الأرباح الإجمالية أعلى والأرباح أقل! كانت مبيعات وي تشي العام الماضي تتفوق، وصافي الأرباح أقل بمقدار الربع من يوجيانج ميان.

اسأل الذكاء الاصطناعي · لماذا تكون نسبة هامش الربح في ويتيان (Miji Ti) مرتفعة بينما تكون الأرباح الصافية منخفضة؟ ما الاختلاف في هيكل التكلفة؟

في 27 مارس، أصدرت شركة ويتيان (الصين) (Wei Qian) تقريرها المالي لعام 2025. مقارنةً بعام 2024 حيث تراجع الدخل وتكبدت خسائر، شهد أداؤها تحسناً واضحاً العام الماضي. في 2025، ارتفع دخلها بنسبة 6.68% على أساس سنوي إلى 1.832 مليار يوان، كما تحولت من الخسارة إلى الربح، وبلغ صافي الربح 0.28 مليار يوان، بينما كانت قد تكبدت خسارة في العام السابق قدرها 0.20 مليار يوان.

تعود أصول نودلز ويتيان إلى اليابان؛ ففي عام 1996، قام مؤسس ويتيان بإدخالها إلى البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ، وفي عام 1997 افتتح أول متجر في شنتشن، وفي عام 2007 تم إدراج الشركة في بورصة هونغ كونغ الرئيسية. ويأتي الدخل الأساسي لشركة ويتيان (الصين) من تشغيل المطاعم في البر الرئيسي للصين وهونغ كونغ، ومن بيع نودلز الرامن والمنتجات ذات الصلة. وحتى نهاية ديسمبر 2025، كانت لدى ويتيان (الصين) 617 مطعماً، بزيادة صافية قدرها 21 مطعماً. وبالمقارنة مع زيادة صافية قدرها 34 مطعماً في 2024، فقد تباطأت وتيرة افتتاح المتاجر العام الماضي. ومع ذلك، قبل 2024، كانت لدى ويتيان (الصين) أيضاً سنتان شهدتا انكماشاً في عدد المتاجر. ففي عامي 2022 و2023، انخفض عدد المطاعم صافيًا بمقدار 140 مطعماً و35 مطعماً على التوالي.

في العام الماضي، كان السوق في هونغ كونغ هو العامل الرئيسي الذي دفع نمو عدد متاجر ويتيان (الصين). خلال فترة التقرير، أضافت في هونغ كونغ 13 متجراً جديداً، بينما في البر الرئيسي للصين، كانت تفتح متاجر في بعض المقاطعات والمدن وتغلق متاجر في بعضها الآخر، ليكون إجمالي الزيادة الصافية في عدد المتاجر 9 متاجر. إضافةً إلى ذلك، أغلقت متجرًا واحدًا أيضاً في فنلندا. ووفقاً لتقسيم المناطق، حتى نهاية 2025 كان لدى الشركة أكبر عدد من المتاجر في شرق الصين حيث بلغ 263 متجراً، بينما في جنوب الصين بلغ 169 متجراً بعد ذلك.

لا يزال البر الرئيسي للصين هو أكبر سوق بالنسبة إلى ويتيان (الصين)، لكن معدل نمو إيراداتها في هونغ كونغ كان أسرع بشكل ملحوظ. في 2025، بلغت إيرادات المطاعم التي تديرها في البر الرئيسي للصين 1.518 مليار يوان، بزيادة قدرها 4.47% على أساس سنوي؛ وبلغت الأرباح التشغيلية 86.773 مليون يوان، بزيادة قدرها 547.75%. أما إيرادات المطاعم التي تديرها في هونغ كونغ فبلغت 266 مليون يوان، بزيادة قدرها 35.03%؛ وبلغت الأرباح التشغيلية 5.086 مليون يوان، بزيادة قدرها 112.98%. وفي هونغ كونغ والبر الرئيسي للصين معاً، بلغ دخل مبيعات نودلز الرامن والمنتجات ذات الصلة للغير 48.147 مليون يوان، بانخفاض قدره 28.63% على أساس سنوي.

المصدر: موقع ويتيان الرسمي

بالإضافة إلى ويتيان، توجد حالياً شركات مدرجة أخرى تعمل في الصين القارية بنشاط المطاعم المتخصصة في «العجين المقلي»، وهي «يوجيان شيّاوميان» (遇见小面). وقد أصدرت الشركتان تقريرهما المالي في اليوم ذاته. ويبلغ عدد المتاجر لدى «يوجيان شيّاوميان» أقل نسبياً؛ وحتى نهاية 2025 بلغ إجمالي عدد متاجرها 503. ومن حيث الإيرادات وهامش الربح الإجمالي، كان أداء ويتيان (الصين) العام الماضي أفضل من «يوجيان شيّاوميان»، لكن صافي أرباحها كان يساوي نحو ربع صافي أرباح «يوجيان شيّاوميان» فقط. في 2025، بلغت إيرادات «يوجيان شيّاوميان» 1.622 مليار يوان، وصافي الربح 0.106 مليار يوان، وهامش الربح الإجمالي 67.60%، وصافي هامش الربح 6.54%. بينما في 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي في ويتيان (الصين) 76.98%، وصافي هامش الربح 1.76%.

ومن خلال تحليل هيكل التكلفة لدى الطرفين، يتضح أن تكاليف موظفي ويتيان (الصين) ونفقات التشغيل الأخرى والخسائر الأخرى كانت جميعها أعلى من «يوجيان شيّاوميان».

في 2025، ارتفعت تكاليف موظفي ويتيان (الصين) بنسبة 2.31% على أساس سنوي إلى 491 مليون يوان، ونسبة تكاليف الموظفين من الإيرادات انخفضت بمقدار 1.1 نقطة مئوية إلى 26.8%. وبالمقارنة، كانت تكاليف موظفي «يوجيان شيّاوميان» 356 مليون يوان، بنسبة من الإيرادات تبلغ 21.94%.

في 2025، بلغت نفقات التشغيل الأخرى لدى ويتيان (الصين) 514 مليون يوان. وبسبب اختلاف البنود المحاسبية لدى الشركتين بصورة غير كاملة، لم تُدرج «يوجيان شيّاوميان» رسوم المياه والكهرباء والإعلانات والترويج ضمن بند «نفقات أخرى»، بل عرضتها بشكل منفصل. ولتسهيل المقارنة، وبعد استبعاد النفقات المتعلقة بالإيجار والمصاريف المرتبطة بالإدراج، بلغت نفقات التشغيل الأخرى لدى ويتيان (الصين) 473 مليون يوان، ونسبتها من الإيرادات 25.82%؛ بينما بلغ مجموع نفقات التشغيل الأخرى لدى «يوجيان شيّاوميان» 227 مليون يوان، بنسبة من الإيرادات 13.96%. وكانت نفقات التشغيل الأخرى لدى ويتيان (الصين) أعلى بوضوح من «يوجيان شيّاوميان».

ضمن نفقات التشغيل الأخرى، شهدت نفقات التوصيل عبر منصات التوصيل لدى الشركتين ارتفاعاً ملحوظاً العام الماضي. في 2025، ارتفعت رسوم التوصيل عبر منصات توصيل الطلبات لدى ويتيان (الصين) بنسبة 49.56% على أساس سنوي إلى نحو 85.10 مليون يوان. وذكرت الشركة أن ذلك يعود إلى اشتداد المنافسة في سوق توصيل الطلبات؛ إذ سجّلت العام الماضي إيرادات أعلى من توصيل الطلبات، ما أدى إلى زيادة كبيرة في الرسوم المدفوعة لمنصات التوصيل. في 2025، ارتفعت الرسوم الخدمية التي دفعتها «يوجيان شيّاوميان» إلى منصات توصيل الطلبات بنسبة 84.20% على أساس سنوي إلى 77.87 مليون يوان؛ كما ارتفعت إيرادات توصيل الطلبات لديها بنسبة 108.29% على أساس سنوي إلى 377 مليون يوان، وكانت النسبة من الإيرادات قد ارتفعت بمقدار 7.7 نقاط مئوية إلى 23.3%.

تدير المطاعم لدى الشركتين بصورة أساسية كشكل من أشكال الإدارة المباشرة، مع وجود متاجر بنظام الامتياز أيضاً؛ لكن نمط الإنتاج والتشغيل الإجمالي ليس متطابقاً تماماً. لدى ويتيان (الصين) قاعدة إنتاج خاصة بها، حيث تزود القاعدة المتاجر بنصف منتجات أو بمكوّنات أساسية، بينما تعمل «يوجيان شيّاوميان» بشكل رئيسي على تشغيل المطاعم ولا تمتلك أعمال إنتاج. لدى ويتيان (الصين) خمس قواعد إنتاج في شانغهاي وووهان وتشينغدو وتيانجين ودونغقوانغ. ومن خلال التقرير المالي يتبين أن هذه القواعد الإنتاجية أيضاً تولد مصاريف مثل الإهلاك ورسوم إدارة المصانع ونفقات الخدمات اللوجستية ورواتب موظفي المصانع، في حين لا تمتلك «يوجيان شيّاوميان» نفقات مماثلة.

وبالمقارنة مع «يوجيان شيّاوميان»، فإن الخسائر الأخرى لدى ويتيان (الصين) أيضاً أعلى نسبياً. في 2025، بلغ هذا الرقم 44.1666 مليون يوان، بينما بلغت الخسائر الأخرى لدى «يوجيان شيّاوميان» 6.467 مليون يوان. وتعود الخسائر الأخرى لدى ويتيان (الصين) بشكل رئيسي إلى انخفاض قيمة العقارات التي استثمرت فيها، في حين تعود خسائر «يوجيان شيّاوميان» إلى زيادة خسائر صرف العملات الأجنبية، وخسائر الإغلاق المتاجر، والتبرعات الخيرية وغيرها.

وبالنظر إلى خطة فتح المتاجر لهذا العام، وارتفاع نفقات التشغيل وغيرها، تواصل صحفي «ناندي·وانكايسهي» في 30 مارس مع جهة ويتيان (الصين). وحتى وقت إعداد هذا التقرير، لم تتلقَّ الصحيفة رداً.

إعداد: صحفي «ناندي·وانكايسهي» تشان دان تشينغ