شركة الروبوتات التعاونية الرائدة تتجه إلى هونغ كونغ لـ"تعزيز رأس المال"

21世紀経済報道记者ウー・チアナン

في سلسلة صناعة الروبوتات، غالبًا ما يُنظر إلى الروبوتات التعاونية على أنها القطاع الفرعي الأكثر قابلية للتطبيق الواقعي، لكن هذه المسار، أصبحت المنافسة فيه الآن أكثر حدّة.

من جهةٍ، من المتوقع أن يصل سوق الروبوتات التعاونية العالمي إلى 35 مليار يوان بحلول عام 2029 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 37.4%، ومن جهةٍ أخرى، واقعٌ قاسٍ يتميز بتركز كبير داخل الصناعة؛ ففي عام 2024، استحوذت الشركات الخمس الأولى عالميًا على 42.1% من حصّة السوق.

شركة هوايان للروبوتات، وهي “محارب قديم” في مجال الروبوتات الصناعية بما يقارب سنوات من الخبرة، تُقدّم حاليًا نشرة الاكتتاب إلى مجلس هونغ كونغ الرئيسي، وتُعد مسيرتها المالية انعكاسًا مصغرًا لوضع الصناعة الراهن. تنمو إيرادات الشركة عامًا بعد عام، لكن طريق تحقيق الأرباح مليء بالمنعطفات؛ وفي أول تسعة أشهر من عام 2025، سجلت خسارة بقيمة 15.60 مليون يوان.

من منطلق التمسك المتشدد بالتقنيات الأساسية، تتجه هوايان للروبوتات إلى مجال الروبوتات ثنائية القوائم/الإنسان الآلي “الذكي ذي الهيئة” الساخن، وتُقدّم لها مكوّنات أساسية مثل محركات القيادة المعيارية، في محاولة لاقتناص الفرصة في موجة الروبوتات من الجيل القادم.

في الآونة الأخيرة، نجحت الشركة في اجتياز جلسة الاستماع للاكتتاب في بورصة هونغ كونغ، ولم يبقَ على إدراجها سوى خطوة واحدة.

من “الخروج” من شركة داهان

على خريطة صناعة الروبوتات العالمية، كانت فانوك (FANUC) وياسكاوا موتورز (Yaskawa) وكيكا (KUKA) التابعة سابقًا لمجموعة ميديا (Midea) وABB تستحوذ لفترة طويلة على المكانة المهيمنة في سوق الروبوتات الصناعية، خصوصًا في مجالات التطبيقات الراقية؛ إذ تجعل تراكماتها التقنية وحواجز نظامها الإيكولوجي اللاحقين صعبًا أن يلحقوا بها.

هوايان للروبوتات هي واحدة من العديد من “منافذي الاختراق” بين الشركات الصينية المصنعة. يرتبط نشأتها وتطورها ارتباطًا وثيقًا بشركة داهان ليزر. حوالي عام 2010، بدأت داهان بتطوير داخلي لمكوّنات أساسية للروبوتات مثل الأذرع الآلية، وذلك لتوفير تكامل مع معداتها الذكية مثل القطع بالليزر واللحام.

ومع نضوج التقنية وظهور فرص السوق، في سبتمبر 2017، تأسست شركة شنتشن داهان روبوت المحدودة؛ في ذلك الوقت كانت داهان ليزر بالفعل رائدة في معدات القطع بالليزر واللحام، وكانت تمتلك حصة 93.5% في شركة داهان روبوت.

في سبتمبر 2020، أعلنت داهان ليزر نقل 50% من أسهم شركة داهان روبوت إلى الفريق الأساسي؛ وبعد اكتمال الصفقة، انخفضت حصة داهان ليزر إلى 43.5%، ومنذ ذلك الحين لم تعد شركة داهان روبوت تُضمَّن في البيانات المجمعة. بعد ذلك، دخلت جهات مؤسسية مثل الاستثمار في الغرفة القومية (国科投资) ورأس مال شركة التسيير (招商局资本) تباعًا، ما أدى إلى مزيد من التخفيف لحصص داهان ليزر.

في مايو 2021، وبعد إتمام استحواذ الإدارة على الأسهم والمرحلة الأولى من التمويل كطرح أولي (A轮) بعد استثمار قبل الاكتتاب الأولي، انخفضت نسبة أسهم داهان ليزر لدى الشركة إلى 22.79%. في مارس 2025، تم تغيير اسم “داهان روبوت” رسميًا إلى “شركة قوانغدونغ هوايان روبوت المحدودة”.

وفقًا لما تم الإفصاح عنه في نشرة الاكتتاب، عشية الاكتتاب الأولي (IPO)، كانت نسبة أسهم داهان ليزر في هوايان روبوت قد تم تخفيفها إلى نحو 16.77%، لكنها ما زالت أكبر مساهم خارجي.

وبالتالي، كانت داهان ليزر هي من ربّت هوايان، بل وكانت أيضًا أكبر عميل وميدان تجارب لها.

من ناحية، في مرحلة التأسيس، وبفضل الدعم من داهان، زودت هوايان بأوامر أولية ثمينة وحالات استخدام وتدفق نقدي. ومن ناحية أخرى، قامت هوايان بشراء أنظمة ليزر صناعية متقدمة من داهان لدعم عملية التصنيع، كما زودت داهان بمكوّنات حركة أساسية جوهرية لمعداتها.

في السنوات الأخيرة، بدأت هوايان تقليل اعتمادها على مسار داهان. تُظهر نشرة الاكتتاب أنه من عام 2022 إلى أول تسعة أشهر من عام 2025، انخفضت نسبة الإيرادات التي تأتي من داهان ليزر من 11.5% إلى 3.4%، كما انخفضت نسبة مشتريات داهان ليزر والشركات التابعة لها من تكلفة المبيعات في الفترة نفسها من 6.2% إلى 0.1%.

لكن الطرفين لا يزال بينهما ارتباط وثيق من حيث التعاون التقني وتشاطؤ سلسلة التوريد وغيرها. في مارس من هذا العام، وقّعت هوايان روبوت مع داهان ليزر اتفاق إطار للمبيعات؛ ستقوم هوايان بتزويد داهان ليزر بالروبوتات التعاونية ووحدات محركات القيادة المؤازرة وخدمات ما بعد البيع ذات الصلة وخدمات تقنية أخرى.

معظم مؤسسي الشركة والفريق الأساسي ينحدرون من قسم أبحاث الروبوتات التابع لمجموعة داهان في المراحل المبكرة. يمتلك وانغ غونغنغ، مؤسس شركة هوايان ومديرها العام، خبرة تقنية تتجاوز 20 عامًا في مجالات المحركات والقيادة، وشغل بين 2005 و2017 منصب نائب المدير العام في شركة داهان موتور التابعة لداهان ليزر، حيث كان مسؤولًا عن قيادة أعمال تطوير المنتجات، مع التركيز على تطوير أنظمة الإلكترونيات والتحكم.

ويملك تشانغ غوبينغ، الشريك المؤسس لشركة هوايان ومديرها التقني الأول (CTO)، خبرة تقنية تتجاوز 20 عامًا في مجال هندسة الإلكترونيات؛ ومن سبتمبر 2008 إلى سبتمبر 2017، شغل منصب مدير التطوير للأبحاث في داهان موتور.

بفضل التعاون التقني وعلاقات سلسلة التوريد مع داهان ليزر، لا تبيع هوايان روبوتات تعاونية كاملة فحسب، بل تبيع أيضًا مكوّنات حركة أساسية، لتلبية الطلب الملح على الأتمتة في صناعات مثل 3C للإلكترونيات، والسيارات، والطب، والمعالجة المعدنية، واللوجستيات، فضلًا عن المتطلبات العالية لمكوّنات الحركة الدقيقة لروبوتات الإنسان الآلي.

ومن بين ذلك، تُستخدم الروبوتات التعاونية من السلسلة E بشكل أساسي في التصنيع الصناعي والإلكترونيات الاستهلاكية والصحة الطبية، لدعم تطبيقات عالية الدقة مثل تجميع المكونات الصغيرة والمعالجة الدقيقة وفحص الرعاية الطبية. أما الروبوتات التعاونية من السلسلة S فتُوظَّف أساسًا في قطاعات السيارات واللوجستيات، بما يشمل مجالات مثل التكديس (التكديس/الترصيع) وتغذية وخروج قطع العمل في آلات التشكيل/المخارط ونقل المواد والأتمتة اللوجستية وغيرها.

تشمل مكوّنات الحركة الأساسية محركات العزم بدون هيكل (بدون إطار/无框)، ووحدات القيادة المؤازرة، ووحدات المفاصل، ومنصات الحركة الدقيقة. تجمع مكوّنات الحركة هذه بين الهندسة الميكانيكية الدقيقة وخوارزميات التحكم الحصرية، لتطوير مكوّنات يمكنها تقديم مؤشرات أداء عالية، بحيث يمكن تطبيقها في تطبيقات طرف ثالث تتراوح من الأتمتة الصناعية إلى روبوتات بشرية متقدمة تشبه الإنسان.

تُظهر نشرة الاكتتاب أنه في أول ثلاثة أرباع من عام 2025، بلغ بيع الروبوتات التعاونية لدى هوايان 208 ملايين يوان، ما يشكل 73.9% من إيرادات الشركة، وبلغت مبيعات مكوّنات الحركة الأساسية 72 مليون يوان، أي 25.8% من إيرادات الشركة.

(مصدر الصورة/نشرة اكتتاب هوايان روبوت)

وفقًا لبيانات فروست آند سوليفان (Frost & Sullivan)، ففي مجال الروبوتات التعاونية، في عام 2024 استحوذت أفضل خمس شركات عالميًا على 42.1% من حصّة السوق. هوايان هي ثاني أكبر شركة صينية في مجال الروبوتات التعاونية، وتبلغ حصتها السوقية 10.3%، كما أنها أيضًا ضمن أفضل خمس شركات عالميًا في عام 2024 بحصة سوقية قدرها 3.5%.

تُظهر نشرة الاكتتاب أن الشركة أيضًا هي مزوّد الروبوتات التعاونية الوحيد ضمن شركات الروبوتات التعاونية الرائدة في الصين الذي حقق مبيعات خارجية لمكوّنات الحركة الأساسية. وهذا يعني أن تقنيات هوايان لا تقتصر على التجميع، بل إنها وصلت إلى أعلى سلسلة الصناعة، وحتى يتم تصديرها إلى الأسواق الخارجية.

حتى أول تسعة أشهر من عام 2025، بلغت نسبة إجمالي الربح لدى هوايان الناتجة من أوروبا 43.3%، منها 39.6% من ألمانيا؛ وبلغت نسبة إجمالي الربح الناتجة من الأمريكتين 59.2%، بينما بلغت نسب إجمالي الربح من مناطق أخرى مثل ماليزيا وكوريا وأستراليا 52.4%.

تحت قيادة وانغ غونغنغ، حصلت هوايان روبوت على عدة جولات من التمويل، وجذبت مستثمرين من بينهم الاستثمار في الغرفة القومية (国科投资)، وGuangdong Financial Innovation Venture (粤财创投)، وGuangdong Financial Fund (粤财基金)، وXintou Jinshi (新投金石)، وYoushan Capital (优山资本)، وChina Merchants Capital (招商局资本)، وChina National Oil Asset (中油资产)، وKunlun Trust (昆仑信托)، وFounder Securities (方正证券)، وDonghai Holdings Investment (投控东海)، وBo-ru Capital (博儒资本)، وشنتشن للاستثمار في المشاريع الصغيرة والمتوسطة (深圳中小担创投)، وصندوق مواهب شنتشن (深圳人才基金)، وصندوق Sihai New Materials Fund (四海新材基金) وغيرها من الجهات.

الرهان على الذكاء المتمسّك بالجسم

مع الأضواء المحيطة بلقب “إيرادات الصادرات الخارجية للروبوتات التعاونية الصينية في المرتبة الأولى”، جذبت هوايان روبوت في نشرة الاكتتاب عدة مستثمرين محوريين من كبار الأسماء، ومن بينهم HHLRA التابعة لHigh瓴، وأيضًا مؤسسات بارزة مثل 广发基金 (GF Fund) وMorgan Stanley وXiangfeng Investment (祥峰投资) وغيرها؛ حيث بلغ إجمالي الاكتتاب 45,265.8 ألف سهم، بمجموع 98.4 مليون دولار أمريكي.

صناعتُها، وهي الروبوتات التعاونية، تشهد نموًا سريعًا. ووفقًا لتقرير فروست آند سوليفان، توسع حجم سوق الروبوتات التعاونية العالمي من 2.5 مليار دولار أمريكي في عام 2020 إلى 7.5 مليار دولار أمريكي في عام 2024، بمعدل نمو سنوي مركب يصل إلى 32.0%. ومن المتوقع أن يقفز هذا الرقم إلى 35 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029، وأن يتسارع معدل النمو السنوي المركب للفترة من 2025 إلى 2029 إلى 37.4%.

ومن منظور معدل الاختراق، بلغ نصيب الروبوتات التعاونية من سوق الروبوتات العالمي في عام 2024 فقط 1.7%، وما زالت في مرحلة مبكرة من التطور. ومع التمكين العميق لتقنيات الذكاء الاصطناعي، والنمو الانفجاري في الطلب على التصنيع المرن، وارتفاع مستمر في تكاليف العمالة العالمية، يُتوقع أن تُحل الروبوتات التعاونية محل العمالة البشرية التقليدية والروبوتات الصناعية الكبيرة في المزيد من سيناريوهات التطبيقات الصناعية والخدمية.

تُظهر نشرة الاكتتاب أن إيرادات هوايان تشهد تسارعًا مطردًا؛ فقد ارتفعت من 109.4 مليون يوان في عام 2022 إلى 175.4 مليون يوان في عام 2023. وفي عام 2024 تجاوزت عتبة 300 مليون يوان لتصل إلى 308.4 مليون يوان، بمعدل نمو سنوي مركب خلال ثلاث سنوات بلغ 68.4%.

لكن وراء هذا النمو السريع للشركة، توجد أيضًا صعوبات نموذجية لصناعة الروبوتات: استمرار الإنفاق على البحث والتطوير، وتوسيع الطاقة الإنتاجية، وفتح الأسواق الخارجية، كلها تتطلب كميات كبيرة من التمويل والإنفاق على البحث العلمي لدعمها. إضافة إلى ذلك، في السنوات الماضية، أدى تدفق كمية كبيرة من رأس المال إلى ظهور مئات شركات ناشئة في مجال الروبوتات، لتدخل الصناعة ككل مرحلة التحقق التجاري؛ حيث أصبح المستثمرون أكثر تركيزًا على قدرة الشركات الحقيقية على تحقيق الأرباح والعوائق التقنية.

ومن ناحية الأداء، فإن قدرة هوايان على تحقيق الأرباح ليست مستقرة. في عام 2022، سجلت الشركة خسارة صافية قدرها 83.40 مليون يوان صيني، بينما تحولت إلى ربح صافي قدره 1.90 مليون يوان صيني في عام 2023؛ ويعزى ذلك أساسًا إلى قيام الشركة ببيع شركة تابعة وشركة شراكة (مشروع مشترك) في ذلك العام.

في عام 2024، وبفضل زيادة الإيرادات الناتجة عن نمو مبيعات الروبوتات التعاونية، وصلت أرباح الشركة الصافية إلى 17.90 مليون يوان. لكن في أول تسعة أشهر من عام 2025، عادت الشركة لتسجيل خسارة مرة أخرى، محققة خسارة صافية قدرها 15.60 مليون يوان.

خلال السنوات الأخيرة، كانت هوايان تواصل رفع الإنفاق على البحث والتطوير. ففي عام 2022 و2023 و2024، وحتى أول تسعة أشهر من 2025، بلغ إنفاق الشركة على البحث والتطوير على التوالي 55.40 مليون يوان و85.70 مليون يوان و47.30 مليون يوان و51.00 مليون يوان.

وقالت هوايان بصراحة في نشرة الاكتتاب: “إن الإنفاق الضخم على البحث والتطوير يُصاحبه أيضًا مخاطر جوهرية. قد لا تتمكن أعمال البحث والتطوير خلال السنوات القليلة المقبلة من المساهمة في نتائج تشغيل الشركة؛ وحتى إذا حدثت مساهمة، فقد لا تصل إلى توقعات الشركة، بل قد لا تتمكن من تغطية تكاليف البحث والتطوير.”

في الوقت الحالي، اشتدت المنافسة في سوق الروبوتات التعاونية. وتشمل المنافسين الرئيسيين في الداخل والخارج: AUBO، وDOBOT، وDOOSAN، وELITE، وFANUC، وJAKA، وROKAE، وTechman (达明)، وUniversal Robots (优傲机器人). ومن بينهم من يشكل “ضربة من بُعد” لدى العمالقة، ومن يحاصر من شركات مدرجة، فضلاً عن هجمات من الجناح الجانبي لشركات ناشئة جديدة.

“تزداد حدة المنافسة في صناعة الروبوتات التعاونية. إذا لم تتمكن الشركة من مجاراة منافسيها، فقد تتأثر الأعمال والوضع المالي وأداء التشغيل.” تعترف هوايان في نشرة الاكتتاب.

في الآونة الأخيرة، بدأت هوايان روبوت إجراءات الاكتتاب، وتعتزم طرح 80.785 مليون سهم عالميًا، بسعر إصدار 17 دولار هونغ كونغ. وتبلغ قيمة التمويل المجمعة 1.373 مليار دولار هونغ كونغ. ووفقًا لنشرة الاكتتاب، سيتم توجيه حوالي 55% إلى تعزيز قدرات البحث والتطوير، وحوالي 20% خلال السنوات الخمس المقبلة لتطوير الأعمال الخارجية، وحوالي 15% خلال السنوات الخمس المقبلة لتطوير وترقية وتوسعة الطاقة الإنتاجية.

وبهدف تعزيز قدرات البحث والتطوير، ركزت هوايان على مجال الروبوتات ثنائية القوائم/الإنسان الآلي “الذكي ذي الهيئة”. سيتم تخصيص 128 مليون دولار هونغ كونغ لتطوير مكوّنات الحركة الأساسية لروبوتات الإنسان الآلي، لتطوير مكوّنات حركة أساسية مصغرة أكثر ملاءمة لهذا المجال، بما في ذلك محركات مؤازرة مصغرة، ومحركات عزم بدون إطار، ومحركات “空心杯” (حلقة جوفاء)، ووحدات مفاصل روبوتات الإنسان الآلي، ووحدة تحكم في الحركة، وأذرع روبوتات الإنسان الآلي وغيرها.

وبحسب ما يُعرف، فقد تم تطبيق محركات العزم بدون إطار ووحدات المفاصل لدى هوايان سابقًا في منتجات بعض العملاء من روبوتات الإنسان الآلي.

يمكن ملاحظة أنه في الوقت الذي أصبح فيه “الذكاء المتمسّك بالجسم” هو موجة التكنولوجيا الجديدة، تحاول هوايان إعادة تعريف نفسها من شركة مصنّعة تقليدية لأذرع الروبوت، إلى مزوّد حلول “الذكاء المتمسّك بالجسم”، بهدف الحصول على مضاعفات تقييم أعلى.

هذا الاكتتاب الأولي (IPO) يبدو أكثر كأنه منافسة بين بقاء الصناعة وطموح الشركة. وما إذا كانت هوايان روبوت ستتمكن، بالاستعانة بقوة رأس المال، من تحقيق قفزة محفوفة بالمخاطر حقًا من شركة تصنيع معدات صناعية إلى شركة روبوتات ذكية، لا يزال يتطلب تحققًا من السوق.

كمّ هائل من المعلومات، وتفسير دقيق، كل ذلك متاح عبر تطبيق Sina Finance