握一流投资银行建设的机遇期，通过增强国内综合服务能力、深化国际化布局，打造新的增长曲线。

随着2025年年报陆续披露，A股上市券商在公布过去一年“成绩单”的同时，其对行业竞争格局和未来发展的展望也陆续出炉。记者梳理发现，就资本市场改革而言，“健全‘长钱长投’的市场机制”成为多家券商2025年年报中的高频词，这也成为推动证券行业进一步高质量发展的重要助力；对于证券行业自身的变化趋势，加速国际化发展和深化数智化转型成为不少券商的共识。

华安证券判断，随着“长钱长投”制度环境不断完善，市场吸引力、竞争力和内在稳定性同步提升，资本市场高质量发展的底层逻辑更加稳固。证券行业作为直接融资的主要“服务商”、资本市场的重要“看门人”、社会财富的专业“管理者”，将在服务实体经济和新质生产力发展、更好服务投资者助力居民资产优化配置、加快建设金融强国、促进高水平制度型开放等方面发挥着不可替代的关键作用，面临前所未有的发展机遇。

东方证券认为，券商国际化进程正从单点突破转向全链条国际化能力建设的历史性阶段，企业跨境融资、财富管理和资产管理三大板块将成为券商的发力重点。未来，随着跨境服务能力与国际竞争力提升，国际业务将成为境内企业“走出去”和境外资金“引进来”的关键支撑以及券商业绩增长的新引擎，国际化发展将驶入“快车道”。

中信建投认为，AI等前沿技术加快融入业务与服务的生态，有力推动证券行业数智化转型。行业竞争格局深化、监管要求持续强化、外部宏观环境波动以及金融科技加速渗透，正推动行业向更专业、更规范和更数智化的方向演进。这要求公司必须不断增强综合金融服务能力、风险合规管理水平和数智转型实效，以构筑面向未来的持续竞争优势。

تعزيز القدرات الأساسية من أجل تحقيق تطور تميّزي

بناءً على أوضاع التشغيل للشركات المالية المدرجة البالغ عددها 8 شركات التي تم الكشف عن تقاريرها السنوية لعام 2025 حتى الآن، فإن إيراداتها التشغيلية وصافي أرباحها لعام 2025 قد حققتا نموًا على أساس سنوي. ومن حيث حجم الإيرادات، يتصدر سوق سيتيشينغ للتمويل (China Securities?) بإيراد تشغيلي قدره 748.54 مليار يوان وصافي ربح قدره 300.76 مليار يوان، وهو أيضًا الشركة الوحيدة المدرجة التي يتجاوز صافي ربحها 300 مليار يوان. ومن حيث معدل نمو الإيرادات، شهدت شركة شنغهاى الشرقية للوساطة صافي ربح في 2025 بنمو سنوي قدره 68.16%، محققًا صافي ربح قدره 56.34 مليار يوان؛ كما أظهرت شركة هونغتا للوساطة نموًا قويًا مماثلًا في صافي ربحها في 2025، إذ بلغ معدل الزيادة السنوي 58.84%، محققًا صافي ربح قدره 12.14 مليار يوان.

يُعد عام 2026 عامًا افتتاحيًا لخطة “الخمس عشرة الخمس” (十五五)، كما دخل قطاع الأوراق المالية مرحلة جديدة من التطور عالي الجودة. وكيفية اغتنام الفرصة، والاستفادة من ميزات التشغيل الخاصة بها لتحقيق استمرار نمو الأداء، فقد خصصت عدة شركات وساطة مساحة لذلك أيضًا ضمن تقاريرها السنوية لعام 2025.

وباعتبارها جهة رائدة في القطاع، ترى شركة سيتيشينغ للوساطة (CITIC Securities?) أنه في ظل توجه تنظيمي يركز على “تفضيل الأفضل والحد من الأسوأ”، قد يتم تخفيف قيود رأس مال شركات الوساطة عالية الجودة بدرجة مناسبة. كما أن ظهور فرص جديدة مثل تسريع التمويل عبر إصدار الأسهم، ودخول الأموال المتوسطة إلى طويلة الأجل إلى السوق، والانفتاح المؤسسي لنظام سوق رأس المال، والتطور عالي الجودة لصناديق الاستثمار العامة (الصناديق المشتركة)، والتطور المستقر للمنتجات المشتقة التي تلبي احتياجات العملاء، يوفر بيئة أفضل لإطلاق العنان لقدرات شركات الأوراق المالية الاحترافية. وفي عام 2026، ستعمل الشركة على تحسين كفاءة التشغيل بشكل ملموس، ورفع مستوى الإدارة الدقيقة، وتنفيذ متطلبات العمل الخاصة بـ“تعزيز النواة” في المجال المالي على نحو عميق، وتعزيز الوظائف الأساسية باستمرار، ورفع القدرة التنافسية الأساسية، فضلًا عن دفع الاستراتيجية الدولية نحو تعمّق وواقعية أكبر، وتعزيز وتوسيع أعمال هونغ كونغ، والعمل بنشاط على توسيع بناء الشبكات العالمية، وإثراء تنوع الأنشطة التجارية في الأسواق الخارجية.

أما بالنسبة لتخطيط أعمال شركات الوساطة ذات الطابع الخاص، فقد ذكرت شركة هونغتا للوساطة أنه في عام 2026، ستعمل على تعزيز ميزة المنافسة في المجالات الدقيقة، وتقوية بناء الوظائف المالية بشكل إضافي. وفيما يتعلق بالإجراءات المحددة، ستقوم الشركة بتعميق إدارة الأصول والخصوم وتحويل الاستثمار الذاتي إلى مسار غير توجيهي (غير اتجاهي)، مثل تحسين آليات الإدارة كـFTP (حوكمة تحويلات السعر/السعر التحويلي) وآليات تقييم الموارد البشرية الخاصة بتحويل الاستثمار الذاتي إلى غير توجيهي، وبناءً على الإطار الكبير لتوزيع الأصول، تعزيز استمرار تحسن إنتاجية الاستراتيجيات الأساسية. وبخصوص تعزيز دافع الأرباح ذاتي المنشأ لدى الشركات التابعة، ستعمل الشركة على ترسيخ نتائج بناء إدارة الشركات التابعة، وبناء ميزة تطور تميّزية/شخصية للشركة نفسها، مع تعزيز قدرات الخدمات المميزة بشكل مستمر، وتوسيع حجم المنتجات المميزة.