سانتونج تحقق أقوى أداء في التاريخ! الإيرادات تتجاوز 50 مليار يوان، وربع السنة الأولى يحقق أرباحًا قبل الفوائد والضرائب، والذكاء الاصطناعي التوليدي يشهد زيادة هائلة

اسأل الذكاء الاصطناعي · كيف يعزز التكامل البيئي صمود الأعمال في شركة شانغتونغ ضمن استراتيجية “1+X”؟

عندما ينتقل قطاع الذكاء الاصطناعي تدريجيًا من سباق تقني نحو تحقيق القيمة، تتغير منطق المنافسة لدى الشركات أيضًا من اختراق نقاط منفصلة إلى بناء منظومة متكاملة.

في هذا السياق، ما تعكسه أحدث البيانات المالية لشركة شانغتونغ للتكنولوجيا لا يتمثل فقط في نمو حجم الإيرادات، بل أيضًا في تحسن مرحلي في بنية الخسائر تحت شعار “الخسارة أقل رغم الخسارة”، فضلًا عن كونه إطلاقًا شاملًا قدرات “نهاية إلى نهاية” مبنيًا حول “الحوسبة-النموذج-التطبيق”.

في عام 2025، حققت شانغتونغ للتكنولوجيا نموًا إجماليًا في الإيرادات بنسبة 33%، بما يتجاوز 50 مليار يوان، وهو رقم قياسي تاريخي، مع زيادة تُعد الأسرع خلال السنوات الثلاث الأخيرة؛ كما انكمشت الخسارة الصافية السنوية بشكل حاد بنسبة 58.6%، وضمن الخسارة الصافية بعد التعديل تحققت خسارة متناقصة على أساس المقارنة نصف سنوية متسارعة لمدة أربعة أنصاف سنوية متتالية، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) في النصف الثاني من العام 3.8 مليار يوان، لتتحول إلى قيمة موجبة لأول مرة بعد الإدراج، متجاوزة توقعات السوق.

تحول EBITDA إلى موجب في النصف الأول من العام؛ شانغتونغ تبلغ منعطفًا محوريًا على مستوى المعلم

عند مراجعة عام 2025، قدمت شانغتونغ تقريرًا ماليًا يحمل دلالة على مستوى مرحلة بعينها.

من جانب الإيرادات، استمر مسار النمو؛ تجاوزت الإيرادات السنوية 50 مليار يوان، مسجلة رقمًا قياسيًا تاريخيًا، بزيادة 33% على أساس سنوي، وهي الأسرع خلال السنوات الثلاث الأخيرة. وفي الوقت الذي واصلت فيه شانغتونغ زيادة الاستثمار التقني، أنجزت الشركة تحولًا حاسمًا على مستوى جودة التشغيل: انكمشت الخسارة الصافية على أساس سنوي بنسبة كبيرة بلغت 59%، وفي النصف الثاني من عام 2025، حقق EBITDA للشركة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء) لأول مرة بعد الإدراج قيمة موجبة، ليصل إلى 3.8 مليار يوان.

إن هذا “المزيج من نمو الإيرادات + تقليص الخسائر” يعني أنه، بدفع من الذكاء الاصطناعي التوليدي، تقترب شانغتونغ تدريجيًا من إيجاد توازن بين الاستثمار التقني والتسويق التجاري.

الأكثر دلالة هو تحسن التدفق النقدي التشغيلي. في النصف الثاني من عام 2025، حقق التدفق النقدي التشغيلي للمجموعة لأول مرة منذ الإدراج دخولًا صافيًا موجبًا. وعلى صعيد إدارة النقد، بلغ تحصيل ذمم التجارة المستحقة 48.7 مليار يوان، وهو رقم قياسي تاريخي. وانخفضت دورة دوران النقد (CCC) من 228 يومًا في نهاية 2024 إلى 129 يومًا في نهاية 2025، ما يعكس تحسنًا ملحوظًا في كفاءة استخدام رأس المال. ومن بين الأعمال الأساسية لدى شانغتونغ، كعمل “الذكاء البصري”، حققت CV2.0 لأول مرة ربحًا صافيًا خلال فترة التقرير، واستمرت بالتدفقات النقدية الداخلة الموجبة لمدة سنتين متتاليتين.

إن التغيرات في سلسلة المؤشرات المالية هذه تعكس جوهرًا الإمكانات التراكمية لبنية أعمال الشركة.

في عام 2025، شهدت مختلف قطاعات أعمال شانغتونغ تحسنًا بدرجات متفاوتة.

استمر قطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي في الحفاظ على وتيرة نمو متفجرة؛ فقد حقق إيرادات سنوية بلغت 36 مليار يوان رنمينبي، بزيادة كبيرة بنسبة 51% على أساس سنوي، وهو ما جعله ضمن الأعمال الأساسية للمجموعة. وبعد نجاح أعمال الذكاء البصري في اختراق حدود الذكاء الإدراكي التقليدي، انتقلت تدريجيًا من مرحلة الاستثمار التقني إلى مرحلة الحصاد على نطاق واسع، لتصبح السند الحقيقي لكل من نمو الإيرادات وتحسن التدفقات النقدية. خلال فترة التقرير، حقق قطاع الذكاء البصري إيرادات بقيمة 10.8 مليار يوان، بزيادة 3% على أساس سنوي، كما ارتفع معدل النمو على أساس سنوي في النصف الثاني من عام 2025 إلى 21%؛ وهذا يعني أن شانغتونغ، عبر دعم الاستكشافات المتقدمة بأعمال ناضجة، قد تكونت لديها منظومة تشغيل أكثر صلابة.

تجاوز دخل أعمال X الابتكارية في عام 2025 3 مليارات يوان. وخلال فترة التقرير، حازت الشركات البيئية التي قامت شانغتونغ بتأسيسها/احتضانها على اعتراف عالي من عمالقة الإنترنت وصناديق رأس المال الاستثماري الكبرى وصناديق الاستثمار الصناعي في السوق الأولية، وتقدمت التمويلات الخارجية بسلاسة، ما يعكس مرونة نمو قوية.

من منظور أسواق رأس المال، تشهد منظومة تقييم الشركات التقنية في الوقت الحالي عملية تعديل. وبالنسبة إلى شانغتونغ، فإن ارتفاع إيراداتها وقدرتها على تحقيق الأرباح، مدعومًا بتوقعات نمو طويلة الأجل لقطاع الذكاء الاصطناعي، يمنحها أساسًا يمكنها من جذب الاهتمام خلال إعادة التقييم لقيمة جديدة. وبعبارة أخرى، لا يتمثل تحسن البيانات المالية في إنجاز على مستوى التشغيل فحسب، بل يوفر أيضًا دعمًا لتحديدها طويل الأجل في السوق الرأسمالية.

صرح Xu Li، رئيس مجلس إدارة شانغتونغ للتكنولوجيا والمدير التنفيذي، قائلًا: “نحن مقتنعون بشدة بأن الدمج العميق بين اللغة والرؤية هو المسار الفعال لاختراق سقف الذكاء. وبالاعتماد على بنية NEO الأصلية، نحقق كفاءة عالية لتوحيد الفهم والتوليد، ونستكشف ‘قانون المقاييس’ الجديد متعدد الوسائط. إن هذا الدمج بين الإنجازات التقنية المتسلسلة وAI للـ agents سيفتح إمكانيات تطبيق جديدة، ويمكّن سيناريوهات عمودية جديدة. وبالتوازي مع الحفاظ على الابتكار التقني في الطبقات الأساسية، تحقق شانغتونغ أيضًا نموًا مزدوجًا في الإيرادات وEBITDA، وتُظهر صلابة نمو وكفاءة تشغيل فائقة، متجهة بثبات نحو تنمية عالية الجودة.”

تتحول إلى موجب في EBITDA نصف السنوي؛ شانغتونغ تخطو نحو نقطة انعطاف على مستوى المعلم

إذا كان تحسن البيانات المالية هو النتيجة، فإن المنطق الأساسي الذي يدفع هذه النتيجة يأتي من تعميق استراتيجية “1+X”.

ضمن ذلك، يشير “1” إلى الأعمال الأساسية للمجموعة، بما في ذلك الذكاء الاصطناعي التوليدي والذكاء البصري، التي تشكل قاعدة التكنولوجيا وخط الأساس للإيرادات للشركة؛ أما “X” فيشير إلى الأعمال الابتكارية التي تنشئها/تحتضنها المجموعة وتمتلك إمكانات نمو مستقلة، وتشمل: القيادة الذكية القادرة على نماذج العالم المتقدمة مع قدرات تسليم الإنتاج بكميات، وتقديم وحدات GPU لاستدلال عالي الأداء، وتمكين الذكاء على حافة كل شيء عبر رقائق ذكاء اصطناعي طرفية، وإطلاق فئة جديدة من الروبوتات المنزلية للذكاء الاصطناعي تسمى Yuan Luobo، والتركيز على التحول الرقمي للقطاعات في الطب الذكي وبالتجزئة الذكية، إضافة إلى روبوت Da Xiao الذي يمثل اختراقًا في طليعة الذكاء المجسد.

وبالاستناد إلى أعمال “1”، تقوم شانغتونغ بتشييد حلقة إغلاق لقدرات “متكاملة من البنية التحتية للحوسبة-بحث النماذج الكبيرة-تطبيقات النماذج الكبيرة” ثلاثية الأبعاد.

في عام 2025، واصلت شانغتونغ الاستثمار المستمر في البحث والتطوير للّغات/التقنيات الأمامية، محققة إنجازات اختراقية في ابتكار بنية النماذج الكبيرة، وأنماط التدريب، وكفاءة الاستدلال، وفهم الفضاء، مع الحفاظ المستمر على مستوى ريادي داخل الصين. كما واصلت شانغتونغ يومًا بعد يوم تحسين أداء نماذج متعددة الوسائط؛ إذ استمرت في تصدر القوائم، واحتلت المراكز الأولى على التوالي في تقييمات شاملة مثل SuperCLUE وOpenCompass خلال يناير و مايو و ديسمبر 2025. وفي الوقت نفسه، أصدرت شانغتونغ في 2025 على التوالي ونشرت كمصدر مفتوح سلسلة نماذج ذكاء فضائي ذكية SenseNova-SI، وتصدرت في تقييمات متعددة لمؤشرات دولية موثوقة في مجال الذكاء الفضائي بين النماذج من الفئة نفسها على مستوى العالم. كما أصبحت Kairos-SenseNova، بعد فتحها كمصدر، أول نموذج عالَم “أصيل مجسد متعدد الوسائط” يحقق تكامل “فهم-توليد-تنبؤ” في نموذج واحد. في ديسمبر 2025، نشرت شانغتونغ وأطلقت كمصدر مفتوح بنية نموذج متعددة الوسائط أصلية جديدة NEO؛ إذ يمكن تحقيق أداء قمة عبر استخدام بيانات تدريب وقدرة حوسبة تعادل عُشر ما يستخدمه نموذجون متكافئون في الصناعة. لا تعيد هذه الإنجازات الاختراقية تعريف كفاءة الاستدلال وأنماط التدريب فحسب، بل تعني أيضًا أن شانغتونغ قد دخلت رسميًا مرحلة تطوير جديدة على طريق دمج متعدد الوسائط.

وبناءً على قيادة تقنية النماذج الكبيرة متعددة الوسائط التي تحقق “يومًا بعد يوم”، تستخرج شانغتونغ قيمة الإغلاق في حلقات العمل لِـ agents عبر أبعاد شاملة تشمل تعقيد المهام ومعدلات التسامح مع الأخطاء في مسارات استراتيجية مثل المكاتب والتمويل والتسويق وتوليد المحتوى. بالإضافة إلى ذلك، وبالاستناد إلى المزايا التقنية الأساسية لـ “يومًا بعد يوم” مثل التفاعل متعدد الوسائط، وانخفاض زمن الاستجابة، والذاكرة الطويلة، تدفع شانغتونغ النماذج الكبيرة متعددة الوسائط لتتغلغل بعمق داخل مختلف الأجهزة الطرفية، مثل الهواتف ونظارات AI والتفاعل داخل المركبات والذكاء المجسد. ومن بين العملاء: Xiaomi وBYD وTecno.

حققت أجهزة النطاق الكبير (Large Installations) في 2025 قفزة عميقة من “تفوق تقني” إلى “حلقة تشغيل صناعية”. فقد دعمت أجهزة النطاق الكبير مهام تطوير النماذج على مدار العام بما يقارب مليون مهمة، وربطت المسار الكامل من العتاد منخفض المستوى إلى التطبيقات عالية المستوى، ومن مكدس البرمجيات إلى تكييف النماذج. ومن ضمن ذلك، نظام استدلال LightX2V للعالم يحقق التفوق على أداء الشرائح الأجنبية على منصات عتاد محلية.

توفر طريقة “الأمينة (المجموعة) تقدم الأساس، والناقلة/السفينة التابعة (النظام البيئي) تنافس في المسارات” مساحة تطوير أوسع. ومن خلال احتضان شركات في مجالات مختلفة، تمد شانغتونغ قدراتها التقنية إلى مسارات متعددة، لتشكل بنية أعمال متنوعة. لا تعزز هذه التوليفة البيئية قدرة الشركة على مقاومة المخاطر فحسب، بل تتيح لها أيضًا التقاط فرص نمو في مجالات أكثر تخصصًا.

من “1” إلى “X”، ثم من “X” إلى “1”، تعمل شانغتونغ على تكوين كيان اقتصادي تجاري ينمو بذاته ويتطور ذاتيًا، لتضع أساسًا متينًا للتطور المستدام طويل الأجل.

ومع دخول استراتيجية “1+X” إلى مرحلة التحقق من القيمة، تستجيب شانغتونغ باستخدام تموضع “من نهاية إلى نهاية” لمقولة “الاقتصاد الذكي” على نطاق ماكرو؛ عبر ربط الأداء المالي وبنية الأعمال واتجاهات الصناعة ارتباطًا عميقًا، لتبني تدريجيًا يقينًا موجهًا إلى دورة نمو قادمة.

رسم مخطط الاقتصاد الذكي

في عام 2026، تم تقديم “الاقتصاد الذكي” رسميًا باعتباره شكلًا جديدًا للاقتصاد. وفي ظل هذا السياق العام، توفر خطة شانغتونغ الاقتصادية نموذجًا عمليًا ذا دلالة.

تشير الوثيقة إلى أنه سيتم تنفيذ مشاريع بنية تحتية جديدة مثل بناء تجمعات ضخمة جدًا للحوسبة الذكية، والتعاون بين الحوسبة والكهرباء (算电协同)، وتعزيز مراقبة وتنسيق الحوسبة بشكل موحد على مستوى البلاد، لدعم تطور الحوسبة السحابية العامة. وتؤدي هذه الصياغة إلى رفع الحوسبة من مجرد عنصر تقني أحادي إلى أساس البنية التحتية الاستراتيجية على مستوى الدولة. وتمثل “أجهزة النطاق الكبير” لدى شانغتونغ تنفيذًا استباقيًا لهذه الاستراتيجية.

تواصل أجهزة النطاق الكبير تسريع التآزر البيئي المحلي. وبالتعاون مع أكثر من عشر شركات مصنّعة للشرائح مثل Huawei Ascend وHygon وCambricon، أطلقت “Shanghai Tang大装置算力Mall”، لبناء حل متكامل للتوطين من طبقة العتاد الأساسية إلى طبقة التطبيقات العليا. وقد أصبح حاليًا الشريك الأساسي لمؤسسات بحثية رائدة، وعمالقة الإنترنت، وشركات الترفيه الشامل، وشركات الذكاء المجسد، و”وحيد القرن” للنماذج الكبيرة. كما تم طرحه في المملكة العربية السعودية، حيث تم إطلاق أول تجمع محلي للحوسبة الذكية عبر البحر على نطاق الصين.

وفي الوقت نفسه، وبالتعاون مع دعم CATL، طورت “نظام ذكاء ‘التعاون بين الحوسبة والكهرباء’ (算电协同)” الذي يحقق ربطًا كاملًا لسلسلة إدارة الحوسبة وتنسيق الطاقة. وتتوقع أن يحقق ذلك توفيرًا في فاتورة الكهرباء بنسبة 7% وتقليلًا سنويًا في انبعاثات الكربون بأكثر من 4000 طن لكل PetaFLOPS. وتجعل هذه الممارسة، التي تتمحور في جوهرها حول حلقة “الحوسبة-النموذج-التطبيق”، وتمتد في نطاقها عبر التآزر المحلي والتنمية الخضراء، أجهزة النطاق الكبير لدى شانغتونغ ليس فقط منافسها الأساسي للشركة، بل كذلك بنية تحتية عامة تمكّن الصناعة وتخدم مشاركة النظام البيئي بأكمله.

تؤكد الوثيقة أيضًا على بناء شكل جديد للاقتصاد الذكي. وتعميق وتوسيع “الذكاء الاصطناعي+”، وتعزيز تسريع نشر الجيل الجديد من الأجهزة الذكية وagents، ودفع التطبيق التجاري على نطاق واسع للذكاء الاصطناعي في المجالات ذات الأولوية، وتطوير أشكال وأنماط جديدة للاقتصاد الأصلي للذكاء.

وهذا هو الهدف الذي تسعى إلى تحقيقه استراتيجية “1+X” و”الثلاثية في آن واحد” لدى شانغتونغ. وعلى مستوى التطبيقات، تقوم شانغتونغ بإدماج قدرات AI بعمق في سيناريوهات صناعية محددة مثل المكاتب الشاملة والتمويل والتسويق الذكي وتوليد المحتوى. وفي تنوع السيناريوهات، يصبح الذكاء الاصطناعي تدريجيًا الأداة الرئيسية لرفع الكفاءة وخلق القيمة.

وتفصل شانغتونغ في تقريرها المالي نقاطًا استراتيجية في المستقبل. فمن جهة، تواصل اتباع مسار النماذج الكبيرة الأصلية متعددة الوسائط، وبناء مدخل عصر Agent الأصلي؛ وفي الوقت نفسه، تحسين تكلفة الحوسبة وتعزيز التوطين. وفي مجال الذكاء البصري، ستعزز أكثر قدرتها على تحقيق الأرباح، وتحوّل “حل شانغتونغ” إلى نموذج رائد عالمي للصناعة الذكية؛ إضافة إلى ذلك، تستمر في إطلاق القيمة البيئية وتحقيق مكاسب استراتيجية “1+X”.

عندما يبدأ القطاع تدريجيًا في دخول “منطقة المياه العميقة”، يصبح التفوق التقني الفردي غير كافٍ لدعم النمو طويل الأجل، وستحدث المنافسة الحقيقية بين قدرات المنظومة وكفاءة الأعمال. ومن هذا المنظور، فإن التحسن المالي الذي أظهرته شانغتونغ، والتنفيذ الاستراتيجي، وبناء النظام البيئي، يعمل على تشكيل نمط نمو جديد. إن جوهر هذا النمط لا يكمن في تقلبات الأداء على المدى القصير، بل في ما إذا كان يمكنه الاستمرار في إنشاء دورة إيجابية بين التقنية والأعمال والصناعة.

وبالنسبة لصناعة الذكاء الاصطناعي ككل، ربما يكون هذا أيضًا إشارة مهمة: عندما ينتقل الاقتصاد الذكي من المفهوم إلى الواقع، لم تعد قيمة الشركات تُحدد فقط بكونها رائدة في التقنية، بل تعتمد على ما إذا كانت قادرة على تحقيق التطور التآزري للتقنية ورأس المال والصناعة داخل نظام معقد. 文/晋松

(لا يشكل هذا المقال أي نصيحة استثمارية، وتُعد معلومات الإفصاح وفقًا لإعلانات الشركة. يتحمل المستثمرون مسؤولية المخاطر الناتجة عن قراراتهم وفقًا لذلك.)

الأخبار اليومية للاقتصاد (每日经济新闻)