زيادة الأرباح بنسبة 22.4% أداء أكبر خمس شركات تأمين مدرجة في سوق الأسهم الصينية يظل في نمو مستقر

目前A股五大险企2025年度业绩已悉数披露完毕。3月29日，据北京商报记者统计，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险五家A股上市险企2025年共实现归母净利润4252.91亿元，较上年同比增长22.4%。

净利润大增，离不开投资端的贡献。受益于2025年股票市场表现，上市险企的投资收益普遍表现良好，多家险企在年报中表示，加大了对高股息资产的投资。从承保端来看，得益于赔付端边际改善与费用管控，财险“老三家”业务成本均有所优化；同时，在低利率和竞品理财低迷背景下，寿险新业务价值增长明显。未来，财险业务成本能否继续处在低位，寿险又能否维持荣光？一切需要等待时间来检验。

تستحوذ الاستثمارات على نمو صافي الأرباح

في عام 2025، حققت الشركات التأمينية الخمس المدرجة في البورصة زيادات لافتة في الأداء، حيث أظهرت أرباحها الصافية العائدة إلى مساهمي الشركة الأم اتجاهًا صاعدًا على أساس سنوي، بإجمالي بلغ 4252.91 مليار يوان رينمينبي لأرباحها الصافية العائدة إلى مساهمي الشركة الأم، بزيادة قدرها 22.4% على أساس سنوي.

وباعتبار شركة الصين للحياة (China Life) أول شركة تأمينية مدرجة في A股 تكشف عن نتائجها، فقد حققت أرباحًا صافية عائدة إلى مساهمي الشركة الأم بلغت 1540.78 مليار يوان رينمينبي، لتواصل نموًا مطردًا بنسبة 44.09% رغم ارتفاع الأساس بشكل كبير. وتأتي شركة بينغآن (China Ping An) مباشرة بعد ذلك من حيث حجم الأرباح؛ إذ حققت في 2025 صافي ربح قدره 1347.78 مليار يوان رينمينبي، بزيادة نسبتها 6.5%. بالإضافة إلى ذلك، حققت شركة تاي باو (China Taiping) وشركة بيك (PICC) وشركة شينغهوا للتأمين (Xinhua Insurance) صافي أرباح بلغت على التوالي 535.05 مليار يوان رينمينبي و466.46 مليار يوان رينمينبي و362.84 مليار يوان رينمينبي، حيث كانت معدلات النمو 19% و8.8% و38.3% على التوالي.

ومن خلال التدقيق في هذه القائمة المبهرة من النتائج، لا يصعب ملاحظة أن أداء قطاع الاستثمارات هو المحرك الأساسي الذي يدفع بقوة إلى الزيادة الكبيرة في صافي الأرباح. فقد وفر انتعاش أسواق رأس المال في عام 2025 نافذة نادرة لتحقيق الأرباح لأموال شركات التأمين، وتمكنت شركات عديدة من التقاط نبض السوق بدقة وتحقيق قفزات في نمو عوائد الاستثمار. فعلى سبيل المثال، حققت الصين للحياة العام الماضي أفضل أداء استثماري في السنوات الأخيرة تقريبًا، إذ بلغت عوائدها الإجمالية من الاستثمار 3876.94 مليار يوان رينمينبي بزيادة 25.8%، فيما بلغ معدل عوائد الاستثمار الإجمالي 6.09%. كما حققت شينغهوا للتأمين عوائدها الإجمالية من الاستثمار خلال العام بأكمله 1043.34 مليار يوان رينمينبي، بمعدل نمو وصل إلى 30.9%. أما شركة الصين للتأمين على الأشخاص (China Life PICC?) فقد حققت عوائد استثمار إجمالية بلغت 923.23 مليار يوان رينمينبي، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا.

ومع ذلك، توجد مخاوف خفية خلف نمو قطاع الاستثمارات أيضًا: كيف نوازن بين العوائد الناتجة عن تقلبات السوق قصيرة الأجل وبين النمو المستقر طويل الأجل؟ وكيف نتعامل مع بيئة انخفاض معدلات الفائدة؟ وهي قضايا رئيسية يتعين على جميع شركات التأمين الكبرى مواجهتها. وتوقع الباحث المتخصص لدى بنك سوشانغ (Su shang Bank) فو ييفو أن سوق الأسهم في 2026 من المتوقع أن يُظهر اتجاهًا قائمًا على التخصص (حالة بنيوية)، وبفضل الدعم السياسي والتحول الاقتصادي قد تحقق القطاعات المستفيدة أداءً أفضل، لكن ينبغي الانتباه إلى مسار معدلات الفائدة في سوق السندات وإلى تباين المخاطر الائتمانية.

كيف ستتعامل شركات التأمين المدرجة مستقبلًا مع بيئة انخفاض معدلات الفائدة من ناحية الاستثمار؟ صرح جو شياوتاو، الرئيس التنفيذي المشارك لشركة بينغآن، في مؤتمر نتائج شركته بأن استراتيجية الشركة تتمثل في البحث عن اليقين ضمن حالة عدم اليقين. ووفقًا له، فإن “قوة إنتاجية جديدة” تمثل عاملًا من عوامل اليقين، كما أن التطور القوي للبنية التحتية عامل يقيني، وأن نمو الاقتصاد الوطني عامل يقيني أيضًا. وأوضح أن العوامل اليقينية تشمل كذلك عوائد توزيعات مرتفعة (High dividend) وكون “الصين دولة قوية في التمويل” و”الصين الصحية”؛ وهذه جميعها اتجاهات مهمة لتخصيص أصول للاستثمار طويل الأجل.

وبالنسبة لاستراتيجيات التخصيص التفصيلية، صرح ليو هوي، نائب مدير عام شركة الصين للحياة والأمين العام لمجلس الإدارة، بأنه في بيئة منخفضة الفائدة، سيتم تعزيز التخصيص الاستراتيجي والإدارة النشطة أكثر، وتحسين مطابقة الأصول والخصوم باستمرار، مع تدعيم “قاعود السندات” (محفظة ثابتة العائد) بشكل مستمر. إضافة إلى ذلك، سيتم الاستفادة بشكل كامل من مزايا رأس المال طويل الأجل ورأس المال الصبور، وزيادة الابتكار في المنتجات والابتكار في الاستراتيجيات، وبناء منظومة استثمار بديلة تغطي جميع أنواع المنتجات وجميع مراحل الحياة، ليصبح إجمالي حجم الاستثمارات البديلة أكثر من تريليون يوان، ما يفتح مساحة للنمو طويل الأجل.

قيمة الأعمال الجديدة في التأمين على الحياة تنمو بقوة

بوصفها “مقياسًا للطقس” يقيس قدرة شركات التأمين على تحقيق أرباح مستقبلية وجودة الأعمال، كانت قيمة الأعمال الجديدة محل اهتمام السوق دائمًا. في 2025، حققت قيمة الأعمال الجديدة في التأمين على الحياة لدى الشركات التأمينية المدرجة الخمس في A股 نموًا إيجابيًا من رقمين مع معدلات تتجاوز العشرة بالمئة.

ومن حيث الحجم، تتصدر الصين للحياة أيضًا؛ إذ وصلت قيمة الأعمال الجديدة خلال سنة 2025 إلى 457.52 مليار يوان رينمينبي، بزيادة كبيرة قدرها 35.7% على أساس سنوي. ويتبعها مباشرة بنك بينغآن، حيث بلغت قيمة الأعمال الجديدة في أعمال التأمين على الحياة والتأمين الصحي 368.97 مليار يوان رينمينبي، وبمعدل نمو وصل إلى 29.3%.

ومن حيث قوة الدفع للنمو، أظهرت كل شركة أداءً لافتًا أيضًا. بلغت قيمة الأعمال الجديدة في أعمال التأمين على الحياة لدى شركة تاي باو 186.09 مليار يوان رينمينبي، بزيادة قدرها 40.1%. في المقابل، حققت شينغهوا للتأمين قيمة أعمال جديدة قدرها 98.42 مليار يوان رينمينبي، بمعدل نمو مرتفع بلغ 57.4%. أما شركة PICC للتأمين على الحياة (PICC Life) فقد حققت العام الماضي قيمة أعمال جديدة بلغت 82.29 مليار يوان رينمينبي، وبحسب نطاق قابل للمقارنة، بلغ معدل النمو على أساس سنوي 64.5%، وهو أعلى معدل نمو بين الشركات الخمس.

وخلف هذا الأداء المبهِر تكمن قوة داعمة من قناتَي “التأمين الفردي (individually sold)” و”التأمين عبر البنوك والشركات (bancassurance)” اللتين تعملان بقوة. وبحسب ما علمه مراسل “Beijing Business” (北京商报记者)، فإن كل شركة تدفع في قناة التأمين الفردي نحو “تحسين الموظفين ورفع الجودة”، بما يتجه إلى التمركز حول الكفاءات (الصفوة) والاحترافية. أما قناة التأمين عبر البنوك، ففي ظل توجيهات سياسة “اتحاد العرض والتحصيل” (“报行合一”) فقد دخلت تدريجيًا مرحلة جديدة من “التأمين ذي القيمة عبر البنوك” (قيمة-بنوك). ووفقًا لتحليل فو ييفو الإضافي، فإن نمو قيمة الأعمال الجديدة في التأمين على الحياة لدى شركات التأمين المدرجة في 2025 يعود أساسًا إلى عاملين: أولهما أن الطلب على التأمين ما زال يُطلق باستمرار، مع تعزيز وعي السكان بالضمان الصحي والضمان التقاعدي؛ وثانيهما أن شركات التأمين تعمل بنشاط على دفع تحول القنوات، ورفع جودة فرق التأمين الفردي، لتسهم قنوات متنوعة مثل التأمين عبر البنوك في نمو القيمة.

وبصفته “نسرًا يقود الصناعة”، فقد قام لي مينغ قوانغ، رئيس مجلس إدارة شركة الصين للحياة، في مؤتمر إصدار النتائج بتفصيل “ورقة الفوز” لدى الشركة. وقال إنه في قنوات المبيعات المختلفة، تقوم قناة التأمين الفردي بدور القناة الرئيسية، وتتميز بقدرة ثابتة على الاستدامة. وفي الوقت نفسه، تعمل قناة التأمين الفردي على تنفيذ إصلاحات في نظام التسويق على نحو تدريجي، مع الالتزام برفع الجودة وزيادة الكمية، وتعزيز “الزيادة الأفضل والتربية الأفضل”، وتحسين هيكل الفريق، والاستمرار في تعزيز القوة الصلبة للفرق، وتسريع التحول المتواصل للفرق نحو المهنية والتخصصية والشباب. ومع تحسن مستمر في جودة الفرق، تزداد القوة الجديدة باستمرار: نمو توظيف القوى المعزَّزة (优增人力) على أساس سنوي ارتفع بنسبة 40%، كما تحسنت نسبة الاحتفاظ خلال 13 شهرًا بمقدار 2.2 نقطة مئوية مقارنة بالعام السابق، وارتفعت نسبة الموظفين بعمر 45 عامًا وما دون بنسبة 2.3 نقطة مئوية على أساس سنوي. أما قناة التأمين عبر البنوك فقد التزمت بتخطيط شامل للقناة، وتوسيع تغطية تشغيل الفروع من حيث النطاق وتحسين الجودة، حيث حققت فروع إصدار العقود الجديدة وفروع ذات تصنيف نجمي على حد سواء نموًا من رقمين.

فيما قدمت شركة بينغآن طريقة أخرى للحل، مشددة على “قوة التوازن” لمواجهة تقلبات السوق. وأشار جو شياوتاو إلى أن لدى الشركة وكلاء تأمين على الحياة، وقناة التأمين عبر البنوك، وقناة التمويل المجتمعي. وبحسب قوله، فإن قدرة فريق الوكلاء في القتال تزداد قوة، مما يمكّن من تحقيق تطور أداء مستمر وبفاعلية أكبر في المنافسة في السوق. كما يمكن لقناة التأمين عبر البنوك اغتنام مساحة النمو في السوق، وتقوم الشركة حاليًا أيضًا بتدريب قناة التمويل المجتمعي بقوة. وبفضل هذا التوازن في هيكل القنوات، تستطيع الشركة مقاومة تأثير تقلبات السوق على الأداء عند حدوث تذبذب في السوق.

احصل على زيادة من التأمين على السيارات الجديدة للطاقة وليس من تأمينات السيارات فقط

على عكس التوسع السريع في أعمال التأمين على الحياة، دخل سوق التأمين على الممتلكات والمسؤولية (P&C) في مسار تطور مستقر. لا تزال شركات “الثلاثة القدامى” في مقدمة السوق وهي: شركة PICC للتمويل على الممتلكات، وشركة بينغآن للتأمين على الممتلكات، وشركة تاي باو للتأمين على الممتلكات؛ وقد واصلت في العام الماضي تحسين هيكل الأعمال والحد من تكاليف الأعمال.

وبشكل محدد، خُفِّضت نسب التكلفة الإجمالية لشركات التأمين الكبرى الثلاث على الممتلكات في 2025 إلى 97.6% و96.8% و97.5% على التوالي لدى كل من PICC وPing An وTaikang؟ (太保产险: Taibao P&C)، مع تحسين على أساس سنوي قدره 0.9 و1.5 و1.1 نقطة مئوية على التوالي. إن تحسين إدارة التكاليف تحول مباشرة إلى نمو قوي في أرباح الاكتتاب. ويرى مختصون في المجال أن تحسين تكاليف الأعمال لدى “الثلاثة القدامى” يعود إلى استفادة كل شركة من الإدارة الدقيقة للمصاريف، وتعزيز رقابة تكاليف القنوات، وتقليص الإنفاق غير الضروري، كما يعود إلى تقليل الكوارث الكبرى التي خففت نفقات التعويض. ووفقًا لبيانات وزارة إدارة الطوارئ، فقد تسببت مختلف الكوارث الطبيعية في الصين في 2025 في خسائر اقتصادية مباشرة قدرها 2416.17 مليار يوان رينمينبي، بانخفاض 39.8% على أساس سنوي.

حاليًا، وصلت نسب التكلفة الإجمالية لدى شركات التأمين الثلاث على الممتلكات إلى مستويات منخفضة نسبيًا، فما هي مساحة خفض التكاليف في المستقبل؟

ويتوقع النائب الأول لرئيس اتحاد رأس المال للشركات الصينية، باي وين شي، أن أولًا هو تأمين السيارات الجديدة ذات الطاقة (new-energy vehicle insurance). ففي الوقت الحالي تكون نسبة التكلفة الإجمالية لتأمين السيارات الجديدة ذات الطاقة أعلى من سيارات الوقود التقليدية، ومع تحسن اكتمال تسعير المعاملات الذاتية بشكل تسويقي واستكمال بيانات علاوة المخاطر الصرفة، يتوقع أن تتحسن نسبة التكلفة لتأمين السيارات الجديدة ذات الطاقة أكثر في 2026. ثانيًا هو التأمين غير المرتبط بالسيارات. إذ يمكن لشركات التأمين على الممتلكات والمسؤولية تقليل المخاطر من خلال خدمات تقليل حجم الخسارة، وتحويل “تعويض الخسارة” التقليدي إلى “الوقاية من المخاطر”. ويمكن ذلك عبر إنترنت الأشياء والبيانات الضخمة لخفض معدل الحوادث، إلى جانب تحسين هيكل الأعمال، وخفض أعمال التعويضات المرتفعة، وتوسيع أعمال مستقرة مثل تأمينات الحكومة/السياسات (政保) والتأمين الزراعي (农险) وغيرها.

ومن مواقف المسؤولين التنفيذيين لدى كل شركة، يظهر أن الصناعة ستبحث أيضًا عن زيادات في الأرباح من أعمال مثل تأمين السيارات الجديدة ذات الطاقة والتأمين غير المتعلق بالسيارات. وأشار الشخص المسؤول مؤقتًا عن PICC للتمويل على الممتلكات، تشانغ داو مينغ، في مؤتمر إصدار نتائج PICC إلى أنه بعد تطبيق “اتحاد العرض والتحصيل” في التأمين غير المتعلق بالسيارات، من المتوقع أن تظهر أولًا نتائج فعالية “الحوكمة الشاملة” للتأمين غير المتعلق بالسيارات في 2026 على مستوى نسب المصاريف الشاملة في تأمين الشركات على الممتلكات (企财险)، وتأمين مسؤولية أصحاب العمل (雇主责任险)، وتأمين المسؤولية المتعلقة بالسلامة في العمل/إدارة السلامة (安责险). ومن المتوقع أن تنخفض نسب المصاريف الشاملة لهذه الأنواع من التأمين بأكثر من نقطتين مئويتين على أساس سنوي، كما من المتوقع أن تنخفض نسبة التكلفة الإجمالية للتأمين غير المتعلق بالسيارات، مما يحقق أرباح الاكتتاب.

ومن جانب شركة تاي باو للتأمين على الممتلكات، ذكر تشن هوي، المدير العام، أن أعمال المركبات المنزلية ذات الطاقة الجديدة已经 دخلت منطقة تحقيق أرباح مستقرة. وستواصل تاي باو للتأمين على الممتلكات تحسين التكاليف ورفع الكفاءة عبر بناء نظام بيئي يغطي كامل دورة الحياة. ويتركز ذلك في جانبين: من ناحية، تحسين كفاءة التشغيل. ومن ناحية أخرى، إدارة جانب المطالبات؛ إذ سيتم تطبيق الآلية بحسب تجميع العلامة التجارية وتفويضها، وإرسال معايير المطالبات ذات الصلة إلى مصنع المحركات الرئيسي، بما في ذلك إصلاح البطاريات الكبيرة الكهربائية (大电池维修) وطلبات التعويض عن مركبات مغمورة بالمياه (水淹车) وغيرها.

مراسل “Beijing Business”：لي شيوميي

(المحرر: تشيان شياوروي)

كلمة مفتاحية：