تقرير شركة Fenglin Group لعام 2025: انخفاض الإيرادات بنسبة 16% على أساس سنوي، وتراجع كبير في المصروفات المالية بنسبة 586.39%

الإيرادات: انخفاض متواصل لسنتين، وضغط على أعمال الألواح الهندسية

حققت مجموعة فِنْغْلِن لعام 2025 إيرادات تشغيلية بلغت 1.697 مليار يوان، بانخفاض 16.00% مقارنةً بإيرادات 2024 البالغة 2.020 مليار يوان، وهذه هي المرة الثانية على التوالي التي تنخفض فيها إيرادات الشركة سنويًا. كما انخفضت إيرادات 2024 بنسبة 13.68% مقارنةً بإيرادات 2023 البالغة 2.340 مليار يوان.

ومن زاوية هيكل الأعمال، تُعد أعمال الألواح الهندسية العمود الفقري لإيرادات الشركة. في 2025 حققت أعمال الألواح الهندسية إيرادات بقيمة 1.552 مليار يوان، بانخفاض 18.65% على أساس سنوي، وهامش إجمالي الربح بلغ -1.63%، بانخفاض 2.32 نقطة مئوية على أساس سنوي، وهو ما يُعد العامل الرئيسي الذي يُسهم في تراجع إيرادات الشركة. وفي قطاع الغابات، بلغت إيرادات 67.075 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 92.77%، لكن نسبة مساهمتها في إجمالي الإيرادات لا تتجاوز 3.95%، وبالتالي فإن تأثيرها على إجمالي الإيرادات محدود. أما إيرادات الأعمال الأخرى فبلغت 66.3974 مليون يوان، بزيادة طفيفة قدرها 0.47% على أساس سنوي.

ومن حيث المنتجات، بلغت إيرادات ألواح الألياف 735 مليون يوان، بانخفاض 15.85% على أساس سنوي، وهامش إجمالي الربح 4.37%، بزيادة 1.94 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ كما بلغت إيرادات ألواح الجسيمات (الخشب الحبيبي) 817 مليون يوان، بانخفاض 21.01% على أساس سنوي، وهامش إجمالي الربح -7.02%، بانخفاض 6.25 نقاط مئوية على أساس سنوي؛ وقد توسّع عجز أعمال ألواح الجسيمات بشكل أكبر.

ومن حيث المناطق، بلغت إيرادات منطقة شرق الصين 631 مليون يوان، بانخفاض 23.58% على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات منطقة جنوب الصين 681 مليون يوان، بانخفاض 18.30% على أساس سنوي؛ وبلغت إيرادات منطقة شمال الصين 87 مليون يوان، بانخفاض 3.77% على أساس سنوي. ولم يتحقق نمو إلا في منطقتي جنوب غرب الصين ووسط الصين، حيث زادت إيرادات كلٍ منهما بنسبة 12.80% و1.50% على التوالي على أساس سنوي، إلا أن إجمالي نسبة مساهمة هاتين المنطقتين في الإيرادات لا يتجاوز 16.23%.

صافي الربح: خسارة متواصلة لسنتين، مع اتساع طفيف لقيمة الخسارة

بلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين في الشركة المدرجة لعام 2025 -1.28 مليار يوان، بينما كان -1.20 مليار يوان لنفس الفترة من 2024، وقد اتسع حجم الخسارة بنسبة طفيفة على أساس سنوي. أما صافي الربح المنسوب إلى المساهمين في الشركة المدرجة بعد خصم البنود غير المتكررة فبلغ -1.29 مليار يوان، بينما كان -1.25 مليار يوان لنفس الفترة من 2024، وقد زادت الخسارة بعد الخصم أيضًا.

ومن حيث النتائج الفصلية، كانت الشركة في عام 2025 في حالة خسارة في جميع الأرباع، وكانت الخسارة في الربع الرابع هي الأكثر حدة. إذ بلغ صافي الربح المنسوب إلى المساهمين في الشركة المدرجة -6.91 مليار يوان، متجاوزًا مجموع الخسائر في الأرباع الثلاثة الأولى، ما يُظهر أن ضغط أداء الشركة خلال العام يتمركز بشكل أساسي في نهاية العام.

ربح السهم: سلبي لسنتين متتاليتين، وتراجع ربح السهم بعد خصم البنود غير المتكررة

بلغ ربح السهم الأساسي للشركة لعام 2025 -0.11 يوان/سهم، بينما كان -0.11 يوان/سهم لنفس الفترة من 2024، لتكون الخسارة مستمرة لسنتين. وبلغ ربح السهم الأساسي بعد خصم البنود غير المتكررة -0.12 يوان/سهم، بينما كان -0.11 يوان/سهم لنفس الفترة من 2024، مع تراجع على أساس سنوي، ما يعكس تدهورًا إضافيًا في وضع الربحية لأعمال الشركة الرئيسية.

التكاليف: تحوّل كبير في المصروفات المالية إلى قيمة سالبة، وتقليص واضح في نفقات البحث والتطوير

إجمالي التكاليف

بلغ إجمالي مصاريف الشركة خلال الفترة 92.53 مليون يوان في 2025، بانخفاض كبير من 1.19 مليار يوان في 2024. وكان ذلك بشكل رئيسي بسبب تحوّل المصروفات المالية من قيمة موجبة إلى قيمة سالبة.

مصروفات البيع

بلغت مصروفات البيع في 2025 مبلغ 1180.28 مليون يوان، مقارنةً بـ 1270.75 مليون يوان في 2024 بانخفاض 7.12%. ومن حيث التكوين، انخفضت الأجور والبدلات للموظفين، ونفقات استقبال الأعمال، ونفقات السفر وغيرها بنسب متفاوتة، ما يُظهر أن الشركة تقلصت في التوسع بالسوق، أو أنها خفّضت التكاليف ذات الصلة عبر تحسين عمليات المبيعات.

مصروفات الإدارة

بلغت مصروفات الإدارة في 2025 مبلغ 8924.90 مليون يوان، مقارنةً بـ 8619.63 مليون يوان في 2024، بزيادة 3.54% على أساس سنوي. وتعود الزيادة أساسًا إلى ارتفاع مشاريع مثل الأجور والبدلات للموظفين ورسوم خدمات المعلومات وغيرها. ومن بينها، ارتفعت الأجور للموظفين من 4588.68 مليون يوان إلى 4880.88 مليون يوان، ما يشير إلى ارتفاع تكاليف العمالة لدى الشركة.

المصروفات المالية

بلغت المصروفات المالية في 2025 مبلغ -277.54 مليون يوان، مقارنةً بـ 57.06 مليون يوان في 2024 بانخفاض 586.39% على أساس سنوي. وكان السبب الرئيسي هو زيادة النقد لدى الشركة، إذ ارتفع دخل الفوائد من 851.48 مليون يوان إلى 1362.46 مليون يوان، بما يتجاوز زيادة مصروفات الفوائد، وهو ما أدى إلى تحوّل المصروفات المالية من قيمة موجبة إلى قيمة سالبة.

نفقات البحث والتطوير

بلغت نفقات البحث والتطوير في 2025 مبلغ 1485.32 مليون يوان، مقارنةً بـ 2163.84 مليون يوان في 2024 بانخفاض 31.36%. وتقول الشركة إن ذلك يعود أساسًا إلى تباطؤ مرحلي في تقدم بعض المشاريع. ومن حيث تكوين إنفاق البحث والتطوير في هذه الفترة: بلغ إنفاق البحث والتطوير المُصروف 1485.32 مليون يوان، وإنفاق البحث والتطوير المُرسمل 61.89 مليون يوان. وبلغ إجمالي إنفاق البحث والتطوير نسبة 0.91% من إيرادات التشغيل، بانخفاض عن 1.07% في 2024.

حالة موظفي البحث والتطوير: حجم الفريق مستقر، وارتفاع نسبة الحاصلين على تعليم عالٍ

بلغ عدد موظفي البحث والتطوير في 2025 لدى الشركة 56 شخصًا، أي ما يمثل 4.9% من إجمالي عدد العاملين بالشركة، مع استمرار ثبات حجم الفريق. ومن حيث هيكل المؤهلات التعليمية، يوجد 1 طالب دكتوراه و1 طالب ماجستير و30 شخصًا حاصلون على درجة البكالوريوس، ويبلغ إجمالي الحاصلين على مؤهل بكالوريوس أو أعلى 32 شخصًا، أي 57.14% من إجمالي موظفي البحث والتطوير، وهو تحسن مقارنةً بما كان عليه سابقًا، ما يُظهر تحسينًا في مستوى التعليم لفريق البحث والتطوير.

التدفقات النقدية: تحوّل التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية إلى موجب، وخروج كبير من التدفق النقدي لتمويل الأنشطة

إجمالي التدفقات النقدية

بلغ صافي الزيادة في النقد وما يعادله لدى الشركة في 2025 مبلغ 6411.23 مليون يوان، بينما بلغ في نفس الفترة من 2024 مبلغ 5743.55 مليون يوان، ما يشير إلى تحسن في وضع التدفقات النقدية.

التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية في 2025 مبلغ 3.17 مليار يوان، بينما كان في نفس الفترة من 2024 -1.74 مليار يوان، أي تحوّل من السالب إلى الموجب. ويعود السبب الرئيسي إلى أن الشركة تمسكت بمبدأ “تحديد الإنتاج بناءً على المبيعات، وتحديد الاحتياجات بناءً على الإنتاج”، وقامت بتحسين خطط الإنتاج والمشتريات، وتحسنت كفاءة إدارة المخزون. وانخفض بشكل واضح مستوى مخزون منتجات الألواح الهندسية والمواد الخام، مما أدى إلى تقليل احتجاز أموال المخزون وخروج النقد بسبب عمليات الشراء. ومن ضمن ذلك، انخفض النقد المدفوع لشراء السلع واستلام الخدمات من 17.64 مليار يوان إلى 12.14 مليار يوان، مع انخفاض واضح.

التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية في 2025 -1725.53 مليون يوان، بينما كان في نفس الفترة من 2024 -4395.87 مليون يوان، ما يعني تضييق حجم صافي التدفقات الخارجة. وكان السبب الرئيسي هو أن مدفوعات الذمم لأعمال مشاريع التحسين الفني ومشروع Qinzhou Fenglin في هذه الفترة انخفضت على أساس سنوي. كما انخفض النقد المدفوع لشراء الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة وغيرها من الأصول طويلة الأجل من 5758.43 مليون يوان إلى 2313.59 مليون يوان.

التدفقات النقدية من الأنشطة التمويلية

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية في 2025 -2.36 مليار يوان، بينما كان في نفس الفترة من 2024 2.76 مليار يوان، أي تحوّل من صافي تدفق داخلي إلى صافي تدفق خارجي. وكان السبب الرئيسي هو أن الشركة قلّصت حجم الديون خلال هذا العام؛ وبعد سداد الديون المستحقة انخفضت القروض. كما ارتفع النقد المدفوع لسداد الديون من 2.70 مليار يوان بشكل كبير إلى 8.56 مليار يوان، في حين انخفض النقد المتحصل من الحصول على القروض من 6.89 مليار يوان إلى 6.31 مليار يوان.

المخاطر المحتملة التي قد تواجهها: ضغوط متعددة على مستوى الصناعة والتشغيل

ضعف الطلب في السوق وخطر فائض الطاقة الإنتاجية

تستمر حدة التناقض بين العرض والطلب في قطاع الألواح الهندسية في الظهور بشكل مستمر، واتجاه فائض طاقة إنتاجية هيكلي صارم، ولا سيما في مجال ألواح الجسيمات حيث تتجاوز سرعة توسع الطاقة الإنتاجية بكثير قدرة السوق على استيعابها. وتزداد ضغوط المخزون، كما يواجه سعر المنتج ضغوطًا هبوطية، وقد يتم ضغط مساحة ربح الشركة أكثر.

ترقية معايير البيئة تُسبب ضغطًا على التكاليف

سيدخل معيار GB18580-2025 “الحدود القصوى لانبعاث الفورمالديهايد في ألواح الألواح الهندسية وموادها المستخدمة في التشطيبات الداخلية” حيز التنفيذ في يونيو 2026. وسيجعل المعيار الجديد مستوى E0 عتبة إلزامية للدخول لمنتجات الاستخدام الداخلي. ورغم أن الشركة لديها ميزة سابقة في مجال المنتجات الصديقة للبيئة، فإن ترقية البيئة على مستوى الصناعة بأكملها ستؤدي إلى تشديد التوازن بين العرض والطلب للمواد الخام في المنبع وتسبب ارتفاع الأسعار. وفي الوقت نفسه، ستؤدي عمليات تعديل تكنولوجيا الإنتاج وتكاليف الاعتماد والفحص إلى زيادة، ما سيشكل ضغطًا مرحليًا على ضبط تكاليف الشركة.

عوائق التجارة الدولية وعدم اليقين في التوسع الخارجي

يتصاعد حمائية التجارة عالميًا، حيث تفرض اقتصادات مثل الولايات المتحدة وأوروبا والآليات الأوروبية رسومًا لمكافحة الإغراق على منتجات الألواح الهندسية من الصين. وتستمر التدابير البيئية والتدابير التجارية التقنية في التشديد. وتزداد تكلفة التصدير. ورغم أن الشركة لديها ترتيبات لتوسيع أسواقها الخارجية، فإن الظروف السياسية والاقتصادية الدولية معقدة ومتغيرة باستمرار. فالعوامل مثل الصراعات الجيوسياسية وتقلبات تكلفة الخدمات اللوجستية عبر الحدود قد تسبب عدم يقين في دفع الأعمال الخارجية وتوقعات الربحية.

مخاطر تقلب إمدادات و أسعار المواد الخام

لا يزال الوضع الكلي لزمن تقييد إمدادات الأخشاب في الصين دون تغيير، وتتأثر أسعار الغابات سريعة النمو عالية الإنتاج بفعل عوامل مثل سياسات قطاع الغابات وظروف المناخ وتغيرات الطلب في المصب. وفي الوقت نفسه، يؤدي ارتفاع نسبة المنتجات الخالية من الإضافة (خالية من الفورمالديهايد المضافة) إلى أن أسعار شراء المواد الكيميائية الخام تتأثر بسوق النفط الخام الدولي وعلاقة العرض والطلب، ما يزيد مخاطر انتقال التقلبات. وهذا يفرض تحديًا على ضبط تكاليف الإنتاج لدى الشركة.

مخاطر التأخر في الابتكار التقني

يتطور قطاع الألواح الهندسية في اتجاه التوجه إلى اللون الأخضر والتحول إلى الاستخدامات الوظيفية والمنتجات المُخصصة. فإذا كان إيقاع البحث والتطوير لدى الشركة في مجالات ألواح وظيفية جديدة مثل مقاومة عالية للغمر ومقاومة للماء ومقاومة الحريق ومقاومة مضادة للبكتيريا يتأخر عن احتياجات السوق، أو إذا لم تتم ترقية وتطبيق الجيل الجديد من المنتجات على نطاق الإنتاج بوتيرة تلبي التوقعات، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف ميزة المنافسة في السوق المتطور، وبالتالي يؤثر على القدرة الإجمالية على تحقيق الأرباح.

تعويضات كبار المسؤولين والإدارة: تعويض رئيس مجلس الإدارة والمدير العام متساوٍ، وتعويض كبار المديرين الرئيسيين مستقر

في 2025، بلغ إجمالي التعويض قبل خصم الضرائب الذي حصل عليه رئيس مجلس الإدارة SAMUEL NIAN LIU خلال فترة التقرير من الشركة 205.64 مليون يوان. كما بلغ إجمالي التعويض قبل خصم الضرائب للمدير العام/الرئيس التنفيذي (تشانغ زو غوفنغ؟) وانغ غاو فِنگ 205.34 مليون يوان، وكان مستوى التعويض لكليهما متقاربًا بشكل أساسي. وبلغ إجمالي التعويض قبل خصم الضرائب للمدير المالي ومدير مجلس الإدارة/سكرتير مجلس الإدارة لي هونغ غانغ 85.25 مليون يوان. وبشكل عام، يحافظ تعويض كبار المسؤولين الرئيسيين في الشركة على الاستقرار ولم تظهر تقلبات كبيرة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

الإقرار: السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة عبارة عن نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي استنادًا إلى قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات وردت في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تُشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود اختلاف، يرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤولية: أخبار عاجلة السريع/شياو لان السريع