ATFX: ترامب يختبر بشكل استهلالي رصاصة دخانية، لا عجب أن الذهب لا يشتريها

محتوى خاص: مساهمة عمود ATFX في سوق الفوركس

24 مارس، ATFX: شهد السوق المالي بالأمس تقلبات انعكاسية ناجمة عن تصريحات رئيس الولايات المتحدة. ففي البداية أطلقت الولايات المتحدة وإيران إشارات قد تشير إلى احتمال تصعيد النزاع، وأرسلت الولايات المتحدة ما يُعرف بمهلة 48 ساعة لإيران. وقد زادت موجة البيع في أسواق الأسهم والذهب والسندات من حدة التراجع. وكان بيع المعادن الثمينة لافتًا بشكل خاص؛ إذ هبط الذهب خلال التداولات إلى ما يقرب من 8% في وقت ما، ليمحو مباشرةً كامل مكاسبه منذ بداية العام. غير أن الوضع سرعان ما انعكس: إذ قال ترامب إنه بعد “حوار مثمر” مع إيران، أجل إجراء ضربات طاقية ضد إيران، وحدد مهلة للتفاوض مدتها خمسة أيام.

أعلن ترامب تأجيل الخطة التي كانت قد هددت بالهجوم على محطة نووية إيرانية لمدة خمسة أيام، وقال يوم الاثنين إن الطرفين أجريا “مناقشات مثمرة”. لكن مسؤولًا إيرانيًا استبعد إمكانية التفاوض، ووفقًا لما ذكرته صحيفة “وول ستريت جورنال”، فإن حلفاء الولايات المتحدة في الخليج الفارسي قد ينضمون إلى هذا النزاع.

وبسبب قيام المستثمرين بوزن التصريحات المتناقضة بشأن حرب في الشرق الأوسط، لم يتمكن الذهب، الذي ارتد أمس من أدنى مستوى له خلال أربعة أشهر، من مواصلة زخم انتعاش كبير خلال جلسة آسيا يوم الثلاثاء. ومن وجهة نظر السوق، فإن تأجيل الولايات المتحدة لضرب البنية التحتية للطاقة في إيران لم يُخفف من الانهيار الحاد الذي تتعرض له المعادن الثمينة خلال الحرب إلا بشكل مؤقت. وبسبب ارتفاع أسعار الطاقة نتيجة الصراع، ما يزيد مخاطر التضخم، تخلى المستثمرون عن مراكز الذهب ذات السيولة العالية والقدرة على تحقيق أرباح، وتحولوا إلى الاستثمار في أصول أخرى.

أدى الصراع إلى ارتفاع أسعار الطاقة، ما يزيد مخاطر التضخم، ويدفع المستثمرين إلى بيع الذهب الذي يتمتع بسيولة أفضل وعائد أعلى نسبيًا، ثم التوجه إلى الاستثمار في أصول أخرى. انخفض سعر الذهب في يوم التداول السابق بنحو 2%، وللمرة التاسعة على التوالي يتراجع—وإذا استمر ليوم التداول العاشر على التوالي، فسيسجل أطول سلسلة هبوط في التاريخ. ومن اندلاع الحرب من أواخر فبراير حتى إغلاق يوم الاثنين، انخفض سعر الذهب بنحو 17%.

على الرغم من إعلان ترامب تعليق التفاوض، ما يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن أي نتائج للتفاوض وما إذا كانت السفن المستقبلية ستتمكن من المرور عبر مضيق هرمز. وحتى أي ضرر يلحق بالبنية التحتية القائمة للطاقة سيتطلب وقتًا لإعادة البناء. وهذا يعني أن تهديد التضخم لا يزال قائمًا، كما تتوقع الأسواق أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي وبنوك مركزية أخرى رفع الفائدة—وهو ما يشكل أثرًا سلبيًا على المعادن الثمينة غير المنتِجة للعائد.

بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في بداية عام 2022، ظهرت ديناميكيات مماثلة؛ ففي ذلك الوقت ارتفعت أسعار السلع الملاذ الآمن في البداية، ثم شهدت هبوطًا استمر لأشهر عدة، لأن صدمة أسعار الطاقة امتدت إلى السوق وعززت ضغوط التضخم. وذكرت مؤسسات بحثية أن أداء الذهب كان مشابهًا في عامي 2022 و2008 خلال الأزمات المالية العالمية. “إن تقلبات الأسعار قصيرة الأجل تعتمد بالكامل على توزيع المراكز”، لكن عوامل الذهب المحركة على المدى الطويل لم تتغير.

▲ATFX图

لماذا لم تستطع “إشارات التفاوض” التي أطلقها ترامب قلب سعر الذهب؟

يمكن القول إن التناقض الأساسي في سوق الذهب الحالي بات واضحًا جدًا: لم يعد سعر الذهب مجرد “مقياس حرارة” للمخاطر الجيوسياسية، بل صار محاصرًا داخل صراع “التضخم-الفائدة”، ليصبح انعكاسًا لسعر السوق لمسار سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

على الرغم من أن ترامب أطلق إشارات إيجابية، فقد رفضت إيران بسرعة المزاعم المتعلقة بالتفاوض، لكن “هذا يكاد لا يهم” — وقراءة وول ستريت هي أن ترامب حريص على إنهاء الحرب في أسرع وقت.

زادت مناعة السوق تجاه “تهدئة لفظية”: بعد عدة موجات تذبذب، لم يعد المستثمرون يثقون بسهولة في “إشارات تفاوض” أحادية الجانب. ما يحتاجه السوق هو تقدم ملموس، مثل قيام الجانبين الأمريكي والإيراني بتأكيد التفاوض، أو ترتيبات محددة لاستعادة مرور السفن عبر مضيق هرمز، أو جدول زمني واضح لإعادة بناء مؤكدة بعد وقوع أضرار في منشآت الطاقة. ما دام ذلك لم يتم تثبيته على أرض الواقع، فإن تهديد التضخم سيظل قائمًا.

تهدئة “تكتيكية” أمريكية وليست تحوّلًا استراتيجيًا: قد تكون لإعلان ترامب حول احتمال التفاوض دوافع متعددة—كسب وقت لنشر القوات العسكرية، مراقبة رد فعل إيران، تخفيف الأثر العكسي لأسعار النفط على الاقتصاد المحلي، وحتى إحداث انقسامات داخل إيران. واستراتيجية “التفاوض من أجل الضغط” هذه لا تستطيع إزالة المخاطر الجذرية الجيوسياسية، بل تؤجل فقط شدة الصراع.

لذلك، ما لم تظهر لدى الولايات المتحدة وإيران حقًا إشارات قاطعة على التفاوض، فمن الصعب على سعر الذهب أن يشهد انعكاسًا ذا توجهات. لن تأتي قفزة الذهب عند القاع من مجرد “أن ترامب قال مرة أخرى شيئًا يخفف التوتر”، بل يلزم تحقق أحد شرطين: إما أن ترتفع أسعار النفط إلى درجة تبدأ في الانتقام من الاقتصاد، ما يجبر توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي على التحول؛ أو أن تظهر لدى الولايات المتحدة وإيران تقدمًا حقيقيًا في المفاوضات، يؤدي إلى تراجع جوهري في أسعار النفط. وحتى ذلك الحين، سيبقى سعر الذهب في مرحلة البحث عن القاع تحت ضغط مزدوج لـ“التضخم-الفائدة”.

 افتتاح حساب فوركس منصات ضخمة للتعاون من 新浪، سريع وآمن ومضمون

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول: تشين بينغ