يانغ دي لونغ: شركة يوشو تكنولوجي على وشك الإدراج، وربما يعود قطاع الروبوتات إلى "الرقص" مرة أخرى

■ يانغ دي لونغ

بسبب تصاعد النزاع في الشرق الأوسط، شهدت أسواق الأسهم العالمية في الآونة الأخيرة هبوطًا كبيرًا. وبوصف مضيق هرمز بمثابة عنق الزجاجة لنقل النفط عالميًا، فقد تم إغلاقه منذ فترة، وارتفعت أسعار النفط الدولية تبعًا لذلك بشكل حاد، وبلغت في وقتٍ ما 120 دولارًا للبرميل. إن ارتفاع أسعار النفط سيؤثر على الاقتصاد العالمي بشكل كبير، كما قد تشهد الأسعار العالمية ارتفاعًا. لذلك، يقلق العديد من المستثمرين مما إذا كان الاقتصاد العالمي قد يدخل في ركود تضخمي. فارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم، كما يؤدي إلى تأجيل متكرر لموعد خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، وحتى إن البعض يتوقع أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد لا يقوم بخفض الفائدة هذا العام، بل وقد يشرع في رفعها.

إذا لم تطُل مدة هذه الحرب، وإذا أمكن استعادة الملاحة في مضيق هرمز خلال الأسبوعين إلى الثلاثة أسابيع القادمة، فإن فترة بقاء أسعار النفط عند مستويات مرتفعة ستكون أقصر، وبالتالي سيكون تأثيرها على الاقتصاد العالمي أقل نسبيًا، ومن ثم يُتوقع أن ترتد أسواق الأسهم إلى الارتفاع. لكن إذا اتجهت الحرب نحو مسار غير مواتٍ، فسيكون تأثير ذلك على أسعار الأصول مثل النفط العالمي والذهب أكثر استمرارًا.

في الآونة الأخيرة، لم يشهد السوق هبوطًا في الأسهم فحسب، بل شهد الذهب، وهو أصل تقليدي للتحوط، أيضًا انخفاضًا حادًا. ومن حيث الأساس، من ناحية، خلال السنوات الماضية، ارتفعت أسعار الذهب الدولية بشكل كبير، ما أدى إلى تراكم قدر كبير من الأرباح المحققة، لذا فإن بعض الأموال تستغل الفرصة لتقوم بعمليات بيع بكميات كبيرة لاسترداد السيولة. ومن ناحية أخرى، عندما تواجه بعض المؤسسات أزمة سيولة، فإنها قد تختار بيع الذهب للتخفيف من ضغوط التمويل. لذلك، شهدت أسعار الذهب الدولية في الآونة الأخيرة تقلبات كبيرة. وبالطبع، ومن منظور طويل الأجل، فإن منطق ارتفاع أسعار الذهب الدولية لم يتغير. فالديْن العام لحكومة الولايات المتحدة مرتفع، وتستمر عمليات إصدار الدولار بكميات متزايدة، كما أن إزالة الاعتماد على الدولار (de-dollarization) يُعد اتجاهًا طويل الأمد؛ وهذه العوامل جميعها تدعم استمرار قوة أسعار الذهب الدولية على المدى الطويل. لذلك، يُنصح المستثمرون، من منظور الأفق المتوسط والطويل، بتخصيص الذهب للتحوط من المخاطر، وتجنب القيام بعمليات تداول قصيرة الأجل، والابتعاد عن مطاردة الارتفاع بغية تجنب مطاردة القمم والذعر في البيع، كي لا يصبحوا هدفًا لـ“اقتلاع” العوائد (割韭菜).

ومن منظور تخصيص الأصول، فإن تراجع السوق الرأسمالي في الوقت الراهن لا يمكن تجنبه. فقد أدى تصاعد الصراع في الشرق الأوسط إلى زيادة عدم اليقين في السوق؛ ويمكن للمستثمرين تقليل المراكز لتفادي المخاطر، ثم الدخول مجددًا في الوقت المناسب بعد انتهاء الصراع الجغرافي. ومن الناحية العملية، لا يزال من الممكن اعتبار هذه الاستراتيجية فعالة حتى الآن. وفي مواجهة عوامل عدم اليقين الكثيرة التي يصعب التحكم فيها، لا يمكننا إلا التعامل معها عبر خفض حصة الأصول ذات العائد على حقوق الملكية (الأسهم) وزيادة تخصيص النقد وما يعادله. وعندما يقترب الصراع من نهايته، يمكن الاستفادة من الفرص لشراء بعض الأسهم الجيدة التي تم قمعها خطأً أو بعض الصناديق الجيدة، للاستفادة من فرصة الارتداد في الجولة التالية من السوق. ورغم أن هذا الصراع في الشرق الأوسط قد أثر بشكل كبير على مسار السوق على المدى القصير، فإنه لن يغير نمط السوق في أسهم A (السوق الصينية) في هذه المرحلة، أي “المسار الصاعد البطيء وطويل الأمد”.

في الوقت الحالي، تتزايد المخاوف في السوق بشأن فقاعة أسهم شركات التكنولوجيا في وول ستريت (الولايات المتحدة)، خصوصًا أسهم شركات الذكاء الاصطناعي. يخشى الكثيرون أن تكون أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكية قد صعدت لأكثر من عشر سنوات، وأنها الآن تُظهر بوضوح سمات التأطّر/الفقاعة، وقد تؤدي إلى هبوط كبير إذا لم تتحقق توقعات تطبيقات الذكاء الاصطناعي. وإذا ما انكسرت فقاعة أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في السوق الأمريكية، فقد يحدث ذلك صدمة لمسار أسهم شركات التكنولوجيا في أسهم A. فعلى سبيل المثال، سلاسل صناعة إنفيديا (NVIDIA)، وتيسلا (Tesla)، وجوجل (Google)؛ وقد تتعرض الشركات الموجودة ضمن سلاسل هذه الصناعات لضغط كبير خلال فترة قصيرة. لكننا نعتقد أن التوسع الواسع في تطبيقات الذكاء الاصطناعي يُعد السمة الرئيسية للثورة التكنولوجية الرابعة. ومنذ نهاية عام 2022، أصبح الذكاء الاصطناعي التوليدي أحد أهم التحولات الصناعية في العالم، وقد يجلب الكثير من القدرات الإنتاجية الجديدة. وفي الآونة الأخيرة، أصدر مؤسس إنفيديا هوانغ رينسونغ (Huang Rensong) أحدث منتجات إنفيديا، وهو ما يجعلنا نرى التطور السريع والمتلاحق للذكاء الاصطناعي. لذلك، ما يزال الاتجاه العام لأسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكية يقوم أساسًا على “زيادة التقلبات”، لكن ليس بالضرورة أن يحدث انفجار/انكسار للفقاعة بسرعة.

كما أدى هذا الصراع في الشرق الأوسط أيضًا إلى إحداث تعديل كبير في السوق الأمريكية (أسهم الولايات المتحدة)، لكن هذا التعديل لم يتحول بعد إلى انفجار فقاعة أسهم التكنولوجيا، وبالتالي فإن تأثيره على سوق A لا يزال محدودًا نسبيًا. وبالطبع، في الوقت الراهن، تُعد أسهم التكنولوجيا في كل من أسهم A والسوق الأمريكية من القطاعات التي تتمتع بدرجة عالية من المرونة. فقد أدى الصراع في الشرق الأوسط إلى خفض تفضيل المستثمرين للمخاطرة وزيادة مشاعر التحوط. لذلك، في ظل ضغط جني الأرباح على أسهم التكنولوجيا، فإن حدوث هبوط حاد أو حتى بيع بدافع الذعر أمر منطقي. نحتاج إلى تحليل قواعد تطور هذه الأسهم التكنولوجية على المدى الطويل من زاوية الثورة التكنولوجية الرابعة.

في الآونة الأخيرة، وبفعل الأخبار الإيجابية المرتبطة بقرب إدراج شركة Unitree Technology (宇树科技) في السوق، شهد قطاع الروبوتات ذات الشكل البشري، ولا سيما الشركات المدرجة التي تدعم Unitree Technology، ارتفاعًا حادًا في أسعارها. ومن المتوقع أن يؤدي إدراج روبوتات Unitree إلى جولة من تداولات/زخم قطاع الروبوتات ذات الشكل البشري. إضافة إلى ذلك، في الآونة الأخيرة قد تنشر تيسلا نموذجًا جديدًا من الروبوتات ذات الشكل البشري Optimus V3، وقد صرح ماسك بأن V3 مقارنةً بـ V1 وV2 ستشهد تحسينات وتغييرات جوهرية على مستوى الأداء، وهو ما قد يثير أيضًا حماس المستثمرين تجاه الاستثمار في قطاع الروبوتات ذات الشكل البشري.

وبسبب تأثير الوضع الدولي، أدت عمليات بيع من قبل المستثمرين للأموال في قطاع المعادن غير الحديدية (المعادن الملونة) الذي شهد ارتفاعات كبيرة في الفترة السابقة إلى خلق ضغط بيعي. ومن منظور قصير الأجل، ما يزال القطاع في مرحلة تعديل. لكن من منظور متوسط وطويل الأجل، لم يتغير منطق التخصيص طويل الأمد للمعادن غير الحديدية بشكل جذري. ففي عصر الذكاء الاصطناعي، لا تنخفض بل تزيد كمية الطلب على المعادن غير الحديدية، وخصوصًا المعادن المرتبطة ببناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، إذ يكون الطلب عليها كبيرًا. وفي المستقبل، ومع عودة الطلب في السوق إلى الارتفاع، ما تزال أسهم المعادن غير الحديدية قادرة على الاستقرار ثم معاودة الارتفاع.

تُعد “التكنولوجيا + الموارد” خطَّي الاستثمار الرئيسيين لهذا العام، ومن وجهة النظر الحالية، تظل هذه الاستراتيجية فعالة.

تم نشر هذه المقالة أولًا من قبل الكاتب في Financial Investment News

كمّ هائل من الأخبار، وقراءة دقيقة، وكل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance APP