ارتفعت 30 صندوق استثمار في الأدوية المبتكرة بشكل جماعي بأكثر من 5%، إلى أي مدى يمكن أن تستمر هذه الموجة؟

للاستثمار في سوق الأسهم، راجع تقارير محللي بنك جين كيلينغ؛ موثوقة، احترافية، في الوقت المناسب، شاملة؛ تساعدك على اكتشاف فرص الموضوعات ذات الإمكانات!

المصدر: صحيفة فاينانشال إنترناشونال

في الآونة الأخيرة، عاد نمط سوق A-Share مرة أخرى ليتمحور حول مفهوم الأدوية المبتكرة.

تُظهر بيانات Wind أنه حتى إغلاق 27 مارس، ارتفع مؤشر شانغهاي المركب بنسبة 0.63%، وتصدرت قطاعات الأدوية والصناعات الكيماوية والمعادن غير الحديدية الارتفاعات. ومن بينها، شهد قطاع الأدوية المبتكرة دفعة قوية بعد الظهر، ما دفع أكثر من 30 صندوق ETF مرتبطًا بالأدوية المبتكرة (صناديق مؤشرة متداولة على شكل صناديق استثمار مفتوحة متداولة) إلى تحقيق قفزة يومية بأكثر من 5%.

يرى من شملهم الاستطلاع أن الارتفاع القوي في قطاع الأدوية المبتكرة هو نتيجة تزامن عدة أخبار إيجابية في قطاع الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية. ومن زاوية السيولة، فإن سيولة A-Share أفضل بوضوح من سيولة هونغ كونغ؛ وعندما ترتد قطاعات الصناعة عمومًا، يكون ارتفاع صندوق ETF للأدوية المبتكرة في بورصة 科创板 (لوح الابتكار العلمي) أقوى من ارتفاع صندوق ETF للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ.

“تصدر القوائم” لصناديق ETF للأدوية المبتكرة

تعود مرة أخرى ظاهرة “تصدر القوائم” لصناديق ETF المرتبطة بالأدوية المبتكرة في قائمة ارتفاعات صناديق ETF العامة؛ إذ احتل صندوقا ETF للأدوية المبتكرة في A-Share وصندوق ETF للأدوية المبتكرة عبر الحدود مراكز متقدمة في قائمة الارتفاعات اليومية.

مصدر الصورة: Wind

تُظهر بيانات Wind أنه حتى إغلاق 27 مارس، شهد قطاع الأدوية ارتدادًا كبيرًا. وبالنسبة إلى مؤشرات قطاع “الأدوية” على مستوى الصناعة من الفئة الأولى وفقًا لـ Citic، ارتفع مؤشر قطاع الأدوية بنسبة 3.69%، متصدرًا جميع مؤشرات القطاعات الأخرى. ومن زاوية المجالات الفرعية، استمرت أسهم مفاهيم الأدوية المبتكرة في مسار تعزز بعد الافتتاح؛ وارتفع عدد من الأسهم الفردية بأكثر من 10%. وعلى مستوى صناديق ETF، حقق أكثر من 30 صندوق ETF للأدوية المبتكرة أو المرتبطة بالأدوية ارتفاعًا يتجاوز 5%.

وبشكل أكثر تحديدًا، تصدر صندوق ETF الأدوية المبتكرة في 科创板 من 汇添富 السوق بأعلى ارتفاع بلغ 6.7%؛ وحقق صندوق ETF الأدوية المبتكرة في 科创板 التابع لـ 国泰 ارتفاعًا بلغ 6.55%. بالإضافة إلى ذلك، حققت 3 صناديق ETF للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ وETF واحد عبر قنوات Stock Connect لقطاع الرعاية الطبية ارتفاعًا يتجاوز 6%. ومن ناحية حجم التداول، تصدر صندوق ETF للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ التابع لـ 广发 حجم تداول بلغ 8.046 مليار يوان في ذلك اليوم، متصدرًا صناديق ETF عبر الحدود.

منذ سبتمبر من العام الماضي، سار صندوق ETF للأدوية المبتكرة في مسار تذبذب وهبوط؛ وفي يناير من هذا العام شهد ارتدادًا طفيفًا، لكنه سرعان ما عاد للانخفاض مرة أخرى. وحتى 27 مارس، ضمن قائمة الأسماء في السوق بأكمله، بلغ متوسط العائد السنوي لـ 28 صندوق ETF تحتوي أسماؤها على “أدوية مبتكرة” نسبة -0.24%؛ وكان أكبر ارتفاع 2.07%، وأكبر انخفاض 2.56%. ومنذ بداية العام، كانت نتائج صناديق ETF التي تتبع مؤشرات مرتبطة بالأدوية المبتكرة في هونغ كونغ أفضل قليلًا من صناديق ETF التي تتبع مؤشرات الأدوية المبتكرة في A-Share؛ لكن خلال هذا الارتداد، كانت صناديق ETF التي تتبع مؤشر الأدوية المبتكرة في 科创板 التابعة لبورصة شنغهاي أكثر قوة.

على الرغم من استمرار تذبذب قطاع الأدوية المبتكرة، ما زالت شركات الصناديق تخطط لهذا المسار. ووفقًا للموقع الرسمي للجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC)، منذ سبتمبر من العام الماضي، قامت 7 شركات صناديق عامة بتقديم طلبات لصناديق ETF مرتبطة بالأدوية المبتكرة، تشمل صندوق ETF للأدوية المبتكرة عبر قنوات Stock Connect في هونغ كونغ، وصندوق ETF للأدوية المبتكرة في بورصة شنغهاي (SSE) عبر 科创板، وصندوق ETF للأدوية المبتكرة وفق مؤشر Zhongzheng، وصندوق ETF لقطاع صناعة الأدوية المبتكرة وفق مؤشر CSI… إلخ.

هل يمكن أن يستمر مسار السوق؟

ينتمي قطاع الأدوية المبتكرة إلى مجال الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية. وبخصوص الارتفاع المفاجئ في ذلك الوقت، قال 曾方芳، مسؤول تشغيل منتجات الصناديق العامة (Public Fund) لدى 排排网财富 (بايبايوانغ ثروة)، لمراسل صحيفة فاينانشال إنترناشونال إن هذا ناتج عن تزامن عدة أخبار إيجابية في قطاع الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية.

حللت 曾方芳 أن السياسة من بين العوامل: إذ تم تحديد قطاع الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية بشكل صريح باعتباره “صناعة دعامة ناشئة”، وارتفعت مكانته الاستراتيجية. ومن ناحية الأداء: حسنت الشركات الرائدة حصة إيرادات الأدوية المبتكرة وحققت نقطة تحوّل من الخسارة إلى الربحية، ودخل القطاع مرحلة انعطاف نحو الربحية. ومن ناحية التوسع إلى الخارج: تجاوزت قيمة تراخيص BD (التوسع التجاري) خلال العام إجمالي قيمة العام الماضي بالفعل، ما يعكس القدرة التنافسية العالمية. إضافة إلى ذلك، شكلت أيضًا أحداث قريبة مثل مؤتمر ASCO محفزات قصيرة المدى. وبما أن القطاع عوض في الفترة السابقة تراجعات كافية، وكانت التقييمات عند مستويات أدنى تاريخيًا من حيث التوزيع، فمن المتوقع—مع تراكب المحفزات الإيجابية—أن يستمر هذا الأداء القوي.

ذكرت شركة 易方达资管（香港）（إي فاندا لإدارة الأصول في هونغ كونغ） أن الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية هي قطاع عالي التوقعات يجمع بين خصائص “الاستهلاك ذو الطبيعة الصلبة” و“النمو القائم على الابتكار”. كما توفر الشيخوخة السكانية في العالم أساسًا للطلب طويل الأمد يمتد 10 إلى 20 عامًا للقطاع.

في الوقت الحالي، نحن في موسم الإفصاح عن تقارير العام 2025. إذ تُظهر بيانات أداء بعض شركات الأدوية نتائج لافتة. ورغم أن قطاع الأدوية المبتكرة قد مر قبل ذلك بتراجع لعدة أشهر، قال 何理، المدير العام لدى 至善投资 (زهي شان للاستثمار)، للمراسل إن الاتجاه الأساسي لصناعة الأدوية المبتكرة لم يتغير؛ ويمكن رؤية تحسن الأساسيات من التقارير السنوية التي شهدت تحوّل بعض الشركات من الخسارة إلى الربحية، ما يعني أن الأساسيات ما زالت تتحسن.

قال “نحن على المدى الطويل نولي ثقة كبيرة لنهضة شركات الأدوية المبتكرة المحلية عالميًا.” وأضاف 何理 أن تقرير أعمال الحكومة لعام 2026 يذكر لأول مرة بشكل صريح أن قطاع الأدوية البيولوجية والصناعات الدوائية هو “صناعة دعامة ناشئة”، وهو ما يحمل وزنًا أكبر من صياغة “تنمية وتعزيز قوة هذا القطاع” مقارنة بالماضي؛ وهذا يعني أنه من منظور التصميم من المستوى الأعلى، تم اعتبار الأدوية المبتكرة محركًا جديدًا لنمو اقتصاد الدولة.

ومن منظور الاستثمار، يرى 何理 أنه منذ حدوث التراجع في سبتمبر من العام الماضي، عاد تقييم بعض شركات الأدوية المبتكرة من “مبالغة السعر” إلى مستويات معقولة بل وأحيانًا أقل من اللازم؛ وبالأخص، فإن درجة التراجع في الأدوية المبتكرة ذات خطوط الإنتاج المبكرة كانت أكبر بشكل ملحوظ.

وبالنسبة لأداء ذلك اليوم، كان بعض صناديق ETF للأدوية المبتكرة في 科创创新 أقوى من صناديق الأدوية المبتكرة في هونغ كونغ. واعتبرت 曾方芳 أن السبب الرئيسي يتمثل في أن مكونات أسهمها تقريبًا كلها شركات علوم حيوية مبتكرة من “المنبع” (مصدر الابتكار الأصلي) دون أعمال تقليدية قد تعمل على تخفيف الأثر؛ ما يجعلها تعكس بشكل أدق اختراقات طليعة الصناعة. كما أنها تركز أكثر على مجالات تقنيات متقدمة مثل ADC (اقتران أدوية الأجسام المضادة) و”النيوكليوتيدات الصغيرة” (小核酸). وغالبًا ما تنتقل التطورات البحثية المهمة للشركات المعنية بسرعة إلى أسعار الأسهم؛ لذلك تتمتع هذه الصناديق بحساسية أوضح للنمو وبسرعة استجابة أعلى.

ومن زاوية السيولة، يرى 何理 أن سيولة A-Share أفضل بوضوح من سيولة هونغ كونغ؛ وعندما ترتد قطاعات الصناعة عمومًا، يكون ارتفاع صناديق ETF للأدوية المبتكرة في 科创板 أقوى من ارتفاع صناديق ETF للأدوية المبتكرة في هونغ كونغ.

المراسل 夏悦超

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: 韦子蓉