3 أسهم نمو للمستثمرين المطلعين

على مدى الشهرين الماضيين، أدّت الارتفاعات في عوائد السندات إلى إشعال تحولٍ بعيدًا عن أسهم النمو الأكثر تكلفة، والاتجاه نحو أسهم القيمة. كما بدأ المستثمرون في النفور من أسهم “البقاء في المنزل” التي حققت مثل هذه المكاسب الضخمة خلال السنة الأولى من الجائحة، لصالح رهانات “إعادة الفتح” مع توقعهم لعالمٍ ما بعد الجائحة.

تجعل اتجاهات السوق هذه من الصعب شراء أسهم عالية النمو. ومع ذلك، يجب أن يظل بإمكان المستثمرين الذين يستطيعون تحمّل قدرٍ من التذبذب النظر في شراء ثلاثة أسهم نمو يمكن أن تواصل النمو بقوة لسنوات قادمة:** روكو** (ROKU +2.93%)، بيمبل (BMBL 0.31%)، وباوزون (BZUN +12.17%).

مصدر الصورة: Getty Images.

1. Roku

كنتُ متشككًا في آفاق Roku. فقد رسّخت ميزة السبق المبكر في أجهزة بثّ الوسائط، لكنها واجهت أيضًا منافسة شديدة من عمالقة التكنولوجيا مثل Amazon وAlphabet وApple.

ومع ذلك، حافظت Roku على ريادتها في سوق أجهزة البث، ووسّعت تدريجيًا منصتها البرمجية – التي تُولّد معظم إيراداتها من الإعلانات عبر الإنترنت وشراكات توزيع المحتوى – لتقليل اعتمادها على عتادها منخفض الهامش. وقد نجح هذا التحول في نموذج أعمالها: إذ حققت 71% من إيراداتها و95% من إجمالي ربحها من أعمال المنصة في عام 2020.

ارتفعت حسابات Roku النشطة بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 51.2 مليون في الربع الرابع. وقفز إجمالي ساعات البث بنسبة 55% إلى 17 مليار، ونما متوسط الإيراد لكل مستخدم بنسبة 24%. ارتفعت إيراداتها بنسبة 58% إلى 1.78 مليار دولار للسنة الكاملة، بينما قفزت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (adj. EBITDA) بنسبة 319% إلى 150 مليون دولار. لا تزال الشركة غير مربحة بعد، لكنها تضيق تدريجيًا من خسائرها.

عزت Roku جزءًا من نموها إلى أثر تدابير “البقاء في المنزل” المفروضة بسبب الجائحة، لكن ينبغي أن تستمر في النمو بعد انحسار الأزمة في الولايات المتحدة، مع تخلّي المزيد من المستهلكين عن منصات التلفزيون المدفوع التقليدية لصالح خدمات البث عبر الإنترنت.

يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات Roku بنسبة 44% هذا العام وبنسبة 38% العام المقبل. السهم ليس رخيصًا عند 19 مرة مبيعات هذا العام، وقد يفقد بريقه وسط عمليات البيع في أسهم النمو، لكنه يظل خيارًا طويل الأجل قويًا للاستفادة من النمو الهيكلي لخدمات البث ومنصات الإعلان الرقمية البديلة.

2. Bumble

كنتُ متفائلًا بشأن Bumble، تطبيق المواعدة الذي تقوده المرأة أولًا والذي أنشأته ويتني وولف هيرد، الشريكة المؤسسة المساعدة في Tinder، منذ طرحه للاكتتاب في فبراير. تمتلك الشركة تطبيقين، Bumble وتطبيق المواعدة الأقدم Badoo، لكنها تحقق معظم إيراداتها من منصتها التي تحمل اسمها.

مصدر الصورة: Bumble.

ارتفعت إيرادات Bumble بنسبة 11% إلى 542 مليون دولار في عام 2020، ونما إجمالي عدد المستخدمين المدفوعين بنسبة 22% إلى 2.5 مليون. وارتفع EBITDA المعدّل بنسبة 41% إلى 143 مليون دولار، لكنها سجلت خسارة صافية على أساس GAAP.

تباطأ نمو Bumble العام الماضي – وهو أمر مفهوم، لأن المواعيد الأولى لا تختلط جيدًا مع التباعد الاجتماعي. لذلك أنفق مستخدموها أموالًا أقل على ميزاتها المتميزة، والتي تضيف ميزات مثل التمرير غير المحدود، و”اللايكات الفائقة”، والقدرة على معرفة من يعجب بك فورًا.

ومع ذلك، تتوقع Bumble في عام 2021 أن تنمو إيراداتها بنسبة تتراوح بين 32% و34%، وأن يتزايد EBITDA المعدّل بنسبة 21% إلى 24%. وخلال مكالمة مؤتمر الربع الرابع في مارس، قالت وولف هيرد إن “كامل الكرة الأرضية مرّ بفترة شديدة العزلة”، وأكدت أن تطبيقات المواعدة عبر الإنترنت كانت في وضع جيد للتعافي بعد الجائحة. كما توسّع Bumble تدريجيًا منظومتها الموجهة للنساء عبر Bumble BFF للصّداقات وBumble Bizz لروابط الأعمال.

يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات Bumble بنسبة 33% هذا العام، وأن تضيق خسارتها على مستوى القاع (النتيجة النهائية). وبناءً على هذا التوقع، يتداول السهم عند 10 مرات من المبيعات المتوقعة. ومن المتوقع أن يولّد منافسها الأكبر، شركة Match Group التابعة لـ Tinder، نموًا في المبيعات بنسبة 19% هذا العام، لكنه يتداول عند 14 مرة من المبيعات المتوقعة.

3. Baozun

إن تحركات الصين الأخيرة لمكافحة الاحتكار ضد أكبر شركاتها التقنية قد ألقَت ظلالًا قاتمة على قطاع التكنولوجيا بأكمله في تلك الدولة، لكن هناك سهمًا واحدًا ما يزال يلمع في هذا المجال وهو Baozun.

تقدّم Baozun في الأساس خدمات تجارة إلكترونية متكاملة من البداية إلى النهاية في الصين للشركات متعددة الجنسيات الكبرى مثل Starbucks وNike – اللاعبين الأجانب الذين يرغبون في توسيع حضورهم في الصين دون توظيف فرق مبيعات وتكنولوجيا محلية. تقوم Baozun بإعداد أسواقٍ إلكترونية لعملائها في الصين، وتدير حملات التسويق الخاصة بهم، وتقوم بتنفيذ طلباتهم.

تُدمج Baozun خدماتها في منصات تجارة إلكترونية رائدة مثل Alibaba’s Tmall وJD.com، ما يجعلها طريقة متوازنة للاستثمار في قطاع تجارة إلكترونية الصين. كما أنها طريقة آمنة لتحقيق الربح من توسع الشركات الأجنبية في الصين دون المراهنة على شركة واحدة.

ارتفعت إيرادات Baozun بنسبة 22% إلى 1.36 مليار دولار في 2020، بينما نمت صافي دخلها المعدّل بنسبة 50% إلى 82 مليون دولار. ظلت الحاجة إلى خدماتها قوية حتى في خضم حرب التجارة والجائحة، كما أن تحولها المستمر نحو نموذج “عدم التوزيع” – الذي يسمح للعملاء بشحن منتجاتهم إلى العملاء مباشرة بدلًا من استخدام مراكز تنفيذ الطلبات التابعة لـ Baozun – يعزّز هوامشها التشغيلية.

تتوقع وول ستريت أن ترتفع إيرادات وأرباح Baozun بنسبة 37% و10% على التوالي هذا العام. يتداول السهم عند 19 مرة فقط من الأرباح المتوقعة وعند 1.5 مرة من مبيعات هذا العام، ما يجعله سهم نمو أقل من قيمته الحقيقية في قطاع التجارة الإلكترونية المزدهر في الصين.