تعافي البيتكوين يفتقر إلى عنصر رئيسي واحد، تحذر Glassnode

سببٌ للثقة

    ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d312e030d2-bfa6665530-8b7abd-ceda62)

سياسة تحريرية صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

أنشأها خبراء في المجال وتمت مراجعتها بعناية فائقة

أعلى المعايير في التقارير والنشر

كيف يتم إعداد أخبارنا

سياسة تحريرية صارمة تركز على الدقة والملاءمة والحياد

إخلاء مسؤولية الإعلان

موربي بريتيوم ليو إيست ني سيلس أليقم مولليس. كويزكي أركو لوريم، يولتريسيز كيس پيلينتسيبي نِيك، أوْلامكورپِر يو أوديو.

لقد عاد البيتكوين إلى الاقتراب من 70,000 دولار بعد هبوط حاد إلى نحو 67,000 دولار، لكن يقول Glassnode إن الارتداد لا يزال يفتقر إلى نمط الطلب المطلوب لتحويل الاستقرار إلى تعافٍ أكثر دوامًا.

في أحدث تقرير أسبوعي له الصادر في 25 مارس، بعنوان Awaiting Liquidity، جادلت شركة تحليل البيانات على السلسلة بأن عدة نقاط ضغط قد خفّت في الوقت نفسه، بما في ذلك شدة البيع من جهة البائعين، وتدفقات خارج صناديق ETF، واختلالات السوق التي يقودها المتعاملون. ومع ذلك، فإن أحجام التداول الفورية الهادئة، والرافعة المالية المكبوتة، وشريط كثيف من العروض فوق مستوى السعر تشير إلى أن السوق لم يدخل بعد مرحلة اختراق مدفوعة بقناعة عالية.

قد يحد ضعف طلب البيتكوين الفوري من الاتجاه الصعودي

النقطة المحورية لدى Glassnode هي أن البنية قد تحسنت، لكن لا يكفي ذلك لإعلان انتهاء التصحيح. قال التقرير: “يبدأ البيتكوين في إظهار بعض العلامات البنّاءة بعد حركة تصحيحية حادة، مع استقرار السعر، وتحسن تدفقات صناديق ETF، وابتعاد تموضع المشتقات عن كونه أحادي الجانب”. وأضاف: “يبدو أن الضغط الذي حدّد موجة البيع الأخيرة يخفّ، والسوق يبدأ في الظهور بشكل أكثر توازنًا مما كان عليه قبل أسبوع”.

ومع ذلك، فإن هذا التوازن يقع داخل نطاق ضيق وما يزال هشًا. قال Glassnode إن كتلة تجميع جديدة تتشكل حول المستويات الحالية، حيث يحمل شريحة مدتها من أسبوع إلى شهر متوسط أساس تكلفة قريبًا من 70,200 دولار. وهذا يمنح السوق أرضية دعمٍ قيد التطور، لكن الشركة وصفتها بأنها عرضة للخطر لأن القاعدة الحالية من المشترين لا تزال متواضعة.

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-a8ff4ee0f8-5d62ee526e-8b7abd-ceda62)

خَمول حيتان البيتكوين: انخفاض المعاملات الكبيرة

		4 days ago

فوق مستوى السوق، تكون صورة المقاومة أثقل. تستقر شريحة حاملي مدة شهر إلى 3 أشهر حول 82,200 دولار، كما أشار Glassnode إلى وجود كتلة أكبر من إمداد حاملي الأجل القصير بين نحو 93,000 دولار و97,000 دولار. وفي موضع آخر من التقرير، لاحظ “تركيزًا ملحوظًا للغاية لإمداد حاملي الأجل القصير فوق 84 ألف دولار”، ووصف تلك المخزونات بأنها مصدر محتمل لضغط بيع متجدد على أي محاولة تعافٍ مستمرة.

تشير الخلفية على السلسلة أيضًا إلى وجود سوق تحت ضغط، لكن ليس سوقًا يظهر ذعرًا صريحًا. فقد استقرت الخسائر غير المحققة نسبيًا فوق 15% من القيمة السوقية خلال الشهرين الماضيين، وهو نمط قال Glassnode إنه يشبه الخوف الذي شوهد في الربع الثاني من عام 2022، رغم أنه ما يزال بعيدًا عن سيناريوهات الاستسلام مثل انهيار FTX.

وفي الوقت نفسه، تَرقّت الأرباح المحققة بشكل حاد. فقد هبط الربح المحقق بعد تعديل الكيانات، باستخدام متوسط متحرك لسبعة أيام، من نحو 3 مليارات دولار يوميًا في يوليو 2025 إلى أقل من 100 مليون دولار الآن، بانخفاض يزيد عن 96%. بالنسبة إلى Glassnode، يعني ذلك جانبي الوضع الحالي: فالبائعون الذين يحققون أرباحًا أقل لم يتبقّ لديهم ما يكفي لتوزيع العملات، لكن أيضًا تدفقًا أضعف لرأس مال جديد إلى السوق.

قال التقرير: “لا تزال أنشطة سوق الفوريّة هادئة نسبيًا بعد موجة البيع الحادة إلى منطقة 67 ألف دولار، حيث تُظهر أحجام تداول إجمالية البورصات استجابة متواضعة فقط خلال عملية التعافي اللاحقة”.

قراءة ذات صلة

					![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c72d339d90-bf79b83bd4-8b7abd-ceda62)

صدمة إمداد مُعدّني البيتكوين لم تصل بعد، بيانات جديدة تشير إلى ذلك

		4 days ago

مقارنةً بالمشاركة الأقوى التي لوحظت خلال التقدمات الاندفاعية السابقة، لا تزال أحجام التداول الفورية الحالية ضعيفة. وهذا يوحي بأن الارتداد نحو 70 ألف دولار تم دعمه حتى الآن بشكل أكبر من خلال الشراء الانتقائي للهبوط وإعادة التموضع على المدى القصير، وليس من خلال عودة طلب فوري واسع النطاق على نحو واسع.

وهذا هو العنصر الناقص في وجهة نظر Glassnode. لقد تحسنت تدفقات صناديق ETF، إذ تحولت المتوسطات لسبعة أيام إلى إيجابية بشكل متواضع بعد فترة ممتدة من التدفقات الخارجة، ما يشير إلى إعادة انخراط مبكر من المؤسسات. لكن الشركة شددت على أن حجم هذه التدفقات ما يزال محدودًا مقارنةً بمراحل التجميع السابقة.

تحكي أسواق المشتقات قصة متحفظة بالمثل. تبقى معدلات التمويل للمارثبات الدائمة سلبية، ما يعني أن المتداولين ما زالوا يدفعون مقابل التعرض للجانب السلبي، بينما ظل الاهتمام المفتوح للعقود الآجلة منخفضًا نسبيًا بدل أن يتمدد بالتوازي مع الارتداد. لم تعد أسواق الخيارات تُظهر إشارات ضغط حاد، لكنها كذلك لا تُسعر قناعة قوية بالصعود. يظل انحراف الخيارات قصيرة الأجل منحازًا لصالح “puts”، مما يدل على استمرار الطلب على الحماية من الجانب السلبي، حتى بينما يبدو أن تموضع المدى الأطول أكثر توازنًا.

متغير رئيسي على الأجل القريب هو انتهاء صلاحية خيارات الجمعة الأسبوعية والشهرية والربعية. قال Glassnode إن المتعاملين ما يزالون متركزين في جاما قصيرة بين 70,000 دولار و75,000 دولار، مع إعداد نحو 10 مليارات دولار من هذا التموقع للزوال. بمجرد أن يزول هذا التأثير الميكانيكي، قد يصبح BTC أكثر حساسية للتغيرات الأوسع في الظروف الكلية والسيولة.

وقت النشر، كان BTC يتداول عند 69,961 دولارًا.

يجب أن يخترق البيتكوين فوق 74,500 دولار، مخطط 1-week | المصدر: BTCUSDT على TradingView.com

تم إنشاء الصورة المميزة باستخدام DALL.E، الرسم من TradingView.com