ارتفاع توقعات التضخم في منطقة اليورو لشهر مارس بسبب تصاعد نيران الحرب في الشرق الأوسط، وانخفاض ثقة المستهلكين إلى أدنى مستوى منذ عامين ونصف

أظهرت دراسة استقصائية شهرية للأعمال والمستهلكين في الاتحاد الأوروبي صادرة يوم الاثنين أن ثقة الأعمال في منطقة اليورو تتراجع بسرعة متسارعة، بالتزامن مع استمرار اندلاع الحرب في الشرق الأوسط لمدة شهر كامل، كما أن توقعات التضخم التي ترتفع بشكل حاد قد أطلقت تحذيرًا جديدًا من البنك المركزي الأوروبي.

ومن ضمن ذلك، فإن أحد المؤشرات التي تقيس توقعات المستهلكين بشأن أسعار الشهرية خلال الـ12 شهرًا المقبلةقفز من 26.2 في فبراير إلى 43.4، كما ارتفعت بشكل ملحوظ توقعات المسؤولين الإداريين لدى الشركات بشأن أسعار البيع.

（المصدر: دراسة استقصائية الأعمال والمستهلكين في الاتحاد الأوروبي）

كتب في التقرير أنه ارتفعت بشكل ملحوظ توقعات مديري المبيعات في جميع القطاعات عبر مجالات الأعمال كافة، وكانت الزيادة في قطاع الصناعة هي الأكثر بروزًا. كما أن توقعات أسعار البيع على مستوى القطاعات تفوق أكثر من متوسطها طويل الأجل. لقد تحسست تقييمات المستهلكين لاتجاهات الأسعار خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بشكل معتدل، إلا أن توقعاتهم لاتجاهات الأسعار خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة قفزت بشكل كبير.

تأثرًا بالاضطراب المفاجئ في آفاق الاقتصاد، تراجع أيضًا مؤشر الظروف الاقتصادية (ESI) الذي يقيس مواقف الشركات والمستهلكين في منطقة اليورو إلى 96.6، بعد أن كان 98.2 في فبراير، كما أن حجم هذا التراجع أكبر من حجم التراجع المتوقع مسبقًا من المحللين في وول ستريت (96.8).

（المصدر: دراسة استقصائية الأعمال والمستهلكين في الاتحاد الأوروبي）

ومن ضمن ذلك، انخفض مؤشر ثقة مستهلكي منطقة اليورو بشكل حاد إلى أدنى مستوى له خلال عامين ونصف العام. ويذكر التقرير أن السبب الرئيسي يتمثل في أن توقعات السكان بشأن آفاق الاقتصاد الكلي في بلادهم قد تدهورت بشكل ملحوظ؛ وفي الوقت نفسه، أصبحت توقعات السكان بشأن أوضاعهم المالية العائلية في المستقبل أكثر تشاؤمًا، كما انخفضت بشكل واضح رغبتهم في إجراء نفقات كبيرة خلال الـ12 شهرًا المقبلة.

وبالنظر إلى أن الاستقصاء أجري خلال الفترة من 1 إلى 24 مارس، إذا استمرت الحرب في الشرق الأوسط، فثمة ما يدعو إلى الاعتقاد بأن ظروف الاستقصاء القادم ستكون أسوأ أيضًا.

وبالنسبة لأسواق رأس المال، جعلت هذه الدراسة أيضًا آفاق السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي أكثر غموضًا: فمن ناحية، قد تؤدي قفزة توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين معًا إلى حدوث «تصاعد لولبي» للتضخم؛ ومن ناحية أخرى، فإن تراجع ثقة المستهلكين قد يكبح نمو الاقتصاد، ما يدفع الشركات إلى تقليص الاستثمارات، وزيادة الأسر للمدخرات.

ويتوقع سوق المال حاليًا أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثلاث مرات هذا العام، وهو ما يتباين بشكل صارخ مع توقعات كان السوق لا يزال يحملها قبل بضعة أسابيع بوجود احتمال بنسبة 35% لخفض الفائدة.

وبالنسبة لتوقع «رفع الفائدة في أبريل» في أسرع وقت، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي لاگارد في خطاب خلال الأسبوع الماضي إنه، رغم أن الوضع الحالي مختلف عن حالة 2022 عندما تم دفع التضخم إلى خانتين عشريتين، «فإنه توجد أسباب للبقاء على حذر».

كما سردت لاگارد في حديثها ثلاثة أساليب محتملة لدى البنك المركزي الأوروبي للتعامل مع الوضع الحالي، وقالت:

بالنسبة إلى صدمة طاقة ذات حجم محدود ومدتها قصيرة، فإن النهج الكلاسيكي ينبغي أن يكون اختيار تجاهل تأثيرها مؤقتًا. وبسبب وجود فترة تأخير في انتقال السياسات، غالبًا ما يأتي رد السياسة النقدية في وقت متأخر جدًا، بل قد يكون حتى مضادًا للغرض.

بالنسبة إلى تجاوز التضخم الذي يكون حجمه أكبر لكن مدته ليست طويلة، قد تكون هناك حاجة إلى إجراء تعديل احترازي معين على السياسات. فإذا كانت أسباب الانحراف عن هدف التضخم ناتجة عن صدمة عرض خارجية وليس عن طلب قوي جدًا، فإن أفضل الإجراءات السياسة ينبغي أن تكون أكثر اعتدالًا، لكن ذلك لا يعني إمكانية عدم تقديم أي رد.

بالنسبة إلى انحراف كبير للتضخم عن الهدف وبمدة طويلة نسبيًا، يجب أن يكون رد السياسة النقدية قويًا بما يكفي أو ذا استمرارية، وإلا فستبدأ آلية التعزيز الذاتي في العمل، ما سيزيد بشكل ملحوظ مخاطر فقدان تثبيت توقعات التضخم.

在 展望 الاقتصادي الذي نُشر في مارس، رفع البنك المركزي الأوروبي بالفعل توقعه الأساسي لتضخم عام 2026 بشكل كبير إلى 2.6%، وحذر من أنه في حال حدوث سيناريو متطرف لانقطاع إمدادات الطاقة، قد يصل معدل التضخم في المنطقة إلى 6.3% في بداية العام المقبل.

（المصدر: سيكيورتيز نيوز المالية）