قضية الاحتيال المالي لشركة ST百灵، وتطبيق العقوبات

تسجيل الدخول إلى تطبيق Sina Finance للبحث عن 【الإفصاح عن المعلومات】 لمعرفة المزيد حول مستويات التقييم

للتداول في الأسهم، راجع تقارير محللي Jin Qilin؛ موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، وشاملة—يساعدك ذلك على اكتشاف فرص المواضيع ذات الإمكانات!

بعد إصدار 《إشعار مسبق بالعقوبة الإدارية》 بتاريخ 19 ديسمبر 2025، وبعد عقد جلسة استماع في شهر فبراير من هذا العام، في 27 مارس، أصدرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في مقاطعة قويتشو (Guizhou) 《قرار العقوبة الإدارية》 بحق ST百灵 (رفع دعوى للمطالبة بالحقوق) وباقي الأطراف المعنية.

ووفقًا للوقائع غير القانونية التي تم التحقق منها، قررت جهة الرقابة توجيه تحذير إلى ST百灵 و9 من موظفي “المديرين الكبار” العاملين، مع فرض غرامات إجمالية قدرها 2490 مليون يوان. ومن بينها، تلقّى كل من الشركة ورئيسها، جيانغ وي، عقوبة على الحد الأقصى؛ فقد فُرضت على الشركة غرامة قدرها 1000 مليون يوان، وعلى جيانغ وي 500 مليون يوان. وفي الوقت نفسه، اتُّخذت بحق جيانغ وي إجراءات حظر دخول لمدة 10 سنوات على سوق الأوراق المالية. إذا كان الطرف المعني لا يوافق على قرار العقوبة المذكور أعلاه، يمكنه التقدم في الوقت المحدد بطلب مراجعة إدارية أو رفع دعوى قضائية إدارية.

تُعزِّز منظومة الرقابة على الأوراق المالية جهودها لمواجهة “التلاعب بالبيانات المالية” على نحو شامل وبشكل جاد. وتعتقد جهة الرقابة أن التلاعب بالبيانات المالية هو “ورم خبيث” شديد يخرّب مبدأ “العلنية والنزاهة والعدالة” في السوق، ويستنزف جذور نزاهة السوق، وهو سلوك غير قانوني مخالف للأنظمة يكرهُه المستثمرون بشدة ولا يمكنهم تحمّله. لذا، تم التحقيق في المخالفات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات حول التلاعب المالي لدى ST百灵، بما يتوافق مع توقعات جميع الأطراف.

في الواقع، وبخصوص قضية التلاعب المالي لدى Guizhou 百灵، نشرت صحيفة China Securities Journal على التوالي بتاريخ 1 نوفمبر 2024 و11 أكتوبر 2024 تقريرين تحقيقيين معمقين بعنوان 《مصاريف المبيعات كنسبة من الإيرادات مرتفعة بشكل غير طبيعي في الربع الرابع من العام الماضي؛ صحة القوائم المالية لـ Guizhou 百灵 محل شك》 و《وجود أخطاء جسيمة في التقرير السنوي لـ Guizhou 百灵؛ قد تكون هناك خسائر غير مُسجَّلة بقيمة 9200 مليون يوان》.

بيانات مالية غير دقيقة لسنوات

إجراءات حظر دخول لمدة 10 سنوات على سوق الأوراق المالية بحق جيانغ وي

تعتقد هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو أن الوقائع غير القانونية المتعلقة بـ ST百灵 واضحة: ففي المحاسبة المالية، لم تنفذ الشركة الفقرة التاسعة من 《المعيار المحاسبي الأساسي للشركات رقم 1: المبادئ الأساسية》، أي لم تعتمد أساس الاستحقاق (الاستحقاقات) في المحاسبة، ولم تُحتسب مصاريف المبيعات وفق مبدأ مطابقة الإيرادات والتكاليف والمصاريف على أساس الاستحقاق. وعلى النحو التالي:

في 2019، جرى التقليل في احتساب مصاريف المبيعات بمقدار 35012.49 مليون يوان، وتمت المبالغة في الأرباح بنفس القيمة 35012.49 مليون يوان، ما يعادل 95.73% من إجمالي الأرباح المسجل في تقرير الفترة (بالقيمة المطلقة)؛

في 2020، جرى التقليل في احتساب مصاريف المبيعات بمقدار 24080.95 مليون يوان، وتمت المبالغة في الأرباح بنفس القيمة 24080.95 مليون يوان، ما يعادل 115.35% من إجمالي الأرباح المسجل في تقرير الفترة (بالقيمة المطلقة)؛

في 2021، جرى التقليل في احتساب مصاريف المبيعات بمقدار 6379.16 مليون يوان، وتمت المبالغة في الأرباح بنفس القيمة 6379.16 مليون يوان، ما يعادل 45.04% من إجمالي الأرباح المسجل في تقرير الفترة (بالقيمة المطلقة)؛

في 2023، تم المبالغة في احتساب مصاريف المبيعات بمقدار 45941.10 مليون يوان، وتم التقليل في الأرباح بمقدار 45941.10 مليون يوان، ما يعادل 93.17% من إجمالي الأرباح المسجل في تقرير الفترة (بالقيمة المطلقة).

وترى هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو أن سلوك التلاعب المالي المذكور آنفًا أدى إلى وجود إدخالات غير صحيحة في التقارير السنوية لـ ST百灵 لعامي 2019 و2020 و2021 و2023. ولدى الوقائع غير القانونية المذكورة أعلاه، توجد أدلة تثبت كفايتها، مثل الإعلانات الصادرة عن الشركة، والوثائق المالية، والعقود التجارية، وفواتير/مستندات المبيعات، وقرارات اجتماعات وسجلاتها، وبيانات توضيحية للحالات، ومحاضر استجواب الأشخاص ذوي الصلة، وغيرها، بما يكفي لإثبات ذلك.

ومن الجدير بالذكر أنه في مقال 《مصاريف المبيعات كنسبة من الإيرادات مرتفعة بشكل غير طبيعي في الربع الرابع من العام الماضي؛ صحة القوائم المالية لـ Guizhou 百灵 محل شك》، اكتشف مراسل صحيفة China Securities Journal أثناء التحقيق أنه في حين ظلت نسبة مصاريف المبيعات في أول ثلاثة أرباع من عام 2023 عند نحو 36%، فإن نسبة مصاريف المبيعات في الربع الرابع لدى Guizhou 百灵 بلغت في الواقع 81.73%، وهو ما يشير إلى حالة غير طبيعية واضحة. وبالرغم من أن الشركة زعمت أن السبب الرئيسي هو تعديل نمط المبيعات خلال فترة التقرير، وجد المراسل أن الشركة أجرت التعديلات ذات الصلة بالفعل في النصف الأول من عام 2023، كما أن نسب مصاريف المبيعات في أول ثلاثة أرباع من عامي 2023 و2024 لم تشهد أي تغيرات ملحوظة.

وبناءً على الوقائع، وطبيعة الأفعال، وظروفها، ودرجة الضرر الاجتماعي الناجم عن المخالفات التي ارتكبتها ST百灵، قررت هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو، واستنادًا إلى الأحكام ذات الصلة في قانون الأوراق المالية، توجيه أمر بالتصحيح إلى ST百灵، وتقديم تحذير، مع فرض غرامة قدرها 1000 مليون يوان.

وترى جهة الرقابة أن جيانغ وي كان يشغل وقتها منصب رئيس مجلس إدارة ST百灵، ويتحمل المسؤولية الشاملة عن إدارة الشركة، وكان على علم بوجود مشكلات في محاسبة مصاريف المبيعات لدى الشركة، وترك وقوع سلوكيات التلاعب المالي غير القانونية والمخالفة للوائح، ووقّع على التقارير السنوية الأربع المذكورة أعلاه وضَمن أنها حقيقية ودقيقة وكاملة؛ كما أنه لم يقم بواجباته بحرص واجتهاد. وبهذا، يُعد جيانغ وي مسؤولًا مباشرًا عن المخالفات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات لدى ST百灵. وبناءً على ذلك، قررت هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو تقديم تحذير إلى جيانغ وي، مع فرض غرامة قدرها 500 مليون يوان، واتخاذ إجراءات حظر دخول لمدة 10 سنوات على سوق الأوراق المالية بحقه. يبدأ سريان حظر الدخول من تاريخ إعلان هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو عن القرار المذكور أعلاه.

عقد جلسة استماع

مراجعة آراء الأطراف المعنية خطوة بخطوة

وفقًا لما علمه المراسل، في أوائل شهر فبراير، كان من واجب هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو—وبناءً على طلب الأطراف المعنية—عقد جلسة استماع علنية؛ وقد قامت بدعوة جهات ذات صلة ووسائل إعلام إلى حضور الجلسة بشكل استباقي. وقد استُوفيت على نحو كافٍ آراء الأطراف المعنية، وضُمنت حقوق الأطراف المعنية في تقديم إفاداتهم ودفوعهم؛ وكانت الإجراءات قانونية، كما تم إجراء مراجعة خطوة بخطوة للآراء الرئيسية التي قدمها الطرف المعني ووكلاؤه في جلسة الاستماع.

فعلى سبيل المثال، اعتبرت ST百灵 أن تأخير احتساب مصاريف المبيعات يرجع إلى “خصوصية القطاع” والقيود الموضوعية، وليس إلى قيام الشركة بتعمد ارتكاب مخالفات غير قانونية. وكانت نتيجة مراجعة هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو هي: بسبب عدم انتظام الإدارة المالية الداخلية لمصاريف المبيعات لدى ST百灵 وغيرها من الأمور، ظهرت مشكلة في احتساب مصاريف المبيعات، مما أدى إلى وجود إدخالات غير صحيحة في التقرير السنوي، ولا علاقة لذلك بخصائص القطاع.

وكذلك، اعتبرت ST百灵 أن توصيف جهة الرقابة لتلاعب الشركة المالي كان غير صحيح؛ وأنه لا يوجد لدى الشركة دافع لإعداد تقارير مزيفة. وبسبب تعذر التأكد بدقة من الفترة التي تنتمي إليها التكاليف ذات الصلة، فإن زيادة احتساب مصاريف المبيعات في التقرير السنوي لعام 2023 والتعامل معها وفقًا لذلك يتوافق مع الأحكام ذات الصلة، ويُعد ذلك تصحيحًا استباقيًا للأخطاء. وعليه، فإن الخطأ الذاتي صغير، وتأثيره على النظام في سوق رأس المال محدود، ولا ينبغي أن يتعرض لعقوبة إدارية. وذكرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو أن ST百灵 قامت أولًا بتقليل احتساب مصاريف المبيعات، ثم اتخذت إجراء زيادة احتساب مصاريف المبيعات من أجل تسوية/معادلة تقليل مصاريف المبيعات في الفترة السابقة. وهذا لا يُعد تصحيحًا. كما أن توصيف التلاعب المالي لديها دقيق؛ وأن الشركة لديها خطأ ذاتي، وقد تسبب تأثيرًا سلبيًا على السوق. وبموجب القانون، يتعين فرض عقوبة إدارية.

قدمت ST百灵 أيضًا آراء مفادها أن مدة التقادم على العقوبة الإدارية قد انقضت، وأن إجراءات العقوبة الإدارية كانت غير قانونية، وغيرها من الادعاءات. واعتبرت هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو أن تاريخ انتهاء المخالفات المتعلقة بالإفصاح عن المعلومات لدى ST百灵 كان أقل من سنتين من تاريخ اكتشاف هيئة تنظيم الأوراق المالية في قويتشو لها، وبالتالي لم تتجاوز مدة التقادم للعقوبة الإدارية. وفي الوقت نفسه، جرى—وفق القانون—تقصي ومعالجة مخالفات الإفصاح عن المعلومات لدى ST百灵، حيث كانت الوقائع واضحة والأدلة كافية؛ كما تم تنفيذ إجراء الإخطار المسبق بالعقوبة الإدارية، وعقدت جلسة استماع، واستُمع إلى إفادات الشركة ووكلائها وآرائهم بشأن الادعاءات والدفوع. وكانت إجراءات فرض العقوبة الإدارية قانونية.

تعزيز مسؤولية لجنة المراجعة

لا بد من قيام جميع الأطراف بواجباتها بجدّ لحماية ومنع التلاعب المالي

يُعد التلاعب المالي من بين سلوكيات مخالفة للقوانين واللوائح التي يهتم بها المستثمرون أكثر من غيرها، ويكرهونها بشدة، ولا يمكنهم تحملها. “لا يمكن دفع عودة سوق رأس المال إلى جوهر ‘العلنية والإنصاف والعدالة’ إلا بأن يحترم جميع أصحاب المصلحة القانون ويتقيدوا بالامتثال. وسيتم بذلك توفير ممر آمن لتطوير طويل الأجل وصحي ومستقر لسوق رأس المال.” صرح فريق شونج دونج هوانغ، شريك مكتب شركة قوانس للمحاماة (Gao Lǜ Shì).

وبالأخص في السنوات الأخيرة، ومع انتقال “دور لجنة المراجعة” لتولي مهام مجلس المراقبين، وتحملها بشكل شامل المسؤوليات الجوهرية مثل مراجعة المعلومات المالية، والإشراف على التدقيق الداخلي والخارجي، وتقييم الرقابة الداخلية، أصبحت بنية حوكمة الشركات المدرجة أكثر تحسينًا، وأصبح نظام الرقابة أكثر كفاءة، وانتقلت نقاط الإشراف إلى الأمام أكثر. وتأمل جميع الأطراف أن تتمكن لجنة المراجعة—باحترافية عالية ومسؤولية—من تنفيذ التداخل بين المهام، وتحسين كفاءة الإشراف باستمرار من خلال ممارسات أداء الواجبات باجتهاد وإخلاص، بما يوفر ضمانًا قويًا للتنمية عالية الجودة للشركات المدرجة.

مكافحة ومنع التلاعب المالي في سوق رأس المال أمر عاجل ولا يحتمل التأخير. في 5 يناير، عقدت لجنة تنظيم الأوراق المالية (CSRC) اجتماعًا لبحث التقدم بشأن نظام العقوبات الشاملة لمنع ومعالجة التلاعب المالي في أسواق رأس المال—بمشاركة جهات عبر قطاعات—للمضي قدمًا في تنفيذ ذلك. واعتقد الاجتماع أن بناء نظام العقوبات والوقاية الشاملة من التلاعب المالي في سوق رأس المال قد دخل المرحلة الحاسمة من “التعمق في التنفيذ”، ولا بد من الالتزام باتجاه “تحديد المشكلات” وبنهج تفكير “منهجي”، والقيام بضربات “مجموعة” شاملة في مجال العقوبات والوقاية.

ويتضمن ذلك أيضًا ضرورة التركيز على “القلة المحورية” التي تُهمل مسؤوليتها، مع الحيلولة دون تهاون “حارس الباب” عن أداء دوره. ويشير أشخاص مطلعون على السوق إلى أنه بالنظر إلى حالات مساءلة مؤسسات وسيطة في قضايا التلاعب المالي للشركات المدرجة التي تم التحقيق فيها من قبل جهاز تنظيم الأوراق المالية في السنوات الأخيرة، فمن المرجح أن مؤسسات الوساطة ذات الصلة بـ ST百灵 لن تفلت من العقوبات.

كمّ هائل من المعلومات وتحليلات دقيقة، كل ذلك متوفر في تطبيق Sina Finance

المسؤول: يانغ هونغبُو