قائمة تحديثات الربع الأول لـ「الطالب المتفوق」، ما سر فرق درجات حرارة سوق الأسهم الأمريكية لعام 2026 المخفي؟

دي داي، فرانك

س1، هل حصدت الأرباح في السوق بعدما أصبحت تؤرجح وتتحرك ذهابًا وإيابًا بشكل متكرر؟

في 2026، من الواضح أن سوق الأسهم الأمريكي قد انتقل إلى حالة أخرى. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، شهدت أسهم “السبع أخوات” ذات الأوزان المتساوية عمومًا تراجعًا بعشرات النِّسب، كما كانت المؤشرات على مستوى الأداء تتذبذب بشكل ضعيف، لكن أثر تحقيق الأرباح لم يختفِ، ومن الطاقة إلى الاتصالات الضوئية، ومن الصناعات العسكرية والفضائية إلى عتاد الذكاء الاصطناعي، ومع توازٍ عدة محاور رئيسية في الربع الأول مع تدوير سريع، فقد انتقلت هذه التغيرات مباشرة إلى جانب العرض في التداول، وهو ما تم التحقق منه على مستوى البيانات في أحدث إعادة مراجعة Q1 من مايك مون MSX.

وبناءً على ذلك، قامت مايك مون MSX بتجميع قائمة الطروحات الجديدة في الربع الأول وبيانات داخلية، بهدف أن تكون عينة عرضية لرصد المحاور الحقيقية لتداول أسهم أمريكا في 2026، لمساعدة مستثمري Web3 وأسهم أمريكا على رؤية الفارق الحقيقي بين “الحرارة والبرودة” لتداول أسهم أمريكا هذا العام بشكل أوضح.

أولًا، من متوسط ارتفاع 37%، نظرة شاملة على محاور الأسهم الأمريكية الرئيسية في Q1

في الربع الأول من 2026، أطلقت منصة MSX 39 أصلًا جديدًا من رموز أسهم أمريكية. امتد النطاق الزمني من 2 يناير إلى 13 مارس، وتشمل الأسهم الفردية في سوق أمريكا، وصناديق ETF على مستوى القطاعات، والأدوات الماكرو، وتغطي خمس محاور رئيسية: الصناعات العسكرية والفضائية، والموارد والطاقة، وعتاد الذكاء الاصطناعي، والاتصالات الضوئية، والتوزيع الإقليمي.

ومن النتائج، فإن أداء هذه الأصول كان ملفتًا للنظر بشكل عام. وحتى وقت نشر هذا المقال، من بين 39 أصلًا فقط سجل أصل واحد عائدًا سلبيًا (CRDO.M، -7.81%)، والباقي جميعه حقق عائدًا إيجابيًا.

ومن بينها، توجد 4 أصول ارتفعات بأكثر من 100% خلال العام: AXTI.M (+318.59%)، AAOI.M (+174.70%)، LITE.M (+117.58%) و LWLG.M (+108.95%)، وجميعها تتركز في محورَي عتاد الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية. وبالإضافة إلى ذلك، توجد أيضًا 7 أصول ارتفعت بأكثر من 50%، وهو ما يمثل نسبة تقارب الخمس.

إذا نظرنا إلى التوزيع بشكل إجمالي، فإن متوسط الارتفاع البسيط لـ 39 أصلًا هو +37.6% (الأصل رقم 20، HII.M)، بينما تبلغ الوسيط +20.3%، والمتوسط أعلى بشكل ملحوظ من الوسيط، وهذا يعني أن توزيع عوائد هذه الأصول يتسم بانحياز يميني واضح، أي أن أغلب الأصول توفر عوائد إيجابية ثابتة وقابلة للإعجاب، بينما عددًا قليلًا من الأصول ذات المرونة العالية هو الذي سحب “ذيل” عوائد قوي جدًا إلى الأعلى.

وعند التدقيق، نجد أن 14 أصلًا (35.9%) كان ارتفاعها خلال العام بين 10% و30%، وهي الفئة الأكثر تركيزًا في التوزيع، وتشكل عماد مجموعة الأصول كاملة، وتوفر “بيتا” سوقية مستقرة وقابلة للتوقع، ويمكن القول إنها بمثابة حجر الأساس في تشكيلة الطروحات الجديدة.

وبالتمدد إلى الأعلى، توجد 6 أصول (15.4%) في نطاق 30% إلى 50%، و4 أصول (10.3%) في نطاق 50% إلى 100%، و4 أصول (10.3%) أيضًا فوق 100%. إن مجموع نطاقات العائد الثلاثة الأعلى يعني أن** أكثر من ثلث الأصول ارتفع خلال العام بأكثر من 30%، وهذه النتيجة جاءت تحديدًا من التخطيط المسبق لمحورَي عتاد الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية الصناعيين الصحيحين** (سيتم التفصيل في الفصل التالي).

وجدير بالذكر بشكل منفصل بيانات الطرفين: ذيل التراجع ورأس الزيادة.

من ناحية، يوجد أصل واحد فقط بعائد سلبي (CRDO.M، -7.81%)، بنسبة 2.6%، ويمكن تجاهله تقريبًا؛ خصوصًا في Q1 حيث يحدث التحول السريع في أنماط التداول، وتكون دورات انتقال القطاعات متكررة، فإن معدل تغطية العائدات الإيجابية بحد ذاته يشير إلى أن اتجاه اختيار الأسهم كان دقيقًا نسبيًا.

ومن ناحية أخرى، فإن الأربعة أصول مثل AXTI.M (+318.59%) و AAOI.M (+174.70%) و LITE.M (+117.58%) و LWLG.M (+108.95%) — جميعها أسهم تضاعفت قيمتها — تتركز بالكامل في محورَي عتاد الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية، وليس ذلك صدفة؛ بل يوضح أيضًا بشكل أكبر أن** الفارق الحقيقي الذي يوسع فجوة العوائد ليس ناتجًا عن “الانثـار عشوائيًا”، بل عن اختيار الاتجاه الصحيح أولًا، ثم العثور داخل السلسلة الفرعية الدقيقة على التعبير ذي أعلى مرونة.**

وبعبارة أخرى، فإن أكثر نقطة جديرة بالتركيز في قائمة الطروحات الجديدة لـ Q1 ليست فقط أن أثر تحقيق الأرباح ككل جيد، بل لأنها تعرض بنية نموذجية جدًا: الأصول المتينة توفر بيتا أكثر استقرارًا نسبيًا، بينما عدد قليل من الأصول ذات المرونة العالية يساهم في عوائد فائقة، ووجود النوعين معًا هو ما يشكل معًا فعلًا “قائمة المتفوقين” بمعناها الحقيقي.

ثانيًا، عتاد الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية… لماذا هما أقوى محورين مزدوجين في Q1؟

عند النظر إلى متوسط العائدات عبر المحاور الخمسة، فمن دون شك يشكل عتاد الذكاء الاصطناعي والاتصالات الضوئية أقوى محورين هجوميَّين في Q1.

ضمن محور عتاد الذكاء الاصطناعي، توجد 9 أصول، ويبلغ متوسط الارتفاع خلال العام 68.4%. وحتى بعد استبعاد الأصل ذي الارتفاع الأعلى حدًا AXTI.M (+318.59%)، يظل المتوسط عند 37.1%، ما يعني أن** العوائد الفائقة لهذه الخط لا تُبنى على “فارس أسود” واحد فقط، بل هي نتيجة تحقق منهجي نسبيًا على مستوى السلسلة الصناعية الفرعية بأكملها في Q1.**

وهذه نقطة مهمّة جدًا في الواقع. فهي تعني أن التداول على الذكاء الاصطناعي لم يعد يقتصر على السردية على السطح الخاص بالنماذج الكبرى، ولا على عدد قليل من القادة العمالقة، بل إنه يتجه كذلك إلى الأسفل ليشمل انتشار استحقاق سلسلة التوريد: معدات أشباه الموصلات، ومعدات الاختبار، ومراحل التصنيع، ودعم البنية الصناعية. أي أن الأموال بدأت تتحول من “شراء الخيال” إلى “شراء مسار التحقق”، وهذه هي بالضبط الأسباب التي جعلت سلسلة عتاد الذكاء الاصطناعي تحقق معدلات فوز أعلى ومرونة أقوى في Q1.

أما الاتصالات الضوئية، فتأتي في المرتبة التالية مباشرة، حيث يبلغ متوسط ارتفاع 8 أصول 64.6%. ولا تعتمد قوة هذا القطاع بالكامل على قيمة متطرفة واحدة تدفعها إلى الأعلى، بل تظهر “تفتح متعدد النقاط”؛ أي أن التوزيع أكثر تجانسًا. فقد صعد تباعًا كل من AAOI.M (+174.70%) و LITE.M (+117.58%) و LWLG.M (+108.95%) و CIEN.M (+74.81%) وغيرها.

ومن الناحية الجوهرية، يعكس ذلك أنه مع تسارع بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، تقترب وصلة الاتصالات الضوئية (optical interconnect)، ووحدات الوصل الضوئي (optical modules)، وروابط الشبكة والبنية التحتية ذات الصلة من مرحلة إطلاق الطلب بشكل مركّز،** ما يصدق الانفجار الشامل في احتياجات الاتصالات الضوئية الناتجة عن مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.**

وعند ربط الأمر معًا: إذا كان عتاد الذكاء الاصطناعي يمثل “تحقق القدرة الحاسوبية”، فإن الاتصالات الضوئية تمثل على نحو أقرب “كيف يتم إيصال البيانات فعليًا بعد توسيع القدرة الحاسوبية”، ومع كون 2026 مرحلة يتطور فيها بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من مفهوم إلى تنفيذ هندسي فعلي، فإن أهمية هذا الجانب الأخير ترتفع بسرعة.

في المقابل، يبلغ متوسط ارتفاع محور الموارد والطاقة (8 أصول) 26.7%. صحيح أنه أقل بروزًا من المحورين السابقين، لكنه يبقى متينًا إلى حد بعيد. ولكل اتجاه فرعي مختلف — مثل النفط والغاز، واليورانيوم، والعناصر الأرضية النادرة، والمعادن الثمينة — منطق تحريك مستقل به.

ولا يمثلون ذلك النوع من خطوط “الانفجار من نقطة واحدة”، بل هم الخط الأكثر تشتتًا من حيث الموضوع داخل مجموعة الأصول، لكنه كذلك الأكثر صلابة. والسبب خلف ذلك هو استمرار نضج منطق ماكرو متعدد: التضخم، والجغرافيا السياسية، وإعادة تشكيل سلسلة التوريد، وأمن الموارد، وغيرها.

أما بالنسبة لمحورَي الصناعات العسكرية والفضائية ومحور أدوات التخصيص (التوزيع)، فمتوسط الارتفاع فيهما يبلغ 9.6% و 8.2% على التوالي. وعلى السطح قد يبدوان متأخرين عن المحاور الثلاثة الأولى، لكن هذا لا يعني أنهما “خلفتا” فعليًا؛ لأن لكل منهما دورًا مختلفًا تمامًا داخل التشكيلة:

• محور الصناعات العسكرية والفضائية يتبع أصلًا لنمط يعتمد على المحفزات/الأحداث، وتعتمد عوائد الارتفاع على إيقاع تصاعد الصراع الجغرافي، أو تغيّر الميزانيات، أو التحفيزات عبر السياسات، وبالتالي فهو بطبيعته لا يمتلك سمة الارتفاع الخطي؛
• أما محور أدوات التخصيص، فيشمل صناديق ETF إقليمية مثل فيتنام واليابان وكوريا الجنوبية والبرازيل، إضافة إلى أدوات على الدولار وأدوات على سندات الخزانة الأمريكية. قيمته الأساسية ليست في السعي وراء أعلى ارتفاعات قصوى، بل في تقديم تعبير أوسع عن السوق وأدوات موازنة للمراكز؛

وبمعنى ما، فإن محور أدوات التخصيص لديه عدد أكبر من الأصول وانخفاض متوسطاتها؛ بل وهذا قد يفسر بصورة أفضل ما إذا كان MSX عند بناء إطار الأصول لم يركز فقط على تجميع المرونة من أكثر المسارات اندفاعًا، وإنما — إلى جانب الطابع الهجومي — أبقى دائمًا مساحة كافية للتخصيص والتحوط.

وهذا هو أيضًا منطق اختيار “أسهم/رموز” جديدة واستثمار MSX على نحو متسق — بدلًا من رهن كل الرهانات على محور ساخن واحد، فإنه يوزع بشكل واعٍ طبقات بين الأصول ذات المرونة العالية وأدوات التخصيص، بحيث توجد وظائف الهجوم والتخصيص والدفاع في آن واحد.

ثالثًا، ما هو المنطق الحقيقي وراء اختيار الأسهم/الاستثمار؟

إذا نظرنا فقط إلى النتائج ثم استنتجنا للخلف، فمن الممكن بالتأكيد تلخيص قائمة الطروحات الجديدة في Q1 ببساطة على أنها “اختيار دقيق”.

لكن الأهم من النتائج هو المنهج الكامن وراءها، أي** هل يمكن إدراج أصل ضمن المنصة أم لا لا يعتمد فقط على ما إذا كان سيرتفع على المدى القصير، بل على ما إذا كان قادرًا على تمثيل وجهة نظر يمكن تداولها بشكل مستمر، واستخدامها في التشكيل، ويمكن تبديلها مع دوران المحاور في السوق.**

وبالفعل، يمكن رؤية ذلك من توزيع توقيت الطروحات الجديدة، حيث إن الدفع في Q1 لم يكن انكشافًا مرة واحدة وبشكل ثابت، بل كان واضحًا أنه يتبع مراحل السوق ديناميكيًا:

• في يناير، كانت الطروحات الجديدة تركز على الصناعات العسكرية والفضائية، والموارد والطاقة، وETF الإقليمية، ومعدات الكهرباء، ومعدات أشباه الموصلات، لتُبنى في البداية أطر قاعدية مرتبطة بالماكرو والجغرافيا السياسية والتصنيع وأمن الموارد؛
• في فبراير، بدأ التعمق بشكل أوضح في السلسلة الفرعية لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مع انتقال التركيز إلى الاتصالات الضوئية، والربط البيني (interconnect)، وأمن الشبكات، بالإضافة إلى أنواع أشباه موصلات أكثر مرونة؛
• وفي مارس، جرى المزيد من الإضافة لأدوات ETF الخاصة بالزراعة والمواد، لاستكمال خريطة الاتصالات الضوئية وأشباه الموصلات، مع إدخال أدوات على الدولار وأدوات على سندات الخزانة، ليتم تدريجيًا تمديد إطار الأصول من “مجموعة الهجوم” إلى صندوق أدوات يمتلك القدرة على التبديل؛

إن إيقاع التوقيت بحد ذاته يوضح أن اختيارات الطروحات الجديدة في مايك مون MSX ليست قائمة ثابتة، بل إطار أصول يتم تحديثه ديناميكيًا مع تغير المحاور الرئيسية للسوق.

ومن خلال الأصول المحددة، يصبح قصد التعبير عن هذه الرؤية أوضح أكثر.

على سبيل المثال، COP.M و SLB.M لا تمثلان فقط أسهم الطاقة التقليدية، بل تمثلان تركيبة من أسعار النفط، والنفقات الرأسمالية (capex)، والمخاطر الجيوسياسية. كذلك، CCJ.M و USAR.M لا تعكسان فقط تقلبات أسعار الموارد، بل تمثلان موضوعًا طويل الأمد يتمحور حول أمن الموارد الاستراتيجية وإعادة تشكيل سلسلة التوريد. أما LITE.M و CIEN.M و FN.M و AAOI.M فتقابلها منطق “الربط البيني قبلًا (interconnect first)” في سياق ترقية مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. بينما أدوات الماكرو مثل UUP.M و IEF.M تستكمل كذلك احتياجات إدارة المراكز في ظل بيئات ماكرو مثل قوة الدولار، والدفاع عبر العوائد/معدلات الفائدة.

ومن هذا المنظور، فإن “اختيار الطروحات الجديدة” ليس فقط رموز الأسهم أو رموز ETF نفسها، بل هو حكم سوق يمكن تداوله، ويمكن تشكيله، ويمكن تبديله مع دوران المحاور.

كلمة أخيرة

إذا وضعنا Q1 من 2026 ضمن دورة أطول، فمن الواضح أن السوق لم يعد يكتفي بمنطق “اللحاق بالموضة” الناتج عن سردية واحدة فقط.

سواء كانت الصناعات العسكرية والفضائية، أو الموارد الاستراتيجية، أو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، أو التوزيع الإقليمي، أو أدوات الدولار وسندات الخزانة الأمريكية، فإن ما تحتاجه الأموال فعلًا هو نظام تعبير للأصول يمكن تبديله بحرية في مختلف بيئات السوق.

ومن هذا المعنى، فإن تحركات MSX الدقيقة في طرح الأصول الجديدة في Q1 ليست مجرد توسيع عادي للتنوع، بل هي بناء تدريجي لإطار أصول متعدد السمات ومتعدد الأنماط ومتعدد الدورات حول تطور المحاور الحالية في السوق؛ كما يمكن أن توفر “عينة رصد” أقرب إلى البنية الحقيقية للسوق:

أي الاتجاهات يستحق التخطيط لها مسبقًا؟ أي الحلقات الفرعية تمتلك مرونة أعلى؟ وأي الأدوات ستتحمل وظيفة التخصيص والدفاع عند ظهور تقلبات؟

آمل أن توفر هذه المادة منظورًا يستحق الرجوع إليه للجميع.