هايديلاؤ 2025 ستصل إيراداتها إلى 43.225 مليار يوان، مع ضغط على الأرباح، ونمو سريع في خدمة التوصيل الخارجي

اسأل الذكاء الاصطناعي · هل تراجع أرباح هاي ديلاو مرتبط بآلام التوسع عبر الامتيازات؟

المراسل: كاي يانغ | المحرر: هوانغ بووين

في مساء 24 مارس، أعلنت هاي ديلاو (HK06862، سعر السهم 15.99 دولار هونغ كونغ، القيمة السوقية 891.28 مليار دولار هونغ كونغ) نتائجها المالية للعام 2025 بأكمله.

وفقًا للإعلان، حققت هاي ديلاو في عام 2025 إيرادات بلغت 432.25 مليار يوان، بزيادة 1.1%؛ وصافي ربح قدره 40.42 مليار يوان، بانخفاض 14% على أساس سنوي؛ كما حققت أرباحًا تشغيلية جوهرية بلغت 54.03 مليار يوان، بانخفاض 13.3% على أساس سنوي.

وبخصوص الأعمال التفصيلية، في عام 2025 بلغت إيرادات أعمال توصيل الطعام لِهاي ديلاو 26.58 مليار يوان، بزيادة 111.9%؛ كما بلغت إيرادات تشغيل المطاعم الأخرى 15.21 مليار يوان، بزيادة 214.6%. وحتى نهاية 2025، وباستثناء علامة هاي ديلاو التجارية، تدير الشركة 20 علامة تجارية في قطاع المطاعم، بإجمالي 207 مطاعم.

تظهر القوائم المالية أن إيرادات هاي ديلاو خلال العام سجلت نموًا طفيفًا على أساس سنوي، لكن ضغوطًا واضحة ظهرت على جانب الأرباح، مع تقلبات متفاوتة في المؤشرات التشغيلية الأساسية. وفي الوقت نفسه، تسعى الشركة إلى إيجاد نقطة نمو جديدة ضمن عملية إعادة هيكلة من خلال توسيع الامتياز، وتفريخ أعمال متعددة العلامات، والاعتماد على أعمال التوصيل.

ظهور تقلبات قصيرة الأجل في هيكل الربحية، وتعديل استراتيجي نشط لنهج المتاجر

وفقًا للقوائم المالية، حققت هاي ديلاو في عام 2025 إيرادات بلغت 432.25 مليار يوان، بزيادة 1.1%؛ وصافي ربح قدره 40.42 مليار يوان، بانخفاض 14% على أساس سنوي؛ كما حققت أرباحًا تشغيلية جوهرية بلغت 54.03 مليار يوان، بانخفاض 13.3% على أساس سنوي.

على جانب التكلفة، ارتفعت تكلفة المواد الخام واللوازم سريعة الاستهلاك لِهاي ديلاو من 162.11 مليار يوان في 2024 إلى 175.26 مليار يوان في 2025، أي بزيادة 8.1%، وارتفع معدلها كنسبة من الإيرادات من 37.9% إلى 40.5%. وتوضح الشركة أن ذلك يعود أساسًا إلى ارتفاع نسبة إيرادات قطاعات أعمال أخرى بخلاف تشغيل مطاعم هاي ديلاو، وإلى تحسين هيكل الأطباق بهدف تحسين تجربة الزبائن. إضافةً إلى ذلك، بلغت تكاليف الموظفين 140.73 مليار يوان، بانخفاض طفيف قدره 0.3% مقارنةً بالعام السابق، وظلت نسبة تكاليف الموظفين من الإيرادات مستقرة عند 32.6%.

من ناحية الهيكل، في عام 2025 لا تزال إدارة المطاعم هي المصدر الرئيسي لإيرادات هاي ديلاو، حيث تمثل نسبة من إجمالي دخل الفترة قدرها 86.9%. ومع ذلك، انخفضت إيرادات هذا القطاع في 2025 بنسبة 7.1% على أساس سنوي إلى 375.43 مليار يوان. وتوضح الشركة أن هذا التغير يرتبط أساسًا بانخفاض معدل تدوير الطاولات (翻台率) وبانخفاض عدد مطاعم هاي ديلاو ذات الإدارة الذاتية نتيجة التقدم المطرد في أعمال الامتياز.

ومن البيانات المالية، يتضح أن دفع نموذج الامتياز يغير فعليًا هيكل تمويل هاي ديلاو. ورغم أن مبيعات مطاعم الامتياز لا تُدرج مباشرة ضمن إيرادات الشركة، فإنها توفر إيرادات للشركة عبر رسوم استخدام الامتياز المستمرة. في عام 2025، ارتفعت إيرادات أعمال الامتياز لدى هاي ديلاو من 1671 مليون يوان في 2024 إلى 2.70 مليار يوان بشكل ملحوظ.

بالإضافة إلى ذلك، من زاوية بنية المتاجر، وحتى نهاية 2025، كانت علامة هاي ديلاو التجارية تدير 1383 مطعمًا في المجمل، منها 1304 مطعم ذات إدارة ذاتية، تم افتتاح 79 مطعمًا جديدة خلال العام؛ أما مطاعم الامتياز فبلغت 79 مطعمًا، تم افتتاح 21 مطعمًا جديدة خلال العام، فضلًا عن قيام 45 مطعمًا ذات إدارة ذاتية بالتحول إلى نموذج الامتياز. وفي الوقت نفسه، تم إغلاق 85 مطعمًا ذات إدارة ذاتية بشكل استباقي بسبب عدم تحقيق أداء تشغيلي يلبي التوقعات، أو تم نقلها بسبب انتقال معلم تجاري، أو قدم المرافق.

ومن منظور التوزيع الجغرافي، فإن المدن من الدرجة الثانية والثالثة وما دون هي القوة الدافعة الأساسية لإسهامات هاي ديلاو. وتظهر القوائم المالية أن عدد مطاعم المدن من الدرجة الثانية بلغ 487 مطعمًا، لتسهم بإيرادات قدرها 138.53 مليار يوان، أي بنسبة 36.9%؛ وفي المدن من الدرجة الثالثة وما دون، بلغ عدد المطاعم 571 مطعمًا، لتسهم بإيرادات قدرها 155.81 مليار يوان، أي بنسبة 41.6%.

أما المؤشرات التشغيلية، ففي عام 2025 بلغ متوسط معدل تدوير الطاولات في مطاعم هاي ديلاو ذات الإدارة الذاتية 3.9 مرة/يوم، مقارنةً بـ 4.1 مرة/يوم في 2024 (انخفاض طفيف). كما استقبلت الشركة حوالي 384 مليون عميل خلال العام، بانخفاض 7.5% على أساس سنوي. وانخفض إجمالي مبيعات المتاجر نفسها (同店) من 352.69 مليار يوان في 2024 إلى 328.95 مليار يوان في 2025؛ كما انخفض متوسط المبيعات اليومية للمتاجر نفسها من 85.2 ألف يوان في 2024 إلى 79.5 ألف يوان في 2025. بالمقارنة، بقي متوسط الإنفاق للفرد مستقرًا أساسًا، إذ بلغ متوسط سعر الطلب الكلي في عام 2025 97.7 يوان، مرتفعًا قليلًا مقارنة بـ 97.5 يوان في 2024.

وفي الإعلان، ذكرت هاي ديلاو أنها في عام 2025 قامت بتنفيذ استراتيجية “هاي ديلاو المختلفة” بشكل شامل، محققةً تحولًا عميقًا من التشغيل المعياري إلى المنافسة المتمايزة عبر نموذج تشغيل دقيق “متجر واحد لكل سياسة”.

من حيث تنويع مصفوفة المتاجر والابتكار في السيناريوهات، وبالنسبة لخصائص الدوائر التجارية والفئات المستهدفة المتخصصة المختلفة، نجحت الشركة في بناء نماذج متاجر تشمل متاجر الأطعمة الطازجة المقطعة، ومتاجر الوجبات الليلية، ومتاجر مناسبة للعائلات والأطفال، ومتاجر صديقة للحيوانات الأليفة وغيرها. وحتى نهاية 2025، تم تنفيذ تعديل وتحسين المتاجر ذات الطابع الخاص بما يزيد عن 200 متجر تراكميا.

دخول مصفوفة تعدد العلامات إلى مرحلة التوسع على نطاق واسع، وتضاعف نمو أعمال التوصيل

في الوقت الذي تواجه فيه أعمال تناول الطعام داخل القاعة ضغطًا على معدل تدوير الطاولات، أظهرت أعمال توصيل الطعام لدى هاي ديلاو اتجاهًا للنمو.

في عام 2025، ارتفعت إيرادات أعمال توصيل الطعام لدى هاي ديلاو (بما في ذلك “الأطباق الجاهزة مع الأرز”) من 12.54 مليار يوان في 2024 إلى 26.58 مليار يوان، بزيادة تصل إلى 111.9%. وقالت هاي ديلاو إنه تم الانتهاء على مستوى البلاد من توزيع أكثر من 1200 نقطة توصيل، مع تعاون عميق مع جميع منصات التوصيل الرئيسية. وفي القوائم المالية، وصفت هاي ديلاو أعمال التوصيل بأنها “عمود مهم يدعم نمو الإيرادات”.

وفي الوقت نفسه، خلال فترة التقرير، دخلت هاي ديلاو رسميًا مرحلة التشغيل المؤسسي لـ “تعدد العلامات على نحو متوازٍ”، وتحولت “خطة الرمان الأحمر” من التفريخ داخليًا إلى التوسع في السوق.

تظهر القوائم المالية أنه وحتى نهاية 2025، كانت هاي ديلاو قد قامت بتشغيل 20 علامة فرعية تغطي مجالات متخصصة مثل موائد المأكولات البحرية (海鲜大排档)، والسوشي، والوجبات الغربية الخفيفة، والهاووت بوت الصغيرة (小火锅)، والمأكولات الصينية السريعة، بإجمالي 207 مطاعم. وقد قفزت إيرادات تشغيل المطاعم الأخرى من 4.83 مليار يوان في 2024 إلى 15.21 مليار يوان، بزيادة 214.6%.

تحت استراتيجية “تعدد العلامات على نحو متوازٍ”، أنهت هاي ديلاو في عام 2025 إعادة هيكلة عميقة على مستوى الهيكل التنظيمي، وحددت نظام تنسيق بين الواجهة الأمامية (العمليات المواجهة للعملاء)، والواجهة الوسطى (الدعم والموارد)، والواجهة الخلفية (التنفيذ والعمليات الخلفية). وفي التفاصيل، تركز الواجهة الأمامية على تفريخ العلامات وإجهاض الهجمات في السوق، وتحمل درجة أعلى من الاستقلال في اتخاذ القرار؛ بينما تضطلع الواجهة الوسطى بمهام تنسيق الموارد وتمكين التكنولوجيا؛ أما الواجهة الخلفية فتتولى تعميق التركيز على القاعدة الأساسية للعلامة الرئيسية لِهاي ديلاو.

وفي الوقت نفسه، أعادت هاي ديلاو في عام 2025 ترتيب قواعد “خطة الرمان الأحمر”، لتكوين آلية تفريخ بنظامين هما “طهاة المقادير/الطاهي الرئيسي” و“مطبخ العامة”. وتقول الشركة إن نظام “طهاة المقادير” يركز على ريادة الموظفين لبدء مشاريعهم بأنفسهم، بينما يميل “مطبخ العامة” إلى التفريخ الخاص بالمشاريع التي يقوم بها ويقودها مقر الشركة عبر التخطيط والدفع. وذكرت هاي ديلاو أنها تأمل من خلال “طهاة المقادير” في تحفيز إمكانات ريادة المشاريع داخليًا، وبواسطة “مطبخ العامة” توسيع تغطية السوق عبر فئات متعددة ومستويات متعددة.

علاوة على ذلك، في عام 2025، تخطط هاي ديلاو أيضًا لإنشاء “مركز ذكي لخلفية/إدارة أنظمة المطاعم” (餐饮生态智能中台) مشترك على مستوى جميع العلامات التجارية، باستخدام خوارزميات الذكاء الاصطناعي (الذكاء الاصطناعي) لتحقيق جدولة تلقائية للموظفين، وتوريد ذكي للأدوات (要货) وإدارة المخزون، بما يدفع التحول من اتخاذ القرار بالاعتماد على الخبرة إلى اتخاذ القرار بالاعتماد على البيانات.

صحيفة يومية للاقتصاد (每日经济新闻)