تفسير تقرير شركة ووكسيشينجي نين لعام 2025: انخفاض صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة بنسبة 14.12% وزيادة استثمارات البحث والتطوير بنسبة 13.69%

تفسير المؤشرات الأساسية للأرباح

إيرادات التشغيل: زيادة طفيفة بنسبة 2.66%، والأجهزة المخصصة للتقنيات ذات القدرة تسهم بأكثر من 90%

في عام 2025 حققت الشركة إيرادات تشغيل بلغت 1.877 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.66%، وقد تباطأ معدل الزيادة مقارنة بعام 2024. ومن حيث المنتجات، بلغت إيرادات أجهزة القدرة 1.795 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 3.24%، لتشكل 95.6% من إجمالي إيراداتها، وهي الدعم الأساسي لنمو الإيرادات؛ أما إيرادات الرقائق (الشرائح) فقد بلغت 49.66 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 14.24%، وانخفضت حصتها إلى 2.64%. ومن حيث المناطق، بلغت إيرادات السوق المحلية 1.818 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 2.15%، لتشكل 96.9% من إجمالي الإيرادات؛ أما إيرادات السوق الخارجية فبلغت 51.17 مليون يوان، بزيادة سنوية كبيرة قدرها 25.94%، ما يشير إلى أن التوسع في الأسواق الخارجية قد بدأ يحقق نتائج أولية، لكن الحصة ما زالت منخفضة نسبيًا.

صافي الربح: انخفاض سنوي بنسبة 9.42%، وضغط على الربحية

بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 394 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 9.42%؛ وبلغ صافي الربح بعد استثناء البنود غير المتكررة 348 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 14.12%، وكانت نسبة الانخفاض أكبر من صافي الربح، ما يعكس أن الأرباح/الخسائر غير المتكررة قد أسهمت في دعم الربحية بدرجة معينة. وتشمل البنود غير المتكررة أساسًا: إعانات حكومية بقيمة 14.8158 مليون يوان، والأرباح/الخسائر الناتجة عن الاستثمار أو إدارة الأصول نيابةً عن الآخرين بقيمة 17.6581 مليون يوان، واسترداد مخصصات انخفاض قيمة الذمم المدينة التي تم اختبار انخفاض قيمتها بشكل منفصل بقيمة 1.6837 مليون يوان، وغيرها، ليصل إجمالي الأرباح/الخسائر غير المتكررة إلى 45.8529 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 16.2547 مليون يوان.

ربحية السهم: هبوط متزامن

بلغت ربحية السهم الأساسية 0.95 يوان/سهم، بانخفاض سنوي قدره 9.52%؛ وبلغت ربحية السهم بعد استثناء البنود غير المتكررة 0.84 يوان/سهم، بانخفاض سنوي قدره 14.29%، وهو ما يتماشى مع الاتجاهات في تغيرات صافي الربح وصافي الربح بعد استثناء البنود غير المتكررة.

تحليل هيكل التكاليف

إجمالي التكاليف: زيادة سنوية بنسبة 13.78%، ما يلتهم مساحة الربح

في عام 2025 بلغ إجمالي تكاليف الشركة (تشمل البيع والإدارة والبحث والتطوير والمصاريف المالية) 2.037 مليار يوان، بزيادة قدرها 242 مليون يوان على أساس سنوي، أي بزيادة بنسبة 13.78%، وهي أعلى من معدل نمو الإيرادات، ما يُعد سببًا مهمًا لتراجع الربحية.

مصروفات البيع: زيادة بنسبة 16.16%، دافعان معًا من عمولات البيع وخطة الدفع على شكل أسهم

بلغت مصروفات البيع 28.7594 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 16.16%، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة عمولات البيع نتيجة ارتفاع إيرادات البيع، وإلى مصروفات الدفع على شكل أسهم بقيمة 4.5240 مليون يوان ناتجة عن تحفيز العاملين في المبيعات.

مصروفات الإدارة: زيادة بنسبة 21.74%، ارتفاع الإهلاك والدفع على شكل أسهم يدفعان المصروفات

بلغت مصروفات الإدارة 67.3421 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 21.74%، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة إهلاك الأصول ذات الصلة (من 4.6295 مليون يوان إلى 9.3388 مليون يوان)، وإلى مصروفات الدفع على شكل أسهم بقيمة 1.3463 مليون يوان الناتجة عن تحفيز العاملين في الإدارة.

مصروفات البحث والتطوير: زيادة بنسبة 13.69%، استمرار تعزيز الاستثمار في التقنيات

بلغت مصروفات البحث والتطوير 118 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 13.69%، وارتفعت كنسبة من الإيرادات من 5.67% إلى 6.28%. ويُستخدم الاستثمار في البحث والتطوير بشكل رئيسي في تكاليف المواد وأجور القوالب (34.5359 مليون يوان)، والرواتب (58.0795 مليون يوان)، ومصاريف الاختبار/التغليف الخارجي (7.8826 مليون يوان)، وكذلك مصروفات الدفع على شكل أسهم بقيمة 1.1436 مليون يوان. ومن حيث نتائج البحث والتطوير، تواصل الشركة تنفيذ التطورات التقنية بشكل مستمر في مجالات مثل IGBT وMOSFET والجيل الثالث من أشباه الموصلات: حيث يتم تصنيع الجيل السابع من IGBT عالي الكثافة في القدرة باستخدام الأخدود الدقيق في الإنتاج الضخم في عدة مصانع للرقائق، وتبلغ نسبة العائد (الكمية الجيدة) أكثر من 97%؛ كما يتم تصنيع منتجات SJ MOS بجهد 600~650V من الجيل الرابع في الإنتاج الضخم بشكل شامل، ويدخل SJ MOS عميق الأخدود بجهدي 800V/900V لمنصة عملية مقاس 12 بوصة مرحلة الإنتاج الضخم؛ كما يتم تصنيع MOSFET من SiC للجيلين الثاني و2.5 في الإنتاج الضخم بشكل شامل، مع إضافة أكثر من 40 منتجًا جديدًا واجتياز تقييم AEC-Q101 على مستوى السيارات.

المصاريف المالية: تقليل خسائر على أساس سنوي، تراجع إيرادات الفوائد

بلغت المصاريف المالية -10.3084 مليون يوان، مع انخفاض خسائر قدره 20.3206 مليون يوان مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إيرادات الفوائد خلال هذه الفترة من 30.1229 مليون يوان إلى 12.7220 مليون يوان، بمعدل انخفاض بلغ 57.77%.

حالة موظفي البحث والتطوير: فريق مستقر، وارتفاع نسبة الحاصلين على مؤهلات عليا

حتى نهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير 31.87% من إجمالي عدد الموظفين. ومن حيث البنية التعليمية، يوجد 4 طلاب دكتوراه و34 طالب ماجستير، بإجمالي يمثل 22.5% من موظفي البحث والتطوير، وهو أعلى من العام السابق؛ ومن حيث الهيكل العمري، تسود الفئة العمرية 30-40 عامًا (80 شخصًا، بنسبة 55.2%)، كما أن فريق البحث والتطوير يتمتع بتركيبة أكثر شبابًا وفي الوقت نفسه خبرة كافية. خلال فترة التقرير، قامت الشركة بتوسيع فريق البحث والتطوير من خلال الاستقطاب الخارجي والتدريب الذاتي، مع التركيز على تعزيز جهود التطوير في مجالات مثل AI ومراكز البيانات، وتخزين الطاقة في قطاع الطاقة الجديدة مع ضوء/تخزين، والإلكترونيات الخاصة بالسيارات، وغيرها. كما تم تعزيز التعاون والتكامل بين المتخصصين التقنيين عبر الاستثمار في شركات ضمن سلسلة الصناعة.

تحليل التدفقات النقدية

التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: زيادة بنسبة 31.04%، تحسن تحصيل المبيعات

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التشغيلية 386 مليون يوان، بزيادة قدرها 31.04%، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة النقد المستلم من بيع السلع وتقديم الخدمات من 1.853 مليار يوان إلى 2.058 مليار يوان، أي بزيادة بنسبة 11.1%، وكانت عملية تحصيل المستحقات من المبيعات أفضل من نمو الإيرادات.

التدفق النقدي من الأنشطة الاستثمارية: زيادة صافي التدفق خارج النقد، وزيادة الودائع الهيكلية

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة الاستثمارية -758 مليون يوان، أي بتدفق خارج أكبر قدره 139 مليون يوان مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة الودائع الهيكلية التي تم شراؤها في هذه الفترة، حيث ارتفعت الدفعات النقدية للاستثمار من 6.640 مليار يوان إلى 10.270 مليار يوان، أي بزيادة بنسبة 54.7%.

التدفق النقدي من الأنشطة التمويلية: تضيق صافي التدفق خارج النقد، تقليل التوزيع والأرباح وإعادة الشراء

بلغ صافي التدفق النقدي الناتج عن الأنشطة التمويلية -27 مليون يوان، أي بتدفق خارج أقل بمقدار 132 مليون يوان مقارنة بالسنة السابقة، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض النقد المدفوع لتوزيع الأرباح/توزيع الأرباح أو لسداد الفوائد في هذه الفترة من 8.67 مليار يوان إلى 2.70 مليار يوان، كما أنه توجد في الفترة السابقة نفقات أكبر لإعادة شراء الأسهم (3.80 مليار يوان)، بينما لا توجد في هذه الفترة عمليات لإعادة شراء الأسهم.

المخاطر التي تواجهها الشركة

خطر تصاعد المنافسة في السوق

يقوم كبار المصنعين الدوليين بتسريع توطين التقنيات الأساسية على أرض الواقع، من خلال تعميق السوق المحلية عبر توصيل المنتجات إلى شرائح أقل (خفض مستوى المنتج) والتعاون المحلي. وفي المقابل، يتبنى المنافسون المحليون في مجال المنتجات المتوسطة والمنخفضة استراتيجية منافسة الأسعار، ما يؤدي إلى أن يتجاوز العرض الطلب في بعض مجالات الصناعة، ويضغط على مساحة الربحية.

خطر ارتفاع تكاليف التصنيع بالوكالة

مع ارتفاع معدلات تشغيل مصانع التصنيع بالوكالة في أعلى السلسلة، ترتفع تكاليف التصنيع بالوكالة. وقد زادت تكلفة المبيعات لدى الشركة بنسبة 8.42% على أساس سنوي، وانخفض هامش الربح الإجمالي من 36.42% إلى 32.86%، ما يضع ضغطًا على الربحية.

خطر تسارع التطور التقني

تتميز صناعة أشباه الموصلات الخاصة بالقدرة بسرعة تحديث التقنيات. وإذا لم تتمكن الشركة من إطلاق منتجات جديدة تتوافق مع احتياجات السوق بشكل مستمر، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض القدرة التنافسية للمنتجات، ما يؤثر على الحصة السوقية ومستوى الربحية.

خطر توسيع الأسواق الخارجية

رغم تحسن حصة الأسواق الخارجية، ما زالت تواجه مخاطر مثل الجغرافيا السياسية، والحواجز التجارية، والاختلافات الثقافية، كما أن عدم اليقين في توسع الأعمال في الخارج مرتفع نسبيًا.

حالة مكافآت المسؤولين (مجلس الإدارة/الرقابة/الإدارة العليا)

• رئيس مجلس الإدارة تشو يوان-تشنغ: بلغ إجمالي المكافآت قبل خصم الضرائب التي حصل عليها من الشركة خلال فترة التقرير 266.97 مليون يوان، وهو أعلى من العام السابق، ويتضمن ذلك بشكل رئيسي الراتب والبدلات والمكافآت والتحفيزات المتعلقة بالأسهم وغيرها.
• المدير العام يي بنغ: بلغ إجمالي المكافآت قبل خصم الضرائب 223.18 مليون يوان، وهو مستوى مرتفع نسبيًا بين المدراء التنفيذيين.
• نائب المدير العام: غو بنغ-بنغ 212.41 مليون يوان، تسون تشن 203.43 مليون يوان، لي تسونغ تشينغ 195.69 مليون يوان، وانغ تشينغ هونغ 195.33 مليون يوان، وانغ يونغ-غانغ 124.85 مليون يوان؛ وترتبط مستويات المكافآت بمساهمة الوظيفة وتقييم الأداء.
• المدير المالي لو هونغ: بلغ إجمالي المكافآت قبل خصم الضرائب 118.42 مليون يوان، وهو مطابق لمكافآت أمين سر مجلس الإدارة شياو تونغ-غه.
• المديرون المستقلون: جميع المكافآت قبل خصم الضرائب هي 6 ملايين يوان/سنة، ويظل معيار بدل أداء المهام ثابتًا.

بشكل عام، في عام 2025، مع خلفية نمو طفيف في الإيرادات لدى Xin Jie Neng، أدى ارتفاع التكاليف وزيادة المصروفات وغيرها من العوامل إلى تراجع الربحية. ومع ذلك، تواصل الشركة تعزيز الاستثمار في البحث والتطوير، ولديها احتياطي تقني عميق في مجال المنتجات الراقية، كما بدأت تظهر نتائج أولية في توسع الأسواق الخارجية. وفي المستقبل، يتعين الانتباه إلى التغيرات في المشهد التنافسي في الصناعة، وتقدم التطور التقني، وقدرة التحكم في التكاليف؛ إذ ستحدد هذه العوامل إيقاع ومساحة إصلاح أرباح الشركة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إخلاء المسؤولية: السوق ينطوي على مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال هو نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي كبير اعتمادًا على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. ويمثل أي معلومات واردة في هذه المقالة لأغراض مرجعية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية شخصية. وفي حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. ولأي استفسار، يرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من المعلومات، وتحليل دقيق، وكل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: أخبار صغيرة سريعة