استمرار إطلاق حيوية الاكتتابات العامة الأولية في سوق هونغ كونغ، وقطاع التكنولوجيا يصبح "المفضل" الجديد لرأس المال

● مراسلتنا 昝秀丽

في 30 مارس، دخلت مجموعة من الشركات الجديدة في وقت واحد إلى بورصة هونغ كونغ، مثل Hua Yan الروبوتات، وJiao Jing، وHan Tian Tian Cheng، وDe Shi-B، ما يواصل إطلاق حيوية سوق الاكتتابات العامة الأولية (IPO) في أسهم هونغ كونغ. تُظهر بيانات Wind أنه حتى 29 مارس، بلغ عدد الشركات المدرجة في هونغ كونغ منذ بداية هذا العام 34 شركة، بإجمالي تمويل بلغ 1044.92 مليار دولار هونغ كونغ؛ وقد زادت كل من عدد الصفقات وحجم التمويل بشكل ملحوظ مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

يرى بعض العاملين في السوق أنه من المتوقع أن يستمر سوق IPO في أسهم هونغ كونغ خلال عام 2026 في الحفاظ على نشاط عام 2025، ويتجسد ذلك بشكل خاص في تجمع شركات “التقنية الصلبة” على الدخول إلى السوق، وارتفاع سخونة نمط الإدراج في المكانين “A+H” (في البرّ والبحر). في المستقبل، ومع استمرار تحسين مختلف الأنظمة الرامية إلى تعزيز القدرة التنافسية لآلية الإدراج في هونغ كونغ، ستتجه المزيد من شركات الاقتصاد الجديد عالية الجودة إلى الإدراج في هونغ كونغ. وسيستمر تعزيز المكانة الجوهرية لمركز هونغ كونغ المالي الدولي، ليصبح طريقًا مهمًا للشركات الصينية لخوض غمار السوق العالمية ولتمكين المستثمرين العالميين من مشاركة عوائد التطور عالي الجودة للاقتصاد الصيني.

ارتفاع ملحوظ في نسبة “科”

تُظهر بيانات Wind أنه حتى 29 مارس، بلغ عدد الشركات المدرجة في هونغ كونغ منذ بداية هذا العام 34 شركة، بزيادة قدرها 126.67% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي؛ وتمثل قيمة التمويل 1044.92 مليار دولار هونغ كونغ، بزيادة قدرها 463.75% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

قال وانغ ياجون، المدير المشارك للإشراف على أسواق رأس المال للأسهم في بنك جولدمان ساكس آسيا (باستثناء اليابان)، مع توقعات متفائلة بشأن سوق IPO في هونغ كونغ، إنه يعتقد أن سخونة IPO في هونغ كونغ خلال 2026 ستواصل الزخم في عام 2025.

قال جيانغ جينغ، الشريك في مكتب هوانغ هان للمحاماة، إن “الأولوية للجودة” ستكون التوجيه المحوري الذي يمر عبر سوق الإصدار الأولي (السوق الأولية) في هونغ كونغ خلال عام 2026. فقد حصلت العديد من الشركات على اكتتابات تفوق الحصة، وجذبت مشاركة نشطة من صناديق عالمية معروفة على المدى الطويل.

ومن زاوية هيكل القطاعات، أصبحت القطاعات مثل التكنولوجيا والدواء الحيوي وغيرها هي القوة الرئيسية لإدراج الشركات في هونغ كونغ، ما يبرز بشكل متزايد الطابع الأساسي للاقتصاد الجديد في هونغ كونغ.

وبالنظر إلى بعض الشركات التي سيتم إدراجها بشكل مُركز في 30 مارس، فإنها تغطي مسارات ساخنة مثل الذكاء الاصطناعي، ومواد أشباه الموصلات، والروبوتات؛ يوجد فيها قادة في الصناعة، كما يوجد “أبطال” غير مرئيين في المجالات الفرعية.

ومن منظور قوة الفرق الخلفية للإدراج في أسهم هونغ كونغ، فقد ارتفعت نسبة “科” بشكل واضح. تُظهر “جدول حالة تسجيل إصدار الأوراق المالية وعمليات الإدراج للشركات المحلية في الخارج” الصادر عن لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (لأول طرح عام والإتاحة الكاملة للتداول) أن مواد التسجيل لعدد من الشركات التي تتعلق بمجالات مثل الأدوية وأشباه الموصلات والاستهلاك الجديد قد تم قبولها مؤخرًا.

قال نينغ بو، كبير محللي الاستراتيجيات في قسم الأبحاث لدى بنك تشاو شانغ سيكيوريتيز (هونغ كونغ)، إنه على المدى الطويل، فإن سوق هونغ كونغ تشهد عملية إعادة تشكيل هيكلية.

تتحول شركات تقنية المعلومات والصحة الطبية إلى القوة الرئيسية في سوق IPO، كما تتشكل تدريجيًا إمدادات أصول جديدة في قطاعات الاقتصاد الجديد مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والأدوية المبتكرة. وفي الوقت نفسه، فإن تعزيز الهيئات التنظيمية للرقابة على جودة الإدراج ومسؤوليات الضامن (المُوصي) يساعد على دفع سوق IPO في هونغ كونغ من “التوسع في العدد” إلى التحول نحو “الأولوية للجودة”. لا يؤدي إدراج الشركات الممتازة في هونغ كونغ بشكل مستمر إلى توسيع المعروض من رأس المال فحسب، بل يجذب أيضًا المزيد من الأموال العالمية لتخصيص الأصول الصينية، ما يسهم على المدى المتوسط والطويل في تحسين هيكل سوق هونغ كونغ ومستوى تقييماته.

تكرار ظهور أمثلة “A+H”

في ظل قيادة ظروف السوق العامة لعمليات IPO في هونغ كونغ، ارتفعت سخونة نمط الإدراج “A+H” في موقعين. وحتى 29 مارس، كان منذ بداية هذا العام 15 شركة من أسهم A قد تم إدراجها في أسهم هونغ كونغ.

ومن زاوية الأسهم الفردية، تتضمن القائمة شركات رائدة في قطاعات مثل Muyuan Shares، وDongpeng Beverage، وZhaoji Innovation. ومن زاوية القطاعات، تحتل شركات “A+H” مكانة مهمة في مجالات مثل التكنولوجيا والدواء والاستهلاك.

أشار تشين لي، عضو مجلس المنتدى للاقتصاديين الرئيسيين في الصين، إلى أن شركات “A+H” التي تتجه إلى هونغ كونغ في هذا العام تتمتع بخصائص مثل الحجم الكبير والجودة الجيدة. وبالاستفادة من الفوائد التنظيمية الناتجة عن تعميق الترابط بين أسواق رأس المال في المكانين وتنسيق القواعد المنظمة والرقابة وتحسينها، يمكن للشركات أن تقوم بدمج موارد رأس المال والصناعة في المكانين، ما يساعد على تعزيز التوسع العالمي ورفع القدرة على صياغة الخطاب على المستوى الدولي. وفي الوقت ذاته، تنتقل جهات الإدراج في نمط “A+H” من التصنيع التقليدي إلى الصناعات الاستراتيجية الناشئة مثل التصنيع المتقدم وأشباه الموصلات والطاقة الجديدة، وهو ما يتوافق بدقة مع اتجاه التحول والترقية للاقتصاد المحلي في الصين.

لا تزال “سلسلة الإعداد” بعد “A+H” تتوسع باستمرار. فقد قدمت شركات مثل Kefu Medical، وWolong Electric Drive، وLuxshare Precision طلبات للإدراج في هونغ كونغ.

قال جيانغ جينغ إن ارتفاع سخونة نموذج “A+H” هو خيار حتمي للتوجه العالمي للشركات الرائدة في البرّ. إن تحسين آليات الترابط بين المكانين يقلل تكاليف الإدراج في السوقين، كما أن بيئة التمويل الجيدة في أسهم هونغ كونغ تزيد من جذب الشركات عالية الجودة من أسهم A للتوجه إلى بورصة هونغ كونغ. ومن المتوقع أن تواصل القادة في المسارات التفصيلية النادرة جذب رأس المال الدولي باستمرار لتكوين دورة سوق إيجابية. وفي المستقبل، سيزيد تدريجيًا وبثبات حجم الشركات الكبرى، والجهات الرائدة في سلاسل التوريد، وكذلك الشركات في مجالات الاستهلاك الجديد والتقنيات الصلبة التي تتجه إلى طرح IPO في هونغ كونغ كنسبة من الإجمالي.

التوقع بمواصلة تعميق الإصلاح

من أجل تعزيز القدرة التنافسية لسوق أسهم هونغ كونغ وجذب المزيد من الشركات الممتازة، يُتوقع أن تستمر سلسلة من الإصلاحات في التعميق، بحيث تلبي بشكل أفضل احتياجات المستثمرين وجهات الإصدار.

أصدرت بورصة هونغ كونغ مؤخرًا وثيقة استشارية حول سلسلة من المقترحات الرامية إلى تعزيز القدرة التنافسية لآلية الإدراج في هونغ كونغ، وفتحت باب الاستماع لآراء السوق. وتشمل الإجراءات الرئيسية تحسين قواعد الإدراج لمختلف أنواع حقوق التصويت، إضافة إلى اقتراحات لتسهيل قيام المُصدرين المدرجين في الخارج بإدراج أسهمهم في هونغ كونغ.

قال ووتشيتشن، المسؤول عن إدراجات البورصة في بورصة هونغ كونغ، إن بورصة هونغ كونغ ملتزمة بضمان أن تكون آلية الإدراج مستقرة وذات قدرة تنافسية. كما تهدف إلى ترسيخ مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي رائد. في عام 2018، نجحت بورصة هونغ كونغ في إجراء سلسلة من إصلاحات الإدراج، ما أعاد، من حيث الأساس، تشكيل هيكل سوق الأسهم في هونغ كونغ، وجذب عددًا كبيرًا من الشركات المبتكرة إلى إدراج أسهمها في هونغ كونغ. وهذه المقترحات الحالية تم طرحها على أساس نتائج هذه الإصلاحات.

ومع استمرار توسع هيكل المعروض في سوق أسهم هونغ كونغ، توجد أيضًا بعض المخاوف لدى بعض العاملين في السوق من أن كثافة الإصدارات قد تؤدي إلى “أثر سحب السيولة” (استنزاف الأموال). يرى العاملون في الصناعة أن إجراءات لاحقة لتعزيز ثقة السوق وجذب المزيد من الأموال الإضافية من المتوقع أن تُطرح، بما يكوّن حلقة إيجابية من نوع “تدفق الأموال—نشاط التداول—تحسن التقييمات”.

اقترح يان فنغ، رئيس مجلس إدارة شركة جيهاثيلينغ آن إنترناشونال هولدنجز (Guotai Junan International Holdings Limited)، خفض حد القبول في برنامج “Connect” لأسهم هونغ كونغ للمستثمرين المؤهلين على مراحل وبشكل مناسب في الوقت المناسب. ووفقًا لضمان التشغيل السلس لحلقة الأموال وتلبية متطلبات إدارة النقد الأجنبي، سيتم توسيع آلية QDII (المستثمرين المؤهلين من المؤسسات المحلية) وRQDII (المستثمرين المؤهلين من المؤسسات المحلية بالرنمينبي) لتشمل العملاء الأفراد. ويهدف ذلك إلى تعزيز تقييمات السوق، ودفع مدخرات السكان إلى التحول نحو الاستثمار، وزيادة دخل السكان من الممتلكات، وبالتالي إطلاق إمكانات الطلب الداخلي.

وتتواصل إشارات السياسات الداعمة لتعميق التعاون بين أسواق رأس المال في المكانين. ففي 19 مارس، التقى وو تشين، رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، مع وفد برئاسة تشن ماوبو، وزير المالية في حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة. وقد تبادلا الآراء حول الأوضاع الاقتصادية والمالية المحلية والخارجية في الفترة القريبة، وسبل تعميق التعاون العملي بين أسواق رأس المال في المكانين خلال فترة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ودعم هونغ كونغ لمواصلة تعزيز مكانة مركزها المالي الدولي.

كم هائل من المعلومات وتفسير دقيق، كل شيء متاح عبر تطبيق Sina Finance

المسؤول التحريري: شي شيو تشن SF183