التاكو الحقيقي لم يأت بعد. وجهة نظر زانغ يي دونغ الأخيرة: من المتوقع أن تحقق أسهم هونغ كونغ من فئة A في النصف الثاني من العام أعلى مستوياتها لهذا العام

المصدر: تشانغ ييدونغ، عالم استراتيجيات

في ظل تطوّرٍ معقّد ومتداخل للأوضاع في الشرق الأوسط، بدأت الأسواق الرأسمالية تشهد تقلبات حادّة؛ وكثير من المستثمرين باتوا في حيرة من أمرهم. في 25 مارس، وخلال بثّ مباشر على منصة Sina Finance، قدّم تشانغ ييدونغ—عضو اللجنة التنفيذية والمدير الرئيسي للاقتصاد في شركة Haitong International—طرحًا واضحًا لأحدث آرائه بشأن اتجاه السوق، إضافةً إلى الاستراتيجيات الواجب اعتمادها حاليًا.

وأشار تشانغ ييدونغ إلى أن الولايات المتحدة في الآونة الأخيرة تواصل إطلاق إشارات/تصريحات بهدف تهدئة الأوضاع؛ إذ تحاول طمأنة الأسواق الرأسمالية عبر الكلام، لكن: “الأثر الحدّي يتناقص”،

أما “TACO” الحقيقي، فلم يأتِ بعد. ويجب مراقبة الأوضاع الداخلية في الأطراف الثلاثة: الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، لمعرفة متى يحدث وقف إطلاق نار حقيقي.

ومن ناحية الولايات المتحدة، لا تزال في الداخل قرابة 40% من السكان يدعمون الحرب،

ولم يحن الوقت بعد حتى “تنتهي الذخيرة” في ميزانيات الدفاع، كما أن حجم تعديل الأسواق الرأسمالية لم يجعل ترامب يشعر بـ”ألم مبرح”؛

ومن ناحية إيران، فإن مخزونات الأسلحة تتجاوز التوقعات، ولا تزال بعيدة عن مرحلة توقيع “تحالف تحت الإكراه”؛

ومن ناحية إسرائيل، فإن تاريخ بنيامين نتنياهو في تقييد ترامب بلا سابق مثيل، وقد أصبح عاملًا جديدًا من عوامل عدم اليقين.

ويرى أن “TACO” الحقيقي قد يحدث بسرعة خلال أبريل، وببطء خلال يونيو،

والمؤشر سيكون إما انسحاب حاملة/حاملات الطائرات التابعة للجيش الأمريكي، أو التوصل إلى اتفاق وقف إطلاق نار، وعندها يمكن للمستثمرين رفع درجة تفضيلهم للمخاطرة.

لكن ينبغي أيضًا الحذر من حدثٍ منخفض الاحتمال، وهو قيام الولايات المتحدة بإرسال قوات برية على نطاق واسع؛ عندها ستتحول الأزمة إلى ما يمكن حسابه على أساس نصف سنة أو حتى سنة.

وعلى مستوى توزيع الأصول، شدّد تشانغ ييدونغ على أن الأصول “الصلبة/الجوهرية” ستشهد صعودًا، وأن المنطق الأساسي هو الأمان.

إن الصفات الاستراتيجية للطاقة ترتفع بشكل منهجي،

وتأتي الذهب كفرصة استراتيجية. الآن، عند هذا المستوى السعري، هل الشراء يكون لأصول مرتبطة بالنفط الخام، أم لأصول مرتبطة بالذهب؟

لا شكّ في أنه إذا وُضع الأمر اليوم، فالإجابة ستكون الذهب.

ذهب بأكثر من 4000 دولار/الأونصة—وهذه فترة فرص على المستويين التكتيكي والاستراتيجي،

بالإضافة إلى ذلك، فإن الموارد المعدنية الاستراتيجية مثل النحاس والألمنيوم والعناصر الأرضية النادرة وغيرها، وفي ظل سياق تنافس الدول الكبرى، تتجه جميع الدول إلى تعزيز مخزوناتها.

وأشار تشانغ ييدونغ إلى أنه سواء في سوق A-share أو في سوق الأسهم في هونغ كونغ، فإن التقلبات منذ بداية العام تُعدّ من نوع “حريق بوابة يؤدي إلى حرق البركة”—أي أن الضرر طاله الجميع دون أن يكون لهم ذنب،

وبغض النظر عن ذلك، فإن الاتجاه متوسط وطويل الأجل لا يتغير، وتوجد في النصف الثاني من العام آمال بأن يسجل أعلى مستوى جديد خلال العام.

وفي ترتيب أولوية التخصيص، قبل وقف إطلاق النار يُفضَّل الذهب والطاقة والموارد باعتبارها الخيارات الأولى؛

بعد وقف إطلاق النار، في فئة الأصول الآمنة، يُنصح بالاكتفاء بالذهب، بينما يمكن التفكير أكثر في التكنولوجيا العالية “high-tech” و”hard-tech” وكذلك في الصناعات التحويلية المتقدمة.

قام تقرير الاستثمار (liulishidian) بتنظيم المحتوى المختار الذي شاركه تشانغ ييدونغ على النحو التالي:

الولايات المتحدة تواصل إطلاق إشارات/تصريحات

محاولة تهدئة الأوضاع

في الأيام الأخيرة، تواصل الولايات المتحدة إطلاق مختلف الإشارات/التصريحات، في محاولة لتهدئة الأوضاع.

وفي بعض النواحي، أيضًا استخدام الكلام لإنقاذ السوق؛ إذ إن ترامب ينشر مختلف التغريدات،

مرة يقول إن الأمور تسير على ما يرام مع إيران، ومرة يزعم أنه سيحاول الحصول على موافقة الكونغرس الأمريكي لميزانية عسكرية إضافية قدرها 200 مليار دولار،

كما يزعم أيضًا احتمال إرسال قوات برية للهجوم على جزيرة هارْلِك/هَرْك التابعة لإيران،

وفيها شيء من التناقض—قد يكون ما يريد فعله هو “الضغط من أجل دفع إلى التسوية”.

لكن، وبالنسبة إلى “TACO” الحقيقي، فنحن نعتقد أنه لم يأتِ بعد.

نحن لا نهتم فقط بـ”الاستماع إلى أقواله”، بل الأهم هو “مراقبة أفعاله”،

بل وحتى أن نسمع ما لم يكن قد قاله؛ فقد يكون المحتوى الذي لم يذكره أكثر أهمية من الذي ذكره.

أي أن ما يقوله ترامب الآن هو لطمأنة الأسواق الرأسمالية،

وإعطاء الجميع بعض المخيلة/التوقعات، في محاولة لتأثير الأسواق الرأسمالية عبر الكلام—مثلما حدث في 2025.

لكن هذه المشهد “تأثيره الحدّي يتناقص”،

فيتعود الناس ببطء على عادة ترامب في الـTACO الكلامي، ويعتقدون أنك تخدعهم،

وبالمقابل، التنازل الذي يُترجم إلى أفعال—هو الذي يفيد حقًا الاستثمار في السوق الرأسمالية.

إشارة وقف إطلاق نار حقيقية

يجب مراقبة الأطراف الثلاثة: أمريكا وإسرائيل وإيران

فإلى متى يمكن أن يظهر وقف إطلاق نار حقيقي، أو يظهر نوع من التهدئة الفعلية للأوضاع في الشرق الأوسط؟ نعتقد أنه ينبغي النظر في عدة جوانب.

الجانب الأول هو الضغط داخل الولايات المتحدة.

حاليًا، من الواضح أن داخل الولايات المتحدة لا تزال هناك نسبة تقارب 40% من الناس تؤيد هذه الحرب.

وفي الوقت نفسه، نرى أيضًا أن ميزانيات الدفاع لدى الولايات المتحدة قد تكون قادرة على الاستمرار لفترة.

حتى لو لم تُقدَّم طلبات للحصول على ميزانية عسكرية جديدة قدرها 200 مليار دولار، فإنها لا تزال قادرة على مواصلة القتال مدةً من الوقت.

وبالنسبة للطرف الأمريكي، ما يزال ليس الوقت الذي يصلون فيه إلى “نفاد الذخيرة” و”انتهاء الموارد”.

ثم ننظر إلى السوق الرأسمالية الأمريكية.

ورغم أن التراجع خلال الأسبوعين الماضيين يقارب تقريبًا حجم التراجع في أبريل 2025 خلال حرب التعريفات المتكافئة،

وما الأسوأ في الأمر؟

هو أن الولايات المتحدة تعاني من ضربة مزدوجة في سوقي الأسهم والسندات؛ وليس مثل العام الماضي حيث كانت هناك “ثلاث ضربات”.

هذه المرة ما يزال الدولار قويًا نسبيًا، لكن الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية كلاهما في حالة تعديل.

يبدو أن حجم هذا التعديل لم يجعل ترامب يشعر بألم مبرح،

ويبدو أنه لم يصل الوقت الذي سيتخذ فيه ترامب إجراءات ملموسة للتراجع.

لاحقًا، يمكننا مراقبة الوضع الداخلي للولايات المتحدة من خلال التنافس/المنافسة بين الحزبين حول هذه الحرب،

وخاصة فيما يتعلق بمبلغ 200 مليار دولار من ميزانية الدفاع؛ هل يمكن لمجلس النواب تمريرها أم لا؟

إذا رفض مجلس النواب، فهذا يعني أن رغبة عامة الناس في كراهية الحرب داخل الولايات المتحدة أصبحت هي العامل المسيطر؛

ومن المحتمل عندها أن ينتهي دور مرحلة الحرب عالية الحدة.

الجانب الثاني هو: هل يمكن لإيران أن تقاتل أم لا؟

لأن صفعة واحدة لا تُصفّق.

إذا “تراجعت” إيران وقبلت ما يسمى باتفاق وقف إطلاق النار المكوّن من 15 بندًا الذي تطرحه الولايات المتحدة،

فقد يكون ممكنًا أن يهدأ الوضع بسرعة، ثم تنخفض أسعار النفط، وتصبح معابر مضيق هرمز قابلة للملاحة.

وبحسب ما نراه الآن، فنحن نعتقد أن احتمال “تراجع إيران” أو مرحلة “الاستسلام” بعيد جدًا.

كما أننا نرى أن خطة إيران في الضربات خلال الأسابيع الثلاثة الماضية أصبحت أكثر انتظامًا.

فلا تكتفي بتحقيق ضربات دقيقة تحقق بعض الأهداف الاستراتيجية ضد الولايات المتحدة وحلفائها.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بعض أسلحتها المهمة—بل وتجاوزت التوقعات—حيث تم إخراجها فعلًا.

كان من المفترض أن إيران لا تملك صواريخ بعيدة ومتوسطة المدى، لكن الآن تبيّن أن لديها، كما أنها كانت مخزنة جيدًا،

وكمية مخزون بعض الصواريخ أيضًا كانت أكبر من المتوقع.

لذلك، ومن زاوية القوة العسكرية، لم يحن وقت أن توقع إيران بسرعة “城下之盟” تحت الضغط.

بالإضافة إلى ذلك، ننظر إلى الوضع الداخلي لإيران.

ففي ظل الضغط الشديد من الولايات المتحدة وإسرائيل، أدى ذلك—بالعكس—إلى تعزيز تماسك إيران داخليًا،

فالمجتمع والاقتصاد، اللذان كانا على وشك الانهيار تقريبًا، ويبدو أنهما يعانيان من تفتت وانقسام،

تحولا إلى حال “كل شيء من أجل البقاء”، وتشبثوا ببعضهم.

في هذا النمط من الوضع، من الصعب على الولايات المتحدة أن تروض/تخضع الشعب الإيراني بسهولة،

أي أنه من الصعب جدًا أن تنهار إيران سريعًا وينفجر التفتت داخلها؛ بالطبع لا نستبعد في النهاية أن الجيش الأمريكي سيحاول في آخر المطاف.

لذلك، حتى لو حدث لاحقًا بعض التواصل بين الولايات المتحدة وإيران عبر باكستان، فقد لا يؤدي ذلك إلى سلام يتشكل بسرعة.

في الواقع، يوجد أيضًا اتجاه ثالث، وهو تأثير وتقييد نتنياهو على الولايات المتحدة وعلى ترامب.

هذا العامل، في تاريخ الولايات المتحدة، يمكن القول إنه غير مسبوق.

لأن قادة الولايات المتحدة في التاريخ كانوا دائمًا يتصرفون بشكل مستقل، وليس وفقًا لوجهات نظر الحلفاء؛

لكن هذه المرة، في التقارير الإخبارية التي رأيناها،

قال قادة الولايات المتحدة إنه سيشاور إسرائيل—وهذا يعد متغيرًا جديدًا،

أي عامل عدم يقين جديد في صراع أمريكا وإيران وحرب إيران.

الأسرع 4 أبريل

قد يتشكل TACO الحقيقي

لكننا نعتقد أن العوامل داخل الولايات المتحدة، والظروف السياسية والاقتصادية الخاصة بها، قد تكون هي المتغير الرئيسي الذي يؤدي إلى تهدئة هذه الأوضاع.

أي أنه إذا خرج عدد كبير من الأمريكيين فعلًا ليعارضوا هذه الحرب، ثم لم يمنحهم الكونغرس الأموال، فلن تتمكن الولايات المتحدة من مواصلة القتال.

وفي الوقت نفسه، الانتخابات النصفية تقترب بسرعة وباتت وشيكة؛

وبالنسبة لترامب، فإن العام الحالي—بالنسبة له—ليس الحرب هي الأهم،

بعدما واجه فيدّنيزويلا/فنزويلا، ربما شعر أن العائد على الاستثمار مرتفع جدًا بالنسبة للتكلفة، لذلك انتفخ قليلًا، ثم نزل ليضرب إيران.

لكن الآن، عند تحليل تغريداته وتحليل تصريحاته الأخيرة،

يمكنك أن ترى أنه بالنسبة لترامب، أصبح بالفعل يريد الانسحاب ويريد التهدئة.

فقط إنه غير راضٍ بعد، ويريد “كسب صفقة كبيرة” قبل أن يغادر.

وفقًا لشروط وقف إطلاق النار الـ15 التي يطرحها هو، فإن إيران من غير الممكن أن تقبلها بالكامل،

لذا توجد هنا الكثير من لعبة المساومات/المحاور.

نعتقد أن وقف إطلاق النار قد لا يتحقق إلا في وقت أقرب إلى أوائل أبريل؛ وأنا أعتبر وقف إطلاق النار هذا هو الـTACO الحقيقي.

نعتقد أن أسرع علامة على TACO هي انسحاب حاملة/حاملات الطائرات التابعة للجيش الأمريكي،

أو ظهور اتفاق وقف إطلاق النار.

عندها يكون ذلك مناسبًا للمستثمرين لإجراء risk on، أي لرفع درجة تفضيل المخاطرة؛

يمكن للمستثمرين أن يكونوا أكثر تفاؤلًا في الاستثمار،

لكن يجب أيضًا الانتباه لحدوث أحداث قليلة الاحتمال.

هذا الحدث قليل الاحتمال، لا أرى له احتمال إلا واحدًا: وهو أن تكون هناك متغيرية تتمثل في إسرائيل.

الخلاصة أننا نعتقد أن المرحلة التي يُعد فيها تأثير الأزمة على الأسواق الرأسمالية العالمية الأكبر قد ولّت،

وبأن المرحلة التي تُدمّر فيها “تقييمات الأسعار/الأسعار” بأكبر قدر—أي أشد موجات الضغط—قد انتهت؛ وهذه هي الحالة الأكثر ترجيحًا.

لاحقًا، وبالسرعة قد يكون في أبريل تشكيل TACO الحقيقي.

لكننا قلنا أيضًا لا ينبغي التنبؤ بسهولة، بل استخدام تحليل السيناريوهات.

وحتى للأحداث قليلة الاحتمال ينبغي أن يكون هناك قدر من الاحترام/الحيطة؛ أي إذا قامت الولايات المتحدة بإرسال قوات برية كبيرة على نطاق واسع، ففي هذه الحالة تكون النهاية “موت واحد وموت للجميع”/لا مفر.

إذا كان هذا هو السيناريو، فهذا سيكون نمط أزمة.

وبشيء من التمشيط، لماذا نعتقد أن TACO لا يزال احتمال حدوثه كبيرًا؟

لأن الانتخابات النصفية مهمة للغاية بالنسبة لترامب؛

لذلك في النهاية سيختار التنازل.

ومع اقتراب نوفمبر من الانتخابات النصفية أكثر فأكثر، تزداد احتمالية TACO أكثر فأكثر.

الوقت هو عدو حكومة ترامب.

إعادة تقييم منهجية للطاقة

مواتية للطاقة الجديدة في الصين

من هذه المرة، وبالاستناد إلى سيناريو وضع إيران، لتقدير تسعير الأصول العالمية الكبرى، نعتقد أن الأصول “الصلبة/الجوهرية” سترتفع.

في ظل النمط الحالي من الأوضاع، سترتفع بشكل منهجي الصفات الاستراتيجية للموارد والطاقة.

أولًا: في السنوات الأربع الماضية، ظلت أسعار الطاقة في مستوى منخفض،

إلى درجة أن استثمارات شركات النفط الخام وخدمات النفط ورأس المال الإنفاق كانت منخفضة جدًا.

لكن الآن الأمر مختلف؛ فقد جعلت هذه الحرب الجميع يعرف أن الاحتياطيات الاستراتيجية من النفط الخام مهمة جدًا،

وفي المستقبل بالتأكيد سيتم تكثيف استكمال الاحتياطيات الاستراتيجية من النفط الخام، بل وربما سيتم استكمالها بمستوى أعلى من ذلك؛

حاليًا، هناك بشكل أساسي انقطاع بحكم الأمر الواقع في مضيق هرمز، وخلال العام الحالي—بل وحتى العام القادم—سيشهد “مركز”/خط أساس أسعار الطاقة العالمي ارتفاعًا واضحًا.

وبسبب وجود الفحم، تبلغ نسبة الاكتفاء الذاتي للطاقة في الصين 85%،

وفي اليابان 16%، وفي كوريا الجنوبية أيضًا لا تتجاوز 19%، أي أقل من 20%،

كما أن اعتماد أوروبا على الطاقة المستوردة مرتفع جدًا أيضًا.

لذلك بعد هذه الحرب، هناك شيء واحد مؤكد: سواء أوروبا أو اليابان وكوريا الجنوبية، سيعملون على زيادة الاستثمار في مصادر بديلة للطاقة—

الطاقة النووية أو طاقة الهيدروجين أو طاقة الرياح من قبيل مصادر الطاقة النظيفة.

جانب آخر هو بناء نظام كهرباء جديد،

وأيضًا، مثل بعض فرص “تصدير” الطاقة الجديدة من الصين، قد تصبح فرصة من نوع الاتجاه العام/المستقبلي.

على سبيل المثال، كنا نبيع ألواح/طاقة شمسية كهروضوئية (PV) بسعر منخفض جدًا مثل بيع الملفوف/البضاعة الرخيصة؛

بعد الحرب، لم يعد الطلب في الخارج على الطاقة الجديدة مجرد النظر في مسألة التكلفة،

بل صار النظر في مسألة الموت والحياة—أي هل يمكن لنظام تصنيعها بالكامل أن يستمر في البقاء.

لذلك نعتقد أن هذه المرة، تعد الطاقة فرصة لإعادة تقييم منهجي، بما في ذلك—على سبيل المثال لا الحصر—النفط الخام.

الطاقة الجديدة وتكنولوجيا الطاقة، مثل الاندماج النووي الخاضع للسيطرة (可控核聚变) وسلسلة تخزين الطاقة،

نعتقد أنها أيضًا قد شهدت وصولًا إلى إعادة تقييم منهجية.

نظام “دولار النفط” يتأرجح

فرصة استراتيجية تكتيكية للذهب

جزء آخر مهم ضمن الأصول الآمنة هو الذهب.

الآن عند هذا المستوى السعري، هل شراء أصول مرتبطة بالخام أم شراء أصول مرتبطة بالذهب؟

لا شكّ في أنه إذا وضعنا هذا اليوم/الآن، فالإجابة ستكون الذهب.

في بداية العام، قمنا بسكب شيء من الماء البارد على الذهب؛

عندما كان سعر الذهب 5600 دولار/الأونصة، كنا نعتقد أن هناك حالة حماس مبالغ فيها، اندفاع أعمى غير عقلاني؛

الشراء كان مزدحمًا أكثر من اللازم، كما أنه وقتها تم تشكيل مؤشرات ETF وأدوات مالية متنوعة، وكان هناك تعزيز ذاتي/تعاضدي لهذه الأدوات.

لكن حتى الآن، وبعد أن وصل السعر إلى أكثر من 4000 دولار/الأونصة، فهذا وقت فرصة على المستويين التكتيكي والاستراتيجي،

ومنطق سوق صعود الذهب هذه المرة ليس النظر إلى الدولار أو إلى الفائدة الحقيقية الأمريكية،

بل إن منطق تسعير الذهب هو علاوة اليقين بشأن إعادة بناء النظام المالي الدولي، وهي علاوة “مؤكدة”.

إعادة بناء النظام الدولي، وإعادة بناء النظام المالي، تتسارع،

وخاصة “دولار النفط”: بعد هذه المعركة، أصبحت الجذور/الأساسيات لنظام دولار النفط تهتز بعنف، بل وكادت تنهار.

يمكنك أن ترى مؤخرًا أن مزادات سندات الخزانة الأمريكية (US Treasuries) شهدت فتورًا في الإقبال؛

سواء في السندات لأجل سنتين أو لأجل عشر سنوات، فإن عوائد السندات—عمومًا—ما تزال في موقع مرتفع نسبيًا.

وبعد هذه الحرب، رأينا أن الولايات المتحدة لا تستطيع حماية السعودية، ولا حماية الإمارات، ولا حماية دول الأوبك في الشرق الأوسط.

إذا كان الأمر كذلك، فإن أساس نظام دولار النفط سيتزعزع.

وبالعكس، في السنوات القليلة الماضية، وقّعت الصين مع دول في الشرق الأوسط مثل السعودية والإمارات اتفاقيات “مقايضة/تبادل” بالعملة المحلية الثنائية.

خذ السعودية كمثال: في نهاية العام الماضي، عندما باعت السعودية النفط إلى دول أخرى، كانت تستخدم التسعير بالدولار والتسوية بالدولار،

لكن عندما تبيع النفط إلى الصين، استخدمت جزءًا—ولو بسيطًا—كأسلوب للتسعير والتسوية باليوان.

كم تبلغ النسبة؟

أقل من 20% فقط.

لكن خلال بضعة أشهر قصيرة، وحتى نهاية مارس، كان في النفط الذي تبيعه السعودية إلى الصين، الجزء الذي يتم تسعيره وتسويته باليوان قد وصل إلى 40%،

لذلك نقول: “في الأزمة يوجد فرصة”—إذ إن هذه الأزمة النفطية، إلى حد ما، جعلت أساس دولار النفط يتزعزع.

عصر تنافس القوى الكبرى

اهتمام أكبر بالاحتياطيات من الموارد المعدنية الاستراتيجية

أما الجانب الثالث فهو الموارد الاستراتيجية،

النحاس والألمنيوم والعناصر الأرضية النادرة والتنجستن (الولفرام)، والموليبدينوم والقصدير… وغيرها.

في ظل موجة نزع العولمة/فك الارتباط—ومع المخاطر المرتبطة بفك الحلقات وانقطاع سلاسل الإمداد—يجب أن تُستبق هذه المخاطر.

لذا، سواء الصين أو الولايات المتحدة، تقومان بتعزيز تطوير وتخزين الموارد المعدنية الاستراتيجية.

في “خطة الخمس سنوات الخمس عشرة/2026-2030” التي أشرنا إليها، أكدنا تقريبًا وجود 24 نوعًا من الموارد المعدنية الاستراتيجية.

أما “قائمة الموارد الرئيسية” لدى الولايات المتحدة فتتعلق بـ60 نوعًا.

من بين هذه الـ60 نوعًا، كثير مثل العناصر الأرضية النادرة، والمغناطيس الدائم، والنحاس، والمغنيسيوم، والنيكل، والألمنيوم وغيرها، هي مرتبطة بالتكنولوجيا.

لأنها تتعلق بالكهرباء وسلاسل الذكاء الاصطناعي… ستكتشف أن الطلب على هذه الموارد يكون شديد “الجمود”/غير مرن.

وفي عصر تنافس القوى الكبرى، ستعطي كل دولة أهمية أكبر لتخزين الموارد المعدنية الاستراتيجية.

سوف يحدث تدفق لتخصيص رأس المال من المستثمرين الأجانب

وبالنسبة لـA/H للأسهم في هونغ كونغ، يتوقع أن يحقق النصف الثاني من العام مستويات جديدة

بعد هذه الحرب، نتوقع أن نواجه موجة جيدة من تدفقات تخصيص رأس مال الأجانب.

وهذا يمكن توقعه تمامًا.

وبالطبع، مؤخرا بعض الحسابات الإعلامية على منصات التواصل تحاول تضليل الناس قائلة إن أموال الشرق الأوسط ستتدفق بكميات كبيرة إلى هونغ كونغ.

وبصراحة، لا أملك إحساسًا عميقًا بذلك.

نحن من الصف الأول،

نعرف أن “ربيع النهر ومياه الربيع” نعرفه أكثر—

لكن هذا غير واضح.

لماذا؟

هذا طبيعي جدًا؛ في زمن الحروب، يلزم تجنب المخاطر،

واستثمار المال هو استثمار في المخاطر، وخصوصًا شراء الأسهم هو سلوك استثماري عالي المخاطر،

وبالتأكيد يكون ذلك بعد الحرب.

لكن واضح جدًا ما هو؟

لدى Haitong International فريق طاقة في الشرق الأوسط؛ الشركات المدرجة في السعودية والإمارات على وجه الخصوص، ترغب جدًا في الدردشة معنا،

كما أنها على استعداد للحضور إلى داخل الصين لإجراء تبادل—

وهذه كلها ظواهر إيجابية.

هذا يثبت أن جاذبية الأصول الصينية والسوق الرأسمالية الصينية تجاه الخارج تزداد قوة بالفعل، وهي فرصة.

خلال هذه الفترة، سواء في سوق A-share أو في سوق هونغ كونغ للأسهم، ومنذ بداية العام وحتى الآن، تعتبر هذه موجة تقلبات وتعديل—

بما يمكن وصفه بـ”حريق بوابة يؤدي إلى حرق البركة”؛ أننا نتعرض نحن للأذى بسبب الخارج، لكن ذلك لا يمنع الاتجاه العام متوسط وطويل الأجل في الصين.

لذلك أقول إن موجة التقلب والتعديل خلال هذه الفترة تشبه إلى حد ما “تجميع القوة استعدادًا للانطلاق”، فالانحناء للأسفل يعني أنك ستقفز أعلى.

وبصراحة، أعتقد أنه سواء في A-share أو في هونغ كونغ، توجد آمال في النصف الثاني من العام بأن يحقق أعلى مستوى جديد خلال العام.

بعد TACO

الأولوية تكون للتكنولوجيا العالية و”hard-tech”

قبل TACO، يجب أن نثبت بقوة في الأذهان أن الأمان أولًا، والأمان فوق كل شيء.

لذلك الآن، مع زيادة تخصيص الذهب، إضافة إلى الطاقة، أعتقد أنهما ما يزالان الخيار الأول.

الطاقة والذهب والموارد—ما زال ينبغي الاحتفاظ بها، وأن تكون هي محور التركيز.

إذا كان TACO—مثلًا سريعًا خلال أبريل، وبطيئًا خلال يونيو.

فأنا أحكم أنه لا يمكن لترامب أن ينتهي بنفس المصير مع الإيرانيين “حتى آخر نفس”؛

لذلك من الطبيعي أن هذه الحرب لن تستمر حتى نهاية العام، بل وحتى لن تمتد إلى شهري 9 و10.

وبذلك، إذا طبقنا هذا “إلى الوراء” في الحساب، فإن TACO الحقيقي يكون سريعًا خلال أبريل، وبطيئًا خلال يونيو.

بمجرد ظهور اتفاق وقف إطلاق النار، وبمجرد انسحاب القوات، ستتحسن درجة تفضيل المخاطرة لدى الجميع بشكل كبير.

إذا كان الأمر كذلك، وفي فئة الأصول الآمنة، أنصح بأن نحتفظ بالذهب فقط،

أما الباقي، يمكن التفكير فيه أكثر ضمن التكنولوجيا العالية و”hard-tech”، وكذلك الصناعات التحويلية المتقدمة.

وبشكل خاص، تصبح نسبة التكنولوجيا العالية و”hard-tech” 60-70%،

بينما تُجمع صادرات التصنيع والصناعات التحويلية المتقدمة مع الذهب ليصل مجموعها إلى نحو 20-30%.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول عن التحرير: جيانغ يوهان