انخفاض حاد في جميع الخطوط! إعلان مفاجئ: إنقاذ السوق! الهند تتدخل

الهند تتدخل بشكل عاجل “لإنقاذ السوق”.

في 30 مارس وفقًا للتوقيت المحلي، شهد سعر صرف الروبية الهندية ارتفاعًا حادًا تجاوز 1% في مرحلة ما، ثم ما لبث أن انكمش نطاق الارتفاع باستمرار، وسجّل أدنى مستوى تاريخي جديد. ووفقًا للمعلومات المتداولة، فإن نظام “إنقاذ السوق” الذي سبق أن أعلنته الاحتياطي الهندية (البنك المركزي الهندي) يُلزم البنوك الهندية بإغلاق المراكز المدينة (المراكز القصيرة) بالروبية الهندية.

ونتيجة لذلك، تراجعت أسهم البنوك الهندية بشكل كامل يوم الاثنين، وتراجع مؤشر بنك الهند في البورصة الوطنية الهندية Nifty للبنوك بما يصل إلى أكثر من 4% في وقت ما، كما تراجع مؤشر SENSEX الهندي بأكثر من 2%. وعلّقَت البنوك الهندية محذّرةً من أنه إذا طُلب منها إغلاق ما لا يقل عن 30 مليار دولار من المراكز، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر كبيرة.

وبسبب استمرار اضطراب الحرب في الشرق الأوسط لإمدادات الطاقة العالمية، تواجه الهند، باعتبارها ثالث أكبر مستورد للنفط عالميًا وثاني أكبر مستهلك للغاز الطبيعي المسال، مشكلة ارتفاع تكاليف الطاقة بشكل حاد. وفي الوقت نفسه، يقوم المستثمرون الأجانب بسحب الاستثمارات من سوق الأسهم الهندية على نطاق واسع، ومن المتوقع أن يتجاوز صافي التدفقات الخارجة في مارس مستوياتًا تاريخية جديدة.

“إنقاذ السوق” في الهند

في 30 مارس، شهد سوق صرف الروبية الهندية تقلبًا شديدًا، إذ ارتفع سعر صرف الروبية الهندية مقابل الدولار في بداية الجلسة بنسبة 1.48%، ثم واصل التراجع المستمر وتحول إلى اللون الأخضر السلبي. وحتى وقت إعداد التقرير، بلغت نسبة التراجع 0.06%، أي عند 94.84 روبية هندية مقابل 1 دولار.

وبحسب ما ورد في الأخبار، فإن البنك المركزي الهندي ينقذ السوق بشكل عاجئ ويعتمد تدابير سياسة قوية للتعامل مع التراجع المستمر في سعر صرف الروبية الهندية.

أعلن البنك المركزي الهندي أنه بدءًا من 10 أبريل سيطبق قواعد جديدة بشأن انكشافات البنوك على العملات الأجنبية، بحيث يُطلب من كل بنك في نهاية كل يوم تداول أن يكون الحد الأعلى للمراكز القائمة غير المُغلقة في السوق المحلية بحدود 1 مليار دولار. تُجبر هذه الإجراءات البنوك على تقليص مراكزها الكبيرة، والحد من قدرتها على بناء مراكز متحفظة/عدوانية تتخذ اتجاهًا واحدًا للقيام بالبيع على المكشوف للروبية الهندية.

منذ تصاعد الوضع في الشرق الأوسط، يواصل سعر صرف الروبية الهندية الهبوط المستمر، مسجلًا في كل مرة أدنى مستوى تاريخي جديد. ويصل إجمالي نسبة التراجع إلى ما يقرب من 4%، لتصبح بذلك أسوأ عملة أداءً في آسيا هذا العام.

ذكرت وكالة بلومبرغ سابقًا أنه ووفقًا لما نقلته مصادر مطلعة، فإن البنوك الهندية تحث البنك المركزي الهندي على إعادة النظر في قواعد التداول بالعملات الأجنبية الجديدة التي تهدف إلى تثبيت الروبية، قائلة إن هذه الإجراءات ستعرّضهم لخسائر هائلة. وأشاروا إلى أن إغلاقًا بهذا الحجم سيسبب خسائر فادحة على مستوى دفاتر الحسابات، ويحثون على أن تنطبق أحدث القواعد التنظيمية فقط على المراكز التي تم إنشاؤها حديثًا.

تقول المصادر المطلعة إن خلفية هذا التحرك تتمثل في أن إجمالي الرهانات غير المغلقة المرتبطة بهذه المراكز من النوع نفسه يبلغ ما لا يقل عن 30 مليار دولار.

وفي الوقت نفسه، أدت التوترات في الشرق الأوسط إلى تسريع انسحاب رؤوس الأموال من السوق الهندية عالميًا: فقد شهدت سوق الأسهم خروجًا صافيًا بحوالي 12 مليار دولار، كما شهدت السندات التي يمكن إدراجها في المؤشر خلال مارس خروجًا من تدفقات رؤوس أموال وصلت إلى رقم قياسي قدره 1.6 مليار دولار.

وبسبب ذلك، في 30 مارس، بعد افتتاح سوق الأسهم الهندية، شهدت جميع المؤشرات تراجعًا شاملاً. وحتى وقت الإغلاق، تراجع مؤشر SENSEX30 الهندي بنسبة 2.22%، ليتجاوز إجمالي التراجع خلال مارس 11%.

يرى محللون أن التدفقات الخارجية واسعة النطاق في مارس 2026 مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالحرب في الشرق الأوسط. وإذا طال أمد الحرب، فستكون الآثار السلبية على نمو الاقتصاد الهندي أكثر وضوحًا.

تأثير الحرب في الشرق الأوسط

باعتبارها ثالث أكبر مستورد للنفط الخام عالميًا وثاني أكبر مستهلك للغاز الطبيعي المسال، تواجه الهند مشكلة ارتفاع تكاليف الطاقة. وفي الوقت نفسه، ومع إغلاق مضيق هرمز بما يؤدي إلى تضيق الإمدادات، ظهرت أيضًا حالة هلع وتخزين احتياطي في السوق.

قال الخبير الاقتصادي لدى S&P Global Hanna Luchnikava-Schorsch إن الهند هي “واحدة من الدول الأكثر عرضة لصدمة ارتفاع أسعار النفط”، إذ تعتمد ما بين 85% و90% من طلبها على النفط الخام على الواردات، ولذلك فهي تتأثر بشكل خاص مع ارتفاع أسعار النفط. وأضافت أن بقاء أسعار النفط مرتفعة بشكل مستمر قد يواصل الضغط على الروبية.

وقال مدير محفظة Matthews Asia Peeyush Mittal إنه إذا بقيت أسعار النفط بعد الحرب ضمن نطاق 85 إلى 95 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى خروج إضافي قدره 40 إلى 50 مليار دولار من الأموال، وهو ما يعادل أكثر من 1% من الناتج المحلي الإجمالي للهند. وتوقع أن يؤدي ذلك إلى خفض معدل نمو الاقتصاد الهندي من 7.2% إلى 6.5%.

يرى محللون أنه طالما ظل سوق الطاقة متقلبًا، فإن الروبية الهندية ستظل تحت ضغط، مما سيزيد من دفع المستثمرين الأجانب إلى الانسحاب من الهند.

قال رئيس أبحاث الأسهم لدى Nomura Saion Mukherjee: “إن أداء سوق صرف الروبية والسوق الأسهم في الهند مرتبطان ارتباطًا وثيقًا بأسعار النفط، وبأسعار النفط التي تعتمد بدورها على الجغرافيا السياسية للشرق الأوسط”.

قال محلل لدى Oxford Economics Daniel Grosvenor: “نعتقد أن انخفاض تقييمات سوق الأسهم في الهند الحالي لا يزال غير كافٍ لجذب عودة المستثمرين الأجانب في الأجل القصير”.

تظهر بيانات Nomura أنه في تخصيص الصناديق في آسيا (باستثناء اليابان) خلال فبراير 2026، ارتفعت نسبة تقليل الاستثمار في الهند إلى 68%، أعلى من 63% في الشهر السابق. وفي تقرير أصدرته المؤسسة في أواخر مارس، صنّفت الهند ضمن “واحدة من الأسواق الأكثر نقصًا في التخصيص/الأقل ترجيحًا”.

صرّح وزير المالية الهندي Nirmala Sitharaman مؤخرًا بأن الحكومة خفضت ضريبة الاستهلاك الخاصة على البنزين والديزل داخل البلاد بمقدار 10 روبية للتر الواحد، بهدف منع الصراع في الشرق الأوسط من تعطيل إمدادات الطاقة العالمية والتسبب بارتفاع أسعار التجزئة.

وأضاف أنه خلال الشهر الماضي، قفزت أسعار النفط الخام العالمية من حوالي 70 دولارًا للبرميل إلى حوالي 122 دولارًا. قررت الحكومة تحمل تكلفة الارتفاع في أسعار الطاقة، والحفاظ على ثبات أسعار وقود التجزئة، وأضافت أن إجراءات خفض الضرائب هذه ستخفف الخسائر التي تواجهها شركات النفط.

قال وزير النفط والغاز الهندي Hardeep Singh Puri إن تعويض خسائر شركات النفط يعني أن إيرادات الضرائب الحكومية ستتحمل “صدمة هائلة”.

وفي الوقت نفسه، ومع ارتفاع نفقات واردات الطاقة وتباطؤ التحويلات من الشرق الأوسط، يُتوقع أن يتسع عجز الحساب الجاري والعجز المالي في الهند. وفي ظل ارتفاع مشاعر النفور من المخاطر عالميًا وتزايد قلق المستثمرين بشأن آفاق نمو الهند، قد تتسارع عمليات خروج رأس المال بشكل أكبر.

تنسيق: وانغ يونغ بنغ

تدقيق: ران يان تشينغ