تقرير شركة赛微电子 لعام 2025: صافي الربح بعد حقوق الأقلية يزداد بنسبة 966.77% وتدفق النقد التشغيلي يتحول إلى السالب

تفسير المؤشرات المالية الأساسية

إيرادات التشغيل

في عام 2025 حققت الشركة إيرادات تشغيل بلغت 82,410.59 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 31.59%. ومن حيث الأعمال، بلغت إيرادات أعمال MEMS 68,409.97 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 31.46%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى أن شركة Silex السويدية لم تعد تُدرج ضمن نطاق القوائم المجمعة؛ كما بلغت إيرادات خدمات تصميم الدوائر المتكاملة IC Design 6,973.06 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 100%، وذلك نتيجة لاقتناء شركة Zhan Cheng Technology لإضافة أعمال جديدة؛ وبلغت إيرادات معدات أشباه الموصلات 2,362.52 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 82.69%، بسبب عدم توفر طلبات من عملاء كبار وزيادة حدة المنافسة في السوق.

صافي الربح وصافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة (扣非)

في عام 2025 بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة 147,345.41 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 966.77% على أساس سنوي، ويعزى ذلك أساسًا إلى أرباح غير متكررة ناتجة عن بيع السيطرة على Silex السويدية. لكن صافي الربح بعد خصم البنود غير المتكررة بلغ -34,195.01 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 79.30%، ولا تزال الأعمال الأساسية في حالة خسارة. إذ إن صعود طاقة خط إنتاج MEMS في بكين يي‌تشوانغ لم يأتِ وفق التوقعات، وتسببت تقلبات في طلبات بعض العملاء في تراجع الإيرادات، إضافةً إلى ارتفاع الإنفاق على البحث والتطوير والتكاليف التشغيلية الثابتة، ما أدى إلى اتساع نطاق الخسائر مقارنة بالعام السابق.

ربح السهم

بلغ ربح السهم الأساسي 2.0123 يوان/سهم، بزيادة سنوية قدرها 966.62%؛ وبلغ ربح السهم بعد خصم البنود غير المتكررة -0.4670 يوان/سهم، بانخفاض سنوي قدره 79.30%. الزيادة الكبيرة في ربح السهم ناتجة بالكامل عن البنود غير المتكررة، بينما أداء الربحية في الأعمال الأساسية ضعيف.

تحليل هيكل المصروفات

بلغ إجمالي مصروفات الفترة في عام 2025 مبلغ 1,025,311,327.87 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 56.22%، مع تغير واضح في هيكل المصروفات:

• مصروفات البيع: 20,617,804.22 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 29.64%، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن Silex السويدية لم تعد تُدرج ضمن القوائم المجمعة، مما أدى إلى انخفاض المصروفات المرتبطة بالمبيعات الخارجية.
• مصروفات الإدارة: 544,849,986.96 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها 267.44% على أساس سنوي، ويرجع السبب الجوهري إلى الاعتراف بمبالغ كبيرة من تكلفة التحفيز القائم على الأسهم triggered نتيجة التخلي عن السيطرة على Silex السويدية. وبعد استبعاد هذا العامل، زادت مصروفات الإدارة بشكل طفيف فقط.
• المصروفات المالية: 67,113,883.48 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 458.88%، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى زيادة خسائر فروق العملة الناتجة عن تقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية مثل الدولار ضمن فترة التقرير، إضافةً إلى تضاعف حجم الاقتراض مما أدى إلى ارتفاع مصروفات الفوائد.
• مصروفات البحث والتطوير: 392,729,653.21 مليون يوان، بانخفاض سنوي قدره 13.65%، إلا أنها ظلت مرتفعة، حيث تمثل 47.66% من إيرادات التشغيل. تواصل الشركة الاستثمار في البحث والتطوير لعمليات تصنيع منتجات مثل ميكروفونات MEMS ومرآة الاهتزاز الدقيقة micro-vibrs镜 ومرشحات BAW، وخلال فترة التقرير تم دفع تطوير المكونات MEMS لرنانات بلورية زجاجية MEMS وOCS من التطوير الصناعي إلى الإنتاج التجريبي بكميات صغيرة، بما يضع أساسًا لتراكم تقني طويل الأجل.

وضع موظفي البحث والتطوير

حتى نهاية عام 2025، بلغ عدد موظفي البحث والتطوير لدى الشركة 391 موظفًا، بزيادة قدرها 3.99% مقارنة بالعام السابق، وبنسبة 37.78% من إجمالي عدد الموظفين. وقد شهد هيكل المؤهلات التعليمية لموظفي البحث والتطوير تغيّرًا واضحًا: زاد عدد الحاصلين على بكالوريوس من 85 إلى 146، بزيادة قدرها 71.76%؛ وانخفض عدد الحاصلين على ماجستير من 169 إلى 80، بانخفاض قدره 52.66%؛ وانخفض عدد الحاصلين على دكتوراه وما فوق من 63 إلى 48، بانخفاض قدره 23.81%. وتتمثل أسباب التغير الرئيسية في بيع Silex السويدية مما أدى إلى تحويل موظفي البحث والتطوير ذوي المستوى الرفيع في الخارج خارج نطاق الشركة، وفي الوقت ذاته أدى الاستحواذ على Zhan Cheng Technology إلى استكمال موظفي البحث والتطوير داخل البلاد. وتتميز استقرار فرقها الأساسية للتقنية بالقوة؛ إذ إن سنوات العمل لفريق العلماء الرئيسيين وغيرهم من العاملين في التقنية الأساسية تفوق جميعها 10 سنوات، ما يوفر دعمًا لابتكار التقنية.

وضع التدفقات النقدية

تُظهر التدفقات النقدية للشركة في عام 2025 انقسامًا هيكليًا:

• التدفقات النقدية من أنشطة التشغيل: بلغ صافيها -13,906,760.08 يوان، بانخفاض سنوي قدره 103.91%، وتحول من ربح إلى خسارة. ويعزى ذلك أساسًا إلى أن Silex السويدية لم تعد تُدرج ضمن المجموعة؛ فقد انخفضت بشكل كبير التدفقات النقدية الواردة من بيع السلع. وفي الوقت نفسه، خلال مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية لخط بكين يي‌تشوانغ، ما زالت تدفقات النقد من الأنشطة التشغيلية الخارجة مثل مصروفات المشتريات وتكاليف القوى العاملة على مستوى مرتفع، ما أدى إلى ضغط على التدفقات النقدية التشغيلية.
• التدفقات النقدية من أنشطة الاستثمار: بلغ صافيها 1,020,880,888.69 يوان، بزيادة سنوية قدرها 271.82%. ويتمثل الدافع الأساسي في تلقي صافي التدفقات النقدية من بيع Silex السويدية؛ كما أن الشركة قامت بالاستحواذ خارجيًا على شركات مثل Zhan Cheng Technology وXin Dong Lai عبر حقوق الملكية، مما أدى إلى زيادة طفيفة في التدفقات النقدية الخارجة للاستثمار مقارنة بالعام السابق.
• التدفقات النقدية من أنشطة التمويل: بلغ صافيها 618,907,114.07 يوان، بزيادة سنوية قدرها 939.58%. ويعزى ذلك أساسًا إلى أن الشركة كثفت التمويل عبر الاقتراض، حيث زادت التدفقات النقدية الواردة الناتجة عن الحصول على قروض مقارنة بالعام السابق بنسبة 275.7%؛ كما أدى امتصاص الشركات التابعة لاستثمارات المساهمين غير المسيطرين إلى زيادة التدفقات الداخلة من الأموال، ما أدى إلى تحسن كبير في التدفقات النقدية التمويلية، ووفرت دعمًا ماليًا لتوسيع أعمال الشركة.

المخاطر المحتملة التي قد تواجهها

2. خطر تراجع إيرادات أعمال MEMS: كانت نسبة إيرادات MEMS التي حققتها Silex السويدية في السنوات 2023-2025 من إيرادات MEMS للشركة تبلغ 85.56% و82.69% و77.72% على التوالي. وبعد أن لم تعد تُدرج ضمن المجموعة، لم يأتِ صعود طاقة إنتاج خط MEMS في بكين يي‌تشوانغ وفق التوقعات، ومن الصعب تعويض فجوة الإيرادات على المدى القصير. في الحالة الثابتة، ستنخفض إيرادات أعمال MEMS بشكل كبير.
3. خطر عدم تحقق التكامل في الأعمال وفق التوقعات: بعد الاستحواذ على Zhan Cheng Technology، إذا لم تستطع الشركة دمج ثقافتي الشركتين ونظامهما التقني بشكل فعّال، فمن الصعب أن يشكل عمل خدمات تصميم الدوائر المتكاملة IC وخدمات تصنيع MEMS بالطلب تأثيرًا تآزريًا، ما قد يؤثر على بناء منظومة خدمات صناعة أشباه الموصلات.
4. خطر الوضع الدولي وتقلبات أسعار الصرف: بلغت نسبة إيرادات الشركة من الخارج 60.88% في عام 2025. وعلى الرغم من بيع Silex السويدية، فإن الشركة ما زالت تحتفظ بأصول بعملات أجنبية. كما أن بعض صفقات شراء المواد الخام والمعدات تتضمن تسويات بعملات أجنبية؛ إذ سيؤثر التوتر في الوضع الدولي وتقلبات أسعار الصرف بشكل كبير على أداء الشركة.
5. خطر ابتكار الصناعة الناشئة: تتغير تقنيات صناعة MEMS بسرعة. وتستمر نسبة إنفاق البحث والتطوير إلى نسبة الإيرادات في تجاوز 40%. وإذا انحرفت اتجاهات البحث والتطوير عن الاتجاهات السائدة في الصناعة أو لم تحقق نتائج متوقعة، فسيؤدي ذلك إلى إضعاف القدرة التنافسية الأساسية والتأثير على القدرة على تحقيق الأرباح.
6. خطر اشتداد المنافسة في الصناعة: تواجه صناعة تصنيع MEMS بالطلب منافسة من عمالقة دوليين مثل Bosch وTSMC، ومن شركات محلية مثل XINLIAN JIANGZHENG等؛ وفي مجال خدمات تصميم الدوائر المتكاملة IC، يجب مواجهة منافسين مثل Creative Electronics و芯原股份 وغيرها. وإذا لم يكن بالإمكان مواصلة الابتكار التقني، فقد تنخفض المكانة في السوق.
7. خطر إداري ناجم عن التحول في الأعمال: نطاق تحول استراتيجية الشركة كبير. وبعد الاستحواذ على Zhan Cheng Technology زادت تعقيدات الأعمال. إذا لم يستطع هيكل الإدارة الحالي والفريق التكيف مع التغيرات، فقد يؤدي ذلك إلى عدم اكتمال القيود الداخلية، مما يؤثر على كفاءة التشغيل.
8. خطر إعانات الحكومة: بلغت نسبة إعانات الحكومة المدرجة في الأرباح والخسائر خلال الفترة 2023-2025 من إجمالي الربح 335.69% و8.27% و0.46% على التوالي. وتوجد حالة من عدم اليقين بشأن مبلغ إعانات الحكومة واستمراريتها، ما يجعل تأثيرها على أداء الشركة يتذبذب بشكل كبير.

حالات رواتب أعضاء مجلس الإدارة والإدارة العليا

• رئيس مجلس الإدارة يانغ يوتشون: خلال فترة التقرير بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة التي حصل عليها من الشركة 116.32 ألف يوان، بزيادة طفيفة مقارنة بـ 108.56 ألف يوان في عام 2024، ويعزى ذلك أساسًا إلى تعديل مكافآت الأداء السنوية.
• المدير العام تشانغ آ بين: خلال فترة التقرير بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة 114.81 ألف يوان، وتولى منصب المدير العام في أبريل 2025. ويتضمن راتبه التعويضات الخاصة بمنصبي نائب المدير العام والمدير العام السابقين.
• نائب المدير العام: Yuan Lu—بلغت التعويضات قبل الضريبة 104.07 ألف يوان، وZhou Jiayu 98.28 ألف يوان، وLiu Bo 92.29 ألف يوان. ومستوى الرواتب متقارب أساسًا مع رواتب الوظائف الإدارية الأساسية في الشركات المماثلة ضمن القطاع.
• المدير المالي شو جّي: خلال فترة التقرير بلغ إجمالي التعويضات قبل الضريبة 73.81 ألف يوان، وتولى منصبه في أبريل 2025. وتتماشى مكافأته مع معايير الرواتب للوظائف المالية الأساسية ضمن نظام رواتب الشركة.

انقر لعرض نص الإعلان الأصلي>>

إقرار: توجد مخاطر في السوق، والاستثمار يتطلب الحذر. هذه المقالة عبارة عن نشر تلقائي بواسطة نموذج ذكاء اصطناعي اعتمادًا على قواعد بيانات طرف ثالث، ولا يمثل وجهات نظر Sina Finance. أي معلومات تظهر في هذه المقالة تُستخدم فقط كمرجع ولا تشكل توصية استثمارية شخصية. في حال وجود أي اختلاف، يُرجى الرجوع إلى الإعلان الفعلي. إذا كانت لديك أي أسئلة، يُرجى التواصل عبر biz@staff.sina.com.cn.

كمّ هائل من الأخبار وتفسير دقيق، كل ذلك متوفر في تطبيق Sina Finance

المسؤول: Xiao Lang Express