شركة مي راي للرعاية الصحية تتوقع انخفاض الإيرادات بنسبة 9.4% على أساس سنوي في عام 2025، وانخفاض صافي الربح بنسبة 30.3%، مع نمو الأعمال الجديدة بنسبة 30% | تقارير الأرباح والأخبار

واجهت شركة ميرا الطبية (Mindray) في عام 2025 تراجعًا حادًا وغير مسبوق منذ إدراجها، حيث أدى انكماش مشتريات معدات الرعاية الصحية داخل الصين إلى جانب ضغوط السياسة في قطاع التشخيص في المختبر (IVD) إلى هبوط كبير في كل من إيرادات الشركة وصافي أرباحها. ومع ذلك، حافظت الأعمال الدولية على زخم نمو، وشهدت الأعمال الناشئة توسعًا سريعًا، ويتوقع أعضاء الإدارة بشكل متفائل أن تعود الأعمال المحلية في 2026 إلى النمو الإيجابي.

وفقًا للتقرير السنوي لعام 2025 الصادر عن الشركة، حققت الشركة على مدار العام إيرادات بلغت 332.82 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.38%؛ وبلغ صافي الربح العائد للمساهمين في الشركة المدرجة 81.36 مليار يوان، بانخفاض كبير سنوي قدره 30.28%. وتعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية على جميع المساهمين بمقدار 3.10 يوان لكل 10 أسهم (شامل ضريبة القيمة المضافة).

تتمثل الضغوط الأساسية لتراجع الأداء في السوق المحلي. إذ حققت الأعمال المحلية إيرادات خلال العام بلغت 156.32 مليار يوان، بانخفاض حاد سنوي قدره 22.97%. وتأثرت كواشف التشخيص في المختبر بإجماليًا من عدة سياسات متزامنة مثل إصلاحات DRG/DIP، والمشتريات الموحدة للعينات/الكواشف ذات الحجم الكبير (集中带量采购)، والتبادل المتبادل لنتائج الفحوصات (互认)، وحوكمة أسعار الخدمات الطبية؛ ما أدى إلى انخفاض في كل من حجم استخدام الكواشف والأسعار، وتراجع ملحوظ في حجم السوق.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت إيرادات الأعمال الدولية إلى 176.50 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.40%، وارتفع وزن إيراداتها في إجمالي إيرادات المجموعة إلى 53%، كما حقق سوق أوروبا نموًا بنسبة 17%. وتتوقع الشركة أن تتمكن الأعمال المحلية في 2026 من تحقيق نمو إيجابي، بينما تدخل في 2027 وما بعده مرحلة نمو مستقر وأسرع وأكثر استدامة.

الأعمال المحلية: الضغوط السياسية لا تزال قائمة، واستمرار نمط تعافٍ ضعيف

يُعد الهبوط الكبير في السوق المحلي هو العامل الأكثر تأثيرًا في تراجع أداء هذا الفترة. وتذكر الشركة أنه على الرغم من أن قطاع المعدات الطبية قد تجاوز أصعب لحظات التعديل العميق المتواصل لثلاث سنوات، فإن المستشفيات ما تزال عمومًا تواجه ضغوطًا تشغيلية أدت إلى تقليص إجماليات الميزانيات الشرائية، ويظل قطاع المعدات في مرحلة تعافٍ ضعيف.

يأتي قطاع التشخيص في المختبر في مقدمة المتأثرين. إذ حقق هذا القطاع إيرادات خلال العام بلغت 122.41 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.41%، لتتجاوز نسبته في إجمالي إيرادات المجموعة 36%، كما احتل المرتبة الأولى للمرة الثانية على التوالي بين جميع خطوط الإنتاج. ويبلغ وزن إيرادات التشخيص في المختبر المحلية في إجمالي إيرادات الأعمال المحلية حوالي 48%، وقد تعرض لضغوط متزامنة من عدة سياسات مثل إصلاح DRG/DIP، ومشتريات الكواشف الموحدة، والتبادل المتبادل لنتائج الفحوصات، وحوكمة أسعار الخدمات الطبية.

وترى الشركة أن السياسات المذكورة ستؤدي إلى تقلبات في الصناعة على المدى القصير، لكن على المدى المتوسط ستساهم في تنظيم سلوك التشخيص والعلاج بشكل فعّال وتحسين كفاءة سداد التأمين الطبي، وهو ما يخلق نافذة لاغتنام الحصة السوقية للشركات القادرة على الابتكار.

وقد ارتفعت حصة السوق في أعمال الكيمياء الحيوية إلى أكثر من 18%. ففي عمليات مشتريات الكواشف الموحدة لعلامات الأورام ووظائف الغدة (甲功) في 25 مقاطعة/منطقة، بلغت نوايا إبلاغ (reporting) كميات كواشف ميرا 14% و13% على التوالي، لتأتي في الترتيب بعد روش (Roche) مباشرة. وفي الوقت نفسه، وضعت الشركة هدفًا لرفع حصتها المحلية في الأعمال الأساسية مثل الإضاءة الكيميائية (chemiluminescence) والكيمياء الحيوية والتخثر (凝血) من حوالي 10% إلى 20% خلال 3 سنوات.

حققت أعمال معلومات الحياة والدعم (Life Information & Support) إيرادات سنوية قدرها 98.37 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 19.80%؛ وبلغت إيرادات أعمال التصوير الطبي 57.17 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 18.02%؛ وكلاهما تعرض لضغط مباشر ناجم عن تقليص الإنفاق الرأسمالي لدى المستشفيات المحلية.

الأعمال الدولية: أوروبا تقود الطريق، واختراق العملاء ذوي المستوى الرفيع يتسارع

أصبحت الأسواق الدولية دعامة مهمة لأداء هذا الفترة. إذ بلغت إيرادات الأعمال الدولية 176.50 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 7.40%، وارتفع وزن إيراداتها من العام الماضي إلى 53%. فقد شهد سوق أوروبا، استنادًا إلى أساس نمو مرتفع في 2024، نموًا بنسبة 17% مرة أخرى في 2025؛ كما حققت الأعمال الدولية الناشئة نموًا يقارب 30% على أساس سنوي.

يُعد اختراق العملاء من الفئة الرفيعة أبرز نقطة مضيئة في التقدم الدولي لهذا الفترة. ووفقًا لتقرير الشركة، حققت الشركة اختراقًا جديدًا لأكثر من 90 عميل استراتيجي دولي خلال فترة التقرير، من بينهم 17 من بين أكبر 100 مستشفى عالمي؛ كما يوجد 5 مستشفيات أخرى تحتل المرتبة الأولى ضمن دولها. بالإضافة إلى ذلك، حققت 160 مؤسسة ضمن قاعدة العملاء الاستراتيجية القائمة اختراقًا أفقيًا (لمنتجات) جديدة.

في مجال معلومات الحياة والدعم، حققت الشركة اختراقًا جديدًا لأكثر من 210 عملاء جدد من الفئة الرفيعة، بما في ذلك:

مستشفى Hospital Necker-Enfants Malades للأطفال في فرنسا (المركز السابع عالميًا ضمن تخصص طب الأطفال)، وLondon Chest Hospital في المملكة المتحدة (تابع لـ Barts Health Trust، أكبر اتحاد NHS لهيئات الرعاية الصحية في بريطانيا)، ومستشفى Hospital Clinico العام في تشيلي الذي يحتل المرتبة الأولى.

وفي مجموعة Lindenhof AG في سويسرا، تم تنفيذ إجمالي 300 مجموعة من الأجهزة تشمل نظام المراقبة وأنظمة التسريب. وفي مستشفى Hospital Necker-Enfants Malades في فرنسا، تم تنفيذ ما يقارب 300 مجموعة من أجهزة مراقبة عالية المستوى وخطة تكنولوجيا معلومات شاملة للمستشفى، لتغطية 31 قسمًا سريريًا.

وفي مجال التشخيص في المختبر، نجحت الشركة خلال فترة التقرير في اختراق ما يقرب من 300 عميل جدد من الفئة الرفيعة، كما تم تركيب خطوط إنتاج ذكية متكاملة للمختبرات بالكامل MT8000 في عدة مستشفيات في تايلاند. وتجاوز عدد التركيبات العالمية لنظام MT8000 خلال فترة التقرير 20+ مجموعة، وتتوقع الشركة أن يحقق عدد التركيبات في 2026 زيادة كبيرة على أساس سنوي.

وفي منطقة أمريكا الشمالية، قامت ميرا بتغطية نحو 80% من أنظمة الرعاية الصحية IDN في الولايات المتحدة وأكثر من 2,100 مستشفى IDN. وفي يناير 2026، توصلت ميرا في الولايات المتحدة إلى شراكة استراتيجية مع Medtronic، وتم توسيع التعاون في مجال مراقبة المرضى ليشمل مراكز الجراحة الخارجية.

الأعمال الناشئة: النمو مرتفع ليصبح أبرز قطاع

أصبحت الأعمال الناشئة (بما في ذلك الجراحة طفيفة التوغل، والتدخلات طفيفة التوغل، والطب البيطري) أسرع القطاعات نموًا في هذا الفترة. إذ بلغت إيراداتها السنوية 53.78 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 38.85%، وبوزن يقارب 16% من إجمالي إيرادات أعمال الشركة. وفيما يتعلق بالأعمال الناشئة المحلية، فإن إيراداتها تشكل أكثر من 20% من إجمالي إيرادات الأعمال المحلية.

في مجال الجراحة طفيفة التوغل، قامت الشركة ببناء مصفوفة منتجات متكاملة تشمل أنظمة المنظار، ومنصات الطاقة، والاستهلاكات عالية القيمة. وفي عام 2025، حقق مشرط الإلترساوند (ultrasound knife) تسجيلًا بالمناقصة في 272 مستشفى عبر 14 مقاطعة؛ إذ تجاوزت نسبة المستشفيات من الفئة الثلاثية وما فوق 70%. كما حصل المشبك/الوصلة (吻合器) على مناقصات موحدة كاملة في اتحادات المشتريات الموحدة (联盟集采) في 7 مقاطعات، ودخل إلى أكثر من مئة مستشفى من كبار المستشفيات.

كما كشفت الشركة أنه في المستقبل ستقوم بدمج تراكمات التقنية في المجالات الثلاثة: المنظار، ومنصة الطاقة، وأدوات الجراحة، وستطلق منتجات الروبوت الجراحي.

وفي مجال التدخلات طفيفة التوغل، تعتمد الشركة على شركاتها التابعة المملوكة (惠泰医疗) لتسريع التوسع. وخلال فترة التقرير، حصلت أنظمة العلاج بـ ثلاثي الأبعاد لاضطراب رجفان الأذين (三维房颤PFA، الاستئصال بالحقول الكهربية النبضية) وRFA (الاستئصال بالترددات الراديوية)، إلى جانب المستهلكات المرافقة، على موافقة NMPA وتم إدخالها بسلاسة في الممارسة السريرية لتنفيذ العمليات. وفي سبتمبر 2025، زادت الشركة حصتها في شركة惠泰医疗 عبر صفقة كبيرة (大宗交易) لتصل إلى ما مجموعه 26.54%.

في مجال الطب الحيواني، بلغت نسبة إيرادات ما وراء البحار نحو 80% بالفعل، وتذكر الشركة أن السوق الدولي ما يزال يحمل فرصًا كبيرة.

التحول الذكي-الرقمي: نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة تنتقل من المختبر إلى العيادة

تواصل الشركة المضي قدمًا في بناء نظام بيئي للرعاية الطبية الذكية “المعدات + تكنولوجيا المعلومات + الذكاء الاصطناعي”، وخلال فترة التقرير حققت عدة نماذج ذكاء اصطناعي كبيرة بإطلاقها على نطاق سريري، لتصبح بذلك المسار الأساسي الذي يربطها بالعملاء على المدى الطويل.

حققت نماذج “启元” توسعًا متعدد المجالات في هذه الفترة: فقد اكتمل تركيب نموذج “启元” لطب العناية المركزة في 30 مستشفى، بما في ذلك مستشفى رقم 1 التابع لكليات الطب بجامعة تشجيانغ (浙江大学医学院附属第一医院)، ومستشفى Renji التابع لكليات الطب بجامعة جياوتونغ شنغهاي (上海交通大学医学院附属仁济医院) وغيرها من المؤسسات الطبية الرائدة. ويمكنه فرز حالة المريض لمدة 24 ساعة خلال 5 ثوانٍ وتوليد صورة رقمية، ويساعد في إنجاز نحو 70% من كتابة السجل الطبي.

تم تطبيق نموذج “启元” لطب الفترة المحيطة بالجراحة في مستشفيين؛ وتم نشر نموذج “启元” للتشخيص المختبري في مستشفى جامعة ساوثلن للطب في شنتشن (南方医科大学深圳医院)، مما أدى إلى رفع متوسط وقت مراجعة العينات بنحو 30 مرة، لتتجاوز دقة مراجعة التقارير 90%.

حلول “瑞检生态” حتى نهاية 2025، تم تركيبها تراكميًا في ما يقارب 1,100 مستشفى، منها نحو 80% مستشفيات من الفئة الثلاثية؛ وبلغت الزيادات في التركيبات خلال 2025 أكثر من 500 مستشفى. وتمتلك “瑞智生态” في الصين تركيبًا تراكميًا لأكثر من ألف مستشفى، وتجاوزت المشاريع الموقعة دوليًا تراكميًا 880 مشروعًا، وأضافت 230 مشروعًا جديدًا في 2025. وتمتلك “瑞影生态” تركيبًا تراكميًا لأكثر من 20,100 مجموعة، تغطي 31 مقاطعة ومدينة ومنطقة حكم ذاتي في أنحاء البلاد.

استثمرت الشركة في البحث والتطوير خلال العام 39.29 مليار يوان، لتشكل 11.80% من إيرادات التشغيل. وحتى نهاية 2025، بلغ إجمالي طلبات براءات الاختراع 12,983 طلبًا.

إشعار بالمخاطر وشروط الإعفاء من المسؤولية

        توجد مخاطر في السوق، لذا يرجى اتخاذ الحيطة عند الاستثمار. لا يشكل هذا المقال توصية استثمارية شخصية، ولم يضع في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة لمستخدمي معينين أو أوضاعهم المالية أو احتياجاتهم. ينبغي على المستخدم النظر فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات واردة في هذه المقالة تتوافق مع وضعه الخاص. وعلى هذا الأساس، يتحمل المستثمر مسؤولية النتائج.