انخفاض حاد في جميع الخطوط! إعلان مفاجئ: إنقاذ السوق! الهند تتدخل

“إنقاذ السوق” بشكل عاجل من الهند.

في 30 مارس بتوقيت محلي، شهد سعر صرف الروبية الهندية ارتفاعًا بأكثر من 1% مؤقتًا، ثم استمر تضاؤل نطاق الارتفاع، كما سجّل أدنى مستوى تاريخي جديد. ووفقًا للمعلومات المتداولة، فإن نظام “إنقاذ السوق” الذي أعلنت عنه مؤسسة البنك المركزي الهندي سابقًا سيجبر البنوك الهندية على إغلاق مراكز البيع على المكشوف للروبية الهندية.

تأثرًا بذلك، شهدت أسهم البنوك الهندية هبوطًا حادًا في جميع المجالات يوم الاثنين؛ إذ انخفض مؤشر بنوك البورصة الوطنية الهندية Nifty بأكثر من 4% في وقتٍ ما، كما هبط مؤشر SENSEX في الهند بأكثر من 2%. وحذّرت البنوك الهندية من أنه إذا أُجبرت على إغلاق مراكز بما لا يقل عن 30 مليار دولار، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر جسيمة.

وبسبب استمرار اضطراب حرب الشرق الأوسط لإمدادات الطاقة العالمية، تواجه الهند مشكلة ارتفاع تكاليف الطاقة؛ فهي بصفتها ثالث أكبر مستورد للنفط الخام عالميًا وثاني أكبر مستهلك للغاز الطبيعي المسال، يشهد المستثمرون الأجانب تراجعًا واسع النطاق عن تمويل السوق الهندية للأسهم، ومن المتوقع أن تسجل صافي التدفقات الخارجة في مارس أعلى مستوى تاريخي.

“إنقاذ السوق” في الهند

في 30 مارس، شهد سوق سعر صرف الروبية الهندية حالة تقلبات شديدة؛ إذ ارتفع سعر صرف الروبية الهندية مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1.48% خلال التداول الصباحي، ثم واصل الانخفاض لاحقًا، وحوّل الاتجاه إلى انخفاض باللون الأخضر/السلبي؛ وحتى وقت نشر الخبر، بلغ الانخفاض 0.06%، ليصل إلى 94.84 روبية هندية مقابل كل دولار أمريكي.

وبحسب المعلومات المتداولة، يواصل البنك المركزي الهندي “إنقاذ السوق” بشكل عاجل، واتخذ تدابير سياسة قوية للتعامل مع استمرار هبوط سعر صرف الروبية الهندية في الهند.

أعلن البنك المركزي الهندي أنه سيبدأ تنفيذ لائحة جديدة بشأن انكشاف العملات الأجنبية للبنوك اعتبارًا من 10 أبريل، والتي تطلب من كل بنك في نهاية كل يوم تداول أن يحدّ السقف الأعلى للحدود القصوى للمراكز القائمة غير المغلقة في السوق المحلية ضمن 100 مليون دولار. وتلزم هذه الإجراءات البنوك بتقليص المراكز الضخمة، والحد من قدرتها على بناء مراكز هجومية أحادية الاتجاه للاتجار على هبوط الروبية الهندية.

منذ تصعيد الوضع في الشرق الأوسط، يواصل سعر صرف الروبية الهندية الهبوط، محققًا باستمرار أدنى مستويات تاريخية؛ وبلغ إجمالي نسبة الانخفاض قرابة 4%، لتصبح العملة الأسوأ أداءً هذا العام في آسيا.

ذكرت وكالة بلومبرغ سابقًا أنه، وفقًا لمصادر مطلعة، تحث بنوك هندية البنك المركزي الهندي على إعادة النظر في قواعد التداول بالعملات الأجنبية الجديدة الهادفة إلى تثبيت الروبية، قائلة إن هذه التدابير ستعرّضهم لخسائر هائلة. وأشاروا إلى أن مثل هذا الحجم من الإغلاق سيؤدي إلى خسائر ضخمة على مستوى دفتر الحسابات، وحثّوا على أن تنطبق أحدث قواعد تنظيمية فقط على المراكز الجديدة التي يتم إنشاؤها.

وتقول مصادر مطلعة إن خلفية هذا الإجراء تتمثل في أن إجمالي رهانات المراهنات القائمة غير المغلقة المتعلقة بمثل هذه المراكز يبلغ على الأقل 30 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، أدت التوترات في الشرق الأوسط إلى تسريع خروج الأموال من السوق الهندية عالميًا: إذ سجل سوق الأسهم صافي خروج بنحو 12 مليار دولار، كما شهدت السندات التي يمكن إدراجها في المؤشر خلال مارس تدفقًا خارجيًا قياسيًا بلغ 1.6 مليار دولار.

تأثرًا بذلك، في 30 مارس، بعد افتتاح السوق الهندية للأوراق المالية، هبطت جميع المؤشرات بشكل حاد؛ وحتى وقت الإغلاق، انخفض مؤشر SENSEX30 في الهند بنسبة 2.22%، كما أن الانخفاض التراكمي في مارس تجاوز بالفعل 11%.

يرى محللون أن خروج استثمارات أجنبية على نطاق واسع في مارس 2026 مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالحرب في الشرق الأوسط. فإذا طال أمد الحرب، فستكون الآثار السلبية على نمو الاقتصاد الهندي أكثر وضوحًا.

صَدْمَة حرب الشرق الأوسط

باعتبارها ثالث أكبر مستورد للنفط الخام وثاني أكبر مستهلك للغاز الطبيعي المسال عالميًا، تواجه الهند مشكلة ارتفاع تكاليف الطاقة. وفي الوقت نفسه، وبسبب إغلاق مضيق هرمز وما أدى إليه من ضيق في الإمدادات، ظهرت أيضًا مخاوف دفعت السوق إلى تجميع السلع بشكل هلعي.

قالت Hanna Luchnikava-Schorsch، وهي خبيرة اقتصاد لدى S&P Global: إن الهند تُعد واحدة من “أكثر الدول عرضة لصدمة ارتفاع أسعار النفط”، إذ تعتمد على الاستيراد لتلبية نحو 85% إلى 90% من احتياجاتها من النفط الخام، وبالتالي فهي شديدة التأثر بارتفاع أسعار النفط. وأضافت أن استمرار أسعار النفط عند مستويات مرتفعة قد يؤدي إلى استمرار ضغط على الروبية.

صرّح مدير محفظة لدى Matthews Asia Peeyush Mittal بأنه إذا استمرت أسعار النفط بعد الحرب عند نطاق 85 إلى 95 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى تدفق خارجي إضافي يتراوح بين 40 و50 مليار دولار، بما يعادل أكثر من 1% من الناتج المحلي الإجمالي للهند. وتوقع أن هذا سيخفض معدل نمو الاقتصاد الهندي من 7.2% إلى 6.5%.

يرى محللون أن طالما بقي سوق الطاقة مضطربًا، ستظل الروبية الهندية تحت ضغط مستمر، ما سيزيد من دفع الاستثمارات الأجنبية إلى الانسحاب من الهند.

قال Saion Mukherjee، رئيس أبحاث الأسهم لدى Nomura Securities: “إن أداء سوق الصرف الأجنبي وسوق الأسهم في الهند مرتبط ارتباطًا وثيقًا بسعر النفط، وسعر النفط يعتمد بدوره على الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط”.

قال محلل في Oxford Economics Daniel Grosvenor: “نعتقد أن الانخفاض في تقييمات سوق الأسهم الهندية الحالية لا يزال غير كافٍ لجذب عودة المستثمرين الأجانب في الأجل القصير”.

وتُظهر بيانات Nomura Securities أنه ضمن تخصيص صناديق الاستثمار الآسيوية (باستثناء اليابان) في فبراير 2026، ارتفعت نسبة تقليل حيازة الهند إلى 68%، أعلى من 63% في الشهر السابق. وفي تقرير نشرته المؤسسة في أواخر مارس، صنّفت الهند ضمن “أحد أكثر الأسواق التي تقلّ فيها التخصيصات بشكل كبير”.

وفي الآونة الأخيرة، صرّح وزير المالية الهندي Nirmala Sitharaman بأن الحكومة خفّضت ضريبة الاستهلاك الخاصة على البنزين والديزل داخل البلاد بمقدار 10 روبية لكل لتر، وذلك لمنع اضطراب صراع الشرق الأوسط لإمدادات الطاقة العالمية من التسبب في ارتفاع أسعار التجزئة.

وأضاف أنه خلال الشهر الماضي، شهدت أسعار النفط الخام العالمية ارتفاعًا حادًا، إذ قفزت من نحو 70 دولارًا للبرميل إلى نحو 122 دولارًا. وقررت الحكومة تحمل تكلفة ارتفاع أسعار الطاقة، للحفاظ على استقرار أسعار الوقود بالتجزئة، وأضافت أن إجراءات خفض الضرائب ستخفف الخسائر التي تواجهها شركات النفط.

من جهته، قال وزير النفط والغاز الهندي Hardeep Singh Puri إنه لتعويض خسائر شركات النفط، ستتحمل عائدات الضرائب الحكومية “صدمة هائلة”.

وفي الوقت نفسه، ومع ارتفاع نفقات استيراد الطاقة وبطء التحويلات الواردة من الشرق الأوسط، من المتوقع أن تتوسع عجز الحساب الجاري وعجز المالية العامة في الهند. ومع ارتفاع وتيرة مشاعر النفور من المخاطرة عالميًا وتزايد مخاوف المستثمرين بشأن آفاق نمو الهند، قد يتسارع خروج رأس المال أكثر.

(المصدر: China Securities Journal)