آخر إنذار تأجل لمدة 10 أيام، إلى أين يتجه مخاطر علاوة النفط الخام

تقرير تطبيق Hu Tong Finance——في يوم الجمعة 27 مارس، استقرت أسعار النفط الخام العالمية بعد أن قام ترامب مرة أخرى بتأجيل الموعد النهائي لاتفاق الطاقة مع إيران. وقال ترامب إن إيران طلبت تمديدًا لمدة سبعة أيام، لكنه اختار منح مهلة لمدة عشرة أيام، وحدد تاريخًا جديدًا للموعد النهائي في 6 أبريل. وأدى هذا التعديل إلى تخفيف مخاوف السوق مؤقتًا بشأن انقطاع الإمدادات فورًا، لكن المخاطر التي يهيمن عليها العامل الجيوسياسي لا تزال تميل صعودًا. يتم تداول نفط برنت قرب 103.5 دولارًا للبرميل، بينما يقترب خام غرب تكساس الوسيط WTI من 96.5 دولارًا للبرميل. يقوم المتداولون بتقييم هشاشة تدفقات منطقة الخليج وردة فعل مترابطة لسلسلة الطاقة العالمية، مع التركيز كذلك على صدمات إضافية من إمدادات الغاز الطبيعي المسال وإشارات تباين المخزون لدى المراكز الاستهلاكية الرئيسية.

الأثر قصير الأجل للتمديد الجيوسياسي على أسعار النفط الخام

على الرغم من أن التمديد قد أزال جزءًا من الضغط الفوري، إلا أن هشاشة جانب الإمداد لم تتحسن. حاليًا، ما يقارب 8 ملايين برميل يوميًا من الحجم موجود في حالة التوقف عن العمل، وتظل حركة النقل الأكبر حجمًا في منطقة الخليج شديدة التعرض للمخاطر. لذلك لا يمكن لبدل المخاطر الجيوسياسي أن ينخفض فعليًا بشكل ملموس. كان ترامب قد أشار يوم الخميس إلى عدم وضوح ما إذا كانت الولايات المتحدة راغبة في التعاون مع إيران من أجل التوصل إلى اتفاق، وردت إيران عبر وسطاء على مقترح السلام المكوّن من 15 نقطة الذي تدعمه الولايات المتحدة. ومع ذلك، كانت إيران قد رفضت مرارًا عدة مرات اتصالات مماثلة من قبل، وتواصل طرح شروطها الخاصة، بما في ذلك فرض رسوم عبور على مضيق هرمز عبر مشروع قانون تشريعي، مقابل تقديم ضمانات أمان للسفن. وعلى الرغم من استمرار الجانبين في الحفاظ على وجود عسكري، فإن الولايات المتحدة عززت الانتشار في المنطقة، ولا تزال مخاوف انقطاع الإمدادات مرتفعة.

الوضع الحالي لعبور مضيق هرمز ومخاطر انقطاع الإمدادات

أعاد تحذير حديث من الحرس الثوري الإسلامي الإيراني التأكيد على أن وضع المضيق لم يتغير، إذ لا يزال في حالة إغلاق بحكم الأمر الواقع، ويمنع مرور أي سفن تتعلق بالولايات المتحدة وحلفائها، ويواجه المخالفون إجراءات صارمة. أفادت وسائل إعلام إيرانية محلية أنه بعد التحذير تم رفض ثلاث سفن حاويات من جنسيات مختلفة خارج المضيق. ورغم أن إيران سمحت بمرور 10 ناقلات نفط كلفتة حسن نية وأطلقت سراح سفن ماليزية كانت عالقة، إلا أن حجم حركة المرور اليومي الفعلي تقلص بشكل كبير مقارنة بالمستوى الطبيعي قبل اندلاع النزاع، ولا يزال عبور المضيق مقيدًا بشدة إجمالًا. قال وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسينت إن برنامج تأمين يستهدف رفع مستوى شحن السفن عبر المضيق على وشك الإطلاق، كما أكد رئيس الوزراء الماليزي أنور إبراهيم أن السفن المعنية مُنحت إذنًا بالعودة. وعلى الرغم من أن هذه الإجراءات تُطلق إشارات تخفيف معينة، إلا أن تأثيرها الفعلي محدود مقارنة بحجم التدفقات اليومية. إن المنافسة على السيطرة على مضيق هرمز ترتبط مباشرة بأمان ممرات نقل النفط الخام العالمية بنحو 20%، و بمجرد استمرار القيود أو توسعها، ستنتقل بسرعة تكاليف انقطاع سلسلة الإمداد إلى السوق الفورية وبنية منحنيات العقود الآجلة.

توتر إمدادات الغاز الطبيعي المسال وديناميكيات سوق الغاز

تزايدت مخاطر الإمداد في سوق الغاز الطبيعي المسال بشكل ملحوظ. دفعت عاصفة استوائية أعصارية ثلاث منشآت للغاز الطبيعي المسال في أستراليا إلى خفض الإنتاج؛ وتبلغ مساهمة هذه المنشآت مجتمعة نحو 8% من الإمداد العالمي. وبالإضافة إلى إغلاق مضيق هرمز وتأثير توقف أكبر منشأة للغاز الطبيعي المسال في قطر عن العمل بسبب هجمات، انقبضت التشكيلة الضيقة أصلًا من الإمدادات أكثر، مما يولد ضغطًا واضحًا على الأسعار لدى المشترين في آسيا. واستمر ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في الولايات المتحدة، إذ اقتربت عقود مركز هنري للغاز لشهر سابق من 3 دولارات لكل MMBtu. ووفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية، سُحب الأسبوع الماضي 5.4 مليارات قدم مكعب من المخزونات، بما يفوق متوسط السنوات الخمس السابقة البالغ 2.1 مليار قدم مكعب، وهبط المخزون إلى 1.829 تريليون قدم مكعب، أي أعلى بنسبة 0.8% فقط من المتوسط الموسمي. عزز هذا الانخفاض في المخزون بشكل يفوق التوقعات، سيناريو اختلال التوازن الضيق بين العرض والطلب في السوق، وستظل فروقات أسعار التكسير المتوسطة والعوامل المرتبطة بالطلب الموسمي توفر دعمًا مستمرًا.

تغير مخزونات المنتجات النفطية عالميًا وملاحظة فروقات التكسير

انخفضت مخزونات المنتجات المكررة في منطقة ARA في أوروبا هذا الأسبوع بمقدار 1.15 مليون طن إلى 5.3 مليون طن، مدفوعة أساسًا بانخفاض البنزين بمقدار 0.75 مليون طن، والنافتا بنحو 0.45 مليون طن، وزيت الوقود بنحو 0.13 مليون طن، بينما زادت مخزونات الغازيول/غازويل بمقدار 0.57 مليون طن إلى 2.15 مليون طن. وعلى الرغم من تباين إجمالي الكميات، لا تزال فروقات التكسير لمنتجات الوقود المتوسطة متماسكة، إذ ظل فرق تكسير غازويل ICE في بداية هذا الأسبوع عند مستوى أعلى من 50 دولارًا للبرميل. زادت مخزونات المنتجات المكررة في سنغافورة هذا الأسبوع بشكل كبير بمقدار 2.2 مليون برميل إلى 52 مليون برميل، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2024. ضمن ذلك، زادت مخزونات المنتجات المتوسطة بمقدار 1.23 مليون برميل، وزادت المنتجات الخفيفة بمقدار 0.5 مليون برميل، وزادت مخزونات وقود التكرير المتبقي/زيت الوقود الثقيل المتبقي بمقدار 471 ألف برميل إلى 24.5 مليون برميل. يعكس تباين المخزونات اختلافات الطلب الإقليمي ووجود اختناقات في اللوجستيات في آن واحد، وهو ما يدعم هيكل فروقات أسعار منتجات المرحلة المتوسطة.

يستدل المتداولون على متانة فروقات التكسير بين القطاعات المتوسطة والسفلية من خلال بيانات المخزونات المذكورة أعلاه. وفي ظل استمرار حالة عدم اليقين الجيوسياسي، ستصبح هذه عوامل الدعم بمثابة وسادة حاسمة لتخفيف تقلبات الأسعار.

كمية هائلة من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤولية: لين تشن