صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• الإعلان -

أظهر تقرير صدر في 20 فبراير 2026 من منصة التوكنة Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون تقنية البلوك تشين بشكل أساسي لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة فورية في السوق الثانوية.

تشير النتائج إلى أن التوكنة تُعامل أولاً باعتبارها أداة للبنية التحتية لجمع التمويل، وليس كحل للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرك الرئيسي

شمل الاستطلاع، الذي أُجري في الربع الرابع من عام 2025، مُصدّرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%) والترفيه (15.8%) والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر:

وفقاً للنتائج، قال 53.8% من المستجيبين إن السبب الأساسي لتوكنة الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. في المقابل، استشهد 15.4% فقط بأن السيولة هي دافعهم الرئيسي.

على الرغم من أن السيولة ليست أولوية حالية للعديد من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال حوالي 38.4% إنهم لا يحتاجون حالياً إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن 46.2% يتوقعون الحاجة إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

ومن الجدير بالذكر أن 69.2% من مُصدري العينة قد أكملوا عملية التوكنة بالفعل وهم حالياً يعملون بشكل مباشر.

التنظيم لا يزال العقبة الرئيسية

يستمر الاحتكاك التنظيمي في كونه التحدي المهيمن. فقد أفاد 84.6% بشكل كبير من المستجيبين بأنهم واجهوا عقبات تنظيمية أثناء الطرح. وبالمقارنة، لم يحدد سوى 13% المشكلات المتعلقة بالتقنية أو التطوير باعتبارها أكبر عقبة لديهم.

علق مدير التسويق لدى Brickken، Jordi Esturi، بأن التوكنة تتجاوز كونها مجرد “كلمة رائجة” وتصبح على نحو متزايد طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين في ولاية ميسوري ينتقل إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

في حين كانت جهود التوكنة المبكرة تركز بشدة على العقارات، فإن مزيج الأصول يتوسع. حالياً، تمثل 28.6% من الأصول المُتوكنة أو المخطط توكنتها حقوق ملكية أو أسهماً، تليها الأصول المتعلقة بالملكية الفكرية والترفيه بنسبة 17.9%.

تشير هذه التنويعات إلى أن التوكنة تنتشر خارج أسواق العقارات إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي التحول نحو بنية تحتية للإصدار بالتزامن مع سعي بورصات تقليدية مثل NYSE وNasdaq إلى نماذج تداول على مدار 24/7 للأصول المُتوكنة. وقد تمكن هذه التطورات في النهاية من ربط تكوين رأس المال الأساسي بسيولة سوق ثانوية أكثر قوة.

ومع ذلك، تشير البيانات حتى الآن إلى أن معظم المُصدرين ينظرون إلى التوكنة باعتبارها أداة لجمع رأس المال أولاً، مع ظهور السيولة كهدف في مرحلة لاحقة بدلاً من كونها أولوية فورية.