"酱油茅" يعود من جديد: نمو ثابت في الإيرادات والأرباح، ارتفاع كبير في سعر السهم خلال يومين

اسأل AI · هل يعكس الارتفاع الكبير في حسابات القبض اتجاهًا جديدًا للمنافسة في صناعة المواد الغذائية بالتوابل؟

مراسل 21st Century Business Herald: ليو جينغشي

في 27 مارس، أصدرت شركة هايتيان ويييه (603288.SH) تقريرها المالي السنوي لعام 2025. ويُظهر التقرير أن إجمالي إيرادات الشركة في عام 2025 بلغ 288.7 مليار يوان، بزيادة قدرها 7.32% على أساس سنوي. وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين 70.4 مليار يوان، بزيادة قدرها 10.95%؛ كما حققت كل من الإيرادات وصافي الربح مستويات قياسية جديدة.

وهذا هو استمرار نمو إيجابي على أساس سنوي لثاني سنة متتالية في كل من إجمالي دخل التشغيل وصافي الربح العائد للمساهمين، بعد أن وصلت الشركة إلى قاع في 2023، كما تسارع نمو صافي الربح مرة أخرى متجاوزًا نمو الإيرادات. وهذا يعني أن هايتian حققت “زيادة في الإيرادات مع إتاحة مكاسب كذلك”.

（البيانات الجوهرية لأداء هايتيان خلال السنوات الخمس الماضية）

مصدر الصورة: 21st Century Business Herald

وبتدقيق النظر، تعود نتائج هايتيان في هذه المرة إلى نمو مبيعات منتجات جميع الفئات على مستوى الإيرادات، وإلى تحقق مزايا خفض التكاليف وزيادة الكفاءة على مستوى التكاليف.

من جانب المنتجات، لا تزال صلصة الصويا هي “حجر الأساس” لإجمالي الإيرادات، حيث تساهم بالحصة الأكبر من الإيرادات الإجمالية. في عام 2025، حقق هذا النشاط إيرادات قدرها 149.3 مليار يوان، لتشكل 51.72% من إجمالي الإيرادات، بزيادة قدرها 8.55% على أساس سنوي.

يُعد كل من صلصة المحار والبهارات/الصلصات التتبيلية من أهم مجالين آخرين. في عام 2025، بلغت الإيرادات 48.7 مليار يوان و29.2 مليار يوان على التوالي، بزيادة قدرها 5.48% و9.24% على أساس سنوي على التوالي، وتشكلان 16.86% و10.1% من إجمالي الإيرادات.

وفي الوقت نفسه، تُظهر “الأعمال الأخرى” التي تروّج لها الشركة بقوة، مثل الخل ونبيذ الطبخ والبهارات المركبة، أداءً لافتًا. وفي عام 2025، بلغت إيراداتها 46.8 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.55%.

من ناحية التكاليف، تُظهر التقارير السنوية أن هامش الربح الإجمالي للشركة في عام 2025 بلغ 40.22%، مرتفعًا 3.2% على أساس سنوي.

وتوضح الشركة أن انخفاض التكاليف يرجع من جهة إلى استفادتها من “عائد” انخفاض تكلفة المواد الخام. وبحسب بيانات الهيئة الوطنية للإحصاء، بلغ متوسط سعر فول الصويا في السوق الوطنية في عام 2025 مبلغ 4,234 يوان / طن، بانخفاض 3.25% مقارنة بـ4,376 يوان / طن في عام 2024.

ومن جهة أخرى، فهذا يؤكد أيضًا أن المزايا المتعلقة بترشيد التكاليف وزيادة الكفاءة التي تحققها الشركة من خلال تحسين كفاءة سلسلة التوريد بدأت تؤتي ثمارها. ومن خلال تقنيات مثل اختيار الحبوب بالذكاء الاصطناعي والتخمير ببيانات كبيرة، انخفضت مصاريف التصنيع في عام 2025 مقارنة بعام 2024 بنسبة 9.98%.

ويُلاحظ على نحو خاص أن حسابات القبض لدى شركة هايتيان في عام 2025 بلغت 3 مليارات يوان، لتسجل مستوىً قياسيًا تاريخيًا. وبالمقارنة، قبل عام 2022 كانت حسابات القبض لدى شركة هايتيان أقل من 60 مليون يوان. وهذا يشير إلى أن الشركة بدأت بالفعل بتوسيع ائتمانها بشكل استباقي، بما يسمح بالبيع بالآجل، للتعامل مع المنافسة في القطاع وضغوط القنوات.

في يونيو 2025، أدرجت شركة هايتيان رسميًا في بورصة هونغ كونغ. وكانت لديها “طموحات كبيرة” لفتح الأسواق الدولية. وفي التقرير المالي، ذكرت هايتيان أن عام 2025 هو نقطة محورية في مسيرة التوسع الدولي، وأن منتجاتها تُباع في أكثر من 80 دولة ومنطقة حول العالم. ومع ذلك، وبالنسبة للإيرادات التي نتجت عن الأسواق الخارجية خلال السنة المالية 2025، لم تشر هايتيان إلى ذلك في هذا التقرير المالي.

في 30 مارس، ارتفعت أسعار إغلاق أسهم هايتيان في الفئة A/H بشكل ملحوظ مقارنةً بتاريخ 26 مارس بعد صدور التقرير المالي. واعتبارًا من الإغلاق، سجلت أسهم الفئة A لشركة هايتيان (603288.SH) 40.34 يوان / سهم، وسجلت أسهم الفئة H (03288.HK) 36.84 دولار هونغ كونغ / سهم، وقد تجاوزت نسبة الزيادة خلال يومين تداول كلاهما 9%.

（أداء أسهم هايتيان الفئة A/H）